谷燕西：Libra之后的零售跨境支付

G7最近的会议就全球稳定币发表声明，认为在“相关的法律，监管和监督需求解决之前，任何全球范围内的稳定币项目都不能启动”。这样的声明显然是针对Libra的。这样的一个决定显然是对Libra的发展是一个重大的打击。

七国集团的这个决定对Libra未必全都是不好的消息。在我看来，Libra最有机会的市场并不是在现有主流法币流通的区域，譬如美国和欧洲市场，而是在现有法币支持薄弱的地区。在这些法币支持薄弱的区域内，Libra稳定币会受到市场的欢迎。在法币支持强的区域，它的机会是在跨境交易领域。但是七国集团的这个决定显然是禁止Libra稳定币在这些法币辖区之间的流通。所以这对Libra的发行来说，是比较大的一个挫折。那么市场从Libra这个最近的经历能有什么借鉴的地方呢？后续的稳定币市场会如何发展呢？我认为此后市场中依然会继续出现私营的数字稳定币方案，而且这些这些方案一定也会从Libra的经验中进行借鉴。

谷燕西：机构资金入场推高比特币市值，其价值共识完全不同于互联网时期价值共识:12月22日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，现在比特币的市值已经超过了全美最大商业银行摩根大通的市值，也已经超过了提供全球信用卡清算服务的网络Visa公司的市值。这表明市场已经在全球范围内对比特币的价值形成了共识。如果只是全球普通的散户对比特币的价值形成共识，那么很难将比特币的市值推到现在的这个高度。比特币之所以能达到现在的这个市值，是因为机构资金已经开始进入比特币。他在文中表示，市场中依然存在的一个普遍的观点是认为比特币价值是市场投机的结果，而且这样的投机导致的价值是不会持续的。这个观点通常将比特币价值同历史上类似的泡沫相比较，譬如最近的互联网时期的泡沫。但是比特币目前的价值共识同互联网时期的价值共识有本质上的不同。比特币的价值完全不是依赖于底层的所有权或者预期的收益。比特币价值的特点是它本身就是它的价值。这个价值的大小是完全由市场来判断的，完全是人们的主观判定。谷燕西最后指出，市场对现行的货币产生流通机制并不是十分的乐观，因此才会潜在地把比特币作为一种价值储存和转移工具来使用，因此就导致了比特币价格的不断攀升。[2020/12/22 16:03:48]

在目前跨境支付和交易方面，法币的支持机制并不是最佳的。这个业务领域中的效率依然不高，成本非常高。随着全球跨境经济活动和贸易的不断增长，这样的一个弱点就越来越明显。所以市场上迫切需要一种更加有效的跨境支付机制。区块链技术的出现以及比特币在全球范围内流通让市场看到了一种在全球范围内提供一种更加有效的支付机制的可能性。另外，市场中此前出现的各种的稳定币已经证明这样的一个全球范围内的支付机制是可行的。Libra不过是把此方面的应用发展推高了一个非常高的阶段。它使得各国金融监管机构和中央银行不得不面对这样的一个趋势带来的挑战和机会。最近各国CBDC的发展就是应对这个发展趋势的具体措施。在此方面的监管政策方面，由于Libra这样的数字稳定币对现有的法币流通机制产生的挑战过大，因此七国集团才做出最近的这个决定。从稳定全球货币流通和金融经济活动的角度来看，这样的决策是合理的。但是，从技术应用发展趋势来看，区块链技术的出现已经提供了支持一个更加有效的支付机制的机会。这种实现方式或者是由现有的各国央行的CBDC来实现，或者是由像Libra的这样私营机构来实现。当然也有可能是CBDC同私营机构数字稳定币共存。从目前的美国市场现状来看，很有可能是未来的美元CBDC同私营的数字稳定币共存。最近美国通货监理局已经同意联邦体系的银行为数字美元稳定币提供抵押服务（见我的文章“美国通货监理局的新规对全球数字稳定币的影响”）。所以私营机构可以抵押美元，然后按照1:1的方式发行自己的数字美元稳定币。即使是将来美元CBDC发行之后，这样的数字美元稳定币会依然存在。所以在美国市场，很有可能是美元CBDC同数字美元稳定币共存。

谷燕西：美国房地产通证化将成为全球首先流通交易的数字资产:9月28日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在金融产品的数字化方面，目前尚未出现的是基于实体资产的数字化形式，或者说是通证化的资产。在目前的所有的各种资产类型当中，最有可能首先通证化的实体资产是不动产。而在此方面首先实现的地区一定是美国的不动产。区块链技术为不动产的交易流通提供了技术上的可能性。在合规方面，美国市场中房地产的流通需要按照另类资产的方式进行。在技术系统支持方面，经过两年的发展，底层的技术基础设施的服务已有大改善，同时市场认知度也有了很大的改善。房地产通证化的产品提供方和市场需求方又开始努力来开展业务。总体而言，从技术发展，合规要求和市场需求这些维度来看，美国的房地产会是首先进行通证化，并且在全球范围内发展起来的数字金融产品。同世界上其它地区相比，美国市场显然正在处在发展的领先状态。[2020/9/28]

在美国市场之外，在Libra之后，一定也会有更多的努力在跨境支付方面提供更加合理的解决方案。在金融机构之间，在过去几年间一直有努力来利用区块链技术来改进机构之间的跨境支付。这样的解决方案从基于Ripple或Stellar的应用，到瑞银牵头的USC，摩根大通的JPM Coin,以及富国银行的数字现金都是此方面的努力。未来的跨境的解决方案会出现在零售领域。Libra就是在零售支付领域中的解决方案。在Libra之后，相信会持续不断地有新的解决方案出现。这样的解决方案显然会借鉴Libra的经历，在合规方面更加谨慎，争取避免像Libra遇到的金融机监管机构的限制。

谷燕西：欧洲财长们或应考虑同科技公司合作制定Libra应对策略:9月14日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，欧洲的财长们或许应该换个角度考虑对Libra应对的策略。他表示，欧洲的财长们应该调整其策略，允许像Libra这样的数字稳定币在一个可控的范围内运行。这样就能对数字稳定币对货币市场带来的影响有更准确的认识，也有助于其开发出更能满足市场需求的欧元CBC。从技术应用发展带来的趋势来看，科技公司在一些方面比商业银行更具有实现中央银行货币政策的优越性。因此欧洲的财长们或许应该考虑如何更好的同科技公司合作，而不是将它们作为对立面而排斥了。[2020/9/14]

未来出现的在零售领域的跨境支付解决方案很有可能出现在以下几个领域。

声音 | 谷燕西：区块链在金融市场领域的突破点是通证经济模型的应用:CBX研究院创始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，对全球区块链和加密数字资产行业来说，习总书记的讲话绝对是利好消息。

2，国内更多的商业机会会出现。应用推广会顺利很多。这个行业中的各种角色都会因此得到更好的发展。

3，率先的突破点一定是To C业务，而不是To B业务。

4，对于企业带来最大的价值的不是区块链技术，而是区块链技术之上的新的商业模式。

5，互联网对信息交流和线上商业产生巨大改变，区块链会对金融市场产生巨大的改变。而此方面的突破一定是通证经济模型的应用。

6，区块链技术是否能实现巨大的商业价值，主要取决于商业定位，而不是这个技术。[2019/10/26]

第一，像Facebook这样的社交网络。决定跨境支付解决方案成功的最重要的因素不是技术，而是能够获得多少用户的使用并且形成相应的网络效应。在这个方面，跨境的社交网络有明显的优势。跨境汇款和支付也是目前非常迫切的市场需求。如果一个社交网络如果能够提供这样的一个解决方案，这对市场的吸引力会是非常强的。当然，在这个解决方案的技术底层方面，区块链技术是最佳的选择。

第二，游戏领域。最近Fortnite同苹果和安卓应用商店的博弈再次表明游戏领域迫切需要一个更加低成本的支付解决方案（见我的文章“游戏行业中的Libra”）。移动应用商店对游戏开发商的30%的收费现在已经是变得非常难以接受了。游戏行业的特点也非常适合支持出现一个新型的跨境支付解决方案。游戏的用户通常是年轻的男性，对新技术有更好的接受能力，愿意在这个领域中进行消费。这些因素都非常有利于出现一个新的跨境支付解决方案。同理，在这个解决方案的技术底层方面，区块链技术是最佳的选择。

第三，现有的第三方支付工具。目前的第三方支付工具都是以中心化的系统为支持的。第三方支付业务的单笔业务的利润率低，完全依靠数量来发展。因此成本对这个业务来说就非常重要。现在第三方支付都要通过银行之间的清算系统来完成最终的结算。第三方支付公司需要为此支付费用。为了减少此方面的支出，譬如像Square这样的第三方支付公司就开始鼓励用户直接在Square的账户体系中完成交易。此外，一些第三方支付工具已经支持多个法币币种的支付。这些因素都有利于第三方支付公司将其底层的系统从中心化的系统迁移到区块链技术之上。这样的迁移一定会大幅拓展第三方支付公司的业务范围。

总之，在Libra之后，一定会有更多的基于区块链技术的解决方案出现，提供更有效的跨境零售支付服务。而且此后此方面的努力一定会借鉴Libra的经历，在各方面采用更加可行的方式继续进行。

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