谷燕西：谈欧元与美元在数字货币领域竞争格局

在区块链技术和加密数字货币出现之前，欧元同美元之争已经存在。作为欧洲主要国家共同发行的货币，欧元一直是在力图增加其在全球货币市场中的影响力。自区块链技术与加密数字货币出现之后，欧元与美元之间的竞争增加了新的竞争维度。除了在纸质和中心化的电子记账技术之外，两种货币又开始在加密数字货币这个介质之上进行了新的竞争。而且这个新的介质又为两者之间的竞争增加了更多的复杂性。这对美国和欧盟来说既带来了挑战，也带来了机会。但是从目前两者在加密数字货币领域中的竞争发展现状来看，美元正在建立起非常强的竞争优势。

技术的应用是中性的。当一个新技术出现之后，社会中的任何一方可以用不同的方式，在不同的领域开发不同的应用。区块链技术和加密数字货币领域中的应用也是如此。最早出现的稳定币 USDT 是市场中的私营公司 Tether 自行发行的。Tether 声称它是基于一个美元的储备来发行一个 USDT。 USDT 出现之后，不断地受到市场的欢迎，它的发行量越来越大。在过去的一年中出现了加速增长。自 USDT 出现之后，美国市场中开始以合规的方式出现基于美元的数字稳定币。这些稳定币都是由私营机构将等量的美元托管在具有托管资质的机构当中，然后发行等量的美元稳定币。这些稳定币的品牌包括 USDC 和 PAX 等等。

谷燕西：预期美国加密数字金融市场会有更快的发展:11月11日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，新当选的美国总统拜登计划邀请Gary Gensler担任他的监管美国金融市场的顾问。如果是这样的话，那么美国的加密数字金融市场预期会有更快的发展。Gary Gensler对区块链和加密数字货币持有非常客观的态度。[2020/11/11 12:15:55]

在数字稳定币的发展过程中，Libra 的出现直接将稳定币的发展推到了一个前所未有的高度。在 Libra 1.0 的设计中，它的稳定币的设计方式以及支持这个稳定币的 Libra 协会中的成员立刻让各国的金融监管机构和中央银行认识到 Libra 带来的风险。不同的金融监管机构和央行因此采取了不同的应对措施。欧元区的金融监管机构的成员对 Libra 的态度总的来说是警惕和限制的。鉴于各国金融监管机构对 Libra 1.0 的态度，Libra 2.0 做出了非常大的改变。其中主要的改变就是改为基于现有的法币发行一系列的相应的 Libra 稳定币，同时 Libra 也愿意同各个中央银行合作 , 在 Libra 区块链上发行数字稳定币。Libra 的这些改变大幅减少了其同全球主要央行之间的对立，因此有利于它推向市场。但是显然全球主要的金融监管机构依然对 Libra 持有非常警惕的态度。最近七国集团的决议明确的表明，在相应的监管政策确定之前，不应该允许像 Libra 这样的稳定币发行流通。尽管欧盟的主要国家德国，法国和意大利，以及美国都是在七国集团当中，七国集团的决定也表明了它们的共同态度，但是在具体的执行和市场中的实际进展方面，欧元国家和美国在稳定币的发展方面还是有非常明显的不同。

谷燕西：区块链技术使得数字资产开始进行全球流动:9月9日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《数字资产的全球流动已经开始》称，区块链技术的出现让我们可以把各种类型的资产通证化，在二级市场中进行交易流通。基于区块链技术的金融服务可以在全球范围内获得。在其之上可以采用数字货币进行直接的数字资产交易。它支持点对点之间的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于这些基本特点，目前的更多的资产种类可以通过通证化的方式在全球范围内交易流通。资产的跨境交易流通机制远优于现有的机制。而且这样的流通方式现在全球范围内已经开始。[2020/9/9]

数字稳定币包括市场中现有的由私营机构发行的稳定币和各个中央银行即将发行的 CBDC。目前欧洲中央银行和美联储都在酝酿发行自己的 CBDC。但目前市场中已经有了基于美元发行的并且是在美国的监管体系下合规的数字美元稳定币。目前市场中的合规的和不合规的数字美元稳定币可以说是占据了稳定币市场的全部份额。目前市场中并没有有影响力的基于欧元的稳定币。尽管这样的稳定币的发行数量相对于现有的法币流通量来说微不足道，但是其增长的速度却是非常显著的。相应地，这些稳定币的流通也正在改变欧元和美元在市场中的影响力。而且现在看来 , 目前这样的发展态势并不会出现明显的改变。也就是说市场中基于美元发行的稳定币会继续快速增长，而基于欧元的 , 并且为市场看好的稳定币还没有出现。

声音 | 谷燕西：Libra经历大改变之后可能首先推出基于美元的稳定币:今日CBX研究院创始人和院长谷燕西在社群中表示，对Libra的分析应该特别注意以下三点。第一，Libra的本质上是区块链技术以及其上的加密数字资产。只不过Libra把这些技术的应用抬高到了一个前所未有的高度。第二，Libra实际上在变化的过程中。这个项目从开始的出现到消息正式公布，已经发生了很大的变化。未来依然会发生很大的变化。第三，美国社会是个商业化驱动的社会。它不会完全禁止这样的一个项目的推出，Libra在进行很大的改变之后，依然会推出。大概率事件Libra会专注于底层的区块链，一定会提供实施稳定币的技术标准，会首先推出基于美元的相应的稳定币，然后更多种类的稳定币会逐步推出。[2019/11/29]

从欧元法币和美元法币发行方在此方面的监管态度来看，监管态度不同会进一步加剧美元与欧元在数字货币领域中的差距。最近德国的金融部长明确表明，他不支持私营部门的数字货币。与之形成鲜明对比的是美国金融监管机构在此方面的态度。现在美国市场中已经有私营机构按照合规的方式发行数字美元稳定币。最近监管美国联邦银行业的 OCC 发表公开信，说明美国银行可以为稳定币的发行方提供储备物的托管服务。OCC 表明了它在此方面的明确观点，因此美国银行就可以放心地为稳定币的发行方提供储备托管服务。这就为市场中数字美元稳定币的发行提供了更大的便捷性，因此也就会促使更多的数字美元稳定币在市场中发行流通。 OCC 的代理署长 Brian Brooks 甚至质疑发行美元 CBDC 的必要性。在他看来，美元稳定币出现的初衷就是一个需要在互联网中自由流通的美元。现在既然有市场中的数字美元稳定币可以自由地流通使用，那么是否还依然有必要发行美元 CBDC。当然，在另外一方面，现任美联储主席认为 CBDC 应该是美联储的职责，而不是由私营机构参与。在这两个观点中间，还有数字美元的推动方建议是采用政府部门同私营机构合作的方式发行数字美元。但即使美联储未来发行美元 CBDC，市场中依然会是美元 CBDC 和美元稳定币共同存在。如果有市场需求，美国的私营机构依然会是数字美元稳定币的积极的推动方。

声音 | 谷燕西：Libra对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击:今日下午，观火深圳千人大会在深圳大中华喜来登隆行，在“开放式金融”单元，CBX研究院创始人兼院长、火讯共创小组专家委员谷燕西在发表的演讲《Libra对全球金融行业的冲击与风险》中表示，Libra这个是对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击。Libra的影响就不限于银行方面也包括证券领域，各国央行发行自己的法币，法币流通也是清算系统，各国央行支持自己主权法币的流通支付系统，各个法币都有各自清算网络，所以法币之间互相交换支付很不容易，如果说是在一个法币地区到另外一个法币地区交易，还需要两个清算网络之间进行清算。而现有的银行的清算网络在全球范围内并不是高效的，Libra出来了之后，一开始就是区块链的特点，它一开始就是全球性的，清算网络铺开之后稳定币之后也不受世界限制，Libra清算网络和稳定币就会很快在全球范围内流通，这对现有的金融市场是一个最大的冲击，商业银行也会是一个受到很大冲击的机构，其实在Libra体系里影响最大是协会，正是因为协会所以才能够在全球范围内推广清算网络和稳定币，如果在网络跑的应用特别多，对稳定币需求非常大，那么现有法币的转换成稳定币在Libra的网络上流通，这对于商业银行意味着存款减少了，存款减少了主营业业务、贷款业务会受到了很大影响。证劵行业的正在往清算网络的方式来进行，现在Libra提供的网络很有可能在资产交易方面率先推行自己的清算业务。[2019/8/11]

目前市场中已经有在流通的，并且是在逐步增长的数字美元稳定币。从 Libra 的发展现状来看，它很有可能率先推出 Libra 美元稳定币，因此市场中基于美元的数字稳定币肯定会大幅增长。这自然会增加美元在全球市场中的影响力。而且这样的发展趋势只是刚刚开始，如果更多的美国公司像 Facebook 一样认为有必要发行自己品牌的数字美元稳定币的话，那么它们也一定会这么做。从目前美国市场中的发展趋势来看，这种可能性越来越强。最近支付公司 PayPal 开始同 Pax 公司合作，向 PayPal 用户提供加密数字货币买卖服务。而 Pax 公司是 PAX 美元稳定币的发行方，同时也提供加密数字货币的金融市场基础设施服务。PayPal 此前就计划加入 Libra 协会。它现在采用另外一个策略来进入加密数字货币领域，它下一步就非常有可能提供基于数字美元稳定币的支付服务。

声音 | 谷燕西：Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策共同应对私营稳定币:今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，各国央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra会在全球范围内提供一个金融市场基础设施（FMI）并在其上发行并流通稳定币。这样的一个FMI和数字货币是独立于现有的金融市场之外的一个崭新的金融体系。鉴于Libra协会成员在全球范围内的影响力，这就迫使各国央行认真对待Libra带来的各种冲击并制定自己的应对策略。更为关键的是，Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策来共同应对Libra以及此后一定会出现的其它的私营稳定币。[2019/7/15]

从目前数字稳定币在欧元地区发展的情况来看，以及从欧洲主要国家的金融监管机构的态度来看，市场中出现有私营机构经营的合规的欧元数字稳定币的可能性并不大。因此在数字货币领域，美元正在快速地建立起其相对于欧元的优势。

原文标题：《数字货币中的欧元与美元之争》撰文：谷燕西，美国力研咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业的研究和从业者

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