一文深入探讨Uniswap的恒定公式

UniswapV2是最受欢迎和最成功的DEX。

通过曲线对配对资产进行定价，结果变成了这样：

其中x和y是资金池中资产的余额。

给定Δx，为了将Δx交换为Δy，UniswapV2将执行以下计算：

这样交换后仍然满足xy=k不变量，价格为：

Tether CTO：以太坊上USDT的铸造是为了平衡不同链上USDT流动性:金色财经报道，针对此前Tether在以太坊上发行10亿枚USDT的情况，Tether首席技术官Paolo Ardoino表示，虽然一些人认为新USDT的铸造是增加加密货币需求的催化剂，但新USDT的铸造旨在平衡不同链上USDT的流动性，例如交易所可能在Tron上持有大量USDT，但需要处理以太坊上USDT的提款，因此此类第三方要求进行链交换。[2023/6/12 21:32:01]

UniswapV2的一大特点是无需许可，任何人都可以通过提供代币来创建两个资产的交易对。

例如，通过在资金池中提供x=1ETH和y=3000USDT，流动性提供者可以创建一个交易对，ETH最初定价为3000USDT/ETH。

尽管UniswapV2获得了广泛采用，但UniswapV2的关键问题是其资本效率低，因为流动性分布在价格上。

这意味着如果两种资产的价格集中在一个相对较小的范围内，则资金池中的大部分资产并没有有效地为互换做出贡献，从而导致较高的滑点和LP收取的费用较低。

UniswapV3的集中流动性

UniswapV3通过使用一种称为集中流动性的技术来改善资本效率低下的问题，该技术使用了以下曲线：

Circle因避免陷入美国债务违约风险重新调整USDC储备组合:5月11日消息，USDC稳定币发行商Circle首席执行官Jeremy Allaire在接受采访时表示，Circle调整了支持USDC的储备组合，以支持短期美国国债，从而避免陷入潜在的美国债务违约。Allaire表示，该公司不再持有6月初以后到期的美国国债。

贝莱德管理的Circle Reserve Fund披露的信息显示，该储备基金目前所持债券最迟于5月31日到期。根据CoinGecko的数据，截至周三，USDC的市值约为300亿美元。

据悉，美国总统拜登和国会高层周二就提高31.4万亿美元债务上限而举行的面对面会谈未能打破僵局，三周后美国就有可能被迫陷入前所未有的债务违约。不过，拜登和国会高层周五将再次会面以继续讨论，而且双方都极力强调美国不会出现债务违约。（彭博社）[2023/5/11 14:56:22]

其中交易的实际价格在中，p_a<p_b。

通过设置p_a=0和p_b=+∞，V2本质上是V3的特例。

在提供流动性时，UniswapV3会向LP询问流动性的价格范围。

Unstoppable Finance将推出欧洲首家合规的DeFi-Native银行:5月9日消息，总部位于柏林的金融科技初创公司Unstoppable Finance目前以其名为Ultimate的自我托管加密钱包而闻名，今天宣布将在MiCA的指导下推出欧洲首家合规的DeFi-Native 银行以及法定支持的与欧元挂钩的稳定币。

在创立Unstoppable之前，Grosskopf与Maximillian von Wallenberg-Pachaly和Omid Aladini合作推出了B?rse Stuttgart Digital Exchange (BSDEX)，这是德国首家受监管的加密货币交易所。[2023/5/9 14:53:01]

这允许LP将流动性集中在目标价格范围内，从而实现更高的资本效率。

以稳定币交易为例，从下图中，95%的流动性集中在价格区间，实现了比UniswapV2约2000倍的资本效率。

由于流动性集中，交易USDC/USDT的滑点远低于V2，因此对于流动性池中提供的相同数量的资产，LP可以比V2收取更多的费用。

比特币开发人员正在开发保险库功能，可阻止恶意黑客:金色财经报道，比特币开发人员James O'Beirne正在开发一项比特币保险库功能，当黑客试图窃取他们的比特币时提醒用户，然后通过将资金转移到更安全的钱包来阻止盗窃。该功能类似于一种比特币智能合约或“契约”，对比特币的使用方式施加限制，保险库用户必须在花费比特币(BTC)之前在两个不同的区块中传输两个单独的交易，在第一次交易（有时间延迟）后发出警报，允许用户批准交易或将代币扫到另一个钱包。O'Beirne在他的提案草案中写道：“托管比特币的风险是众所周知的，该提案引入了一种机制，可以显著减轻密钥泄露的最坏情况结果：代币丢失。”[2023/3/1 12:35:24]

由于集中流动性的特点，UniswapV3的TVL进展非常顺利，在大约3个月内达到25亿。

多重汇集资产的集中流动性

UniswapV3仅为成对资产的集中流动性。一个很自然的问题是：

资金池中多种资产的集中流动性如何？

通过为多种资产集中流动性，我们可以实现更高的资本效率，因为资产可以共享资金池中的流动性。相比之下，在V3中，由于直接交易的流动性不足，交易可能会被路由到多个交易对。例如，交换TUSD->BUSD可能会被路由到TUSD->USDT->BUSD，这意味着交易者将支付更多的费用，滑点越高。

公链IoTeX宣布引入新的治理框架:8月12日消息，公链IoTeX宣布引入一个新的治理框架，以确保网络可持续、透明和公平地发展。治理流程为：治理讨论将在IoTeX论坛上进行，而投票将在IoTeX治理门户上进行。新的治理理念将由代表提出，由代币持有者投票，并由IoTeX基金会和核心开发实体实施。[2022/8/12 12:19:41]

所以核心问题是：

多重资产的集种流动性曲线应该是怎样的？

不幸的是，答案并不简单，甚至更为复杂。让我们从从集中流动性中获益最多的稳定币交易开始。

假设两个稳定币的价格在之间，我们可以将V3曲线简化为：

其中=。

简化曲线的优点是它有点对称，直观的扩展是为另一个稳定币添加第三项，得到以下等式：

请注意，3个资产等式与2个资产等式的细微变化：

右手边是L3而不是L2

我们不使用左侧的p的平方根，而是使用p的立方根。

鉴于这个等式，我们有一个关键结果：

例子

BalancedPool

3个有6位小数的稳定币

x,y,z=，即每个资金池中有1M

p=0.999，即价格范围是

由于这三个术语相同，我们有：

L=x/(1—?0.999)=2998.99977x

请注意，与xy=k曲线相比，其中L=x，我们的资本效率约为2000倍。

用10,000e6T0交换T1将返回9999.96e6T1，其中曲线如下所示：

多个价格范围。例如，假设我们有p_0<p_1，并且LP可以选择其流动性的价格范围之一。

因此，该算法将联合求解以下方程以进行交换。

不同资产的不同价格范围，方程式如下所示：

总结

集中流动性是DEX中最热门的话题之一，具有以下好处：

更高的资本效率

降低滑点

更多费用

UniswapV3是第一个为配对资产提供集中流动性的DEX。对于稳定币交易，资本效率可以达到2000倍。

我们建议对多池资产集中流动性：

在多种资产之间共享流动性。

非常适合稳定币交易。

可以成为相同支持资产互换市场中的有竞争力的产品。

稳固的智能合约实施。

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