流动性稀缺时,NFTFi失去了应用基础。
撰文:凯尔
市场头部NFT借贷协议BendDAO近期陷入挤兑危机。过去一周时间里,大量的ETH存款被从中取走。截至8月23日下午4点,该协议借贷使用率达到了99.26%,可用流动性仅为90.03ETH。这意味着绝大多数ETH存款人无法立即从协议中取回资产。
作为市场中第一个基于「去中心化点对池」的NFT流动性协议,BendDAO当前为无聊猿BAYC、CryptoPunks等7大蓝筹NFT系列提供抵押借贷市场,相应地,存款人可以存入ETH赚取利息。
但随着NFT市场冷却,BendDAO的存款用户发现,当NFT抵押物触发清算后,由于市场流动性不足,抵押物难以被立即出手、偿还贷款,产生坏账的风险大大增加,大规模挤兑随之而来。
在任何一个金融市场,流动性通常都是金融应用发挥效能的基础,但在缺乏流动性的NFT市场中,快速交易和简单借贷难以实现,NFTFi应用的健康运转正面临挑战。
NFT借贷协议BendDAO遭遇挤兑危机
Kakao正商讨在Kakao Talk Profile中引入NFT展示的方案:7月1日消息,韩国互联网巨头 Kakao 目前正在商讨在其聊天应用 Kakao Talk 的 Profile 中引入 NFT 展示的方案。Kakao 相关人士也表示,这是改善 Profile 的多种方法之一,目前还没有具体决定。(News 1)[2022/7/1 1:44:09]
由于「NFT熊市」的到来,市场头部NFT借贷协议BendDAO正在经历一场挤兑危机。
这场危机从8月中旬开始冒出苗头。8月14日至19日间,BendDAO清算了10余个用于贷款ETH抵押的蓝筹NFT。而随着NFT无聊猿BAYC开始被清算,BendDAO内部经济系统经历了多米诺骨牌式的坍塌。
8月19日,BAYC地板价跌破70ETH,BendDAO开始首次清算无聊猿,很快,在BendDAO质押ETH以求收获利息的用户察觉到,事态正在向失控的方向发展。
在更深入了解这场流动性危机之前,你有必要知道BendDAO的运作机制。
goblintown.wtf NFT系列24小时成交额超581万美元:金色财经消息,据NFTGo.io数据显示,goblintown.wtf NFT系列24小时成交额已达581.4万美元,增幅为173.19%。截止发稿,其地板价为0.55ETH,24小时涨幅为201.03%。据该项目网站信息显示,该NFT系列共1万枚NFT,发布时采取免费铸造形式,每个钱包地址限铸造一枚,项目团队和路线图信息都暂未发布。[2022/5/23 3:34:45]
作为市场中第一个基于「去中心化点对池」的NFT流动性协议,BendDAO为蓝筹NFT抵押借贷提供了流动性市场。存款人可以通过向贷款池提供ETH的流动性赚取利息,而借款人可以使用特定种类的蓝筹NFT作为抵押品,通过贷款池借出ETH。
鉴于NFT的流动性无法与同质化代币相提并论,BendDAO为了防止市场流动性不足导致NFT无法及时清算而产生坏账,截至目前仅支持BAYC无聊猿、CryptoPunks、Azuki等7个蓝筹NFT系列作为抵押供给借贷。同时,用户抵押NFT最多仅可以借出价值当前地板价40%的ETH。
Solana链上NFT市场Magic Eden宣布将推出MagicDAO:2月23日消息,Solana链上NFT市场Magic Eden宣布将推出MagicDAO,DAO成员共分为三个级别:OG、Degens和Normies,每个DAO成员都有投票权。昨天消息,Magic Eden还表示将针对已绑定邮箱或Discord的最活跃钱包空投首批NFT。[2022/2/23 10:10:16]
BendDAO当前支持7个蓝筹NFT系列抵押借贷
根据清算规则,当贷款金额/抵押品地板价达到90%时就会触发清算,届时BendDAO会将抵押的NFT上架至拍卖市场。考虑到NFT市场波动较大,即便进入清算拍卖环节,持有人依然可以在48小时内偿还贷款。但若NFT地板价跌破阈值后持续没有人购买,最终BendDAO和出借人将承担债务。
IOST链上NFT交易平台与空间艺术家吴丹达成合作:据官方消息,IOST生态项目“文艺复兴NFT交易平台”近日与空间艺术家吴丹达成合作,文艺复兴NFT交易平台将于本周上架吴丹的NFT艺术品。
吴丹是意大利米兰理工大学设计学博士、Hashtag Design Italia(HDI-Milan)设计联合创始人,同时担任意大利国家工业设计协会(ADI)负责人,是一位跨文化、跨领域设计者,艺术类研究及评论者。
文艺复兴NFT交易平台是EMOGI Network(LOL)抽调精英团队打造的多链聚合型NFT交易平台,首发IOST公链,已于7月20日正式上线。EMOGI Network首期投资2000万美元成立“REVIVAL NFT基金”,旨在扶持新生代顶流艺术家,让全球范围内高价值的NFT艺术品于市场流通。[2021/7/28 1:20:47]
从机制设定来看,BendDAO在成立之初已经充分考量了NFT市场波动和流动性风险。但蓝筹NFT价格的下行仍超出了BendDAO的预料。
根据NFTGo的数据,在过去3个月内,BAYC无聊猿地板价由最高98ETH跌至66.9ETH,跌幅达到31.7%;CryptoPunks地板价由最高84ETH跌至66ETH,跌幅达到21.4%。
CROSS盲盒游戏26日10:00上线,现公布第一期NFT联名品牌方:据官方消息,CROSS?Mystery Box(盲盒游戏)于2月26日10:00正式上线,每一期会上线一批NFT,每个NFT均配置一个盲盒,其中只有1个盲盒内附大奖。每期盲盒活动的大奖由CyberVein基金会提供。
?第一期盲盒游戏参与竞拍的4副联名款NFT的合作伙伴分别是火币生态链Heco、MXC交易所、Poloniex交易所、NFT平台Piction,并由知名NFT艺术家池磊根据4位合作伙伴的品牌元素设计出各具特色的中国牛年与币圈牛市NFT,前2期的NFT总价已超过500万,盲盒总奖池价值1BTC。玩家可以在游戏时间内对任意联名款NFT多次出价,每一个盲盒中奖率高达25%。详情见官网链接。[2021/2/24 17:47:35]
随着价格不断下跌,陆续有NFT进入清算程序,而清算环节对流动性有着较高的要求。很快,人们发现,当有NFT触发清算并上架到拍卖市场后,并没有多少人愿意参与拍卖,这大幅加剧了坏账风险。
因此,在BendDAO有ETH存款的用户纷纷取走他们的资金,挤兑出现了。8月21日,UmbraLabs联合创始人0xTIGΞR发推称,北京时间8月20日15:52开始的30分钟内,有9640ETH被从BendDAO集中取出,超过了存入平台所有ETH的35%。
截至8月23日下午4点,BendDAO中存入的ETH为12181.54枚,而共有12091.51ETH被借出,借贷使用率达到了99.26%,可用流动性仅为90.03ETH。这意味着,绝大多数ETH存款人无法立即从协议中取回ETH,他们只能等待NFT抵押者主动偿还贷款释放流动性,或者拍卖中的NFT能被成功清算。
流动性不足让NFTFi应用难以运转
作为NFTFi的代表协议,BendDAO此次遭遇挤兑危机,严重打击了业内对NFT衍生金融产品的信心。人们开始意识到,在NFT交易市场,最可怕的不是价格暴跌,而是流动性的溃散。
从BendDAO的机制来看,它效仿了Aave等主流的DeFi借贷协议,即用户超额抵押资产,借出其他资产。等到抵押品价值下跌到一定阈值时,触发清算,协议会自动卖出抵押物,来偿还借款。
然而,这套在DeFi行之有效的业务逻辑,却在NFTFi中失效了。由于NFT无法如同质化代币一般立即在市场出手,在流动性较差的市场环境下,「清算」成为了伪命题,如若外界对NFT抵押品后续的市场走势悲观,很可能出现无人接手抵押物的情况,导致抵押品砸在协议和出借人手中。
与此同时,BendDAO的机制设定进一步降低了市场接手抵押品的积极性。
根据BendDAO的机制,拍卖参与人员的ETH需要锁仓48小时,且拍卖出价需大于NFT地板价的95%。这意味着,即便拍卖成功,拍卖参与人可能最多仅有5%的获利空间。而获得这5%利润的前提是,拍卖完成后可以立即将NFT以当前的地板价出手。然而,由于BendDAO中支持抵押的蓝筹NFT大多价格昂贵,多数散户投资者无力参与,它的流动性注定不会很高。
另外,在ETH本身波动剧烈的情况下,BendDAO要求锁仓48小时ETH,也会让拍卖人产生犹豫心理。毕竟,谁也无法预料锁仓期间ETH的走势情况。
为了脱离当前的困境,BendDAO在8月22日发布了一项新提案,其中提出将清算阈值由90%逐步降低至70%,拍卖周期由48小时调整为4小时,并取消「首次投标要高于地板价95%」的限制。截至8月23日下午5点,该提案获得了97.13%的支持率,大概率将被通过。
BendDAO发起提案修改协议参数
BendDAO调整规则试图给市场更多清算空间。但问题是,对于NFT抵押者来说,清算阈值调整为70%大幅提高了清算风险。一些社区成员认为,该提案虽然可以提升存款人的信心,但也许会导致更多NFT被仓促清算。
这个难以两全的提案正是当前NFTFi面临尴尬的缩影。在任何一个金融市场,流动性通常都是金融应用发挥效能的基础,但在缺乏流动性的NFT市场中,实现快速交易和简单的借贷都举步维艰。
推特用户「CryptoXavierLee」分析称,2021年,经常出现某个NFT项目的交易额超过总市值,这是市场数据健康的表现。而在今年下半年,NFT的市值看似比2021年高,但流动性与同期相比更低。「看似繁荣的高市值背后本质是NFT发行泛滥,但市场并没有足够的流动性支撑。」
如今,NFT市场仍未有好转的迹象。根据DuneAnalytics的数据,OpenSea平台以太坊链上NFT的单月成交量已由今年1月的48.57亿美元于7月锐减至5.28亿美元,8月初至今,该数据仅为3.68亿美元,几乎回到了NFT刚兴起时的水平。
与大幅衰减的交易量形成鲜明对比的是,根据NFTScan8月20日的数据,近一周以太坊网络新增197.97万个NFT资产,平均每天新增铸造28.28万个NFT资产。
NFT越来越多,交易量却越来越少,供大于求的市场现象表明,NFT的炒作潮趋于冷却,人们不再愿意花费大价钱为一张张「图片」买单。流动性稀缺时,NFTFi也失去了应用基础。
据Dune数据,传统蓝筹NFT项目PudgyPenguins的地板价在近半年来逆势上涨,现在地板价约4ETH,是其长期地板价1ETH的4倍。 DoubleStudio创始人DoubleQ分析了PudgyPenguins重新崛起的原因.
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