如果美国证券交易委员会批准的首个比特币ETF具有与商品基金相同的特征,那么意味着投资者需要了解一些风险,比如“期货溢价”和“现货溢价”。
首个比特币交易所交易基金ProSharesBitcoinStrategyETF将会在本周二开始交易,毫不夸张地说,这件事在加密行业内备受关注。但需要说明的是,该基金并不是由实物比特币支持的交易所交易基金,而是由与加密货币相关的期货支持。
因此,在您一头扎进这个市场之前,务必要先了解两者之间存在重大差异。
绝大多数基于商品的传统共同基金和ETF也有期货支持,不过,之所以要推出期货ETF,主要是因为大多数实物商品很难进行存储,比如石油。此外,几乎所有商品的大部分交易行为和流动性基本上都发生在期货市场,而不是现货市场。举个例子,全球最大的石油ETF——美国石油基金就是由期货支持的商品基金,然而在在2020年3月19日至2020年4月28日期间在明知疫情下由于需求萎缩,禁运及原油商价格战等原因,原油价格将会下跌的情况下,采取了错误的投资策略,未向投资者披露相关风险,令投资者受损,结果在去年年终被投资者诉至法院,导致声名狼藉。
彭博社:橡树资本等不良资产投资者有兴趣购买FTX债权人的债权:12月21日消息,据知情人士透露,FTX Group债权人的债权正引起不良资产投资界一些大公司的兴趣,Baupost Group和橡树资本(Oaktree Capital)等公司已经询问了资产被困在FTX的客户的索赔。花旗集团(Citigroup Inc.)、Cowen Inc.和Seaport Global Holdings LLC等公司正试图充当这个新兴市场的中间人。
杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group Inc.)不良债务和特殊情况全球主管Joe Femenia表示:“不良债务市场的许多主要参与者都关注这一点。”这家投资银行也是寻求充当FTX索赔经纪人的华尔街公司之一。(彭博社)[2022/12/21 21:58:41]
从上述例子中,我们也许会了解推出期货比特币ETF可能不是一个好主意,因为你很难准确预测期货市场会发生什么。不仅如此,基于期货的ETF往往具有较高的持有成本,当商品期货处于期货溢价时,或者当递延月度合约价格高于前月合约时,不少基于期货的ETF会将期货合约从一个月展期到下一个月,由此产生巨大的成本就会转嫁给投资者。事实上,多年来,这一直是投资者对商品期货ETF的最大抱怨之一。
彭博社:纳斯达克正等待监管明确后推出加密交易平台:金色财经报道,彭博社报道,纳斯达克(NASDAQ)执行副总裁Tal Cohen表示,纳斯达克可能会等到加密货币交易平台的监管更加明确、被多数机构采用之后,再推出自己的加密货币交易平台。
Tal Cohen补充道,为零售客户提供服务的市场已经相当饱和,纳斯达克将专注于其加密托管服务,因为如果你能妥善保管人们的资产,他们就会信任你,为之后开展各种业务做好铺垫。[2022/10/6 18:40:44]
商品期货以期货溢价进行交易比较常见,但它们其实也可以进行现货溢价进行交易,这意味着递延阅读合约的交易价格会低于前月合约。在这种情况下,投资者获得正展期收益。尽管比特币当前处于期货溢价状态,但目前许多商品期货都在进行现货交易,因此没有理由相信比特币未来不会出现现货溢价。
彭博社报告:比特币将迎来一场大规模长期突破:根据彭博社的一份新报告,比特币正在摆脱其与股市的相关性,可能即将迎来一场大规模的长期突破。报告将比特币比作一头“被关在笼子里的公牛”,“如果之前的模式再次出现,比特币可能会像2013年和2017年那样,在2021年经历抛物线上涨。”彭博社分析师Mike McGlone表示,2020年比特币的价格走势也让人想起2015年,当时比特币处于牛市周期之前,最终比特币价格上涨了100倍。[2020/11/5 11:44:12]
黄金ETF就是一个最好的现货ETF示例,ETF持有的是现货实物黄金,这是因为实物黄金的存储和核算相当简单。那么问题是,为什么比特币ETF不能持有实物比特币呢?答案很简单,因为美国证券交易委员会认为实物比特币的基础市场不受监管。但问题是,黄金市场有被较好地监管吗?基于实物的黄金ETF不也顺利上市了吗?也许加密货币从业者们未来可以解决这个问题。
一位彭博社作者:中国电力装机容量的增长速度缓慢 可能中国的矿场的电价成本将变高:一位叫做David Fickling的作者在彭博社发文表示,中国有15条从西部到东部的超高压输点线路将在今年建设完成,同时2017年11月,国家能源局也承诺到2020年结束可再生能源的浪费。他还分析认为经过多年的增长,中国电力装机容量的增长速度将会达到2010年以来的最低水平,这些因素很可能让中国的矿场的电价成本变高。[2018/1/5]
实际上,市场的确应该有一个基于现货的比特币ETF。早在2013年,卡梅隆·温克尔沃斯(CameronWinkelvoss)和泰勒·温克尔沃斯兄弟就向SEC提交了现货比特币ETF的申请,当时比特币交易价格还不到1,000美元,而现在已经上涨到62,000美元左右。如果当时他们的基金获得监管批准,那么现在很可能已经是世界上规模最大、流动性最强的ETF,并将为整整一代投资者带来超额回报。——可以说,这是美国监管机构的失误。不过,当时比特币技术还比较原始,网络攻击一直在发生,市场情绪也普遍认为比特币是危险、不安全且不可控的,而现在加密货币市场已经成熟了很多。
此外,在Coinbase这些交易平台上投资实物比特币也会令人感到不满,不仅是因为这些平台经常出现中断,客户服务也不尽如人意,有的用户资产丢失、也有的用户账户被莫名其妙锁定。因此当比特币ETF出现之后,应该会吸引不少人购买。另一方面,人们之所以对比特币ETF有很多期待,因为作为ETF可以让许多美国公民参与交易。更重要的是,交易ETF还是一种节税手段,因为在美国使用401K投资可以避税,而ETF正好包含在此投资工具中,尤其是当美国人在年底收到正式的1099税务文件时,可能会有不少惊喜。
有人认为,现货比特币ETF有朝一日肯定会被批准,但现实可能比较“残酷”,至少在加密市场拥有监管框架之前我们很难看到现货比特币ETF。但对投资者来说,比特币期货ETF也不会变得越来越糟糕,从过去15年来大宗商品市场的表现就能窥见一斑。而对于监管机构来说,比特币期货市场受到监管,而比特币现货市场则不受监管。虽然比特币现货交易大多发生在不受美国联邦监管的平台上,但比特币期货交易却在芝加哥商品交易所进行,而芝加哥商品交易所受到美国商品期货交易委员会监管。
说的通俗点,拥有现货比特币ETF类似于拥有现货生猪ETF。
最后要说的是,ETF发行方也许会面临更大的问题,目前还有数十个加密货币基金在等待SEC批准——毫无疑问,这将是一场淘金热,就像我们在传统ETF世界里看到的一样。
原文链接:https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-10-18/the-new-proshares-bitcoin-etf-has-a-unique-set-of-risks
原文作者:JaredDillian
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