论稳定币的“不稳定性”

有人说，美联储之所以害怕稳定币，是因为他们担心未来很大一部分的商业银行活动会转移到这个基本上不受监管的世界。这种说法是否准确呢？我们暂时不做评判，毕竟，在外界看来，美国方面对于稳定币的态度一直十分“微妙”。

7月19日，美国财长耶伦召集美国监管机构众多的一把手们开会，讨论的主要议题是稳定币，包括稳定币的快速增长、潜在用途以及对最终用户、金融系统和国家安全的潜在风险。席间，耶伦更是明确指出，监管机构必须迅速采取行动，以确保美国有一个适当的监管框架。

耶伦此举倒是正中美联储主席鲍威尔的下怀。此前，鲍威尔就呼吁要对USDT等资产实施更严格的监管。

Jim Cramer：感谢美国SEC主席站出来对抗想要（现货）ETF的加密恶霸:1月22日消息，CNBC节目主持人Jim Cramer发文表示，感谢美国证券交易委员会主席Gary Gensler站出来对抗想要（现货）ETF的加密恶霸。他们可能会被Genesis Global炸得天翻地覆，该公司目前正在申请破产。

此前，Jim Cramer一再提醒美国SEC打击不合规的加密公司，呼吁投资者立即退出加密资产类别。[2023/1/22 11:26:07]

稳定币，私人银行发行的“纸币”？

一方面，加密货币的高波动性使其无法具备像美元等法定货币应有的职能；另一方面，由于各地监管政策的不明朗，法币和加密货币之间缺少一座桥梁。为此，稳定币应运而生。

2014年，一家名叫Tether的公司逐步走入公众的视线，并于次年2月开始发行USDT，其宣称每个USDT锚定1美元，每个USDT都可以通过Tether平台承兑赎回。紧接着，Bitfinex和Poloniex两大加密货币交易所表示支持，USDT一上线其交易和流通量就水涨船高。

Klaytn基金会公布Web3黑客松“Klay makers22”19个获胜项目:11月22日消息，公链 Klatyn 基金会官方网站发布公告称，旗下Web3 黑客松“Klay makers22”已顺利结束，在 174 个申请项目中有 19 个团队获胜，并赢得了价值超过 100 万美元的奖金、赞助商赏金挑战以及资助和孵化机会。

获奖项目包括：DAO金库、投票、灵魂Token智能合约服务OxSBT、多链钱包追踪仪表板Bento、Web3广告应用D-Ad、去中心化艺术生成平台D-DALLE、韩国泡菜溢价指数分析平台Jonggane、去中心化捐赠平台KlayGoods、DeFi数据集成和可视化服务Klaylabs、预言机服务KlayOracle、元宇宙和Gamefi应用KUP、3D艺术NFT平台Soumatou、DAO创建及管理平台XDAO、以及Web3网络小说DAOX-Letter等。[2022/11/22 7:56:10]

随后市面上才陆续出现了更多1：1兑换美元的USDC、TUSD等稳定币。经过多年的发展，稳定币市场初具规模的同时，其竞争格局日渐成型，目前呈“一超多强”的局面。

比特币全网未确认交易数量为3360笔:10月3日消息，BTC.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为3360笔，全网算力为240.17EH/s，24小时交易速率为2.66交易/s，目前全网难度为31.36T，预测下次难度上调3.48%至32.45T，距离调整还剩8天8小时。[2022/10/3 18:37:55]

欧科云链《2021数字资产半年报》显示：截至7月1日，以太坊上的稳定币流通总量达776亿美元，其中USDT、USDC、BUSD、DAI以及TUSD是流通量前五的稳定币，流通量均在10亿美元以上，共计占据95.5%的市场份额。

埃及央行：违反加密交易禁令最高罚款约358万人民币:9月13日消息，埃及中央银行 (CBE)发布声明表示，正在通过一些区域和国际平台跟踪加密货币交易的现象。埃及央行警告说，任何违反加密交易禁令决定的人都可能被处以100万至1000万埃及镑（约358万人民币）的罚款。

埃及中央银行再次警告不要与所有类型的加密虚拟货币进行交易，因为其风险很高，包括其价值大幅波动，并被用于金融犯罪和电子盗版，此外，它不是由中央银行或任何官方中央发行机构发行的，因此，它缺乏任何物质保障来确保货币的稳定和保护其交易商的权利。（Egypt Independent）[2022/9/14 13:27:48]

欧科云链《2021数字资产半年报》

此外，报告还指出，目前，以USDC为首的竞争者们正逐渐缩小与Tether的差距，年初USDC在以太坊稳定币市场占比19%，如今已达到32%，同期，Tether的占比则下降24%，当前占比40%。由此可见，Tether的市场份额正在不断被蚕食。

Coinshares：比特币是“周期性资产”，未来两年将再创历史新高:金色财经消息，Coinshares首席战略官Meltem Demirors表示，比特币将在未来24个月内再次创下历史新高。当地时间11日，Meltem Demirors在接受采访时表示，比特币一直是一种“周期性资产”，从历史的角度上，比特币从历史高点跌到底部的跌幅一般在80%至90%。因此，Demirors表示，“比特币还有进一步下跌的空间”。目前，比特币仅从去年11月创下的历史高点下跌了65%左右。Demirors指出，比特币在2万美元将有一个强支撑位。她预计，比特币不会跌破14000美元，并表示未来24个月之内就能看到比特币续创历史新高。

受强劲美元影响，比特币价格再次跌破2万美元。Demirors表示，近期没有看到加密货币上涨的“催化剂”，趋势反转需要一段时间。“在熊市期间，将有大量加密货币被消灭。”（Investing）

她补充道，从长远角度来看，大多数加密货币将归零，只有最强大的加密货币才能生存下来。[2022/7/13 2:09:45]

但由于USDT的先发优势，后来者短时间内仍难以撼动其“垄断”地位。

“垄断”就意味着暴利。

据了解，USDT的主要盈利来源是提现法币时收取的手续费和用户用于兑换USDT的法币所产生的利息。欧科云链OKLink官网显示，截至2021年7月21日，USDT在市面上的流通量高达642.39亿，流通率高达100%，日内流通量远超比特币。

欧科云链OKLink官网

随之而来的争议也不断：Tether公司迟迟不公布托管银行，可能并没有那么多的美元储备、Tether随意增发，涉嫌操纵市场、Bitfinex和Tether的CEO、CFO等核心高管高度重合……

其实，争议的根源无非是：Tether一手掌控了USDT的发行权、审计、赎回、提现等环节，USDT本质上是中心化的加密货币。

换言之，当前Tether发行稳定币USDT的行为无异于私人银行在发行自己的“纸币”。

多次被点名！金融稳定性风险不容忽视

然而，私人银行发行自己纸币的时代早已过去。Tether公司在赚的盆满钵满的同时，也不得不接受外界的“制裁”。

今年2月，纽约州总检察长宣布禁止在纽约使用Tether稳定币和相关的加密货币交易所Bitfinex，理由是对其背后的法币资产支持存在虚假陈述。后续该案件虽然达成和解，但两家公司不得不弥补高达8.5亿美元亏损，同时也支付了1850万美元的罚款。

但这似乎只是稳定币监管的开端。

近期，多位美联储高官纷纷公开警告稳定币可能存在的风险：

5月24日

???美联储理事布雷纳德认为，稳定币可能会对支付系统构成风险，需要监管部门介入，加大对加密数字货币领域的监管力度；

6月25日

????波士顿联储主席罗森格伦称，稳定币市场快速增长，很可能会沦为金融稳定性顾虑；

6月28日

????美联储理事、负责金融监管事务的副主席夸尔斯称，美联储对稳定币有浓厚的监管兴趣，稳定币可能会造成金融稳定性风险；

7月19日

????美国财长耶伦召集美国各监管机构讨论稳定币，其在会议上强调，监管机构必须迅速采取行动，以确保美国有一个适当的监管框架。

彭博社分析指出，监管机构正在密切关注稳定币这种新型加密货币，部分原因是它可能对美元的主导地位构成威胁，同时也引发了对消费者保护的担忧。

不仅如此，近日，稳定币也频频被中国央行点名。

7月8日，央行副行长范一飞在回应媒体提问时也表示：

“稳定币正成为一些和非法经济活动的支付工具。一些商业机构所谓的稳定币，特别是全球性的稳定币，有可能会给国际货币体系、支付清算体系等带来风险和挑战。”

关于稳定币的风险，欧科云链研究院特约研究员指出：

“从稳定币存在的必要性上来讲，一定程度上是全球大的监管环境下的客观产物，理论上大范围的扩展和使用则存在全球公共政策和金融稳定性的潜在风险；如果就资产本身的风险而言，无论是锚定法币或是锚定比特币等，均存在价值脱锚的风险。前者存在发行方增发、审计存在纰漏等问题，后者则因市场变动而出现价格波动等。”

“要充分发挥稳定币的潜力，后续还需要面对许多技术、金融秩序等方面的挑战。”谈及稳定币的未来，他补充道。

对于一个新的金融科技成果，固然要以发展的眼光去看待。但就目前各国的监管态度来看，稳定币“强监管”之风只增不减。未来，面对着诸多“不稳定”的潜在风险，如何寻找到一套机制保持稳定币的“相对稳定”将成为稳定币市场所需面临的一个长期性的课题。

目前，USDC在Q2开始发力，其增长速度已超过Tether。据了解，USDC的发行方Circle是全球加密资产行业拥有牌照最多的公司；USDC的托管银行十分公开透明；USDC也是美国Coinbase交易所唯一支持的稳定币......在外界看来，USDC前途一片光明。

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