金色观察｜LD Capital：新公链进化——制胜关键源于自上而下

太长不读：

1、新公链的扩展遵循自上而下的路径：从上层应用到下层技术，从生态应用的繁荣到公链使用的爆发。

2、总市值份额的变化，体现了比特币的原始叙事与新公链众多叙事的不同，也是新资本对原则和共识的社区和机构信心的体现。

3、当生态系统已经达到了一定的规模，扩大生态系统路径出圈到外面世界是最终命题。户留存和开发者友好是生态系统不断更新的血液，由此产生的公链内部协议创新和差异化将成为生态系统长期发展的动力。

4、新公链的发展是对现有区块链架构的演进，而不是对原有体系的排斥，因为生产力创新、生产关系透明化、竞争充分自由都是为加密货币发展赋能的动力。

引言

让我们想象一个城市：道路宽敞，设备齐全，但空无一人。这就是早期公链发展的尴尬期。无论是对“不可能三角”的过度关注，还是对TPS军备竞赛的痴迷，忽视帮助生态应用开发意味着就像在一个完全没有人的空城中建设基础设施。

FPS之父、技术天才JohnCarmack曾承认，技术总是为某些产品而开发的，是否可以将技术用于其他目的是接下来要考虑的问题。重点应该始终放在实际产品的研发上，而不是技术架构或想法上。过早考虑技术普及或长期规划很少能带来真正的价值，有时可能会阻碍后期的发展。

每条公链上的协议数量

这是普遍的。例如，DeFi范式的演进促进了以太坊智能合约的价值发现和EIP-1559的销毁。GameFi的活跃推动了币安智能链的繁荣和发展；CryptoKitties的流行导致以太坊瘫痪，促使DapperLabs团队构建了Flow。而链游龙头Axie也在成功爆发后，基于自身生态发布了Ronin公链……

综上所述，新公链的扩张总是遵循自上而下的路径：从上层应用到下层技术，从生态应用的繁荣到公链使用的爆发。

截至11月19日，各公链TVL，来源自FootprintAnalytics

本文将详细阐述如何在新公链的激烈竞争中脱颖而出。文章的主体可以分为以下三个部分：

以太坊Layer2扩展方案及兼容EVM公链代表，以Avalanche、Fantom、Polygon为例；

新生态系统的代表，以Solnan和Terra为例；

以及瞄准特定功能的新型公链，以Arweave、Mina、Shimmer为例。

新公链的价值潜力主要通过其解决方案和数据论证来演绎。同时，我们将深入挖掘一条新公链从创造演化到应用的底层逻辑，阐述如何更好地利用生态和技术相互赋能。

金色晨讯 | 3月20日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：MakerDAO、联合国、V神、花旗

1. MakerDAO成功进行首次债务拍卖；

2. 联合国秘书长：新冠肺炎导致全球经济衰退“几乎是肯定的”；

3. V神：Steem硬分叉或成为区块链治理历史的积极转折点；

4. 火币大学于佳宁：没有2020年的金融风暴就不会有区块链的兴盛；

5. 加密货币的风险投资保持稳定 但2019年投资额下降；

6. Hodlbot创始人：监管和缺乏杀手级应用是加密货币被主流采用的障碍；

7. 花旗增加区块链初创公司komgo持股；

8. ETH矿工将6000台计算机的芯片处理能力用于寻找冠状病疗法；

9. BTC现报6224.03美元，日内涨幅5.59%，前十主流币普涨。[2020/3/20]

EVM扩展历史

占所有公链TVL65%的以太坊在行业中具有主导地位。以太坊生态系统包括成熟的智能合约架构、大型开发者社区以及概念和应用程序的不断创新。

截至11月19日，各公链TVL占比，来源：FootprintAnalytics

考虑到网络拥塞、区块大小有限和gas费，第1层负责解决信任问题，第2层负责处理性能问题。这似乎是目前以太坊生态系统的最佳可用解决方案。11月21日，以太坊创始人Vitalik也表示，感谢Arbitrum社区为以太坊Layer2核心部分的发展做出的贡献。

因此，许多新的公链选择以以太坊侧链的形式或兼容EVM的形式接入以太坊，从而通过快速的模块调用和友好的开发来利用以太坊现有的生态系统优势。

Avalanche

雪崩生态系统图，来自/img/20230515190803926590/4.jpg "/>

金色晨讯 | 1月22日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：医保、Libra、ATM、达沃斯

1. 深圳市医保区块链电子票据服务平台已于近日上线；

2. 电信巨头沃达丰退出Libra协会；

3. 外媒：马耳他尚未向任何加密公司发放许可证；

4. 彭博社：瑞士政府希望放宽对Libra的立场；

5. 墨西哥交易所运营商提出使用加密货币换取该国总统专机；

6. 米兰一购物中心出现比特币ATM；

7. 达沃斯专家：如果不采用区块链等新技术，主流金融将落后；

8. 桥水基金创始人：BTC目前不能满足货币的价值存储和交换媒介用例；

9. 北京市财政局：2020年将探索开展财政电子票据区块链应用。[2020/1/22]

Avalanche的设计结构

在结构设计上，Avalanche创新性地采用了三链架构，通过将功能划分到三个链上来实现横向扩展，提升网络性能。Exchange-X链负责资产的创建和交易。Platform-P链是元数据链，负责平台治理、节点设置和子网创建。目前，它有1178个验证者/节点。C链涵盖了EVM兼容智能合约的功能。

Avalanche的总供应量为7.2亿枚，目前流通的代币数量已超过3.77亿枚。11月21日，AVAX报价138刀，30天内上涨124%，市值330亿美元，在主流数字资产中排名第10位。TVL方面，目前链上资金约129亿美元。随着AVAX价格的上涨，TVL也随之攀升，日交易量也达到了17万左右。

Avalanche上的头部项目和TVL状态，数据来源：FootprintAnalytics

自8月18日宣布“AvalancheRush”计划之日起，Avalanche的TVL迎来了重大飞跃。即正式启动总价值1.8亿美元的流动性挖矿激励计划。在计划公布前，雪崩的TVL仅为2.65亿美元。计划公布一个月后，TVL达到330亿美元。在30天内，TVL实现了十倍以上的增长。

同时，以太坊跨链桥AvalancheBridge的开通，Aave、Curve、SushiSwap等主流DeFi协议在Avalanche陆续上线，以及AVAX价格的持续上涨，都为TVL的增长提供了充足的动力。目前，Avalanche有超过72个协议在运行，前10名TVL的协议中有6个是Avalanche生态系统独有的。值得关注的项目包括TradeJoe、Benqi和Wonderland。

Fantom

Fantom生态图，数据来源：/img/20230515190803926590/7.jpg "/>

Fantom的TVL变化及主流项目占比，数据来源：FootprintAnalytics

Fantom代币总供应量为31.75亿枚，目前流通量达到25.4亿枚。11月21日报价为2.04美元，30天内涨幅-8.4%，市值突破51亿美元，在主流数字资产中排名第41位。目前，Fantom上的71个协议已经带来了48亿美元的TVL。Anyswap、GeistFinance和Spookyswap分别带来了价值2.3亿美元、1亿美元和5400万美元的TVL，成为前三大协议。Fantom的TVL在半年内实现了70倍的增长。除了自身的DAG架构和兼容EVM的选择之外，Fantom生态系统的兴起还有两个独特的原因。

AndreCronje，yearn.finance创始人，Fontom首席DeFi架构师

首先，Fantom以其“首席DeFi架构师”AndreCronje而闻名。作为yearn.finance的创始人，他以个人代言祝福Fantom，带领“AC系列”项目融入Fontom，如Keep3r、Cream、Sushiswap、Year等，名人效应为Fantom生态系统增长带来了可观的流量和资本。

其次，Fantom基金会在8月30日表示，将投资3.7亿个FTM以鼓励生态系统发展，近2.6亿美元的资金将用于奖励锁仓量超过2亿美元的TVL生态系统应用。可以看出，自该计划公布以来，无论是Fantom的市值还是TVL都开始全面突破。

金色财经数据播报 市值前百币种仅3家上涨:金色财经数据播报，目前市值排名前一百的币种当中，仅有3个币种处在上涨趋势当中，分别是EMC（+4.46%）、MANA（+0.61%）、USDT（+0.13%）。[2018/6/13]

Polygon

Polygon生态系统图，数据来源：/img/20230515190803926590/10.jpg "/>

Polygon的技术架构围绕以太坊发展

Polygon主网于2020年5月上线，总供应量100亿枚，目前流通量已超过68亿枚。11月21日，价格为1.61美元，30天内上涨7.4%，市值110亿美元，在主流数字资产中排名第20位。Polygon唯一地址数量为1.14亿，比半年前增长了40倍。在TVL方面，目前链上的资金约为46亿美元，但在过去三个月中一直在下降。

Polygon前16个TVL项目及其比例，数据来源：FootprintAnalytics

同时，TVL排名前10的项目大多是DeFi主流资产协议。只有3个由Polygon独家拥有。由于各种新的公链竞争者不断涌现，以及Polygon缺乏独立的明星项目来实施差异化竞争，Polygon整体生态的长期稳定发展仍面临挑战。

新生态系统的网络效应

一个新的公链竞赛几乎占据了EVM扩张历史的一半。以太坊庞大的生态系统和马太效应的聚合将令其他新兴公链的发展望而却步。然而，以太坊网络拥堵、交互成本高，也为他们提供了突破的机会。

梅特卡夫定律是网络价值定律。这一定律指出，一个网络拥有的用户越多，整个网络的价值就越大。正如中国谚语所说，一个伟大的想法总是来自不可察觉的地方。以Solana、Avalanche和Terra为代表的多链生态系统正在分别构建各自的网络效应。这种多链差异化也是行业不断创新的引擎

金色财经讯:以太坊(ETH)价格突破￥9,500，创历史新高，数据来自韩国交易所Bithumb。[2018/1/5]

Solana

Solana生态项目图，数据来源：/img/20230515190803926590/13.jpg "/>

SolanaTVL前10名项目及其比例，数据来源：FootprintAnalytics

相比其他新型公链生态，Solana的独特性和差异化是显而易见的。它已经形成了自己的生态系统，以SerumandRaydium、Sabre、Marinade为代表，链上TVL位居榜首。链上排名前十的TVL项目都是Solana生态专属的项目。FTX的背书和资源支持在很大程度上推动了Solana的发展。FTX旗下的AlamedaResearch和SolanaFoundation等投资机构是Solana生态项目的主要投资者。同时，SBF的个人影响力和Solana持续的黑客马拉松也吸引了一大批优秀的开发者，不断为生态系统注入新鲜的生机和活力。

Terra

?Terra生态项目图，数据来源：/img/20230515190803926590/15.jpg "/>

Terra上TVLTop10项目及其占比，数据来源：FootprintAnalytics

Luna的总供应量为8.7亿枚，目前流通量已超过3.9亿枚。11月22日，Luna报价42.3美元，30天上涨5.9%，市值173亿美元，在主流数字资产中排名第14位。在TVL方面，目前链上的资金在100亿美元左右，而且还在不断增加中。同时，Terra发行的稳定币TerraUSD目前市值超过71亿美元，在稳定币板块中排名第5。

Terra于7月7日正式宣布，将推出市值1.5亿美元的生态基金，用于支持基于Terra生态的项目。目前，在TVL前10项目中，有8个是Terra独有的，其中包括合成股票协议Mirror和高息借贷协议Anchor等特色DeFi项目。进一步拓展UST的应用场景。Chai等支付应用打通的现实通道，逐渐为UST生态构建了护城河，UST在不同链上的采用也让Terra生态得以扩展。

为应用而生

除了现在规模庞大的以太坊Layer2和新的多链生态系统，大型TVL和近100种协议的数量是它们的特点。此外，还有一些具有独特功能应用的新型公链，在各自的应用领域在加密世界中发挥着作用。

Mina：隐私且轻量级

Mina旨在做一个轻量级的区块链，使用Zk-Snarks零知识证明技术作为底层，将节点大小保持在22KB，而其他区块链的块大小通常在20GB左右。这种轻量级的方式不需要复杂的计算机硬件，因此任何人都可以轻松运行节点并维护网络安全。

Mina的总供应量为8.7亿枚，目前流通量已超过3亿枚。11月22日，Mina报价4.4美元，30天涨幅5.5%，市值13亿美元，在主流数字资产中排名第105位。

轻量级的节点设计使Mina能够最大程度地实现去中心化。也可以作为插件，与其他隐私公链协同工作，作为中间件的桥梁。我们预计明年SDK上线后，将允许开发者部署Snapps并启动Mina的生态建设。

目前，Mina已陆续宣布与以太坊基金会、Polygon、TellerFinance在隐私保护应用方面的合作。Mina基金会委员会成员TessRinearson也领导着Twitter组建的加密技术团队。

Arweave：永久存储

Arweave生态项目图，数据来源：/img/20230515190803926590/17.jpg "/>

11月17日，物联网公链IOTA宣布推出首个测试网络Shimmer，帮助IOTA推动完全去中心化，优化分片效用。用户可以通过质押IOTA帮助他们开启一个新的代币经济，他们可以从新推出的Shimmer网络和应用程序中获得奖励。

IOTA是一个基于DAG的公共分布式账本。其Tangle架构旨在为智慧城市实现物联网上的小额支付和机器对机器的价值转移，并通过无交易费用的服务为城市物联网提供基础设施。

作为IOTA的官方激励试点测试链，Shimmer将通过EVM兼容性和Layer2可组合智能合约帮助开发者灵活构建dapp。开发者可以通过IOTA现有的生态系统和IoT技术基础，以及物联网和Web3.0公链的底层发展路径，探索未来可编程dapp的构建。

总结

主流公链性能对比，数据来源：@rareliquid

总结几个新公链的发展范式，除了解释自上而下的发展路径，从上层应用到下层技术，以及生态应用繁荣助推的公链用例爆炸，我们还得出以下推论：

比特币市值份额的变化反映了原教旨主义和新公链叙事之间的区别。?由于比特币从早期的荒野中脱颖而出，总市值比例从最初的100%下降到了现在的42%。究其原因，以太坊等一批新的公链及其协议，不仅向外扩展了加密世界的生态系统，而且也在向内争夺技术优势和生态价值宝座。其总市值占比的变化反映了比特币的原始叙事与新公链叙事的区别。同时，也是来自社区和机构的新资本对原教旨主义观点和新共识的投票。

新公链生态的内在生命周期逐渐完善，资产解耦趋势开始显现。新公链和很多概念板块与比特币的资产脱钩越来越明显。生态系统的成熟和完善以及用户群的独立性打破了与比特币价格波动的强相关性。然而，新公链的发展是对现有区块链架构的演进，而不是对原有体系的排斥，正如产品创新、生产力关系透明化、充分的竞争自由是推动加密世界发展的动力。

如何整体提升新公链生态：首先，加密世界的机构背书和名人效应将吸引行业关注和资源到早期的公链生态系统；然后，丰厚的生态激励政策将带动公链生态整体TVL的快速启动，往往会获得数倍于奖励金额的TVL资本留存和市值增长。这时候也会考验公链自身的资产沉淀和激活能力；当生态系统达到一定规模后，扩展路径将允许生态系统和协议扩展并输出到外部，这是最终的命题；用户留存率和开发者友好度是持续更新生态系统的关键，由此产生的公链内部协议创新和差异化将成为生态系统长期发展的动力。

参考资料

JohnCarmack在Connect上的主题演讲。

数据来源：Defillama、Footprint、Coingecko。

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