Messari：深入解读Uniswap一季度市场表现与进展

原标题：StateofUniswapQ12022

重点内容：

由于从2021年第四季度开始市场对加密货币和NFT的兴趣减弱，总交易量以及相应的流动性提供者费用在2022年第一季度有所下降。

Polygon作为UniswapV3最晚支持的区块链，其上的交易量已成为UniswapV3除以太坊之外交易量最大的市场；下一季度的额外流动性挖矿激励措施应继续有助于推动持续增长。

社区正在探索进一步扩展到Celo和Gnosis。

UniswapGrants计划在第6轮中发出了其历史上最大的赠款浪潮，其中包括从2021年底开始的Grants提案。

宏观层面

GameStop宣布解雇其CEO Matt Furlong:6月8日消息，根据该公司今天发布的一份声明，在与该公司合作两年后，美国游戏零售商游戏驿站（GameStop）首席执行官Matt Furlong已被解雇，继任者尚未任命，但已任命董事会主席Ryan Cohen为其执行主席。根据向美国证券交易委员会(SEC)提交的10-Q文件，前GameStop总法律顾问Mark robinson已被任命为该公司的总经理和首席执行官。[2023/6/8 21:23:32]

总体而言，2022年第一季度Uniswap交易量比上一季度下降53.5%。这与全球加密市场在2021年第四季度达到3万亿美元的峰值市值，此后又回落至2万亿美元相呼应。当代币价格上涨时，交易量通常会随着散户交易者兴趣的增加而增加；当代币价格下跌时，散户投资者就失去兴趣。与2021年第四季度的NFT复苏和比特币以及以太坊价格的历史新高不同，2022年第一季度的交易活动更加平静。

整体市场流动性在2022年第一季度有所下降，但下降程度低于交易量。UniswapV2是唯一一个在本季度出现流动性下降的网络，下降了25.7%，而所有其他网络都出现了小规模的名义增长。由于V2包含更多的长尾代币对，V2流动性的下降确实与散户交易量的下降相吻合。与此同时，市场流动性在Uniswap所谓的扩容解决方案中增长明显，尤其是Polygon。与刚刚推出时的第四季度末相比，Polygon上的流动性上涨了近81.7%，Arbitrum和Optimism的流动性也分别增长了72.9%和34.7%。

GameStop的NFT市场已上线测试版，由Loopring二层网络提供支持:金色财经消息，电子游戏零售商GameStop（游戏驿站）NFT市场已上线测试版，完整的NFT市场也即将推出，并建立在Loopring（路印协议）的二层网络之上。（Medium）[2022/3/23 14:13:29]

鉴于第一季度缺乏对用户的流动性挖矿激励，Polygon的流动性增长尤其令人印象深刻。就背景而言，当最初的治理提案提出时，Polygon团队预留了高达1500万美元用于流动性挖矿，另外还有500万美元准备用于支持生态系统。截至4月的第一周，这些激励措施现已实施。只有时间才能证明它会给Polygon现有的成功带来多大的推动作用。

艺术家James Jean将在加密艺术平台Outland发售NFT:官方消息，加密艺术平台Outland宣布，艺术家James Jean将在平台发售NFT。[2022/3/6 13:40:17]

在2021年第四季度上涨54.0%之后，2022年第一季度每日LP费用下降了36.2%，导致最终季度末数字与2021年第三季度末相似。2021年第四季度的数字异常与NFT在主流领域的风靡与比特币和以太币新高有关。在非以太坊链中，Arbitrum与Polygon带来了巨大的收益，而Optimism则落后了。该数据表明，Polygon上有更多的蓝筹代币对交易，而Arbitrum上流行的交易对费用较高。

从以太坊上的UniswapV2到Uniswap的每个非以太坊网络的所有交易对而言，总交易市场数量也较上一季度继续攀升。UniswapV2继续占整个市场的绝大部分。以太坊和Polygon上的UniswapV3占活跃市场的11%，而Optimism和Arbitrum仍然可以忽略不计。与市场流动性一样，Polygon在第一季度增长最快，比上一季度增长了近300%。鉴于所有数据，很明显Uniswap在Polygon上找到了「新家」。

Injective测试网上线游戏驿站GameStop股票交割合约:1月28日消息，去中心化交易协议Injective Protocol在其Solstice测试网上线游戏驿站GameStop（GME）的去中心化交割合约。[2021/1/28 14:12:29]

微观层面

2022年一季度最活跃的四个市场为USDC/WETH、USDT/WETH、SAITAMA/WETH以及FXS/FRAX。其中编者认为比较重要的数据就是提供流动性的收益和无常损失之间的关系。

Messari衡量LP收益的方式时区分了三种情况，即假设用户分别提供30天、90天和180天的流动性，在撤回流动性当天的收益减去相比提供流动性之前代币价值的无常损失即LP的收益率。

以USDC/WETH市场为例，在过去的365天内，提供180天流动性的用户在其中52天撤回流动性时收益率为负，而对提供30天流动性的用户而言这一数字为45，提供90天流动性则仅为12。在2022年第一季度，仅有提供30天流动性的用户在1月22日至27日以及3月5日撤回流动性时会出现损失，其他情况下的LP头寸都将盈利。

声音 | Jameson Lopp：隔离见证的采用增加使平均BTC交易规模下降:据cointelegraph报道，比特币开发者Jameson Lopp发文表示，在过去的几年中，比特币核心已经实现了块传播的各种改进，随着节点的升级，它们似乎起到了作用。较低的交易需求、改进的费用估计算法、采用隔离见证（segwit）和交易批处理导致更有效地使用块空间和更少的对这种稀缺资源的争用。2018年，BTC交易支出Segwit投入的百分比据称从10%增加到40%，而平均BTC交易规模在2月份达到了750字节的峰值，然后在2018年第四季度降至450字节，这是Segwit采用率增加的结果。[2019/2/8]

而对于SAITAMA/WETH以及FXS/FRAX这两个交易对则不容乐观。数据显示，这两个交易对虽然交易量位居前列，但其流动性提供者在大部分时间中都处于亏损状态，FXS/FRAX甚至在一季度刚刚实现了部分LP头寸的盈亏平衡，而长期的流动性提供者则一直处于亏损状态。

至于UniswapV3，最活跃的交易对为USDC/WETH、USDC/USDT和WBTC/WETH，三者贡献了V3市场交易量的61%，分别体现了作为智能合约网络基石的以太坊、稳定币市场以及两个市值最高的加密货币之间的关系三个市场的动向。

对于USDC/WETH交易对，UniswapV3的收益率为12%，是V2中相同的交易对收益的3倍。对于USDC/USDT交易对，在实施了0.01%交易费用之后，该交易对交易量出现了相当大的增长。2022年一季度USDC/USDT交易对交易量环比增长60%，且相较2021年三季度增长了114.1%，9个月内增长了两倍有余，总交易量中有87.3%的交易量来自0.01%费用的流动性池。与其同时，流动性却只增长了11.2%。

在交易费用下降至0.01%之前，UniswapV2及V3上USDC/USDT交易量占Uniswap和Curve该交易对交易量之和的30%至33%。在交易费用下降至0.01%之后，该比例的中位数达到了48.3%，已几乎与Curve持平。Messari表示，考虑到资本效率，现在Uniswap似乎比Curve更具竞争力。

对于WBTC/WETH交易对，0.05%交易费用的流动性池中交易量下降了28.9%，但流动性增长了57.3%，0.3%交易费用的流动性池交易量几乎持平，但流动性仅增长了13.7%。这表明由于市场的降温，投资者可能会选择比特币、以太坊这类能产生持续收益的LP头寸，并在出现更好的机会时重新评估市场状况。

UniswapGrant计划

Uniswap在2022年第一季度发布了第六和第七轮Grant计划，其中第六轮Grant提供的资金达到了240万美元，相较于之前94.6万美元的最高额再度增长了2.5倍以上。其中值得关注的项目包括链下治理项目OtherInternet、Uniswap社区分析计划Unigrants、电竞战队TeamSecret、巴塞尔艺术展。

治理更新

2022年第一季度的治理提案中，向Voltz提供使用UniswapV3额外的补助金以及在Celo和Gnosis上部署Uniswap的提案均获得通过，但在Harmony上部署UniswapV3以及将协议收入分配给UNI代币持有者的提案却被社区驳回。

总结

Uniswap在2022年一季度主要关注点包括在Polygon上的增长、探索多链布局以及加密市场整体交易量的回落。问题在于，如果交易活动减少，那会不会对Uniswap不利？

答案是肯定的也是否定的，交易所希望看到健康的交易量，但现实情况是Uniswap能够很好地应对加密市场的任何调整。用户可以进入LP头寸并获得收益的事实表明他们将继续参与该协议，而跟踪协议如何响应不断变化的宏观投资环境将是今年剩余时间的首要任务。

原作者：JerrySun，Messari研究员

编译：iambabywhale.eth

标签：UNIUniswapSWAPMESbunicorn币uniswap币不见了King SwapMGAMES

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