2022 熊市压抑太久 加密市场反弹的「回声泡沫」即将出现？

撰文：AndrewKang

在金融市场中，泡沫破灭后有时会发生泡沫后反弹，也就是所谓的回声泡沫,这种情况与泡沫阶段初期的市场结构相似。实际上，加密市场似乎正处于中期底部，而且「回声泡沫」很可能即将到来，本文将从技术分析、链上数据和交易所/衍生品市场等方面进行剖析解读。

从一个技术分析师的角度，加密市场刚刚给了每个在交易/投资中考虑技术因素的人开始寻找长期敞口的理由。比特币和以太坊都已经突破了对角趋势线和均线，每周交易动量也来到了交叉点，关键价格支撑位也已经反弹。

对于近期到来的加密市场反弹，其中一个值得关注的重要指标是每周相对强弱指标，相比于之前相当长时间里的看跌势头，目前该指标出现反弹并来到了突破交叉点，这意味着基于市场供应紧缩，加密市场蕴藏着复苏走高的巨大潜能。自2015年以来，每周相对强弱指标交叉的情况仅发生过5次，每次出现这种情况之后都会引发市场明显反弹，从交叉到顶部的平均涨幅为1775%

比特小鹿2022年总收入为3.333亿美元，净亏损为6040万美元:4月20日消息，据官网消息，吴忌寒旗下矿业公司比特小鹿Bitdeer发布2022年全年财务业绩和运营更新报告。根据该报告，截至2022年12月31日，Bitdeer 2022年总收入为3.333亿美元，较2021年的3.947已美元下降15.5%，主要是由于专有挖矿、矿机销售和云算力产生的收入减少，部分被三种托管服务产生的收入增加所抵消，这部分是由公司挖矿数据中心业务的扩张所推动的。

此外，2022年净亏损为6040万美元，而2021年净利润为8260万美元。2022年12月31日，公司管理算力为14 EH/s，比截至2021年12月31日的8.1EH/s增长了72.8%。截至2022年12月31日，电力容量为775MW，比截至2021年12月31日的402MW增长92.8%。

此前消息，比特小鹿于4月14日上市纳斯达克。[2023/4/20 14:15:15]

比特币和以太坊在交易所的各项链上指标和矿工抛售压力的减少表明了加密市场正在进入供应紧缩。

美国国税局最快将于2023年开始要求数字资产经纪商报告客户交易情况:金色财经报道，美国国税局（IRS）和财政部发布过渡性指导意见，最快将于2023年开始要求数字资产经纪商开始报告客户交易情况。[2022/12/24 22:04:44]

2022年看跌势头的一个主要驱动因素是矿工采用了过度杠杆化的金融策略，最终导致他们都变成了「被迫卖家」——不得不出售自己挖出的BTC、甚至是库存。最近，比特币网络哈希率已经开始出现趋势逆转，这表明在一些重大投降之后，矿工健康状况已经逐渐稳定。

如今矿工不再顾忌牛「奢侈」的交易费，这也反映了之前熊市周期的触底过程。

Messari：Avalanche 2022年第三季度总收入下降94.1%，网络价值仅增长3.3%:10月11日消息，据Messari最新报告《Avalanche 2022年第三季度》数据，Avalanche的网络价值仅增长了3.3%，而其总收入下降了94.1%。尽管该网络与Core、THOR Chain和Boba Network等平台的集成显示出更高的实际使用率，但Avalanche的每日交易量和交易费用分别下降了65.5%和76.2%。

同样，Avalanche DeFi激励计划Avalanche Rush也一直在下滑，其TVL在美元和AVAX季度环比(QoQ)中损失了大约27%。除DeFi外，Avalanche NFT市场状况也不佳，其NFT销量和独立买家地址数分别下降了88%和34%以上。然而，根据Messari提供的数据，独立卖家增加了25%。每日活跃地址平均每天38,000个，低于第二季度的平均63,000个。[2022/10/11 10:30:36]

相对于比特币美元价值的365天均线，当前供应发行的比特币美元价值也处于底部区域，表明能够承受此前收入大幅下降的矿工相当坚韧。

在此前的熊市周期里，比特币和以太坊的总持有人基数遭受了极大影响，但就目前而言，该指标的表现其实非常坚韧，最近也不再处于水下。

福布斯预测2022年5大区块链趋势:11月19日消息，福布斯刊文推测了2022年的五大区块链趋势，包括：1. 绿色区块链倡议，比如碳抵消和转向POS证明模式等。2. NFT扩展到线上艺术之外。3. 更多国家会采用比特币或国家加密货币（CBDC）。4. 区块链和物联网集成。5. 区块链用于疫苗制造和追踪。（福布斯）[2021/11/19 22:03:50]

分析师：DeFi市场或在2021年与比特币一起经历牛市:加密货币分析师Alex Krüger刚刚发推文称，2018年，许多ICO代币在一年时间里遭遇了95%的下跌。在2020年，一些DeFi代币在一个月内遭遇了95%的下跌。2018年的大多数ICO都是局。许多2020年的DeFi代币实际上是很好的项目，但不幸的是，它们在狂热中被买入得太快了。市场可能已经接近底部，2021年应该会和比特币一起经历牛市。[2020/10/8]

除了比特币和以太坊总持有人数量开始上升，我们可以看到在加密货币总市值中依然有大量稳定币资产，这些稳定币可以作为助推加密市场反弹的「燃料」。宏观基金、散户投资者、巨鲸、加密基金、主权财富基金，家族办公室都将是未来的潜在买家。

从历史上看，加密货币市场规模最大/时间最长的反弹通常发生在低波动期之后。事实证明，当前加密市场正处于历史低波动水平。

鉴于杠杆多头尚未推高市场，当前加密衍生品的状态也为市场反弹提供了空间。以期货基差指标为例，目前该指标已接近0，与上一次牛市之前的情况十分相似。

需要注意的是，过去很长一段时间以来，公众对加密技术依然缺乏兴趣，相关搜索量和交易量已经下降到2020年的水平。

可即便如此，最近NFT交易活动复苏成为了引领加密市场反弹的另一个催化剂。NFT活动增加导致链上活动增加，随着人们对NFT的兴趣重新被点燃，链上活动预计将会进一步增加。

不仅如此，NFT市场反弹可能导致ETH燃烧速度加快，加剧了以太坊供应从PoW转向PoS后的影响。

「然而，宏观市场表现又将会如何呢？」

事实上，上一次牛市的起点大约从2020年4月开始，当时标准普尔500指数处于低位，但加密货币总市值在短暂下挫后很快就反弹到2万亿美元的牛市中期水平位，几乎是当前加密货币市值的两倍，这意味着现在风险资产的流动性依然充裕。

由于MtGox赔付发布推迟到2023年9月，FTX也出售了大部分客户资产，加上主要市场参与者已经完成清算，不少加密资产更是陷入破产程序难以「脱身」，市场上的加密货币供应量大幅减少。所以，鉴于市场整体供给存在问题，预计将为持续多周、甚至持续多月的「回声泡沫」奠定基础。

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