抢占L2淘金热 深度解析L2代币经济学

前言

二层代币要来了。

Arbitrum,Optimism,zkSync,Starkware——所有这些当前大热的二层网络都还没有代币！但这些二层网络都增速飞快，目前已锁定了数十亿美元的TVL，并且每天还在吸引更多的链上活动。以太坊的未来就在二层网络的手中。

问题来了，“什么时候发币1”？

/zkSync/已经确认过它会将会是“社区所有”。

/Arbitrum/和/Starkware/尚未回应。

/Optimism/在Bankless的播客中说他们近期没有发币的计划。

他们是否公开确认发币计划其实根本不重要。他们都有股权结构表2，上面写满了投资人和团队成员。他们也都需要刺激增长和提高流动性。

用查理芒格的话来说就是：“谁给我面包吃，我给谁唱歌。”

现在面包就在那儿，结果看上去也一目了然。

为了抢占L2的淘金热，还需要回答以下几个问题：

L2代币经济学长什么样？

发币时会有怎样的激励措施？

他们用来治理什么东西呢？

代币会怎样进行分发？

他们还在等什么呢？

rollup的二层代币会寄生在ETH上吗？

我们请来了帮助推出Immutable的IMX代币的人，来跟大家分享他对这一切问题的看法。

让我们准备好迎接L2的淘金热吧。

——RSA

Rollup代币要来了

作者：JohnWang，独立分析师兼Buider

本文基于JohnWang的一篇Twitter长文

图片归属LoganCraig

二层网络的代币马上就要来了，并将很快迎来大爆发，但关于L2代币经济学的信息却着墨甚少，以及更重要的，“什么时候发币”？

本文打算深入讨论。

这里介绍一点背景信息，我促成了IMX、GODS在Immutable链，以及GOG在StarkEx链上的发币。鉴于此，我打算分享下我在加密货币这个新兴领域的经验。

虽然我跟Starkware团队在一起工作，但我对这些L2代币并没有任何内幕消息。以下内容主要基于我心目中好的rollup代币经济学是什么样子的，以及它们会如何分发。所有这些都只是一些有理有据的猜测而已。

议题

陀螺研究院院长：抢占区块链新高地就是抢占未来的发展优势:陀螺研究院院长、深圳市信息服务业区块链协会副会长余维仁表示，区块链技术是未来数字经济的重要基础设施，是下一代价值互联网，是新的竞争赛道，大家处于同一起跑线，抢占区块链新高地就是抢占未来的发展优势。（证券日报）[2021/3/5 18:16:28]

通过激进的空投或激励策略，对其他L1网络进行吸血鬼攻击

代币质押经济体系和治理体系

Rollup成本补贴

代币分发

跨链桥、法币入金入口以及/Tokemak/合作

EVM兼容

MEV的获取或预防

rollup代币是否寄生于ETH

Rollup概览

如果你对Rollup所知甚少，请参阅这篇?DCBuilder’sgreatarticle?，干货极多。

Rollup四巨头：Arbitrum,Optimism,zkSync,以及StarkNet目前已经开放白名单dApp应用，同时/或拥有中心化的定序器及验证者，但会在2022年计划打造去中心化的定序器，同时推动无需许可的接入方式。值得一提的是，最近Arbitrum正是因为中心化的定序器问题才宕机十小时3。

随时锁定在这些二层网络中的TVL不断增长，他们尤其需要去中心化。顺理成章的一个方案便是发行代币。

图片版权归属：L2Beat

那什么时候发币？

我认为rollup代币会在2022年底到2023年初以以下顺序推出：zkSync(/已确认/)→StarkNet(/暂无消息/)→Arbitrum(/暂无消息/)→Optimism(/公开否认/)。

四川政府工作报告：四川将抢占区块链等产业高地:在5月9日上午开幕的四川省第十三届人民代表大会第三次会议上，提交大会审议的四川省人民政府工作报告中提出，四川将紧盯既定方向，打造一批特色支柱产业，区块链、大数据、人工智能、工业互联网、5G网络应用和超高清视频，也成为四川将要抢占的产业高地。（腾讯新闻）[2020/5/9]

来源：BanklessInterviewwithOptimism

也就是说，任何项目——包括二层网络在内——都只应该达到“产品市场契合点?”时再发币。我认为rollups只有在解决以下问题后才能达到产品市场契合点：

去中心化定序器

跨链桥/入金

EVM兼容性/等效

激励计划属于市场营销费用支出，并且还非常昂贵。你总是需要先证明用户喜欢你的产品，否则你就是在浪费你的营销预算。——/img/20230515182146271956/4.jpg "/>

这点能通过营销预算的支出，或者代币通胀来实现。跟每天花费上千万美元来保护SOL、DOT、AVAX、NEAR的Aurora等网络的安全来比，每天几千美元的补贴成本根本不值一提。

作为参考的是，Solana每天花费1800万美元的安全成本，但仅售出22.5万美元的交易打包区块。在Immutable上，我们直接全额补贴交易gas费，希望交易手续费能补贴一二。

与之相比，OptimismRollups…

ORs(译注：OptimismRollups)遵循另一条降低交易费用的方式：压缩calldata。他们的打包处理的承恩已经够低了，虽然我知道某些ORs还有一些优化空间。——/img/20230515182146271956/5.jpg "/>

Celestia创始人MustafaAl-Bassam一针见血的说到，"针对信任型的跨链桥，跨链桥的运营商可以盗走你的资金。这是因为这些链并不验证彼此的状态转换，而仅依靠验证者委员会来签署交易。比如Eth-Polygon的跨链桥或者Eth-Solana的Wormhole跨链桥"。

Starkware和Loopring合作开发了dAMM，这是一个跨ZKL2的AMM，允许和其他L2及L1上的流动性资金池异步共享流动性。

二层网络技术需要从现有的基础设施上进行大量的人工整合。中心化交易所，CoinList，Chainlink等预言机，以及像GraphProtocol这样的数据索引都必须做自定义的整合。据我所知，BitGo/机构托管人甚至没有这方面的具体计划，从而限制了机构触及L2。

在跨链桥内通过通胀或中心化做市商的方式来激励流动性，由于热钱高度波动的特性或对中心化的依赖，将使L2的生态系统变得脆弱。为了激励资金池内的流动性，Hop项目和Polygon联合发起了一项流动性挖矿计划，向那些流动性提供者发放MATIC奖励。正如预期的那样，一旦流动性挖矿计划结束，那些池子里的流动性就急剧下降。

可见，跨链桥方面还有很多工作要完成。

EVM兼容性/等效性

软件的可组合性及其重要。

未来数月内，EVM兼容性/等效性将会出现在所有的四大二层网络1?中。

对真正的可组合性而言，重要的是EVM等效性，而不仅仅是EVM兼容。

MetisDAO和Optimism具有EVM等效性。Optimism2.0在其Geth客户端中集成了EVM解释器，而不必重新实现链上EVM。这给系统提供了未来的安全保证，以应对未来的EVM升级。

像DappTools这样的开发者工具、Hardhat、Solidity、Vyper及其他所有工具都能将在原生OVM2.0上无缝运作，而这些工具的开发者也不必担心支持碎片化的代码库。

相比之下，ArbitrumOne、zkSync2.0和StarkNet都仅是与EVM兼容。Cairo和Solidity之间简单的语法差异损害了代码的互操作性。鉴于此，zkSync承认他们还没完全兼容EVM。

只需要对代码做极细微的改动，准备的Solidity合约ABI就可以部署到链上。但目前还无法实现跨L2的消息通信或智能合约的无缝调用。

zkEVMs极其复杂，开发人员仍在不遗余力地解决一些问题，比如因验证人无法处理回退交易从而引起的拒绝服务攻击。

Rollup代币是否寄生于ETH？

二层的rollups如何验证以及执行合约，而L1则专门存储不可变更的交易数据。在目前的情况下，L1链的代币几乎没有捕获到什么价值。可以看下Solana和Avalanche的情况。

价值捕获主要发生在协议层。这也意味着结算层、执行层、共识层正在竞争MEV11及货币的价值存储。

事实上，根据这篇Flashbots的论文，在Eth2.0中，"MEV可以将验证者的奖励提高75.3%"!

随着更多流动性涌入二层网络，L2代币本质上寄生于L1代币的MEV价值捕获。L2转移了为L1提供安全性的矿工收入，减少了安全预算，从而降低了发动51%攻击的成本。

这是ETH社区还未认真对待的一个严肃问题。

为什么L2捕获MEV？

二层网络可能会在定序器和矿工之间看到更复杂的MEV和协调机制。跟目前的PoW矿工相比，运行PoS验证器的人的背景更接近于那些真正理解MEV的人的背景。

在不同排序机制之间的相互作用下，跨rollups将促成MEV组合爆炸效应。Flashbots有一篇很赞的论文，文中他们建议排序者“在拥有MEV最大价值的的链上积累投票……从而降低他们的跨域MEV成本”，“像Flashbots或基于SGX的DAO这样的机制可以降低跨链串通的成本"。

不过，正如Flashbots创始人StephaneGosselin所言，"在主网上结算rollups，真的没多少MEV——矿工唯一能做的就是延迟几个区块的结算，但这并不真正影响rollups的体验，而且成本相当高。"

以太坊的净收益

虽然短期来看二层网络可能会寄生于ETH，但二者的长期关系却是正和博弈12的。确实，随着更多活动逐步迁移到二层网络，将比L1捕获更多MEV。同时，和没有rollup存在的世界比，这可能会在短期内造成收益下降的压力。

因为rollups一次性将成千上万比交易批量提交到L1链上，rollups的交易费用呈对数比例扩展。这几乎就像销售领域“薄利多销”和“厚利少销”这样的两难境地。从提供的数据可用性的规模来看，来自rollups的L1交易将比普通交易支付更高的交易费用。

另一个棘手的问题是矿工们可能会离开网络，从而降低L1的安全性。更糟糕的是，更多的L2交易将导致更多的状态膨胀，和对全节点更高的存储要求，从而降低去中心化。

归根结底，我们应该问的是：有还没有rollups，会让ETH的价格涨得更高？

由于区块容量限制，以及高昂的gas费让大多数用户流失，直接发生在以太坊L1上的交互会有一个需求上限。在一个有rollups、递归、分层L3的世界里，潜在的用户规模13将是十亿级别的。

在同样固定的L1区块空间中，rollup打包进了更大的网络效应。

以太坊扩展到全球通用意味着L1上的区块空间永远都被占满。L2上的排序者赚取L2的交易手续费，同时支付他们在L1上的手续费，赚取这二者之间的价差，大家都开心。

此外，我不认为MEV和交易费用是ETH价值的驱动因素。Solana的交易费用收入极低，但它仍有800亿美元市值。

ETH的价值应该用商品定价和货币数量理论二者的融合来计算。安全层的价值捕获来源于发生在其上的经济活动，以及ETH的“货币性”。虽然有着较高的TPS和较低的交易费用，但L2仍然显著增加了货币流转速度。

很多怀疑论者说，L2降低了ETH的"moneyness"。@TaschaLabs?声称：

你可以直接在中心化交易所购买，比如说/ZKTOKEN/，转进你的ZK钱包，然后在ZK的L2上花费你的/ZKTOKEN/，全程不需要ETH。

实际情况是，ETH的"moneyness"远没有被削弱。相比较于在某个特定L2上，因特定的dApps或用例的需求不稳定导致的tx需求波动，所有rollups对tx需求的总和将更加稳定。在一个rollup的世界里，ETH将会成为通用货币。

大家买ETH不仅仅为了支付gas费用，同时也是因为很多东西都是以ETH本位计价的。ETH将会成为支付gas费用的主要实用型代币。NFT以ETH计价。Uniswap上最大的流动性池都是和ETH配对的。

ETH属于可靠的抵押物，也是付款的首选。

ETH在广泛分布的"moneyness"网络效应方面具有先发优势。

通缩的代币经济学有助于货币性的叙事。正如@epolynya所说，"rollups有一个很大的优势，就是它们在通胀的预算几乎没有支出，或者只占其他竞争性L1的很小一部分。"

L2代币将至

Rollups的代币激动人心。不过，在它们推出之前，仍有很多准备工作要做。我预计大多数rollups代币要在今年年底，甚至2023年才会推出。

但我相信势不可挡。二层网络需要代币来跟其他竞争性的L1竞争。通过推出原生代币，及实施一整套的激励计划和空投措施，将会推动这项技术实现其当初的预言：为以太坊扩容。

一旦他们发币，将举众哗然。

拭目以待吧。

原文来源：Layer2TokensAreComing-Bankless

原文作者：JohnWang、RyanSAdams

原文编译：@gm365

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