股权和JPG头像 谁是更好的「睡后收入」？

不要低估这些低像素的、没有艺术性的、但记录和代表历史时刻的JPG。

私募股权世界的同僚和友商们正在经受估值体系崩塌的双重暴击。第一重暴击来自于他们认为是核心资产的互联网科技龙头，每次市场觉得已经绝对低估的时候，政策风暴又来刷新低处不胜寒的底线。第二重暴击则来自于他们认为是无可理喻的泡沫的JPG——头像NFT。

NFT顶流CryptoPunks的地板价从今年2月的1万美元直接窜升到上周末的45万美元，今天回落至40万美元左右。而其24小时成交额也在昨日到达巅峰的1.43亿美元，每个白天和夜晚都在创造一个个回报率惊人的NFT届投资钻石手。

Web3众包平台DPAT启动私募轮融资，拟推出基于资产支持的股权NFT:金色财经报道，Web3众包平台DPAT宣布启动私募轮融资，预计将在今年八月结束。DPAT的Web3众包平台主要支持房地产和基础设施领域，该平台基于以太坊区块链构建，目前业务覆盖全球12个国家的15座城市，新资金将用于推出其基于资产支持的股权NFT并通过实施和集成Web3技术推动加速在Uniswap上启动。 （lse.co.uk）[2023/6/5 21:15:18]

CryptoPunks最新的成交记录

股权投资者们翻来覆去，怎么都想不通为什么夜深人静时睡不踏实的竟然是自己。而那些奋不顾身投身NFT市场的「炒家」竟然抱着像素极低审美极边缘化的JPG头像睡得香甜，而且每每一觉醒来还实现了资产新高。

作为从传统金融赤脚赶来并且日夜挑灯学习加密资产的我，也在反思自己一贯以来超配股权资产而低配NFT的逻辑。我一直觉得股权底层有可对应的实在的企业资产，企业有看得见的人，有业务有收入，而JPG们只是一堆代表精神共识的像素，就如镜花水月。

Defi Technologies收购SDK:meta 10%股权:6月14日消息，加拿大DeFi公司DeFi Technologies 完成了对 Web3 区块链技术公司 SDK:meta10％股权的收购，收购通过向该公司发行 300 万股普通股的方式进行，以换取 SDK:meta10% 的股权。（CNW）[2021/6/14 23:35:44]

可能我偏偏忽视了，因为真实可见所以才有了可量化的估值标准，而历史徽章和信仰无法设定量化标准，所以才超越了传统的估值体系。

底层资产谁更强

股权投资的底层资产是公司的创始人、团队和业务，企业有很多不可预测的风险：经营管理不善，市场竞争者层出不穷，技术迭代甚至颠覆，政策环境变化，员工出丑闻等等。

CryptoPunks这样的JPG的底层是Crypto的历史时刻，它独有的历史地位不可复制、无法重写亦不能抹去。它的创始团队LarvaLabs以后即使做得越来越烂也不影响它的历史刻写，它作为历史徽章的价值只会随着时间而增长。

北京等5家区域性股权市场获准参与区块链建设试点:7月21日消息，北京市地方金融监督管理局官网发文称，7月7日，证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等5家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》，原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。

北京市金融监管局表示，下一步，将按照证监会的统一部署要求，会同相关部门，指导北京股权交易中心开展好区块链建设试点工作。（北京市地方金融监督管理局官网）

注：2017年11月，北京股权交易中心联合深圳证券交易所及其他家区域性股权市场运营机构共同推出了区域性股权市场中介机构征信链，着力建设标准统一、无法篡改的中介机构执业信息共享征信区块链，是行业内第一个正式上线的区块链应用项目。[2020/7/21]

大多数企业想成为时间的朋友需要付出极大的努力和得到极好的运气，而CryptoPunks的JPG成为时间的朋友不需要做任何事情，只要元宇宙还有信徒，那它就是元宇宙的创世古董。

动态 | 芯片能源科技公司Seek Tech获数百万元种子轮股权投资 创世资本孙泽宇领投:目前，Seek Tech已完成由创世资本孙泽宇领投的数百万元种子轮股权投资，投后估值5000万人民币。Seek Tech未来将重点布局大数据、人工智能、云计算、区块链等领域，全力推动产业升级。 据悉，Seek Tech是一家以技术为核心的芯片能源科技公司，依托自主开发的芯片能源软硬件协同系统和电力联供系统，降低芯片计算产业的电力成本、散热成本、维护成本，提供分布式联合计算服务，大幅提高云计算产业综合收益。[2019/4/11]

市场波动：投资人社群认同

看似毫无价值支撑的JPG投资决策其实是个对投资者的洞察力和理性要求更高的体系，它要求投资人不仅能做过往数据的计算更能做世界更迭的演算。

投几百万美金买股票的高净值人士很多，但大多心态不稳定，对高收益期望很高。花几百万美金买一个JPG的投资人不多，能够花出去这些ETH的大多数都有着Crypto的信仰而且初心也不期待靠JPG赚钱。这样的投资者在市场转冷的时候抗风险能力和心态也最好，不会因为流动性压力而低价抛售。股票市场的投资人一遇到市场波动则很容易恐慌性抛售，造成资产价格更大的波动。当然，众筹和碎片化以后的JPG市场可能在不久的未来对波动性产生影响。

未来金融科技集团宣布获得区块链技术公司“NRC”5%股权:2018年1月3日，美国纳斯达克上市企业未来金融科技集团有限公司（股票代码：FTFT）宣布获得Nova Realm Limited 5%的股权，该股权由公司董事薛勇科先生赠与公司。Nova Realm Limited注册于英国，致力于区块链技术的研究与开发。该公司开发的新世界城（NRC），是全球首家采取用户实名制区块链技术价值社区，旨在向全球区块链项目提供数字资产服务，并为社区成员提供交流与参与的平台。[2018/1/7]

无法估值的信仰和社交资本

JPG资产除了金融属性外，更有股权所不具备的社交功能、身份光环和信仰基石。买一个公司的股票并不给你带来特别的身份地位，也不带来社交圈的改变，除非你控股坐上了董事席位，而且控股也往往只说明你或你代表的机构资金更雄厚而已，没有任何崇高的共识信仰可言。但顶尖JPG已经是一些国内超级大佬社群的入群通行证，入群门槛其实并不是JPG本身，而是你是否够有先锋洞察力并且相信Crypto可以更迭世界，是否具有一个开放的时空观能把JPG纳入自己的估值体系。

信仰是无法估值的。PE、PB这些是股权资产估值的框架，也是枷锁，信仰却不受到这些估值框架的束缚。而且JPG资产也很快会像股权资产一样可以抵押贷款和发衍生品对冲等。这就是不对称机会，风险可控，上升空间无限。

JPG里没有共同富裕

JPG资产目前属于边缘性资产，比股权资产监管风险小，也不影响共同富裕。JPG不占据社会需要的稀缺资源，不与民争利，没有大量的群众会因为JPG分配不均而产生不满和嫉妒。JPG投资人在大众那里得到的只是嘲笑。

智能合约设定的稀缺性

JPG资产比股权资产更稀缺。股票可以不断增发，这个很明显。资本需要稀缺性资产，至于稀缺性是哪里来的并不重要。智能合约的杀手级应用居然是人造稀缺性，定了上限就不可更改。

病式传播：成本极低的社会传播力

JPG资产有比股权资产更强的传播力，比如NBA超级巨星库里刚刚把头像换成BoredApeYachtClub。如果一个公司要请库里代言，会需要付给他千万美金的报酬，还未必能说服他把头像都换了。库里巅峰期曾经被高价聘请代言UnderArmor，让UnderArmor一度成为Nike的挑战者。BoredApes则能够让库里无偿心甘情愿为它们做代言，还自己掏腰包花了近20万美金买猴子头像。

StephenCurry将其推特头像换成BoredApeYachtClub

尾声

这么多年在私募股权的世界，我们总是特别钟情于那些真正改变世界的企业，从生物医药到新能源和芯片科技。我们应该继续投资它们，因为它们维护和发展着我们在真实世界的肉身和元宇宙世界所依赖的基础设施。

但是我们也不能低估元宇宙的来临对于整个资产配置和增值的颠覆性改变。当下的时代会出现一些新的另类资产的类别，那些资产可能是看上去最危险也最无用的东西，但是最危险的东西往往最安全，而最无用的东西也往往最宝贵。

所以不要低估这些低像素的、没有艺术性的、但记录和代表历史时刻的JPG。但是我说的只适用于极少数具有不可复制历史地位的顶尖JPG资产，99%以上的NFT多年后会一文不值。

撰文：边界的LilyKing

作者简介：作为总法律顾问任职于一家资产管理规模超过400亿美金的另类资产管理基金，即将加入亚洲最大的加密资产托管和机构资管平台Cobo担任COO，中美律师，深入研究社会政策、协作机制和机构合作架构。

标签：区块链NFTCRYCRYPT区块链域名NftimeCryptoFlowCrypto Emergency

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