为什么说YAM是一个中本聪方案？

这些天，YAM让我瞠目结舌。为什么大家这么关心它？

YAM作为 "公平挖矿、治理和弹性数量的实验 "推出，要求投资者在staking池中锁定资本以赚取代币，大部分代币在前30天内发行。他们确实锁定了资本--事实上，以前所未有的速度涌入。在最初的24小时内，就有6亿美元的不同DeFi代币被stake，这令人目瞪口呆，尽管这些合约从未接受过正式的审计，但小团队仅用了10天的冲刺时间就将整个系统黑客化。

第二天，一个关键的bug永久锁定了75万美元的投资者资金。项目依靠达到规定票数的代币投票来实现必要的修复（这是参考Compound治理系统的结果）。但由于太多YAM代币也被锁定，这些代币无法投票，无法达到规定票数(1)。而且，以后也不可能达到任何规定票数，这就使系统的治理功能永久失效了。

a16z在6小时前转出7504枚MKR至0xd520开头地址:7月15日消息，据链上分析师余烬监测，a16z在7月11日将7505枚MKR（688万美元）通过0xd520地址转入Coinbase后，似乎MKR就没再上涨。

6小时前a16z地址又继续转出了7504枚MKR（650万美元），目前位于0xd520地址，可以关注这笔MKR后面是否会继续转入Coinbase。[2023/7/15 10:56:46]

虽然许多观察家预测YAM即将死亡，但事实并非如此。YAM一直以正面积极的市场价格进行交易。而在Staking合约中，专门用于挖它的资金虽然暂时降到了2亿美元，但并没有崩盘到零，甚至恢复到了目前的4亿美元左右。

OpenAI遭集体诉讼 被控“窃取私人数据”:金色财经报道，一群匿名人士在一项集体诉讼中声称，ChatGPT的开发商OpenAI公司正在窃取“大量”个人信息，以训练其人工智能模型不顾一切地追逐利润。在这份长达157页的诉状中，这些匿名人士指责OpenAI从互联网上秘密抓取3000亿字，窃听了“书籍、文章、网站和帖子，包括未经同意获得的个人信息”，违反了隐私法。克拉克森律师事务所(Clarkson Law Firm)在周三向美国旧金山联邦法院提交的诉状中表示，原告的姓名都是用职业或兴趣来描述的，但由于担心遭到反对，只能用首字母来标识。他们根据受伤害的个人类别估计有数百万人，提出了30亿美元的潜在损失。 (华盛顿邮报)[2023/6/29 22:08:43]

在这些事件发生后，立即出现了关于分叉系统，并将现有的持有者迁到第二版的讨论，现在看起来这确实在发生。很明显，YAM成功地让用户关心了这个项目，这是一个不可思议的壮举。

福布斯：以太坊上海升级后将有价值290亿美元的ETH被解锁:2月13日消息，据福布斯报道，根据数据提供商Staking Rewards的数据，目前约有14%的ETH被质押，市值约为290亿美元。而在上海升级后，用户将可以提取这些资产。鉴于资产已被长期锁定以及加密市场悬而未决的不确定性，人们担心许多验证者会撤回并出售他们抵押的以太坊，这可能会给以太坊的价值带来压力。

据Galaxy Digital称，以太坊上至少75%的质押ETH由中介机构控制，例如 Coinbase或Kraken等交易所，或Lido或Rocketpool等特殊平台，这意味着绝大多数抵押者不会能够直接发起自己的取款。预计大部分提款将来自以太坊最大的质押平台Lido，该平台允许用户质押任意数量的以太币，而不是32 ETH的门槛。而Staking Rewards研究主管Allan Wojnowski表示：“排队过程和Lido的大量提款份额将大大减缓提款过程中的任何抛售压力，因为在提现功能存在之前就需要有信心押注以太坊，早期的质押者不太可能寻求退出，而且尽管有报道预测会出现大量提现，但平均每天仍有20,800枚ETH继续质押。”质押中介机构可能会获得巨大收益，摩根大通(JPMorgan)估计，在上海升级后，Coinbase 95%的散户投资者可能会参与质押以太坊，按当前价格计算，这可能会给交易所带来2.25亿至5.45亿美元的年收入。

此前金色财经报道，2月7日以太坊首个公共提款测试网Zhejiang已成功模拟上海升级，公共测试网Sepolia计划于2月28日升级，之后计划在2月底或3月初在以太坊Goerli测试网上发布上海升级，过渡成功后，将转向主网。[2023/2/13 12:03:10]

作为这一切的观察者，我很好奇它是如何设法让这么多的社区购买的。我想我找到了两个解释。

Ronin Network发布桌面游戏聚合平台Mavis Hub 2，较上一版本小90%:1月12日消息，Axie Infinity 侧链 Ronin Network 发布桌面游戏聚合平台 Mavis Hub 2 ，新版本可以使用 Ronin Wallet 的二维码登录，增加访问 Axie Infinity。Mavis Hub 2 客户端比 Mavis Hub 1 小 90% 以上，目前不会自动更新，计划在下一个版本支持 Origin eSport 和 Axie Infinity eSport。[2023/1/12 11:08:34]

我认为YAM成功的第一个方面是它如何做到了已经被比特币普及的公平启动。公平启动的主要特性是 "没有免费的午餐"，也就是说每个人都有同样的机会获得代币。唯一可靠的方法就是让每个人都为之努力，并且让这种努力被证明是有成本的。

DefiLlama推出全新DeFi风险工具:金色财经报道，据加密KOL@Oxngmi发推宣布，链上数据分析网站DefiLlama推出一款全新DeFi风险工具，可以显示用户任何代币在链上有多少流动性，还能展示市场需要抛售多少代币才能导致价格下跌10%、20%等，目前该工具已经推出了Beta测试版。据悉，这款DeFi风险工具聚合了10个不同DEX平台报价和数据，后续还将增加更多链上流动性指标，包括限价订单等。[2022/12/31 22:18:21]

我在之前的一篇文章中已经论述了流动性挖矿是PoW的一种形式，但YAM将这一想法更进一步。Staking不仅有机会成本，因为资金不能用于其他地方。而且把钱投入到这些未经审计的合约中，虽然听起来很奇怪，但这是游戏的一部分，对用户来说是一种信仰的考验。简而言之，DeFi已经找到了一种方法，通过这种合成形式的PoW来重新创造出公平PoW启动的魔力。

喜欢PoW的技术和经济原因有很多，但心理因素仍未被充分说明。人们在某件事情上投入的时间和资源越多，他们就会赋予它更多的价值。也许这就是加密技术方面的沉没成本谬误。

仿佛是为了让大家明白这一点，社区迅速筹集了11.5万美元来资助第二版的协议审计。有些人可能会认为这是善后扔坏钱，但在我看来，这表明人们对他们的YAMs是真心实意的。

话说回来，公平启动和沉没成本的谬误并不能解释为什么用户一开始就冲着协议来的。它的价值主张哪部分吸引了他们？

首先，我们要把YAM与具有内在价值的代币区分开来，这些代币是以未来潜在的现金流或治理者自行分配这种现金流的能力为形式的。这适用于COMP、CRV或YFI这样的代币，当它们 "出售 "的那一刻，市场参与者1）、为它们定价，2）、通过合成PoW进行挖矿，只要获取成本低于他们认为公平的成本，这才是理性的。

这对于YAM、BASED等代币，以及现在很多其他拍涨的代币来说，就不一样了。这些代币不是伪股权，也没有现金流的要求。相反，它们和之前的许多其他代币一样，声称自己是钱(2)。

我们可以通过观察YAM及它的克隆体的特性来判断它们不是有用的货币，其中最主要的特性就是它的 "弹性"。"在它的核心，YAM是一个弹性供应的货币， 它扩大和收缩供应，以响应市场条件， 最初的目标是1美元/YAM。" 

创始人虽然没有明说，但暗示该币可以是一个稳定的币，但这与事实相差无几。具有rebase机制的币，如Ampleforth或YAM，恰恰和比特币一样，即完全不稳定。它们用代币数量的波动换取代币价格的波动。

例如，当一个币的rebase系数为10时，一个10元的币就会被分割成10个1元的币。在一个理性的市场中，每个账户的购买力都是一样的，因为他们都保留了同样的份额，只是数值不同而已。

这种方法不仅与既有的 "有可变币价的固定供应 "相比，没有任何上升空间，而且更糟糕的是，人们在处理这样的货币时没有任何经验和心理模型。所以，如果rebase无助于让一个代币好赚钱，那为什么还要使用这种机制呢？

我的理论是，市场上的部分人无法理解rebase这个简单的概念，就像Ampleforth基于一个简单的会计黑客，竟增长到近7亿美元的市值，然后又同样迅速地跌下来一样。明白这些的交易员则乐此不疲，直到新的货币供应耗尽，这时他们才会抽出资本，让币价崩盘。

这给了我们一个明确的暗示，即为什么其他币会采用rebase。它为不知情的市场参与者提供了诱饵，而这些诱饵是助推代币增长所需要的，并最终为市场内部人士提供退出流动性。

到这里你可能已经想明白了，我认为YAM是一个多了些花样的 "中本聪方案"。中本聪方案这个词是由Preston Byrne创造的，用来描述早期投资者试图剥削后期采用者的游戏，但其去中心化的架构使其有别于传统的庞氏和金字塔模型。

比特币本身就是一个 "中本聪方案"，这在货币的泡沫理论中得到了很好的描述。有趣的问题是：这个泡沫最终是稳定还是破裂？

要想躲过破裂，YAM必须找到一个理由，让人们永远不卖出，而是持有它的效用，而不仅仅是未来价格升值的希望。我们在这里应该实事求是。它们的设计缺陷将使YAM及其众多克隆品永远无法成为金钱。剩下的选择是将协议发展成完全不同的东西。但这并不是不可能的，考虑到系统的宝库系统(3)和社区通过治理塑造它的能力。

注： 

(1)从技术上讲，达到了规定票数，然后由于 rebase bug，又失去了规定票数。

(2)如创作者称其为 "加密货币 "和 "货币实验 "所示

(3)YAM实际上每增加一次市值就收一次协议税，因为每一次正回购的10%都会进入社区治理的国库基金。

Hasu  作者

lily  翻译

lily  编辑

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