Libra 美元稳定币对美元 CBDC 的潜在影响

Libra 协会于今年 6 月更新了它的白皮书。从新的白皮书可以看出，它的产品和经营策略产生了明显的改变。首先，它会基于单一法币推出系列 Libra 稳定币。由此我们可以预判，当 Libra 推出时，大概率的事件是它会首先推出基于美元的 Libra 稳定币。在经营方面，它也更加注重合规，注重同各国金融监管机构的沟通合作。Libra 协会的最新行动也表明合规会是 Libra 的经营重点。它最近聘请的首席执行官，首席合规官和首席法务官都是在金融业合规方面有着丰富的经验。由此看来，Libra 又重新回到了正常的发展轨道。

与此同时，在美国市场中，也有非常积极的力量推动美元 CBDC 的开发。如果美元 CBDC 推出，那么它同 Libra 美元稳定币的关系是什么样的呢？Libra 美元稳定币会受到禁止吗？

扎克伯格：Libra可以帮助Facebook赚取更多广告收入:Facebook首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）周三解释了推出新加密货币Libra将如何帮助Facebook赚取更多广告收入。在年度股东大会上，扎克伯格被问及Facebook将如何从尚未推出的Libra中赚钱。他回答称，引入一种新的加密货币和其他工具（如网上商店），将使商业活动对企业更加有效，进而导致广告价格上涨，这在财务上有利于Facebook。这是因为Facebook不以固定价格出售广告。他表示，企业根据广告试图达到的结果来竞价。（CNET）[2020/5/28]

声音 | 上海发展研究基金会副会长：Libra很可能会“胎死腹中”:上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依徳日前指出，Facebook发布Libra的计划最后很可能“胎死腹中”，因为这种由商业机构试图发行的全球货币，会损害国家发行法币的主权。此外，Libra在隐私权、消费者保护和反方面存在的隐患尚无解决办法，这也让它前途未卜。[2020/1/10]

首先，我认为两者是会共存的。Libra 美元稳定币会是基于等值的美元，按照 1:1 的方式发行的。它的发行过程会严格遵守美国金融的各项监管，包括用户身份认证以及反。Libra 美元稳定币实际上是现有美元的数字版。按照美国现有的监管，它既然允许像 USDC 和 PAX 这样的美元稳定币发行流通，而且 Libra 美元稳定币是采用同样的机制，所以美国金融监管没有理由禁止 Libra 美元稳定币。即使未来美国发行美元 CBDC，它也没有必要因此就禁止市场上其它美元稳定币的发行。因为这些美元稳定币的本质是市场中已经有的美元。

声音 | eToro高级分析师：Libra不是稳定币，更像是资产支持的ETF:据AMBCrypto消息，eToro高级市场分析师Mati Greenspan表示，Libra不是一种稳定币，更像是资产支持的ETF。不同之处在于持有者不会从支持代币的投资中获得收益。不过，那些获得收益的人和管理基金的人是同一批人。当然，如果监管机构首先考虑这件事情的话。请随意查看Libra白皮书的储备部分，以便更好地了解他们打算如何管理储备及其收益。[2019/6/22]

那么，我们是否能够因此得出结论，认为 Libra 美元稳定币不会对美元 CBDC 带来挑战吗？我认为是不能得出这样的结论的。实际上我一直认为 Libra 稳定币不过是一个特洛伊木马，其对现有金融市场的最大威胁不是它的稳定币，而是支持它运营的 Libra 区块链。Libra 底层区块链很有可能对现有的金融市场，包括美元 CBDC，产生颠覆性的影响。

分析 | Facebook Libra的成功将依靠印度等新兴市场的持续爆炸性增长:据彭博社消息，Jefferies Financial Group Inc策略师表示，Facebook的新加密货币Libra将依靠新兴市场（尤其是印度）的持续爆炸性增长来获得成功。 Sean Darby等策略师在6月19日发布的报告表示，尽管Facebook在北美和欧洲的用户增长放缓，但其在印度的用户数量自2015年以来翻了一番，达到约3.1亿，预计到2023年将激增至约4.4亿。Facebook正在利用新兴市场的低渗透率，预计新兴市场90%的增长来自东南亚、中东、北非和拉丁美洲。 Sean Darby表示，印度出现“S曲线”式支付系统繁荣的时机显然已经成熟，过去两年的交易额已经飙升50多倍，达到143万亿卢比（2.05万亿美元）。Facebook最大的两个竞争对手Alphabet和亚马逊也在印度金融领域开店。“当然，这是Facebook通过Libra来发展的领域。”[2019/6/20]

Libra 区块链在技术上可以支持多个种类的稳定币的发行。而且 Libra 协会现在也在计划基于单一法币发行系列的 Libra 稳定币。这些系列稳定币很显然会首先包括目前作为 Libra 储备物的一篮子法币中的法币。但是其可能支持的数字稳定币绝不会只限于这几种。任何主权国家都有可能在 Libra 区块链上发行自己的数字稳定币。由于 Libra 区块链是在全球范围内都可以使用的，因此在其之上流通的各种稳定币就能在全球范围内获得和使用。各种稳定币因此是在平等的基础上进行竞争。如果 Libra 协会成员确实由全球范围内的 100 名成员共同组成。那么这些成员就会对 Libra 稳定币的流通使用有着很大的发言权。这自然影响在其之上发行的稳定币在全球范围内的使用。任何在 Libra 区块链上发行的包括美元在内的数字稳定币就会受到 Libraries 协会的约束。

由于各种类型的稳定币都是在 Libra 区块链上以平等的方式进行竞争，因此任何的一个稳定币的发行方都需要按照市场的运作机制，来建立起自己在数字货币市场中的地位。各种数字稳定币在平等的基础上进行竞争，这对于目前在全球市场范围内占主导地位的美元来说并不是一个特别好的消息。因此，这自然也会影响美元 CBDC 的市场影响力。

对于 Libra 区块链上的各种稳定币来说，谁能够首先在 Libra 的生态当中获得更多用户的使用，谁就能建立起优势的竞争地位。Libra 美元稳定币在此方面的有现有的优势，但这种优势并不是自然能够得到永远保证的。如果某一种稳定币因为某一个应用或某一个地区得到广泛的使用，它就很可能在 Libra 的生态中比美元稳定币更受欢迎。

美元 CBDC 现在还处在研究阶段。现在还不清楚它会采用什么样的底层技术基础来支持美元 CBDC 的发行。在这个方面，一个非常关键性的因素是这个底层技术会是美联储自己单独开发出来，还是同其它的一些中央银行合作开发，也就是采用同样的底层技术基础设施。我认为美联储采用第一种方式的可能性不大，因为那样的一种方式同目前的支持美元流通的清算结算体系没有本质上的差别，因此美元 CBDC 不会带来一个明显的收益。我认为更大的可能性是美联储同其它的一些中央银行共同采用同样的一个金融市场基础设施。然后按照各自的货币政策发行管理自己的 CBDC。这样的一个方式就能很好的解决目前法币在服务跨境转账和交易的不足。如果美联储采用这种方式，那么美元 CBDC 就会同 Libra 美元稳定币形成更直接的竞争。如果是这样的话，那么，Libra 美元稳定币在市场中的需求就会大幅减少。道理很显然，既然有了美联储直接发行的美元 CBDC，还有什么必要使用一个私营机构的发行的美元稳定币呢？如果这种情形发生，那么在 Libra 生态中运行流通的就会是美元以外的数字货币了。

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