Bankless：BTC重返2.3万美元 牛回来了吗？

在本周平静的开始之后，加密市场喜迎反弹。年初至今加密货币总市值上涨了21.6%，重回1万亿美元大关，这主要得益于BTC和ETH分别上涨了36%和39%。

似乎难以置信，但各个主流币种已从FTX余震中缓了过来。

BTC和ETH6M图表–来源：TradingView

此次反弹很大程度上是由大规模的轧空推动的，年初至今清算的空头头寸已超过22亿美元，而多头清算仅为10亿美元。

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LBank落地深圳首场Meetup 顺利收官:据官方消息，2020年7月23日，由LBank主办，一致资本、CLS、飞鱼科技、金色财经联合协办，多家社区和媒体等机构大力支持的“LBank 和他的朋友们-2020百城计划”在深圳举行。LBank Jody、一致资本唐继荣、CLS中国区负责人九亿、飞鱼矿池一飞、TokenHODL子龙以及币核科技 Simona出席会议。深圳的各大核心社区也都参与了此次活动。

LBank官方表示：百城计划会议的宗旨是提供区块链行业百城资源的交流、分享以及裂变的机遇。希望通过本次深圳的活动，可以带来更多项目与社区合作的机会，同时也希望大家与LBank百城计划一起相约8月1日郑州站。[2020/7/23]

加密货币期货未平仓合约–来源：CoinGlass

正如我们所看到的，永续合约的未平仓合约已从2021年11月的顶部下降了60.4%，目前处于2021年6月以来的最低水平，那是2021年5月大规模崩盘之后和当年8~11月的“第二次暴涨”之前的时期。

动态 | Gemini加入Silvergate Bank支付网络 允许其机构客户实时存取美元:据The Block报道，Tyler和Cameron Winklevoss创建的加密货币交易所Gemini现已加入Silvergate Bank的支付网络，该网络提供24/7的服务，几乎可以即时转账。Gemini金融运营董事总经理Joshua Rawlins周二在一篇博客文章中宣布了这一消息，称Silvergate Exchange Network（SEN）允许机构客户在他们的Gemini账户上实时存取美元。[2019/8/28]

事后看来，我们了解到下半年的涨势在很大程度上是内生性的，是由三箭资本和Alameda等加密借贷巨头推动的。支撑这一举措的杠杆现在似乎已完全消失。

DeFi中的ETH清算水平——来源：DeFiLlama

以链上峰值为例，我们还可以看到DeFi巨鲸并没有特别过度杠杆化。在Maker、Aave、Compound、Euler和Liquity等借贷协议中，“仅”有1.64亿美元的可清算ETH头寸超过1000美元，这表明需要对与FTX或COVID19规模类似的外生冲击才能触发另一次级联清算。

尽管像DCG这样的隐雷仍然存在，但几乎没有迹象表明市场杠杆过度。鉴于年初至今大量的空头清算似乎是空头，而不是多头。

“残留的弹药”

投资者和交易员的仓位也表明，这次反弹可能会有一些支撑。从链上看，我们可以看到，即使在这一反弹之后，投资者仍以现金持有大部分资产。

NansenSmartMoney稳定币头寸衡量的是持有现金的大型鲸鱼投资组合的百分比，目前为25%。尽管它已从FTX之后的40%峰值回落，但仍处于历史高位，与LUNA崩溃后几天的值大致相同。

SmartMoneyStablecoinHoldings–来源：Nansen

这一仓位数据表明，投资者离全仓配置还差得很远，而且场外仍有大量“弹药”可以推高价格。

尽管整个稳定币市值从1424亿美元下降4.2%至1364亿美元，这表明一些流动性已经离开生态系统，但似乎加密货币中仍有相当数量的的剩余资本。

放松的金融条件

宏观不利因素助长了去年的加密大屠杀，美联储迅速加息以应对几十年来最严重的通胀。

这一紧缩周期打击了所有风险资产，股票、债券和加密货币总价值在一年中蒸发超过32万亿美元。

对投资者来说值得庆幸的是，通胀在过去几个月有所放缓，并显示出进一步降温的迹象。

2000年以来的联邦基金利率–资料来源：FRED

这导致美联储在12月的最后一次FOMC会议上将加息幅度从之前的75个基点减少到50个基点。正因为如此，我们似乎已经过了“美联储鹰派的顶峰”，这意味着美联储不会那么激进地收紧金融环境。

这是风险资产的主要催化剂，因为它表明我们正在接近加息的结束，并接近暂停加息，甚至可能转向降息。

美联储2月FOMC加息概率–资料来源：芝商所

市场已经开始嗅出美联储态度的这种变化，年初美元和收益率下跌，债券、黄金、股票和加密货币价格上涨。市场目前预计2月FOMC会议将加息25个基点，并在今年晚些时候降息。

任何金融条件的放松都应该成为加密货币价格的主要利好，因为该资产类别对更广泛的金融体系中的流动性高度敏感。

牛市来了吗？

在经历了残酷的2022年之后可能很难相信，但有各种不同的指标表明这次反弹有一定的支撑力。

加密货币已被去杠杆化，按照历史标准来衡量的仓位仍然不高，紧缩货币政策带来的宏观逆风可能即将减弱。

加密和宏观都存在不确定性，是的，过去一年多的每一次反弹最终都以新低收场。

但有充分的证据表明，是的，这一次可能会有所不同。

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