Genesis陷入破产边缘 灰度和DCG如何幸免？

12月8日，加密交易和借贷机构Genesis向客户发布了一份邮件表示，其解决流动性问题需要更多时间，恢复取款可能仍需数周、而非数日的时间。此前，有报道称，Genesis拖欠Gemini用户约9亿美元。

陷入破产边缘的Genesis是美国首个也是加密领域唯一的大宗经纪全面服务商，主营业务包括衍生品交易、加密货币借贷与托管等。和灰度、区块链媒体Coindesk一样都是著名风投公司DCG旗下的招牌子公司。

灰度发行的GBTC、ETHE等二十几种加密信托产品，Genesis则负责销售它们。2021年，Genesis完成现货成交量超1160亿美元，贷款发放超1300亿美元，衍生品交易超530亿美元。其借贷业务的机构客户多达165个。

有观察人士称，若Genesis破产，产生的负面冲击或将比FTX、LUNA倒闭事件更大。

Genesis、灰度和DCG

Donut：DCG/Genesis的债权回收率或达80%以上:金色财经报道，加密储蓄公司Donut公告表示，对DCG/Genesis的债权回收率约为80%，超过部分则取决于可转换优先股票据、基于DCG/Genesis资产的已实现清算价格，并考虑到与本次破产剩余部分相关的未知成本。对于Save计划的成员，这意味着每存入一美元的净回收范围为81%-100%，而对于Build计划的成员，净回收范围为83%-100%。[2023/2/7 11:51:21]

11月16日，Genesis的贷款部门宣布停止客户提款，市场有传言称Genesis或存在偿付能力问题，可能会抛售ETHE和GBTC以偿还贷款人。Genesis的资金缺口有多大?、灰度的信托产品会不会遭抛售以及DCG有没有能力救场，相关话题成为近期加密行业关注的重点。

截至12月5日，据CoinDesk援引消息人士报道，除了此前对Gemini拖欠的9亿美元债务外，Genesis第二批以ProskauerRose律师事务所为代表的债权人的贷款总额也达到9亿美元，因此其目前已披露的债务总额为18亿美元，且第三组欠下的贷款数额可能更多。

Galaxy Digital：未接触Genesis的借贷业务和Gemini的Earn计划:11月17日消息，据外媒报道，由亿万富翁Michael Novogratz创立的加密货币金融服务公司Galaxy Digital Holdings Ltd.在一份声明中表示，该公司没有涉足Genesis的借贷业务和Gemini Trust Co.的Earn计划。 该公司发言人表示：“Galaxy Digital继续审慎管理风险，帮助客户应对当前的市场环境。” 据悉，Galaxy Digital早些时候曾披露对FTX的7680万美元风险敞口。

此前昨日消息，Genesis加密货币借贷部门暂停客户赎回和新贷款发放。加密货币交易所和托管商Gemini称，其Earn计划的贷款合作伙伴Genesis已暂停提款，无法在5个工作日内满足客户兑换；正在与Genesis团队合作，帮助客户尽快从Earn计划中赎回资金。（彭博社）[2022/11/17 13:14:40]

与此同时，其姊妹公司灰度的比特币信托产品负溢价一度创历史记录，12月9日，GBTC溢价率低至-47.84%，ETH信托溢价更是降至-50%左右。而灰度表示出于安全考虑，不会出示储备证明。并称虽然知道投资者会因此失望，但为了保护投资者，不得不如此。

Genesis：三箭资本违约对其造成负面影响，FTX崩盘导致其出现流动性危机:金色财经报道，Genesis官方在社交媒体上发文表示，三箭资本的违约对Genesis借贷部门Genesis Global Capital的流动性产生了负面影响。从那时起，Genesis一直在降低账面风险并增强其流动性状况和抵押品质量。但FTX的崩溃造成了前所未有的市场动荡，导致异常提现请求超出了Genesis目前的流动性。

Genesis旗下借贷部门Genesis Global Capital称，已暂停提款，在服务水平协议规定的5个工作日内，将无法满足客户的赎回要求。[2022/11/16 13:13:51]

Genesis Q1报告：公司客户已占据其加密市场交易总量的27.06%:据加密货币借贷及经纪商 Genesis 报告显示，公司客户目前已占据其 2021 年 Q1 加密货币市场交易总量的 27.06%，相较去年 4 季度 0.49% 的比例大幅增长，显示出公司客户对持有加密货币资产的兴趣持续增加。[2021/5/16 22:08:29]

从链上追踪的数据看，灰度66万枚BTC储备中，可查的只有50%。根据/img/20230515164956706335/1.jpg "/>

区块链分析公司Messari创始人RyanSelkis表示，“据公开文件分析，灰度比特币信托基金GBTC极有可能被母公司DCG持有，但同样合理的是，这些抵押品的大部分实际上是也有可能被Genesis持有而不是DCG。DCG大约有6-8亿美元的加密货币抵押品，其中大部分是2021年和2022年初购买的GBTC和ETHE股票；如果这些资产确属Genesis抵押品，那么意味着DCG的基金净值已减少50%。这也意味着，未来2年半的时间，Genesis将被迫每月出售数百万GBTC股票，以偿还债权人，这也将阻碍DCG推出ETF”。

灰度的信托产品价格一跌再跌，其母公司DCG净值或已减半，Genesis恢复提款遥遥无期，三家公司一起陷入行业困境。

FTX的破产压垮Genesis

加密行业顶端的借贷机构Genesis怎么会突然不行了？?可以说，FTX交易所的暴雷将本就在熊市亏损数十亿美元的Genesis推向破产边缘。

Genesis曾是三箭资本的最大债权人，今年5月三箭资本破产让Genesis蒙受了12亿损失，幸亏母公司DCG提供了救场资金，让其躲过一劫。但此时投资者兴趣已经开始减弱，GenesisQ3报告显示，其三季度的贷款发放和现货交易量急剧下降，贷款发放从二季度的400亿美元降至三季度的84亿美元，降幅近79%，现货交易量从266亿美元降至96亿美元，降幅达63%。

11月11日，DCG又向Genesis注入了1.4亿美元，用于优化资产负债表巩固其在加密市场的地位。当日，Genesis表示，其衍生品部门在FTX交易账户有1.75亿美元锁定资金。

谁料FTX直接宣布申请破产。行业分析人士表示，从区块链浏览器上可查询到，Genesis与FTX、AlamedaResearch长期存在大量资金往来。2021年11、12月，Alameda共向Genesis发送价值17亿美元的FTT，2022年6月和7月，Genesis返还给AlamedaResearch14亿美元的FTT。Genesis很可能是AlamedaResearch的主要贷方。

数据分析平台Arkham显示，在过去三个月内，Genesis从FTX和其姊妹公司AlamedaResearch收到价值超过10亿美元的FTT代币。Genesis很可能将FTT代币作为抵押品，给FTX和AlamedaResearch提供大量贷款。

因此不少人认为，FTX的破产会成为压死Genesis最后一根稻草。

BitMEX交易所前CEOArthurHayes称，SBF明显的史诗般的欺诈行为的后果中，也许最重要的伤亡是加密货币贷款机构Genesis可能无力偿还和可能破产，这种可能性产生的后果是巨大的，足以也使其母公司——著名的风险投资公司DigitalCurrencyGroup倒下。

Genesis/DCG的闹剧——其中还包括Genesis特别有影响力的姐妹公司——数字资产基金灰度，因为它直接影响到当前最大比特币投资产品GBTC。GBTC对一众加密货币交易商之所以重要的原因是，它持有着最大的比特币储量。无论投资者是否愿意，被允许用BTC或美元赎回GBTC股份，它可能会引发比特币和其他山寨币的法定价格的出现连续残酷地下跌。

分析人士称，假如Genesis无法在近期筹集到资金缓解危机，在极端的情况下，DCG或将对灰度GBTC进行清盘，并将变现所得资金分给投资者，这将导致加密市场的行情出现更剧烈的波动，包括比特币在内的加密资产将被大规模抛盘，所产生的影响不会亚于FTX帝国的崩塌。

也有观点认为，即使Genesis破产也不意味着灰度和DCG一定也会被拉下水。加密KOLdegentrading认为，如果DCG真的欠Genesis10亿美元，DCG创始人BarrySilbert的帝国将受到直接威胁，因为灰度是DCG的子公司，如果子公司违约，所有子公司资产都可以被没收。

DCG唯一解决办法的途径是解除与灰度的关系，DCG拥有灰度约2800万股股份。通过卖掉灰度，他们可以直接筹集到现金，缓冲其受到的损害，降低危机传染链。

当然了，最好的情况是Genesis被收购，或者找到廉价可靠的资金来源。加密投资顾问LumidaWealth创始人RamAhluwalia在推文中写道，“作为一个机构，Genesis给加密领域带来了很多，这是不可忽视的，Genesis在合适的人手中可能是一块宝石。”

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