DeFi新势力IPOR：构建DeFi基准利率 实现高杠杆利率交易

IPOR构建了DeFi的基准利率IPORIndex，并最高可实现500倍杠杆的利率交易。

DeFi正在从CeFi的学习中完善自己的金融工具，并蚕食CeFi的市场。今年3月，金融市场上最大的风险可能来自于美国银行业SilvergateBank、硅谷银行和SignatureBank的相继破产。当货币政策宽松时，银行收到大量存款并用这些资金购买长期债券。但当政策收紧时，提款需求增加、债券价格下跌，银行不得不亏损出售这些资产以应付挤兑。最终，这三家银行成为美联储加息下的牺牲品。

传统金融市场中有足够的利率衍生品工具来对冲利率变化的风险，利率衍生品市场的规模高达450万亿美元，仅CME中每天的利率衍生品交易量就有数十万亿美元。在DeFi中，这个方向发展了数年，但之前也一直缺乏有效的工具。

DeFi早期的固定利率解决方案

DeFi中使用最多的是浮动利率模型，存款和借款利率会根据供给和需求随时变化。Aave作为最知名的去中心化借贷平台之一，也开通了固定利率借贷功能，但使用者较少。Aave中的固定利率借款和浮动利率借款共用一个资金池，只是前者的借贷利率不会变化。但Aave的固定利率定价并不合理，以4月18日的数据为例，在以太坊主网上的AaveV2中，USDT、USDC、DAI的存款利率均在2%～3%之间，浮动利率借款的利率在3%～4%之间，但固定利率借款的利率均在12%以上，没有合理的基准利率作为固定利率借贷的利率参考标准导致了不合理的定价。

DeFi 概念板块今日平均跌幅为1.61%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均跌幅为1.61%。47个币种中12个上涨，35个下跌，其中领涨币种为：MLN(+25.90%)、LRC(+20.57%)、HOT(+15.87%)。领跌币种为：AST(-19.02%)、WAVES(-13.35%)、MKR(-12.36%)。[2021/5/26 22:44:47]

最近因为LSD的未来收益而崛起的项目PendleFinance，最初也是为浮动利率和固定利率之间的交易设计的。用户可以将Aave和Compound的存款凭证锁定在Pendle的智能合约中，同时得到OT和XYT两种代币。OT代表到期后对抵押物的求偿权，XYT代表未来收益。Aave、Compound的存款用户可以铸造OT和XYT，并通过出售XYT来将未来浮动的利率锁定为固定的收益。这种做法也有弊端，无论是利率的交易者还是流动性提供者都不能使用杠杆，与传统金融利率衍生品交易中上千倍的杠杆相比缺乏竞争力。

低成本、高杠杆、价格相对稳定的利率工具是DeFi利率交易的需求。NotionalFinance之前也提出了一种相对合理的方案，但近期TVL由接近10亿美元下降至不到3000万美元，被IPOR反超。下面看看IPOR的方案。

BSC ValueDeFi正式上线IOTX vSafe:官方消息，BSC ValueDeFi正式上线IOTX vSafe, 支持$IOTX/$BUSD自动复利挖矿, APY达600%，并有额外APY200% vBSWAP挖矿收益。[2021/3/10 18:33:16]

IPOR的三个组成部分：IPOR指数、IPORAMM和资产管理智能合约

IPOR的名称来自于LIBOR和SOFR，与SOFR更接近。LIBOR和SOFR都是金融市场中使用的基准利率，它们的主要区别在于计算方法和信用风险的不同。LIBOR根据伦敦银行同业拆借市场的报价计算，SOFR根据市场上实际交易数据计算；LIBOR的借贷没有担保，SOFR有担保。因此SOFR更不容易被操纵且几乎没有信任风险，近些年正逐步取代LIBOR。

IPOR指数

IPOR中的主要产品之一就是对标SOFR的DeFi基准利率，和SOFR一样，利率的来源是有抵押的借贷。IPOR目前已经制作了三大稳定币USDT、USDC、DAI的指数，正在制作ETH的指数。在上海升级之后，ETHLSDFi迎来快速发展，更需要一个基准利率。

具体地，目前IPOR根据Compound、Aave的存借款利率和数量的加权平均值分别计算出存款利率和借款利率，再取平均值，如下图所示。IPOR指数计算是模块化的，可以更新，当市场发生变化时，可通过DAO治理流程更改。IPOR指数的数据由预言机收集和监控，再发送到IPOR指数计算智能合约，结果再发送给预言机。如果发生黑客攻击等情况，预言机管理员可以启动紧急退市，并立即产生结果。

福布斯专栏作者：没有合规DeFi就不会成为主流:福布斯专栏作者Pawel Kuskowski今日刊文称，无论是中心化还是去中心化交易所，或虚拟资产服务提供商，都是全球监管机构的目标。未来的做法尚不清楚，但可能会包括某种形式的政府监督和审查。DeFi创造了“BUIDL”一词，即鼓励用户在加密空间中积极主动，而不仅仅是被动地持有资产。但是，如果不符合法规要求，从长远来看就不会成为主流。DeFi+合规=增长。[2020/10/7]

IPORAMM

在进行利率交易时，IPORAMM根据IPOR指数进行报价，并有一定的价差，影响价差的因素包括移动平均线、交易规模、流动性池的风险敞口、当前的波动率和均值回归。例如，当前IPORUSDC指数为2.653%，将USDC的固定利率交易为浮动利率时，支付的固定利率更高，收到的即为IPORUSDC指数对应的浮动利率。同理，将浮动利率兑换为固定利率时，支付的为IPORUSDC对应的浮动利率，收到的是相对更低的固定利率。假如某用户在当前情况下将固定利率兑换成了浮动利率，虽然当前获得的浮动利率少于支出的固定利率，但若以后利率上涨，IPORUSDC指数上涨，也可盈利。在进行利率交易时，交易员以对应的稳定币为保证金，最高杠杆可达500倍。

直播｜李宝宝 > 靠首发DeFi币崛起，为何BitMax抓住了风口:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》第12期15:00准时开始，本期“后浪”仙女Bitmax 的李宝宝将在直播间聊聊“靠首发DeFi币崛起，为何BitMax抓住了风口”，请扫码移步收听！[2020/8/11]

在IPORAMM中，LP直接以对应的稳定币提供流动性，可以获得的收益包括：交易员开立衍生品头寸时收取的费用、提取流动性时收取的费用、作为交易员对手盘的盈亏、通过资产管理器获得的收益。

资产管理器

得益于DeFi的可组合性，IPOR的资产管理器会将AMM中闲置的稳定币存入Aave和Compound中。很多DeFi项目都会采用同样的机制来增加收入，这里就不再赘述。

IPORToken与流动性挖矿

IPOR的原生代币为$IPOR，总量1亿枚，发行给参与项目的各方，具体分配如下。

30%分配给DAO财库。

25%作为流动性挖矿奖励，每个区块分发1.5$IPOR.

当前DeFi锁定资产总价值超40亿美元关口:金色财经报道，DeBank数据显示，以太坊DeFi总锁仓量突破40亿美元大关达40.68亿美元，自市场掀起流动性挖矿浪潮以来，本月已经连续突破20亿，30亿，40亿美元三座大山，具体来看，Maker以8.28亿美元排在首位、Compound锁定资产总价值5.98亿美元、Synthetix锁定资产总价值为5.78亿美元。注：总锁仓量（TVL）是衡量一个DeFi项目使用规模时最重要的指标，通过计算所有锁定在该项目智能合约中的ETH及各类ERC-20代币的总价值（美元）之和而得到。[2020/7/25]

12.76%用于运营，由DAO使用。

20%分配给核心团队，在3年时间里线性释放。

11.85%分配给投资者，在3年时间里线性释放。

0.39%作为回溯奖励的空投。

$IPOR还有一种质押的代币形式，称为StakedIPOR或PowerIPOR，$pwIPOR不可转让。IPOR和pwIPOR可1:1兑换，质押$IPOR可得到$pwIPOR，只有$pwIPOR对应DAO的治理权，持有$pwIPOR也可增加IPOR中的流动性挖矿奖励。$pwIPOR赎回为$IPOR需要等待14天，如果选择直接赎回则需要支付50%的费用。

流动性对于IPOR至关重要，LP在IPOR中提供流动性时需要作为交易员的对手盘承担风险，流动性的多少也影响着可开立的杠杆头寸上限和交易中的价差，因此IPOR从一开始就进行了流动性挖矿，奖励以$pwIPOR的形式发放，可以实时领取。

LP将USDC、USDT、DAI这三种稳定币的任意一种存入存款合约，会得到对应的ipTokens。如下图所示，在不包含流动性挖矿奖励的情况下，从去年8月份上线以来ipUSDC与USDC的兑换比例已经从1涨至1.0484。

将ipTokens质押到奖励合约即可开始流动性挖矿。持有$pwIPOR可以增加流动性挖矿的奖励，奖励合约使用提供的流动性与持有的$pwIPOR之间的比例来计算。如下图所示，一开始增加$pwIPOR更能有效提升奖励，随着$pwIPOR的数量增加，当超过某个临界值时，则增加流动性更为有效。这是为了使$IPOR的分配更加去中心化，并激励更均衡的代币需求。

截至4月18日，IPOR中USDC、USDT、DAI的流动性挖矿的收益率均在21%以上。

IPOR团队

IPOR指数和IPOR衍生品背后的开发团队是IPORLabs，这是一家位于瑞士楚格，由加密OG、传统金融市场、专业开发人员和加密社区的资深人士组成的开发公司。

DarrenCamas是IPORLabs的联合创始人兼首席执行官，有12年的加密货币经验，是Cardano的早期顾问，也是2011年加密交易所领域的一名先驱。

DimitarDinev是IPORLabs的联合创始人兼首席安全官，他从2016年开始一直在加密货币领域工作，拥有投资银行、风险投资和亚洲现货和衍生品交易所业务背景，也是多个DeFi项目的顾问。

MauHernandes博士是IPORLabs的首席科学家，曾在日本证券巨头的加密货币子公司SBIBits建立交易平台，是一名统计学家、计算机和数据科学家。

IPOR协议的核心是由具有15年企业级软件开发经验的软件工程师构建的，他们之前构建了银行、支付和保险的核心基础设施。

产品团队由Wookash领导，他曾是3个创业公司的首席技术官，专注于设计商业和经济逻辑与具体实施之间的解决方案。

社区由VladDramaliev领导，他自2013年以来一直在建立加密社区，另有IPORIntern推特账号在社交平台上发表高水平的观点。

小结

IPOR协议由IPOR指数、IPORAMM和资产管理智能合约这三个核心组成，它开创了一种高杠杆、低成本交易DeFi利率的方法。IPOR指数是一种对标SOFR的DeFi基准利率，在IPORAMM中可以最高500倍杠杆交易浮动利率与固定利率。

$IPOR代币还有一种质押形式$pwIPOR，持有$pwIPOR可以获得更高的挖矿奖励，增加的$pwIPOR以对数形式提高流动性挖矿的奖励，以此激励$IPOR的需求与去中心化分配。

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