介绍 Tranchess 入局 LSD 赛道的分级基金协议

作者：Gary

很多人对Tranchess这个BNB链上的明星DeFi项目的认识，可能还停留在一个追踪BTC等资产的分级基金平台上，却不知，Tranchess在2022年底低调入局了目前最火热的赛道之一，流动性质押衍生品LSD赛道，如今又成为全网最早支持ETH提款的LSD项目之一。在本文中，我们将尝试介绍分析Tranchess目前的流动性质押服务以及其特色产品，分级基金模型。

ETHLiquidStaking

我们知道，以太坊主网的验证者质押门槛为32ETH，而且在上海升级完成激活提款功能之前，无法取回质押的ETH，同时作为网络验证者，也存在由于技术问题或者作恶遭受罚没的可能性，这一层层的资金技术门槛让普通ETH持有者望而却步。

美国财政部将于周日下午1点向加州议员介绍硅谷银行的情况:金色财经报道，美国财政部将于周日下午1点向加州议员介绍硅谷银行的情况。美国联邦存款保险公司和美联储向加州议员介绍硅谷银行有关情况的简报会将于美东时间今晚11点（北京时间次日早上11点）开始。（AXIOS）[2023/3/12 12:58:12]

后来以Lido为代表的流动性质押衍生品LSD协议的崛起解决了这个痛点。LSD协议能够让散户在无需维护质押节点等基础设施的情况下无门槛参与质押并获得奖励，在用户质押ETH的同时，LSD协议通过发放对应数量的衍生通证的方式，间接释放了链上锁定的ETH的流动性。

2022年11月25日，Tranchess正式上线以太坊主网，开启多链部署时代，同时顺势推出其ETH流动性质押服务：qETH。

胖企鹅Pudgy Penguins发文介绍soulTransport协议:1月24日消息，胖企鹅Pudgy Penguins发布推文介绍soulTransport协议。soulTransport允许用户和俱乐部部署他们自己的SBT，并奖励用户参与，以发展Pudgy生态系统。soulTransport将从数量有限的个人和俱乐部开始，但随着测试用例的增加，soulTransport也会向所有人开放。[2023/1/24 11:28:19]

qETH是Tranchess的以太坊流动质押服务所对应的流动性通证。当用户将ETH通过Tranchess进行质押时，用户将收到qETH作为流动性通证，如果用户没有进行额外的质押/解质押操作，那么用户持有的qETH数量将是固定的，质押奖励将会通过积累为qETH的公允价值，最终体现在qETH\ETH的汇率上。90%的质押奖励会进入ETHFund以提升qETH的公允价值，至于另外10%，7%会归为协议收入，3%将作为验证者奖励费用。

Yuga Labs元宇宙项目Otherside介绍9个社区项目:金色财经报道，据 Yuga Labs 元宇宙项目 Otherside 在社交媒体上重点介绍了 9 个社区项目和构建者，分别是：“非官方 Otherside 维基百科” Wikiotherside、Otherside 数据分析构建器 Otherside_wiki、媒体项目 OtherSpaceFM、播客项目 NFTeaShow、Otherside 动画建设者 Rida、Koda 动画艺术家 KEEZi.ETH 和另一位动画师 Takeshi Gitano、以及 Koda 3D 效果图制作项目 Jepgkidz 和 Otherside 音乐视频项目 ApeRaveClub。[2023/1/1 22:19:55]

美国力研咨询公司创始人谷燕西全面介绍数字金融生态的基本组成与收益:7月17日20：00，火币大学区块链卓越人才特训营的精品选修课继续开课。本期邀请到美国力研咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业的研究和从业者谷燕西进行主题为《如何建设数字金融生态》的主题授课。

谷燕西表示，从数字金融生态的基本组成来看，包括金融市场基础设施（FMI）；数字货币；数字资产；数字资产交易所。而数字金融生态带来的收益是，全球范围内共享的金融基础设施；大幅降低金融行业门槛，实现普惠金融；银行业与证券行业的融合；与支付与资产交易的融合。[2020/7/17]

除了获得信标链的质押奖励外，用户还可以在Balancer上的TranchessqETH/ETH池中提供流动性，LP可以获得BAL激励，或者通过Balancer生态下的其他平台进一步增强自身收益。如，LP可以通过质押在Aura上，获得Aura和BAL两层奖励。

动态 | 摩根溪创始人推文介绍比特币牛市来临时应关注的重要信息:摩根溪创始人Anthony Pompliano今日发布推文称，当我们进入下一个比特币牛市时，下面的信息很重要：BTC极易波动；可能会损失所有钱；投资金额要在可以承受的范围；请不要使用信用卡购买BTC；自己要做研究等。其还表示，加密货币最被低估的方面是，它为生活在发展中国家的人们创造获得巨大收入的机会。挖矿、抵押赚取利息等机会将越来越多，金融服务的民主化正在进行。[2019/11/12]

qETH与分级基金模型的结合

Tranchess的招牌产品是分级基金，从单一的主基金中衍生出了多个风险/回报矩阵。主基金追踪特定的基础资产，可以被均分为两种子基金。一个子基金为希望规避风险的投资者提供一种高收益代币，而另一个子基金则为偏好风险的投资者提供基础资产的杠杆化风险敞口。满足不同风险偏好的投资者需求，提供多样化的风险投资方案。

在Tranchess的例子中，就是对应三个分级代币，每一个分级代币可满足对应用户群体的需求：QUEEN=现货敞口、BISHOP=稳定币/对冲敞口、ROOK=杠杆化敞口。

结合前文的内容，可能眼尖的读者就已经敏锐地发现，其实Tranchess的qETH其实就是QUEENETH。随着Tranchess于2月16日在以太坊主网上线qETH对应的eBISHOP和eROOK，其LSD生态的三个项目代币也已布局完成。为了方便读者理解，我们通过Tranchess已经在BNBChain上稳定运行两年的分级基金做一个介绍。

在BNBChain上，Tranchess目前已经有BNB、BTCB、ETH三个主基金，这里我们以BTCB为例讲解一下Tranchess的实现机制。

用户通过质押BNBChain上的BTCB进行1:1铸造QUEEN。QUEEN可以用于拆分成BISHOP和ROOK，持有QUEEN的用户可以选择是否进行拆分。一个QUEEN可以拆分为同等数量的BISHOP和ROOK，同样的，等量的BISHOP和ROOK也可以重新合并成QUEEN。

同样的，在以太坊主网上，随着eBISHOP和eROOK的上线，qETH持有者将拥有以下几种风险投资选择：：

依旧持有qETH：相当于参与ETH质押，不过获得了即时流动性，同时可以将qETH组为LP获得其他代币奖励。

拆分并只持有eBISHOP：BISHOP是一种无风险代币，在DeFi语境下实际上属于类稳定币的高收益产品，BISHOP持有者从ROOK持有者那里获得利息。也就是说，BISHOP持有者实际上把自身所持有的资产份额借给了ROOK持有者，让他们能获得杠杆化敞口，因此能够获得一笔利息。另外，在以太坊主网上，eBISHOP还将获得qETH的部分质押奖励，具体占比取决于Tranchess社区的投票。

拆分并只持有eROOK：相当于持有ETH接近2x多头的杠杆代币，而且由于再平衡机制，消除了强平风险。另外，eROOK同样能获得部分质押奖励。

结语

随着上海升级的成功完成，之前一度平静的LSD赛道又开始暗流涌动。中心化交易所、头部协议如Lido、RocketPool等通过先发优势曾占据的大量市场份额随着上海升级，将迎来一次释放和洗牌，而LSD本身潜力巨大的业务体量，也持续吸引各式玩家入场。目前我们可以看到有“分布式验证器技术DVT”的SSVNetwork以及ObolNetwork，以及“再质押”的EigenLayer，目前在以太坊主网上，分级基金的市场尚有挖掘的潜力，那么在结合以太坊质押收益的加持下，Tranchess能否找到属于自己的契合市场，我们拭目以待。

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