谷燕西：解析高盛区块链业务推进掣肘

最近 CNBC 采访了 高盛新任的数字资产负责人 Matthew McDermott，显然高盛希望在数字资产领域有更快的发展，所以它任命了新的负责人，同时也在将其在此领域中人员增加一倍。从采访中我们可以看出，高盛对未来数字金融生态的发展方向的判断是正确的，而且它计划采取的具体执行策略也是正确的（见我的另外一篇此方面的分析）。尽管如此，我认为在向未来数字金融生态的迁移的过程中，像高盛这样的公司面临的挑战还是非常大的。

目前的市场中的商业经营模式以独家经营为主。一家公司的成功，同时也就意味着竞争对手的失败。在这样的市场环境中，高盛在全球范围内的金融行业显然是非常成功的，也获得了巨大的收益，包括财富和名声。这样高度竞争的经营思想已经深植于高盛的公司文化中。而在未来的数字金融生态当中，需要的是各方在平等的基础上的合作，而且这种合作是区块链技术支持的基础上进行的。在这样的生态中，组织规则和商业规则都是需要参与各方同意之后才落地到智能合约当中自动执行。为此，参与各方就要进行讨论和妥协。

谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]

而对高盛这样的公司来说，由于它自己拥有的资源，在市场中的地位以及迄今为止的成功经历，这就很难让它同市场中的其它参与者形成共识。另外，这样的多方共识显然是需要高盛这样领先的公司做出妥协的。因此，高盛这样的公司很难在这样行业中平等的基础上同其它方进行合作。高盛迄今为止的成功现在反而成为它迁移到新的数字金融生态的巨大包袱。

谷燕西：机构资金入场推高比特币市值，其价值共识完全不同于互联网时期价值共识:12月22日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，现在比特币的市值已经超过了全美最大商业银行摩根大通的市值，也已经超过了提供全球信用卡清算服务的网络Visa公司的市值。这表明市场已经在全球范围内对比特币的价值形成了共识。如果只是全球普通的散户对比特币的价值形成共识，那么很难将比特币的市值推到现在的这个高度。比特币之所以能达到现在的这个市值，是因为机构资金已经开始进入比特币。他在文中表示，市场中依然存在的一个普遍的观点是认为比特币价值是市场投机的结果，而且这样的投机导致的价值是不会持续的。这个观点通常将比特币价值同历史上类似的泡沫相比较，譬如最近的互联网时期的泡沫。但是比特币目前的价值共识同互联网时期的价值共识有本质上的不同。比特币的价值完全不是依赖于底层的所有权或者预期的收益。比特币价值的特点是它本身就是它的价值。这个价值的大小是完全由市场来判断的，完全是人们的主观判定。谷燕西最后指出，市场对现行的货币产生流通机制并不是十分的乐观，因此才会潜在地把比特币作为一种价值储存和转移工具来使用，因此就导致了比特币价格的不断攀升。[2020/12/22 16:03:48]

在 CNBC 的采访中，McDermott 表明了行业中共识合作的重要性。他同样认为行业中联盟性质的组织是推进区块链技术应用的要求。但与此同时，他也提出高盛在考虑发行自己的数字稳定币。这就非常值得注意。这表明高盛依然有非常强的自己独自经营的倾向。像稳定币这样的交易媒介是市场中的基础组成部分。多个品牌的稳定币肯定会增加市场运营的成本。

谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]

目前美国市场中已经有 GUSD，PAX，USDC，Libra 即将推出的 Libra 稳定币以及大通摩根正在开发的 JPM Coin，为什么市场中还需要再增加一个高盛稳定币呢？是市场中目前的稳定币不能满足高盛的业务需求，还是高盛一定要发行自己品牌的稳定币 ? 不管具体原因是什么，但显然高盛并没有首先考虑行业中通用的数字货币，而是首先考虑自己发行。这显然不是与区块链应用的精神是一致的。

声音 | 谷燕西：区块链在金融市场领域的突破点是通证经济模型的应用:CBX研究院创始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，对全球区块链和加密数字资产行业来说，习总书记的讲话绝对是利好消息。

2，国内更多的商业机会会出现。应用推广会顺利很多。这个行业中的各种角色都会因此得到更好的发展。

3，率先的突破点一定是To C业务，而不是To B业务。

4，对于企业带来最大的价值的不是区块链技术，而是区块链技术之上的新的商业模式。

5，互联网对信息交流和线上商业产生巨大改变，区块链会对金融市场产生巨大的改变。而此方面的突破一定是通证经济模型的应用。

6，区块链技术是否能实现巨大的商业价值，主要取决于商业定位，而不是这个技术。[2019/10/26]

第三个原因更多的是金融行业同软件开发行业在文化上的差异。金融行业争取的主要目标是盈利。它为了实现盈利和保证相对于竞争对手的优势，它会采用各种手段，包括维持竞争门槛，让自己持有的各方面的优势保持的时间越长越好。这其中就包括技术方面的优势。而在软件开发行业，分享的精神一直是主流的。这就包括自比特币以来的基于区块链技术等方面的发展。开源共享的软件开发模式是主流。对于高盛这样在金融市场这样高度竞争行业中的领先者来说，它一定会争取建立技术方面的优势，而且如果可能的话，它会争取保有这样的优势。这一定会妨碍它与其它公司的合作。而合作却是未来数字金融生态中的基本要求。这样的经营思想方面的差异同样会阻碍高盛在此方面的进展。

综上所述，我认为对于高盛来说，在以区块链技术为底层的未来数字金融生态当中，它在技术策略和商业模式方面进行相应的调整，这会是非常困难的。但是尽管如此，我认为高盛还是最终会做出必要的改变。对于高盛这样的公司来说，如果要发展，就必须适应市场环境变化和新的要求。高盛迄今为止的经历已经表明它非常能适应环境的变化。为了实现赢利的目的，它可以做出很多改变，包括那些同传统的观念非常不同的改变。因此对于未来的完全不同于现有的经营模式的新的数字金融环境，它也会做出调整。但是这样的调整是否及时，能够让它在这个市场不落后于大通摩根这样的竞争对手，这就有待观察了。

原文标题：《高盛很难推进区块链方面的应用》撰文：谷燕西，美国力研咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业的研究和从业者

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