IMF：将加密资产作为本国货币？步伐迈大了

今年6月初，南美国家萨尔瓦多(EISalvador)的国会以“绝对多数”赞成的投票结果通过《比特币法》，成为全世界第一个将比特币作为法定货币的国家。然而，国际货币基金组织(IMF)依旧没有对加密货币产生兴趣。IMF的知名经济学家TobiasAdrian和RhodaWeeks-Brown在最近的一篇文章中表示，将比特币等加密资产作为本国货币可能导致宏观经济不稳定。以下为IMF于7月26日发布的文章译文：

将加密资产作为本国货币？步伐迈得太大了

作者：TobiasAdrian?&RhodaWeeks-Brown

新的数字货币形式有潜力提供更便宜、更快的支付，增强金融包容性，提高支付提供商之间的弹性和竞争力，并促进跨境转账。

IMF总裁：全球应该对私人加密货币进行更多监管:金色财经报道，IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球应该对私人加密货币进行更多监管，私人加密资产不是货币，加密资产可能导致金融稳定问题。我们不应该放弃禁止私人加密货币的讨论。[2023/2/25 12:28:43]

但实现起来并不简单。这需要大量的投资，也需要做出艰难的政策选择，比如澄清公共和私营部门在提供和监管数字货币方面的作用。

一些国家可能会受到一条捷径的诱惑：采用加密资产作为本国货币。许多加密资产确实是安全的，易于获取且交易成本低廉。然而，我们认为，在大多数情况下，风险和成本大于潜在的好处。

加密资产是基于加密技术的、由私人发行的Tokens(代币)，以其自身的记账单位计价。它们的价值可能极不稳定。以比特币为例，它在4月份达到了6.5万美元的峰值，两个月后跌至不到这个价格的一半。

前IMF副总裁朱民：央行数字货币可直接为个人和企业提供信用担保、流动性和现金:近日，诺贝尔经济学奖获得者、伦敦政经学院教授克里斯托弗·皮萨里德斯，清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民，罗汉堂秘书长陈龙就如何救助中小企业、保障就业稳定等话题展开讨论。

在谈到如何让政府的政策传导给中小企业，三位学者均认同数字技术将发挥重大作用。以中小企业为代表的脆弱群体历来难以得到金融服务，在疫情之下需要突破传统的创新。朱民表示，央行数字货币是建立全新传导机制的机遇，它可以直接为个人和企业提供信用担保、流动性和现金。此次疫情可能会激励央行加快行动。(经济参考网)[2020/4/28]

然而，比特币继续存在。对一些人来说，它代表了一个以匿名的方式进行交易的机会，无论目的好坏；对于另一些人而言，它代表了一种多样化投资组合和持有一种投机性资产的方式，可能带来财富，但也可能带来重大损失。

声音 | IMF专家：数字货币不太可能很快成为主要货币:金色财经报道，国际货币基金组织（IMF）法务部助理总法律顾问Liu Yan在接受采访时表示，尽管数字货币越来越受欢迎，但绝不会在一夜之间取代世界储备货币。像Libra这样的数字货币很快就能满足储备货币要求的可能性很小。她表示，要成为一种全球储备货币，应由可靠、负责任的机构发行，这些机构具有价格稳定的历史，愿意充当由深度和流动性市场支持的最后贷款人，并在贸易中被广泛用作记账单位。中国人民银行的官员们已经提出了数字货币的初步设计方案，表明它只会取代目前流通的现金，但不会取代银行存款、信贷或价值储存手段。Liu表示，随着公众对稳定币的讨论日益激烈，已经发现对CBDC的兴趣正在增加。她认为最终目的是通过CBDC或增强当前的支付系统来促进支付技术的改进。[2019/11/12]

因此，加密资产从根本上不同于其他类型的数字货币。比如，各国央行正在考虑发行数字货币，即以央行债务形式发行的数字货币。私营企业也在开拓新领域，使用可以通过移动手机进行发送的货币(这在东非和中国很受欢迎)，以及稳定币(其价值取决于其支撑性资产的安全性和流动性)。

声音 | IMF：加密资产持续快速增长或为国际金融体系带来新弱点:国际货币基金组织（IMF）在其最新的“世界经济报告”中表示，加密资产对传统系统构成威胁。报告指出，加密资产的持续快速增长可能会为国际金融体系带来新的弱点，并指出网络攻击可能会损害跨境支付系统。[2018/10/9]

加密资产作为法定货币？

比特币等加密资产在很大程度上仍处于金融和支付领域的边缘，但一些国家正在积极考虑授予加密资产法定货币的地位，甚至将其作为第二种(或可能是唯一的)本国货币。

如果一种加密资产被授予法定货币的地位，它将必须被债权人接受，用于支付包括税收在内的货币义务，类似于央行发行的纸币和硬币(货币)。

一些国家甚至可能更进一步，通过立法鼓励将加密资产作为本国货币使用，即作为官方货币单位(承担货币义务)，以及日常购买的强制性支付手段。

声音 | IMF副法务总监罗斯：金融科技公司利用新兴技术可能带来系统性风险:据中国新闻网消息，在全球金融科技(北京)峰会上，国际货币基金组织副法务总监罗斯发言称如果一些金融科技公司利用新兴技术扰乱现有金融机构的现金流和收入链条，就有可能带来系统性风险。

经济合作与发展组织马蒂尔德提到数字资产表示，数字资产本身的性质并不明朗，使得监管部门很难有效监管。

日本金融厅国际审议官冰见野良三指出，金融科技领域的数据分析会带来一些新的隐私问题，且其匿名性和分散式的决策制定方式使得政府没有办法有效管理，因此金融科技究竟能否创造出更加高效的经济机构及更加高效的社会都还未知。全球范围内还没有产生管理虚拟资产的有效办法，所以各国监管机构之间必须进行必要的合作和协调。[2018/9/4]

但在通胀和汇率稳定、机构可靠的国家，加密资产不太可能流行起来。家庭和企业几乎没有动力为比特币这样的加密资产进行定价或者将之进行储蓄，即使它被授予法定货币或货币的地位。它们的价值太不稳定，而且与实体经济无关。

即使在相对不太稳定的经济体，使用美元或欧元等全球公认的储备货币也可能比采用加密资产更有吸引力。

加密资产可能会成为无银行账户的人进行支付的工具，而不是作为存储价值的工具。他们会在收到后立即将之兑换成真正的货币。

但真正的货币可能并不总是唾手可得，也不容易转移。此外，在一些国家，法律禁止或限制使用其他形式的货币进行支付。这可能会推动加密资产的广泛使用。

谨慎行事

广泛采用比特币等加密资产的最直接成本是对宏观经济稳定的影响。如果商品和服务同时以真正的货币和加密资产定价，家庭和企业将花费大量时间和资源来选择持有哪种货币，而不是从事生产活动。同样，如果税收是预先以加密资产的形式报价，而政府支出在很大程度上以当地货币计价，那政府收入将面临兑换率风险，反之亦然。

此外，货币政策将失去效力。中央银行无法设定外国货币的利率。通常，当一个国家采用一种外国货币作为自己的货币时，它“进口”了外国货币政策的可信度，并希望将其经济--以及利率--与外国商业周期保持一致。但在广泛采用加密资产的情况下，这两种情况都不可能实现。

其结果是，国内物价有可能变得非常不稳定。即使所有的价格都以某种加密资产(比如比特币)?定价，但进口商品和服务的价格仍然会随着市场估值的变化而大幅波动。

财政方面的稳健性也可能受到影响。由于没有强有力的反和打击恐怖主义融资措施，加密资产可能被用于、资助恐怖主义和逃税。这可能对一个国家的金融体系、财政平衡、与外国和代理银行的关系构成风险。

金融行动特别工作组为如何监管虚拟资产和相关服务提供商制定了标准，以限制财政稳健性风险。但该标准在各国的执行还不一致，考虑到跨境活动的可能性，这可能会带来问题。

这还会产生进一步的法律问题。法定货币的地位要求某种支付手段的广泛使用。然而，在许多国家，转移加密资产所需的互联网接入和技术仍然稀缺，引发了有关公平和金融包容性的问题。此外，官方货币单位的价值必须足够稳定，以便将其承担中长期的货币义务。而要改变一个国家的法定货币地位和货币单位，通常需要对货币法进行复杂而广泛的修改，以避免创建一个脱节的法律体系。

此外，银行和其他金融机构可能会受到加密资产价格大幅波动的影响。目前还不清楚，如果加密资产(例如比特币)获得法定货币地位，针对银行外汇或风险资产敞口的审慎监管是否可以维持。

此外，加密资产的广泛使用将破坏对消费者的保护。家庭和企业可能会因其价值大幅波动、欺诈或网络攻击而损失财富。虽然加密资产的底层技术已经被证明非常稳健，但技术故障可能会发生。就比特币而言，由于没有合法的发行者，追索权很难实现。

最后，挖矿加密资产(如比特币)需要大量电力来驱动验证交易的计算机网络。采用这些加密资产作为本国货币带来的生态影响可能是严重的。

找到一种平衡

将比特币等加密资产作为本国货币，对宏观金融稳定、金融完整性、消费者保护和环境都存在重大风险。它们的底层技术的优势，包括更廉价和更具包容性的金融服务的潜力，不应被忽视；而各国政府需要加强提供这些服务，并利用新的数字货币形式，同时保持稳定、效率、平等和环境可持续性。试图让加密资产成为本国货币是不可取的捷径。?

原文链接：

https://blogs.imf.org/2021/07/26/cryptoassets-as-national-currency-a-step-too-far/

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