SEC首次批准比特币期货ETF 定义权之争落幕

通过了！

周五，美国证券交易委员会(SEC)的5位委员举行会议后，批准了基金管理公司ProShares发行的比特币期货ETF，系历史首次。

发行文件显示，该产品将基于比特币期货合约而非比特币现货，管理费为0.95%，交易代码为BITO，预计将于下周二在NYSEArca交易所交易。

2014年，Winklevoss兄弟创立的Gemini交易所首次申请比特币ETF“被拒”，如今已过去7年，7年磨一剑，比特币ETF终于问世。

不过，仍然带有一点遗憾，目前仅通过期货ETF，而不是纯粹的实物ETF，两者有何区别？为何仅批准期货ETF?

比特币期货ETFVS实物ETF

首先，我们需要了解比特币实物ETF和期货ETF的区别。

如果是实物支持的比特币ETF，投资管理公司将购买实际的比特币并创建较小的股票，然后可以在证券交易所出售、交易和赎回。

SEC批准的Volt ETF将由特斯拉、Square、Coinbase、推特和PayPal等约30家公司组成:金色财经报道，美国证券交易委员会(SEC)已批准“Volt加密行业革命及技术ETF”，让投资者可以轻松投资以比特币为中心的公司。根据该基金创始人Tad Park透露，Volt 基金将由大约 30 家公司的股份组成，包括特斯拉、Square、Coinbase 和 PayPal，另外目前已经决定将 Twitter 和 Marathon 等比特币矿业公司也纳入其公司库中。此外，根据该基金在今年六月份提交的初始申请信息中，其中披露该基金 25% 的资产由 MicroStrategy 的股票组成，不过 Volt 创始人 Tad Park 已经表示，一旦该基金在纽约证券交易所上市，MicroStrategy 的股票组成比例会有所降低。（decrypt）[2021/10/8 20:13:30]

投资管理公司将负责购买或出售必要的比特币，同时安全存储比特币。

拜登任命Allison Herren Lee为美国SEC代理主席:据官方推特消息，拜登任命美国证券交易委员会（SEC）专员Allison Herren Lee为SEC新代理主席。[2021/1/22 16:44:40]

普通投资者只需持有比特币ETF股票，类似于持有上市公司普通股，这些比特币ETF股票的价格将不断变化，以反映比特币的价格。

从理论上讲，如果比特币价格在一小时内变化1.5%，那么实物支持比特币ETF的价格也可以预期以相同的幅度和相同的上升方向移动。

这种实物支持的比特币ETF更适合那些希望在不实际持有比特币的情况下投资比特币的投资者，ETF更方便，更合规。

反观比特币期货ETF，并不持有真正的比特币，而是通过在比特币期货合约中持仓为股票奠定基础。

由于期货是可以溢价或折价交易的投机工具，因此，与比特币实际价格相比，期货支持的比特币ETF的股价有可能出现较大程度的偏离。

声音 | 美SEC年度报告：减少加密货币相关数量目前是其首要任务:据newsbtc消息，美国证券交易委员会（SEC）在最新的年度报告中表示，减少加密货币相关数量目前是他们的首要任务，并且特别提及了ICO活动。据悉，由于公众对加密行业兴趣的增长以及该行业的复杂性导致许多新手投资者成为局的牺牲品，加密相关局呈指数增长，该年度报告因此重点提及。据核财经App此前消息，截至9月30日的过去一个财年，SEC采取了十多起特别针对ICO的成功执法行动。其中至少有三起在被关闭前从投资者那里筹集了总计超过6800万美元的资金。[2018/11/4]

例如，如果比特币价格上涨了1.5%，但比特币期货价格却以2%的折扣进行交易，那么有可能看到期货支持的比特币ETF单位价格反而下跌。

虽然这样可以为那些厉害的交易者提供套利的机会，但也有可能让他们遭遇损失。

动态 | SEC与律师事务所Blakemore Fallon联合成立区块链咨询公司:据EconoTimes消息，美国证券交易委员会（SEC）与律师事务所Blakemore Fallon联合成立区块链咨询公司Ketsal Consulting，旨在为全球区块链市场的参与者提供应对快速发展的法律和监管环境所需的战略指导。Blakemore Fallon在国内和国际区块链监管框架中引入了一些专业知识，其创始人推动了创新的融资方式，帮助机构投资者进入该行业，并帮助起草和解释对区块链客户重要的关键法规。[2018/7/17]

在安全方面，因为不持有比特币，所以不必担心黑客攻击等安全问题，也节省了存储成本。

但是，期货ETF的实际成本反而更高，由于期货合约有到期日，这种强制性展期不仅由于期货现货的价格差距降低了潜在的利润空间，而且由于所需的正常交易而增加了运营成本。

总体上，期货ETF对于比特币的价格追踪并不完善，且费用更高。

为什么只通过期货ETF?

对于比特币社区的人而言，这样的结果并不能让他们完全满意，他们更喜欢由实物比特币支持的纯ETF。

不少人抱怨，转入期货合约的高成本无法充分跟踪现货价格，SEC应该继续批准纯比特币ETF。?

“期货是现货市场的衍生品，所以如果你对期货感到满意，为什么对现货市场不满意？”?灰度投资首席执行官MichaelSonnenshein如此说道。灰度投资正谋求将GBTC转换为比特币ETF。

这一切很大程度上取决于美国证券交易委员会主席GaryGensler的决定，但他又缺乏对加密交易所等关键领域的监管权限。

“Gensler希望既创新又平衡”，BitwiseAssetManagement首席投资官MatthewHougan表示能理解Gensler的决定。

“他不想扼杀围绕加密的金融创新，同时他要严厉打击欺诈、不法分子和犯罪活动，他想围绕它建立一个监管框架。”

目前美国还没有一个完整的监管框架，然而加密世界增长如此之快，Gensler时刻面临压力，SEC只能在不触怒其他机构的情况下，走得更远。

因此，临时过渡方案是允许比特币期货ETF开始交易。

此前，比特币ETF没有被批准的一个重要原因是对市场操纵比特币价格的担忧，SEC并不能真正监管比特币，但是美国商品期货交易委员会监管下的CME比特币期货市场拥有合法性，追踪CME比特币期货价格的ETF也可以放在监管框架内。

虽然有不少人担心，期货市场可能被现货市场操纵，但根据Bitwise资产管理公司最新的论文，CME的价格领先于现货市场。

“我们已经表明，CME比特币期货市场是全球比特币市场价格发现的主要来源，价格首先在CME上变动，领先于Coinbase、Kraken和其他离岸交易所。CME是一只大狗，现货市场不会摇动期货的尾巴。”

ETFTrends的Nadig表示同意，并指出在商品领域，定价长期以来一直由期货主导，“期货是流动性的所在。”

下一步？

如果ProSharesETF周二开始交易，其他的比特币期货ETF可能会很快得到批准，包括InvescoBitcoinStrategyETF、VanEckBitcoinStrategyETF、ValkyrieBitcoinStrategyETF和GalaxyBitcoinStrategyETF。

但是，短时间内，美国SEC不太可能批准一个纯粹的比特币ETF，一方面他们需要时间来检验比特币期货ETF的市场反应和成效，其次，目前美国依然还没有一个完整的监管框架去约束现货市场。

什么时候可以通过比特币实物ETF？

ZacksInvestment的ETF研究主管Mishra认为，11月可能会有多期货ETF在美国获得批准，如果它们运作顺利，SEC可能会在2022年上半年批准实体ETF。

她同时认为，只有在比特币实物ETF被批准之后，以太坊ETF才有可能性。

可以预见，未来将有大量的场外资金通过CME期货参与比特币市场。

10月9日，CME多空比来到了近三年的高点，机构交易者对后市的乐观程度已经来到了“贪婪”级别，似乎提前预示了比特币期货ETF的批准。

CME比特币期货，叠加比特币期货ETF，一切都在美国政府的监管之下，美元资本将会在比特币定价权上拥有统治般的话语权与影响力。

比特币的定价权之争落幕。

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