目前,市面上基于GLP的真实收益而搭建的DeFi项目至少有5-10家,争夺GLP的竞争格局逐渐丰富。其中,收益协议JonesDAO于2023年一月新推出的jGLP和jUSDC资金池自发布就表现优异。根据/img/20230515163335073809/0.jpg "/>
jGLP池通过从jUSDC池借入$USDC来铸造更多的GLP,并拿走了绝大部分的新增收益,从而提高GLP的收益。
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用户将GLP或GLP篮子中的任何代币存入jGLP金库。(所有的一篮子代币都由jGLPvault的智能合约先在GMX中抵押铸成GLP)。
用户可以在任何时候从jGLP池中提款GLP或任何GLP成分代币,金库会帮助用户从GMX赎回,但用户需要支付相应的费用。
jGLP池将铸造jGLP票据代币给质押人
存入的这些GLP产生的GMX费用收益将全部转给jGLP持有人。到此步骤为止,持有GLP与将其存入jGLP金库的回报还没有任何区别。
那么额外收益从何而来?因为jGLP资金池的智能合约会从jUSDC金库借入$USDC,用于铸造更多的GLP以实现加了的杠杆头寸。
jGLP会借多少美元去加杠杆?杠杆率有多大?杠杆率是否会变动?
目前,我们无法找到相关数据来展示确切的杠杆率,但JonesDAO表示其资金池采用的是一个动态杠杆率,方向与市场趋势相反。当市场下跌时,它将会走高,反之亦然。
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根据它的官方文件,它只说明里“在特定的风险参数内借入$USDC,并锚住目标杠杆范围”。
因此,jGLP池里的GLP可以被分为两部分:基础部分+杠杆部分。
杠杆部分的收益会被分配给三方:jGLP持有者、jUSDC持有者和治理库。
jUSDC资金池是jGLP杠杆的流动资金来源。适用于风险偏好较低的用户。该池子的稳定币借贷收益要高于普通接待协议入AAVE和Compound。
用户将$USDC存入jUSDC资金池以获得利息。收益率相对GLP当然是较低,但至少比其他借贷协议有利可图。
jUSDC池将铸造jUSDC票据代币给质押人,也只有在他们选择自动复利的时候。
注意,从jUSDC池中提币需要提前发起申请,并在24小时后可以开放提币。
存入的$USDC会被设定好“特定杠杆率”的jGLP合约直接借出,以去在GMX中铸造更多的GLP实现杠杆加成。
这些新铸造的GLP将产生更多的GMX费用收益。这些收益按照我们之前提到的杠杆部分规则分配。jUSDC持有人可以获得30%到50%的杠杆部分收益,具体数值还会取决于jUSC池的利用率。
三种收益来源组成jGLP的高收益
jGLP持有人主要从三个方面获得收益:
基础部分。用户们直接存入的GLP,会源源不断收到GMX的手续费,全部分配给jGLP持有者。
杠杆部分。从jUSDC池借来的$USDC也被mint成了GLP,每周收到GMX发的$ETH,一大部分分给jGLP持有人。(更多的收益率?)
不撤出激励Reflexiveincentives。一种防止退出流动性的激励,来自于从jGLP池撤出提款的用户,分给仍旧留在池里的LP们。
更多的激励来源:自动复利的奖励和提款惩罚
从jGLP提现需要支付总仓位的3%费用。其中1/3将作为“不撤出奖励”分配给其他存款人。2/3将分配给选择了自动复利的用户。
jUSDC的用户将主要从杠杆部分的收益率中获得收益。从jUSDC提币撤出,也需要向其他jUSDC用户支付其仓位大小的0.97%,作为留存的“不撤出奖励”。
但是,留下来的jUSDCstakers实际收到的奖励是和0.97%有差距的。真实是上述金额与GMX赎回$USDC的真实发生成本之间的差额。当成本高于0.97%的费用时,将不会有留存奖励了。
请注意,当从jUSDC资金池提币$USDC时,首先的流动性来源是池子里中未使用的闲置$USDC。超出部分的提款都需要在GMX中销毁GLP实现。
结论
请大家注意,jGLP+jUSDC并没有消除GLP的任何机会成本或对手方风险,相反,它只是加杠杆的手段增加了直接持有GLP的收益率,让它变得更有吸引力,而且是通过从其他规避风险的用户手中借钱实现的。
这种模式服务于两类用户:
GLP持有者可能因为各种原因想增加风险溢价。通过这种方式,JonesDAO可以通过提供有吸引力的收益率获得更多的GLP。
而也要有厌恶风险用户不满足于借贷协议的利息,想要更高收益。JonesDAO也为规避风险的用户提供相对高的收益率产品。
但对于后者,其实他们间接承担了GLP的流动性风险,因为他们自己的钱也被拿去用于mintGLP,却没有得到该风险应得的100%的回报而只是一部分。如果GMX真的出现$USDC赎回的挤兑,jUSDC池用户将受到较大影响。至于额外收取的风险溢价是否能cover这些新增的风险,我们仍缺乏数据支持。其官方文件和白皮书中缺乏杠杆率数据和详细的收费结构。因此,DYOR并在做任何决策时都要谨慎,我们会持续跟进。
参考
UnderstandingjUSDCandjGLP
jGLP&jUSDCWhitepaper
DefinitiveGLPvaultstracker
TwitterThreadsfrom@quantumzebra123
GLPRebalancing
原文:《JonesDAO的jGLP,高收益的$GLP从哪里来?》
作者:0xivecott
来源:panewslab
标签:USDCUSDSDCJUSAave USDCusdc币与usdt币哪个好AUSDC价格JUST Stablecoin
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