Balancer：LSD 赛道另一个值得关注的协议

原文作者：naly，DeFi研究员

原文编译：Leo，BlockBeats

2023年的加密空间里，LSD的兴起已是众望所归，在某种程度上，流动性质押也是加密用户们比较稳妥的获利方式。Lido、RocketPool、Frax等协议顺势而飞，随着上海升级的推迟，LSD赛道上或许还会出现更加利好的创新，而谈到LSD赛道的竞争，其中有一个值得关注的协议——Balancer，Balancer在技术层面上已经做出了改善，致力于更高的质押收益，DeFi研究员naly撰文浅析了Balancer协议在LSD赛道的优势，BlcokBeats编译如下：

LSD的兴起已经不可避免，Balancer技术的改进已经其做好准备。对于用户来说，既然能持有计息版的ETH，为什么要持有ETH？随着LSDtoken的暴涨，某些协议可能会迎来资金的流入。简单来说，BalancertechLSD提供了最高效的方式。

Balancertech会崛起的三个关键因素：

IDEX Global亚太区CEO易兰：链改的目标是区块链+产业+落地应用:金色财经现场报道，9月17日晚21:00-24:00，由IDEX Global独家总冠名；节点咨询主办；金色财经、IPFS100.com联合主办的“佟掌柜喊你来Lim酒”在厦门厦遇Bar曾厝垵店举行。

在现场，IDEX Global亚太区CEO易兰表示，链改就是进行经济体的区块链思想、区块链技术应用及区块链技术与新技术结合的改造，以此赋能实体经济与数字经济的过程，最终目标是区块链+产业+落地应用。

易兰指出，就链改的行动方式与路径而言，并没有比较成熟的方式，仍需要以互联网、数字经济、币改、票改、共票改等等优缺点为参考在探索中前进。但是，有一点是达成绝对共识的，那便是在合规的前提下赋能实体经济与数字经济。更具体地说，实体经济、数字经济中，有成熟产品和应用的平台或企业，通过“链改”来走上新经济体之路，完成实体经济的区块链改造。

此外，易兰认为，链改不是只用区块链技术，人工智能、大数据、云计算、芯片等等技术也会运用其中。[2020/9/18]

独特的vault架构

Hotcoin Global与飞月学院达成战略合作 共建学习型合约社区:2020年7月23日，飞月学院与Hotcoin Global(热币全球)达成战略合作，双方就共建学习型合约社区深入探讨，充分交换意见并达成共识。双方将整合优势资源，建立深层次的战略合作关系，在内容输出、社区建设、业务拓展等方面，深度展开合作，携手共创美好合约市场。

据介绍，飞月学院是集区块链行业知识普及、高端社区资源共享、区块链教育培训一体化的综合学院。整合区块链产业卓越人才，运用先进的管理理念，与用户共赢的合作方式，通过教育培训促进区块链产业生态健康发展。[2020/7/23]

利率提供者

PhantomBPT

vault架构

任何使用Balancer技术的人都可以利用互联的流动性基础层，vault中自有黄金屋。对于DeFi中的其他Dex们，池合约必须积极管理资产，同时还要执行所有池账户工作。BalancerVault通过两步简化了这一点：

BKEX Global将于今日14:00上线TTJ:据BKEX Global公告，BKEX Global将于2020年5月20日14:00（UTC+8）上线TTJ，开放TTJ/USDT交易。

TTJ的主要目标是打造一个去中心化的低成本且高效的分布式存储应用公链，带有存储空间和接入网络功能的硬件设备，都能接入到TTJ中。TTJ是构建于IPFS的新激励层，以奖励矿工共享存储资源和检索分发资源的方式，让更多人参与到IPFS当中。

此外TTJ还采用DPOS+POC的创新机制，避开了设备效率与资源配置的直接矛盾，将超级节点分布在全球各地，再利用POC机制的存储挖矿，将社会闲置资源重组再利用，以数据分布式存储，形成庞大的数据分发网络，解决传统数据问题，与Filecoin共同推进IPFS的应用落地。[2020/5/20]

将池账户工作与逻辑分开

将所有账户资产置于一份合约下

动态 | Cryptogem Global交易所仍允许津巴布韦人买卖BTC:据bitcoin.com报道，点对点比特币交易所Cryptogem Global无视津巴布韦储备银行对数字货币的禁令，仍允许津巴布韦人购买和出售BTC，无需像传统金融机构这样的中介机构。[2018/11/8]

由于所有账户资产都在同一合约下，资金池只需要计算交换、存入和取出的金额，而不再需要主动管理其中的资产。这带来了哪些好处？

在其他DeFi协议上进行交易时，token通常在多个池之间转移，包括逻辑在内，这是一个高度消耗Gas的过程，被称之为多跳交易。比如，下图是BTC和stETH之间的示例。

BTC>ETH至ETH>wstETH

金色财经现场直播：2018 Global Token Galaxy 于硅谷正式开幕:2018 Global Token Galaxy 于美国时间5月26日在硅谷正式开幕。金色财经作为唯一中国协办方，将会进行全程直播。[2018/5/27]

在Balancer上，此类大量消耗Gas的操作得到了改善，所有的账户都在一个环境之下，只有最终数量的token被转移到vault和从vault转出。BTC>stETH，Balancer消除了对Gas频繁消耗逻辑的需求，这种创新被称为BatchSwap。

如下图所示，可以看出相比之下BalancerBatchSwap在Gas消耗成本上有多高效，通过创新的Vault设计，所有存入到Balancer中的LSD都可以无缝利用其流动性中心进行交易。

利率提供者

接下来谈谈实际的池，LSD是利用一个不断有效更新质押资产率的资金池类型，这些池类型被称为可组合的稳定池。标准的稳定池交易就好像LSD和基础资产的比例是1：1。不是很合理，但效果如何呢？

对投资者来说并不太好。作为一个LP，你潜在的LSD收益实际上被套利交易者榨取了，这些交易者利用池中不准确的利率进行套利而获利。

但是，可组合的稳定池解决了这个问题，这些池中有一个称为利率提供者的内置功能，可以在交易发生时随时查询token并将其更新为正确的比率，该功能意味着流动性质押的收益实际上流向了流动性提供者。

PhantomBPT

为什么是「可组合的」？可组合性在DeFi领域是很常见的一个词，但这些池确实是一个很好的例子。

假设有一个三池(DAIUSDCUSDT)。

可组合的稳定池允许这个特定的池「嵌入」到LSD对中，rETH可以与这个三池配对，以允许所有底层稳定币都可以与其进行极其高效得连接和配对。rETH-(DAIUSDCUSDT)

听上去与Curve类似，但Balancer相比Curve有什么不同点呢？真正让Balancer独树一帜的是「嵌入」的过程是怎样完成的，虽然vault解锁了流动性的基础层，但是仍然需要调用底层的交换、存入和取出的功能。

当流经这些嵌入池时，每个条目都需要消耗大量BPTtoken作为Gas进行mint，比如，想要将rETH换成DAI，过程就是：rETH>mint>USD>DAI，mint过程会消耗大量Gas。

通过称为PhantomBPT的创新原语，Balancer池提供了更高效的流程，Balancer无需mintBPTtoken用以基础资产的交换，而是在创建池的同时就mint了接近无限量的BPTtoken，这些「Pre-mintBPT」释放的效率是其他Dex无法比拟的，交易者不是在每次存入资金池时都进行频繁的Gas消耗，而是利用其Gas无缝流动来进行高效地交换。

通过嵌入和vault设计，所有LiquidStaked协议都为其LSD和其他token提供了一个高效且互联的流动性中心。

同时，通过利率提供者，用户可以利用最新、最有效的技术来获得计息token。

总结

该技术目前非常灵活，甚至还可能更进一步发展，我们就不进行深入研究了，但对于用户来说，相比典型的LSD池中的ETH和LSD，Balancer确实可以让交易者通过其技术为与之配对相应的ETH提供更高的收益。

总之，Balancer技术为LSD提供了最佳场所，因为：

互联的Vault架构

高效的批量交换

超级利率提供者

可组合且高效的Pre-mintBPT

DeFi的未来很可能被LSDtoken占据，所以这些资金会流向哪？

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