从估值、稀释和倍数的角度来看 Yuga labs 、Opensea 等明星 NFT 项目

原文作者：VΔL|Ryan，由DeFi之道翻译编辑。

最近，NFT领域的风险投资成为了热门话题，包括Doodles、Yugalabs、LimitBreak、Opensea、Proof以及Chiru都在今年筹集到了资金，此外，a16z在2021年5月还早期介入了RTFKT，本文探讨了该领域项目的估值情况。

免责声明：收入金额是近似值，因为我很懒。图表也很丑，因为我没有得到报酬。

Stargate：Fantom上的Stargate USDC池现已启用:7月19日消息，跨链桥Stargate宣布Fantom上的Stargate USDC池现已启用，流动性STG奖励也已上线。用户可在Fantom、Ethereum、BNBChain、Avalanche、Polygon、Arbitrum和Optimism之间转移USDC。[2023/7/19 11:03:45]

大量的资金已经进入了NFT领域，有趣的是，收入通过区块链是100%公开的，这在传统的私人市场上很少被披露。有了收入和估值(EV)，你就能知道支付的倍数(EV/Revenue)。

为什么这很重要？在后期投资中，倍数就是一切。了解为最接近的竞争对手支付的倍数是非常有价值的alpha。银行家为此可以获得数百万美元的报酬。

烟台运用“区块链证据核验”化解金融纠纷:11月27日消息，近日，烟台市莱山区人民法院首次运用“区块链证据核验”技术开庭审理一起金融借款合同纠纷案件，这也是全市首例运用区块链技术化解的纠纷。

该案中，被告张某通过手机银行在网上与中国建设银行莱山支行签订借款合同，贷款3万余元，并约定了贷款期限和利率。但贷款到期后，张某并未按约定全额偿还所欠贷款。多次催收未果后，中国建设银行莱山支行向莱山区人民法院提起诉讼，要求被告张某如数还清贷款及罚息。莱山区人民法院速裁团队第一时间对案件当事人进行了电子送达，承办法官丁晶迅速梳理了案情。张某贷款申领的全部原始资料均储存于“区块链电子存证系统”，莱山区人民法院与中国建设银行系统实现数据对接和信息共享，实现了起诉状自动生成、欠款人身份信息自动提取以及原始电子证据的固定和存验。[2022/11/27 20:56:55]

对于公开股票，它类似于市盈率的概念。

数据：998枚BTC从Gemini转移到Coinbase:金色财经报道，据WhaleAlert数据显示，998枚BTC从Gemini转移到Coinbase。[2022/8/25 12:46:42]

在早期VC中，这意味着更少。有时没有收入，大多数的时候，也没有利润。他们比以往更多地投资于未来，而不是过去的业绩。

但是，这仍然是有帮助的。

你需要一些基准。市盈率的整体概念是，一家每年赚取一定利润的公司，其价值是这些利润的几倍。比如5倍、20倍、50倍。

我甚至还听说过VC对EV/Discord成员进行基准测试……

那让我们来看看这些NFT项目的估值。除了证明之外的所有内容都被披露了，这里有两个观察点：

扎克伯格：Meta元宇宙应用Horizon Worlds在法国和西班牙正式推出:金色财经报道，Meta首席执行官马克·扎克伯格于当地时间8月16日宣布，旗下元宇宙虚拟世界社交应用Horizon Worlds已在法国和西班牙正式推出，目前拥有 300,000 月活跃用户。马克·扎克伯格还发布了一张自己在虚拟版本埃菲尔铁塔前的“合照”并称：“我们在法国和西班牙推出 Horizon Worlds！必须看到人们开始越来越多地探索和建造沉浸式空间，并在更多国家快速部署。”（TechCrunch）[2022/8/17 12:30:05]

Yuga筹集了更多的资金，但估值仅为Opensea的一半，他们立即购买了CryptoPunks，其中一些现金可能是用于此目的。

除了LimitBreak和RTFKT之外，其它NFT项目都已产生了可观的收入。

出售股权就是放弃股票以换取现金。现金固然好，但过多的现金意味着不必要的稀释。

早期阶段=较低的估值=更多的稀释。A16z仅以800万美元就获得了RTFKT的1/4股权，这是偷窃。

Opensea对现金的需求最少，稀释也是最少的。

下面是收入倍数。LimitBreak实际上不在图表之列，所以我们得到的情况是：

Yuga感觉像是有43倍的溢价，但它也处于领先位置；

Opensea的13.9倍让人感觉很“便宜”，基于EV/收入的倍数，其要低于Doodles；

3、LimitBreak的投资是对经验丰富的MachineZone首席执行官/创始人Gabe的押注，他此前已经创造了数十亿美元的价值，LimitBreak也是有史以来在创造收入之前，估值第二高的NFT项目；

4、Doodles的20倍EV/收入比率发生在6月份的NFT.NYC大会之前，可能在NFT熊市真正来袭之前；

除了筹集到的资金外，评估一家公司还有几个方面，估值、稀释和倍数都可以讲述不同的故事。市场时机和团队等无形资产也会带来巨大的变化。VC投资于未来，但每个人对未来的看法都是不同的！

我没有给出一些很好的总结，但希望这有助于大家了解这些公司是如何被估值的。NFT的独特之处在于收益是公开的，尽管它们是私营公司。

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