去中心化金融（DeFi）市场投资逻辑？

我们在昨天的文章中和大家分享了近来特别热门的DeFi项目Compound。Compound的代币COMP自上线以来，从最低点的65美元到最高点340美元，其涨幅超过5倍。

前一阵子的大热项目----去中心化交易所路印也在前段时间创出了将近3倍的涨幅。

这些迅速窜起的项目都是DeFi的细分领域，这使得不少投资者都关心它们的大热是不是预示着下一波的热潮就是DeFi？如果下一波的热潮是DeFi，那么投资者现在是不是还有机会布局？

要理清这其中的关系，我们还是要先从项目本身看起，看看项目的大热到底是因为项目的应用得到了迅速发展还是因为项目的炒作引起投机资金的进入。

Jack Dorsey支持的去中心化社交网络Bluesky已支持用户注册域名Handle:3月7日消息，Jack Dorsey支持的去中心化社交网络Bluesky宣布已支持用户将自定义域名注册作为Handle。

金色财经此前报道，3月1日，Jack Dorsey支持的推特替代品Bluesky已在AppStore中发布邀请测试版。[2023/3/7 12:46:40]

我们先看Compound，在昨天的文章中，我引用了下面这幅图：

PolkaBridge将于1月25日推出去中心化P2P交易所Testnet v4.0:1月16日消息，去中心化一站式金融应用PolkaBridge发推称，由于需要进一步优化，其去中心化P2P交易所Testnet v4.0的发布时间将推迟至UTC时间1月25日14点（北京时间22点）。因此，最终的测试网版本将于2月发布，将于2023年3月正式上线主网。[2023/1/17 11:15:04]

这幅图罗列了Compound应用所支持的各类代币的存贷利率。从图中我们发现ETH和DAI的存贷利率都非常低，而这两个代币可以说是整个DeFi中的基石，它们几乎占据了DeFi抵押市场的大部分份额。这两个代币的存贷利率如此低那只能说明整个DeFi目前对ETH和DAI的需求仍然非常有限，所以整个DeFi生态目前仍然不活跃。

链上大宗交易平台Integral推出新去中心化交易所SIZE，并将开启LP和交易挖矿计划:金色财经消息，链上大宗交易平台Integral（ITGR）宣布上线一个新的去中心化交易所SIZE，专门用于在链上执行大额订单。SIZE使用Uniswapv2作为价格预言机，在链上执行时间加权平均价格（TWAP，持续时间为30分钟）交易，官方称该交易所能够以零价格影响执行交易。另外，Integral SIZE会将交易产生的所有正滑点返还给用户。

除此之外，Integral将为SIZE上的流动性提供者和交易者启动奖励计划，会于2022年3月24日开启流动性挖矿奖励计划，3月27日开启交易挖矿计划。（blog.integral）[2022/3/22 14:11:43]

因此COMP代币价格近期的暴涨恐怕更多的还是热点加上炒作吸引了大量投机资金的进入所导致。

声音 | 武汉大学崔晓辉：去中心化和加密技术能解决第三方高成本信任问题:据中华农林网消息，武汉大学国际软件学院院长崔晓辉接受采访时表示，食品安全区块链应用的总体思路是基于农业大数据的食品安全监管智能化应用技术，形成标准体系，建立智慧监管云平台，从而实现数据上链、共识验证，建立便于监管审计、溯源防伪的全流程追溯解决方案。采用去中心化和加密技术，能够解决长期困扰我们的第三方高成本信任机制验证模式问题。如果用区块链技术打通基因育种、饲料环保、规模养殖、生猪屠宰、食品加工和食品销售产业链全过程，建立猪肉生产全产业链管控云，就能共同构建猪肉生产流通全链条的食品安全保障平台。[2019/3/1]

我们再看看路印（Loopring）。

上图是路印自5月17日开始迅速拉涨以来的走势，其价格从最初的0.0037美元涨到最高0.11美元后，现在也慢慢回落到了0.085美元。

路印在价格上的回落是一方面，但更值得投资者注意的是我们要深入理解路印这一轮拉涨的原因并深入分析看这个原因是能否持续对币价产生作用。

路印这一轮的爆点是团队成功实现了ZK-Rollup算法，使得交易性能极大提升。这对以太坊技术和生态的发展来说是个重要事件。但在实际应用上它还是无法让用户获得足够的认同，因为即便这项技术极大改善了用户在去中心化交易所中的交易体验，但总体上体验依然比不过传统的中心化交易所，因此暂时还是无法威胁中心化交易所的地位。

我认为这是路印币价回落的原因也是这个热点无法持续产生作用的原因。

我们再看另一个DeFi中的标志性代币Maker。Maker是MakerDAO的代币。MakerDAO是产生DeFi稳定币DAI的基石，而DAI又是整个DeFi应用的基石，如果DeFi全面启动，那么Maker的币价也会启动。

那么我们看看Maker币价今年以来的走势：

上图是Maker币价从4月份以来的走势，我们发现其币价长期徘徊在300美元，只是在近期稍微涨到了500美元，这个走势与COMP和路印的走势完全不匹配。因此Maker似乎与这轮个别明星项目的大涨毫无关系。

从上面这几个数据看，我认为当下DeFi中的个别热点仍然只是个别现象，无论从用户体验还是从盈利模式上，现在的DeFi尚没有能够长时间持续的热点。但不排除未来还会有个别项目冒头。如果真有可能冒头的项目，可能会发生在后续模仿Compound发行治理通证的项目中。

如果有意长期布局并投资DeFi但又担心风险不知该如何从从众多项目中找到潜力项目的投资者，我建议简单的办法是投资MakerDAO的代币Maker，因为它是一切DeFi的基础；如果对MakerDAO也不熟悉甚至担心风险，那更简单的方法就是投资以太坊ETH，因为它是一切生态的基础。

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