吴说深度：加密行业风投VC年度报告 谁最值得跟投？

更新：在报告刊发后，收到很多反馈，例如遗漏了一些头部VC，Coingecko对部分新项目抓取数据存在误差等，因此更新后重新发出，望读者以此为准。

目前对VC的评级绝大多数都是定性的，很少有定量的。因为很难全面地获知VC的成本价、卖出价、总金额等。本文除了罗列投资信息以外，排名更大程度是对于零售投资者的价值，即一个项目在披露VC后的走势变化。

以下为正文：

多数投资者喜欢追踪项目的融资信息，以此作为项目资质的评判标准。本文详细统计了自2020年7月以来的589个已发币项目的融资信息，计算自融资信息公布以来的收益率、最大收益和最大亏损。

从两个角度呈现VC对投资者的借鉴意义。第一，从VC角度出发，列举50家知名VC的投资情况，计算其损益。第二，从项目角度出发，筛选业绩表现较好的项目，挖掘其背后的VC。之所以不统计2020年7月以前的数据是因为当时的融资信息比较凌乱，大部分都没有披露。

本报告存在很大的局限性，需要读者注意：

非常重要的一点是，项目token的损益不是从发行日开始算起，而是从融资信息公布日开始算。以AxieInfinity为例，该项目发行至今上涨了超过300倍，a16z与Paradigm等一众知名VC都参与了其B轮融资，但如果按发行以来的收益率计算就会高估他们的实际收益率。事实上，B轮融资是去年10月公布的，而Axie的暴涨发生在去年夏天，如果只计算10月以来收益率，那么真实数字为-50%。

那么VC的真实收益率就是-50%？也不尽然！我们不知道他们的成本价，更不知道他们的退出价，也无法知道在不同项目的金额分配。因此用这种方式衡量VC的投资能力过于想当然了。

本文计算的所有收益率均不代表VC投资业绩，只是衡量融资信息对于投资者的参考价值。部分项目存在多轮融资，上述589个项目共有684条融资数据。所有融资数据均来自DoveMetrics，价格数据均来自CoinGecko，数据截至2022年2月14日。

此外需要注意的是，对于顶级VC来说，投资收益曲线拉长，例如它们在2020年7月以前投资的一些项目，也会在这之后获得高额回报，本文没有进行相关统计。

知名VC

50家VC按照投资信息公布以来的收益率排序：

以上三个收益率均为平均收益率，其数值被部分“百倍币”拉高，实际情况大部分都是亏损的。但一级市场就是如此，高风险高收益，因此，平均数比中位数更具参考价值。其中，有37家VC的收益率为负。其余13家中，有4家最大亏损大于60%。最大亏损较高则意味着，在价格下行期间须承受极大浮亏，而最大收益较低则意味着，即使每个项目都在最高点抛出，平均收益也并不优秀。

以下为50家VC的具体情况，按首字母排序。

1kx

Twitter现已上线付费订阅功能，前12个月内不抽成:4月23日消息，据推特用户BroLeonAus的推文截图，Twitter现已上线付费订阅功能，即用户在付费订阅创作者后，可查看创作者发布的付费内容后；在订阅后，用户将会获得一枚公开的订阅徽章。据悉，该付费订阅制度已于4月20日实施。

据4月13日路透社报道，马斯克宣布推特将向用户开放付费订阅功能，付费对象包括长文本和长视频等。在服务上线最初的12个月中，内容发布者将获得除去移动平台费用（iOS或安卓商店抽成30%）之外的全部订阅收入，推特不会从中截留任何一分钱，网页版则能让创作者拿到92%的收入。但谷歌拒绝了马斯克的说法，并表示已将Google Play上所有订阅的服务费从2022年的30%下调至15%。

此前4月21日消息，推特开始取消不付费账号蓝标认证，多位加密KOL和创始人账号受影响。[2023/4/23 14:21:41]

AlamedaResearch

AndreessenHorowitz

AnimocaBrands

Ascensive

AU21

谷歌宣布推出人工智能机器人Bard 与ChatGPT展开竞争:金色财经报道，据英国金融时报报道，谷歌宣布推出AI聊天机器人Bard，以试图与OpenAI的ChatGPT展开竞争。该公司正寻求在生成人工智能技术商业化的竞赛中收复失地。谷歌表示，Bard将只生成英语答案，而不是计算机代码或其他语言的答案，并将以先到先得的方式向在美国和英国的等候名单上注册的用户提供访问权限。[2023/3/22 13:18:07]

Binance

BlockchainCapital

CMS

Coinbase

DeFiance

Delphi

DigitalCurrencyGroup

FTX日本高管：公司正准备在今年年底前允许客户提取资产:金色财经报道，据日本放送协会NHK，FTX日本高管称，该公司正准备在今年年底前允许客户提取资产。[2022/11/21 7:52:23]

Divergence

Dragonfly

FBG

Framework

Galaxy(Digital&Interactive)

Gate

GBV

Genblock

Hashed

Animoca Brands与淡马锡、博裕资本和CGV达成1.1亿美元融资协议:金色财经报道，风险投资公司Animoca Brands周四证实，该公司已获得由淡马锡、博裕资本和GGV资本支持的1.1亿美元融资。此次融资以发行可转换票据的形式进行，可转换票据日后可能转换为股票。

Animoca表示，该票据的到期日为发行之日起的三年，可以在该日之前的任何时间由票据持有人选择进行兑换。它将利用新资金继续为战略收购、投资和产品开发提供资金，确保流行知识产权的许可，并推进“开放元宇宙”，包括努力为在线用户推广数字产权。[2022/9/8 13:17:20]

Huobi

IOSG

JumpCapital

Kucoin

LDCapital

LongHash

MagnusCapital

玩赚游戏Players' Lounge完成1050万美元A轮融资:7月30日消息，玩赚游戏 Players' Lounge 宣布已完成 1050 万美元的 A 轮融资，Griffin Gaming Partners 与 Comcast Ventures 领投，Samsung Next、Vice Ventures、WndrCo、Sharp Alpha Partners、True Capital、NFL 巨星 Myles Garrett、Josh Norman 和 Breanna Stewar 等参投。

Players' Lounge 帮助玩家通过玩 AAA 视频游戏来获取收益，且彼此之间不会存在竞争关系。此前该公司还获得了 Drake、Strauss Zelnick、Merissa Mayer、Comcast、Macro Ventures、Canaaan、RRE 和 Courtside 等参投的 300 万美元投资。[2022/7/30 2:46:50]

MasterVentures

Mechanism

MEXC

Momentum6

Moonwhale

Morningstar

Multicoin

NGC

OKEX

PanteraCapital

Paradigm

Parafi

Polychain

RarestoneCapital

Sequoia

ShimaCapital

Signum

SparkDigitalCapital

Spartan

ThreeArrows

X21

其他VC

筛选步骤如下：

首先，将684条数据分别按照融资公布以来收益率、最大收益、最大亏损降序排列。然后筛选出在每项收益排名中均有3个及以上项目进入前100名的VC。

最终得到25家VC：

以CMS为例，收益率进前100的项目有11个，最大收益进前100的有8个，最大亏损进前100的有10个。其中CoinFund、SNZHolding与BitscaleCapital不在上述50家之列。

CoinFund

SNZHolding

BitscaleCapital

总结

重申，以上所有收益率均不代表VC投资业绩，只是衡量融资信息对于投资者的参考意义。投资者可以将融资背景作为项目优劣的评判标准之一，但必须DYOR，毕竟我们不知道VC的真实成本价、退出价和仓位管理。

个人更喜欢将上述收益率当做“反向指标”来参考，即收益率较高的VC不一定能让我为某个项目加分，但收益率较低的VC一定能让我为其以后投资的项目减分。

吴说作者?|?吴卓铖

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