全面分析FTX事件的后续影响

来源：老雅痞

随着FTX交易所的毁灭性崩溃，数字资产行业经历了MtGox以来最令人震惊的托管公司破产。在这份报告中，我们分析了FTX的银行挤兑、寻求自我托管的安全性，以及比特币最强者的反应。

至少可以说，在2022年11月6日至14日期间发生在数字资产行业的事件是引人注目、令人震惊和失望的。在短短一周内，最受欢迎、交易量最高的交易所之一FTX.com经历了：

银行挤兑。

停止客户取款。

与竞争对手币安的收购谈判以失败告终。

被发现客户资金缺口有80亿至100亿美元。

据称他们的交易所钱包被黑了5亿美元。

与姊妹公司FTXUS一起申请破产保护。

揭露了Alameda/FTX实体的渎职行为。

这样的事件对行业来说是一个巨大的打击，让数百万客户的资金陷入困境，破坏了多年来颇具建设性的行业声誉，并产生了新的可能仍未被发现的信贷传染风险。这一事件让人回想起了2013年MtGox的破产。

在这种混乱中，重要的是要记住数字资产空间是一个自由市场，这个事件代表的是一个受信任的中心化实体的失败，而不是底层加密技术的失败。比特币没有救市的办法，整个行业去杠杆化的森林大火将清除所有过度投机和渎职行为，尽管这一过程会带来巨大的痛苦。随着对交易所储备证明的重新关注以及对自我托管的推动，市场将在未来数月乃至数年痊愈、恢复并变得更加强大。

在本周的报告中，我们将介绍：

关于FTX链上钱包的银行挤兑细节。

对交易所余额和自我托管的更广泛影响。

观察对比特币长期持有者信心的影响。

去中心化钱包Anybit已全面支持Heco链:3月29日，去中心化多链多币种钱包Anybit宣布正式完成对Heco的集成支持，目前Anybit钱包已全面支持Heco链上覆盖DeFi和NFT等概念的多个协议。

Anybit是一款支持多条公链的去中心化钱包，支持多账户创建，资产管理可按需求分账户存储，真正实现一个钱包便捷管理数字资产，告别繁琐切换。Anybit钱包可实现在用户行为安全、手机安全防御和资产安全管理三个关键领域的全方位安全管控，最大程度保护用户数字资产安全。Heco是完全兼容EVM（虚拟机）的去中心化高效节能公链，可为开发人员提供高效且低成本的链上环境，以运行去中心化智能合约应用程序（DApps）和存储数字资产。[2021/3/26 19:19:40]

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部分储备金

关于FTX如何在资产负债表上出现80亿至100亿美元的缺口，并损失客户存款的真相最终会浮出水面，尽管大量证据表明，FTX是通过姊妹对冲基金AlamedaResearch挪用的资金。

多年来，跟踪FTX的交易所储备对许多数据提供商来说都是一项挑战，我们自己的经验是，FTX使用了一个相对复杂的剥离链系统来进行BTC储备。在今年4月至5月，我们集群内的FTX储备达到了超过10.2万枚比特币的峰值。这一数字在6月底大幅下降了51.3%。

此后，储备金持续下降，直到在本周的银行挤兑中实际归零。随着Alameda挪用客户存款的指控浮出水面，这表明Alameda-FTX实体实际上可能在LUNA、3AC和其他贷款人破产后，在5月至6月经历了严重的资产负债表减值。

FTX持有的ETH供应也经历了两个显著下降时期：

6月，储备下降了-57.6万枚ETH(-55.2%)

本周，从61.1万枚ETH下降至2800(-99.5%)

声音 | 咨询公司Gartner：金融服务行业距全面部署区块链至少还需等待3年:全球咨询公司高德纳（Gartner）周一表示，由于缺失互操作性标准，金融服务行业距离全面部署区块链至少还需等待3年的时间。Gartner高级研究总监Fabio Chesini指出：“金融服务公司的区块链标准目前是分散和不成熟的，我们需要3到5年的时间，直到标准变得成熟并确定下来。”（Indiatimes）[2019/9/16]

与比特币的余额类似，这使得FTX拥有的钱包中几乎没有ETH，银行挤兑有效地清理了资产负债表中的余额。

当着眼于稳定币储备时，我们可以看到，FTX的总储备从10月19日开始显著下降，从7.25亿美元到随后一个月的归零。

稳定币余额在6月抛售后大幅飙升至一个新的持续高度，而当时BTC和ETH储备已急剧下降。这可能进一步表明，在该阶段发生了一定程度的资产负债表减值，需要用稳定币交换或借出BTC和/或ETH抵押品。

尽管FTX和Alameda之间到底发生了什么仍存在很大的不确定性，但仍然有越来越多的链上数据表明，早在5-6月就已经形成了缺口。这是交易所极有可能不可避免崩盘的前兆。

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自我托管的安全性

在整个行业范围内，随着持有者寻求自我托管的安全性，我们看到了代币以历史性的速度从交易所撤出。以下图表描绘了自11月6日以来交易所、投资者钱包群和矿工的总余额变化，而当时FTX交易所的传言仍处于萌芽阶段。

分析 | 研究报告：比特币对其他学科学术研究产生全面影响:据AMBCrypto报道，研究人员马克·霍卢布(Mark Holub)和杰基·约翰逊(Jackie Johnson)进行了一项名为“绘制比特币对学术研究的影响”的综合研究;他们调查了2011年至2016年间被引用的1260篇关于比特币的文献样本，揭示了比特币的多学科影响。为了证明比特币的“多学科影响”，他们对样本进行了分类和绘制，其中43%的样本是从期刊出版物中提取的，而在过去六年里，发表和未发表的文章都占了近25%。该研究表明，以高科技为基础的报道可以归因于大量的论文发表，解释了数字货币和它赖以发展的技术。比特币的经济相关性也被记录为最广泛研究之一，主要集中在比特币在支付系统、货币系统、货币政策或治理方面的影响。这项研究不仅反映了比特币对其他学科的全面影响，还暗示了比特币越来越受欢迎。[2019/6/17]

交易所见证了历史上最大的BTC总余额净下降之一，7天内下降了72.9万BTC。过去只有三个时期可以与之相提并论：2020年4月、2020年11月、2022年6月至7月。

以太币的情况也类似，上周有101万ETH从交易所提出。这是自2020年9月“DeFi之夏”高峰以来最大的30天余额下降，当时对ETH作为智能合约抵押品的需求极高。

虽然BTC和ETH交易所储备本周下降，但稳定币在净流入交易所，11月10日USDT、USDC、BUSD和DAI的合计流入超过10.4亿美元。这是历史上第七大单日净流入。

动态 | 福州市晋安区将引进发展区块链产业 全面实施数字经济领跑行动:据福州日报消息，近日，福州市晋安区召开部署会。会议指出，晋安区正全面实施数字经济领跑行动，积极创建国家数字示范区，打造显示器件、光电芯片、物联网、大数据、软件信息五大产业基地，加快福州软件园晋安分园建设，引进发展区块链产业，力争到2020年数字经济规模占GDP比重达45%以上，规模和增速跻身全市第一方阵。[2019/6/13]

这将所有交易所储备持有的稳定币推高至411.86亿美元的历史新高。我们还可以看到BUSD的主导地位显著上升，其交易所储备超过了214.4亿美元。这可能是币安最近向BUSD进行稳定币整合，以及其作为世界上最大交易所的主导地位日益增长的结果。

USDT交易所储备在近几个月略有下降，而USDC储备则大幅下降，这表明市场偏好正在发生潜在转变。

有趣的是，这些稳定币中有大量来自智能合约，并以每月46.3亿美元的速度从以太坊智能合约中撤出。这突显出对美元即时流动性的需求已变得十分迫切。

因此，市场进入了一个有趣的状态，中心化实体发行的稳定币正流入交易所，而两大加密资产比特币和以太坊正以历史性的速度退出。

从这里我们可以看到，总体上，稳定币在交易所的净购买力增加了40亿美元/月。这表明，尽管市场动荡，投资者似乎更倾向于持有无信任的BTC和ETH资产，而不是中心化实体发行的稳定币。

这是一个相当有趣的信号，可以被认为是对底层资产有信心的建设性信号，也是市场在自我托管中寻求安全的一个案例。

荷兰央行：现阶段不支持全面叫停数字货币:1月24日，荷兰央行发布了一则有关加密货币及区块链的公告。该行对区块链技术表现出了全力扶持的态度，称自己从2015年起就开始研究如何应用区块链，并建立了四种数字货币雏形，但建立模型的目的单纯是为了研究。荷兰央行还点明了加密货币的内生投资风险，不过仍称现阶段不支持全面叫停。[2018/1/27]

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比特币余额激增

随着如此大量的比特币流出交易所，我们可以看到在所有钱包群中，FTX事件引发了投资者行为的明显变化。链上钱包在FTX崩溃期间经历了净余额增长。对于一些群体来说，这是一个180度的转变。

持有BTC<1的钱包仅在本周就增加了3.37万BTC，30天内增加了5.14万BTC。这一水平的余额流入在历史上排名第二，超过了2017年牛市的峰值。

拥有1到10个比特币的钱包群体同样激进，从交易所撤出了48.7万比特币，收购率接近2017年的牛市峰值。持有少于10个比特币的实体现在控制着超过15.913%的流通供应，这是一个令人信服的历史新高。

持有10到1000BTC的钱包群体通常被称为Fish和shark。这个队列反映了具有高净值个人、交易公司和机构投资者数量级余额的实体。

在经历了几个月的缓慢增长后，本周该队列的余额显著增加了7.8万BTC，这是该队列历史上最大的7天余额增长之一。这可能在一定程度上反映了一种“先退出，以后再问问题”的心态。

对于拥有>1000BTC的鲸鱼用户，我们只考虑直接流入和流出交易所的代币。这是为了更好地反映这些大型实体的真实投资者活动。鲸鱼玩家最近几周实际上是净积累者，30天的余额变化为+5.37万BTC。

然而，他们在本周的网上参与比其他群体低一个数量级，余额仅小幅增加了3570BTC。

最后，在余额变化方面还有比特币矿工。这已经是一个陷入困境的行业，由于最近的比特币价格下跌，他们承受着极大的压力。随着算力价格跌至历史最低点，矿工们本周被迫清算约9.5%的国库，卖出了7760枚比特币。这是自2018年9月以来矿工余额最严重的月度下降，显示了比特币矿工的顺周期特性。

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HODLer的决心

在最后一部分，我们将介绍比特币HODLer的反应，以确认是否有明显的信念丧失。考虑到FTX崩盘的影响规模和深远后果，如果说哪个时刻是HODLer对该资产失去信心的时候，那么可能是现在。

自11月6日以来，长期持有者的供应已经下降了6.15万BTC。在过去的7天里，大约有4.81万比特币被卖出，这当然是一个不小的事件。然而，考虑到上述余额变化的规模，并与历史先例进行比较，这还不足以推断信念的普遍丧失。然而，如果这种情况发展成LTH-供应的持续下降，则可能表明情况并非如此。

下面的图表展示了超过1年的每周复活供应量总和的4年Z-Score。在过去的一周中，9.745万枚币龄超过1年的比特币已经被卖出，并有可能返回到流动性循环中。

这代表了4年+0.83的sigma移动，这点值得注意，但还没有达到历史规模。与LTH供应一样，这是一个值得关注，以防它发展成一个持续趋势的指标。

本周，每个比特币的平均寿命也攀升至略高于90天，是9月至10月低波动环境中观察到的三倍。旧币的卖出增加值得注意，这与以前的投降式抛售事件，甚至2021年牛市获利回吐期间看到的峰值一致。

持续的上升趋势或休眠水平的升高可能表明更广泛的恐慌已经在HODLer群体中扎根。

最后，我们可以回到4年Z-Score，但这次关注的是每coindaysdestroyed总和。从这里我们可以看到，在经历了漫长的比特币供应极度休眠期后，本周coinday销毁量达到了高于平均值的+1.9个标准差。本周共有1.65亿个coinday被销毁，这相当于持有1年的45.22万枚比特币被卖出。

总的来说，HODLer群体中肯定出现了一定程度的恐慌。然而，考虑到情况的严重性，这可以说是预期的结果。更值得关注的是这些峰值是否会在未来几周内降下来，这将表明这次的震荡更像是一个“事件”，而不是一种“趋势”。

另一方面，旧币卖出的持续增加和LTH供应量的下降将是明确表明信心可能正在更广泛地丧失的警告信号。

总结与结论

FTX的崩溃意义重大，是该行业真正的耻辱。如果一个平台的用户发现自己被困住、委托给托管人的资金丢失了，这是一个非常可怕的事件。不幸的是，这是一场森林大火，也是一场最终要发生的去杠杆化事件，按照传统，比特币和整个行业将会反弹得更强。

在这个充满挑战的时代，我们希望我们的每一位读者都能取得最好的成绩，并对这个经常经受考验的行业的决心保持极大的信心。在这样的时代，要像比特币一样具有弹性、稳健且势不可挡。机会之路就在眼前。

就像过去所有类似的灾难一样，时间和奉献将治愈创伤，这个真正的自由市场将从错误中吸取教训，变得更强大，并比过去更具韧性。

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