想赚取以太坊奖励？现在质押或做好排队准备

作者：Alluvial首席执行官MaraSchmiedt

编译：比推BitpushNewsMaryLiu

以太坊Shapella升级终于要来了，这将自2020年12月信标链推出以来首次解锁1800万ETH的质押提款，此次升级标志着以太坊发展的另一个重要里程碑，预计将成为实现权益证明共识的最后一步。

随着Shapella升级的临近，较少被社区讨论的是一个协议参数：流失限制系数。

升级有可能造成大量的质押排队入场–并可能导致新质押者等待数天至数周才能开始获得奖励。

我认为，Shapella升级讨论不能仅围绕对ETH提款可能出现的大规模外流的担忧，更应该考虑质押需求的激增如何导致质押者“排长队”，以先到先得的方式等待开始获得网络奖励。

流失限制对可以质押的ETH数量和每天可以发起的提款次数设置了硬性上限，仅占可能寻求参与质押的流通供应量的一小部分。

PeckShield：黑客在6月窃取了价值约227万美元的NFT，较上月下降23%:金色财经报道，PeckShield分析表示，黑客在6月窃取了价值约227万美元的NFT。较上月下降23%，上月为295万美元。这可以归因于底价下降。一半被盗NFT在盗窃发生后的三个小时内立即在各个市场上出售。Blur等著名NFT市场成为热点，近86%的非法资金被出售，其次是OpenSea，占13.76%。

与此同时，Bored Ape Yacht Club (BAYC)、Otherdeed、Mutant Ape Yacht Club、Azuki Elementals以及DeGods等NFT系列的底价均大幅下跌。从数字资产行业的整体表现来看，6月份是今年第二高的月份。黑客通过42次黑客攻击窃取了超过9200万美元。[2023/7/4 22:16:21]

现在质押，或者准备好排队等候。

机构新需求增加

6月6日单日占总量2%的cbETH被销毁:6月7日消息，21Shares 母公司 21co 链上数据分析师 Tom Wan 发推称，在美国证券交易委员会（SEC）起诉 Coinbase 并指控其提供质押服务的代币属于证券后，6 月 6 日当天有 2% 的 cbETH 被销毁，数量约为 2.73 万枚。[2023/6/8 21:22:28]

众所周知，以太坊目前的质押参与率大大低于大多数权益证明网络。在撰写本文时只有15.04%的ETH供应被质押，市值前35大质押协议的质押参与度达到了40%到75%。

提取质押资金的能力被质押者视为一种重要的去风险因子，质押不会被无限期锁定可能会让更多的ETH持有者愿意参与。同样，由于对提款和退出流动性的更严格的参与要求，一直处于观望状态的机构市场预计将迅速增加。

企业级抵押平台Kiln的专家估计，Shapella后的质押需求可能超过流通供应的40%。

币安全资收购日本合规交易所Sakura Exchange BitCoin，进入日本市场:11月30日消息，币安宣布收购日本加密资产交易平台服务提供商Sakura Exchange BitCoin（SEBC）100%股权，正式进入日本市场，并接受日本金融厅（JFSA）监管。收购后币安将通过SEBC在日本提供合规服务，以推动在全球范围内建立起负责任的加密资产发展环境。

币安日本总经理Takeshi Chino表示，在未来的加密资产普及进程中，日本市场将起到关键作用。我们将积极与监管机构合作，以合规的方式为本地用户打造一个全新的交易平台。币安渴望助力日本成为加密资产行业的领导者。[2022/11/30 21:12:20]

Kiln最近对100多名管理资产超过100亿美元的参与者进行的一项调查显示，68%的人计划在Shapella升级后开始质押或复利。70%会立即质押，只有9%计划取消质押。Coinbase首席财务官AlesiaHaas表示，一旦市场克服流动性锁定，机构质押加密资产可能是“现象级”的。

嘉信理财、Citadel Securities和富达等公司计划启动加密交易所EDX Markets:9月13日消息，金融巨头嘉信理财（Charles Schwab）、Citadel Securities、Fidelity Digital Asset、Paradigm、Sequoia Capital 和 Virtu Financial 计划启动加密货币交易所 EDX Markets。EDX Markets 将由首席执行官 Jamil Nazarali、首席技术官 Tony Acu?a-Rohter 和总法律顾问 David Forman 领导。[2022/9/13 13:27:20]

这些估计表明，目前处于观望状态的ETH可能会以多快的速度同时尝试进入激活队列。

平衡流失限制

大部分关于Shapella升级的分析都集中在提款时间和退出队列上——难道每个用户都会一次性提取所有质押的ETH吗？

交易员现在认为美联储加息周期最早在今年结束:6月23日消息，隔夜利率掉期互换市场走势表明，交易员们开始放弃关于FOMC将在2022年12月之后继续加息的任何预期。欧洲美元走势意味着，美联储2023年甚至可能会实施单次幅度为50个基点的降息。最新数据表明，美联储2022年剩余时间里的加息空间为175个基点。这可以被解读为，在美联储发加息行动调整为不那么激进之前，还存在进行一次75个基点加息的空间。（金十）[2022/6/24 1:27:58]

不可否认，限速入口和出口是网络稳定性的重要安全功能。

以太坊的流失限制稳定了每个epoch的验证器激活和取款，并根据活动验证器的数量以编程方式进行调整。目前，每个epoch可以激活8个验证者，这是可能寻求参与post-Shapella质押的ETH流通供应的潜在40%+的一小部分。

每有65,536个额外的验证者在以太坊网络上变得活跃，每个epoch可以处理的验证者激活和退出的数量只会增加一个验证者。

正如我们已经看到的，许多因素可能导致在激活队列中等待的验证者数量激增，包括主要市场进入者的参与以及市场对质押的普遍情绪，而Shapella升级预计会加速这种情绪，进入激活队列的验证者在达到流失上线时会产生积压。

当活跃验证者的数量因为新激活的质押而增加时，流失限制也会增加——假设进入的验证者多于退出的验证者。

但正如独立加密研究员Tripoli在最近对潜在的后Shapella升级场景进行建模的分析中指出的那样，新加入的与退出的质押者之间的平衡比例可能会导致有效“锁定”流失限制系数为8个验证者/post-Shapellaepoch。这意味着无论参与需求是否激增，每天激活的验证者是相同的。

如果希望进入与希望退出的验证者数量相等，Shapella后质押需求激增而导致积压瓶颈的可能性也会增加。

做好等待的准备

假设当前的流失限制保持锁定在8，那么每天只有约0.04%的流通ETH可以被抵押。

一些专家估计，后Shapella质押需求可能超过循环供应的40%，这可能大大超过流失限制的上限。这可能会导致新参与者等待很长时间才能开始获得质押奖励。

如果这一预测的后Shapella质押需求中只有10%试图在升级后立即上线，则该质押将需要83天以上的时间才能在网络上活跃并有资格赚取奖励，代表近三个月的流动性不足和错过的奖励。?

质押“平衡木”的两边都会感受到获得流动性的压力。根据历史存款数据，我们已经见证了日存款10倍+的日激活量和近三周的激活队列。在Shapella之后，这些激活队列预计会进一步增加，一些人估计开始质押的队列可能长达五个月。然而，最近的一些分析预测，以太坊上退出质押的取款队列将从大约4天到最多60天不等，具体取决于选择部分或全部取款的验证者的百分比以及其他网络动态。

在Shapella升级之后，像LsETH这样的流动性质押代币(LST)可能会越来越受欢迎，因为它们为质押者提供了一种获取流动性的方式：如果进入质押和退出质押的队列很长，参与者将寻求更大的灵活性和进入和退出质押头寸的可选性。

尽早质押以避免激活队列不断增加，这可以让那些希望参与以太坊网络安全并及时获得回报的人受益。而无论“排队”的时间有多久，LST都为Web3生态系统提供了参与质押的灵活性，可以获得流动性并提高资本效率。

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