GBTC持续负溢价，灰度效应真的失灵了？

以下是关于灰度比特币信托在未来几个月内将如何影响价格的最新分析.....

现在是时候仔细检查所有内容是否在适当的位置，以便您可以毫不犹豫地本能地抓住它。

忙于决定一个工具的工作方式或者位置可能会带来巨大的机会。

我之所以这么说，是因为未来两个月可能会成为迄今为止加密货币最激动人心的时刻。

这种感觉源于我在5个月前决定最终揭晓的一件事。很多人都知道灰度效应。对于那些不熟悉该概念的人来说，它倾向于与市场的看法背道而驰。

如果我们将其提炼为核心组成成分，我们将得到以下前提：

新的GBTC铸造并可以交易后，比特币的价格很快上涨。

如果您觉得这听起来有点倒退，请花时间阅读“灰度效应”。我知道这与事实有违常理.....GBTC的稀释怎么会导致比特币价格上涨呢？

在这篇文章中，我通过分析每个主要的解锁事件，事后发生的情况，信托的运作方式以及投资者在解锁事件后倾向于做什么来对其进行细分。

时间已经接近第11个阶段了，而它还在发挥作用。

GBTC折扣创下近50%的历史新高:12月9日消息，全球最大的比特币基金Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)价格相较于比特币价格的折扣创下近50%的历史新高。GBTC是投资者通过传统投资工具接触比特币的一种方式。

根据加密指数提供商TradeBlock的数据，目前GBTC的交易折价率为47.3%。过去几周，随着人们担心Grayscale母公司DCG旗下加密交易公司Genesis Global Trading可能申请破产，围绕该信托的悲观情绪有所加深。自2021年3月以来，GBTC价格就一直低于比特币价格。而在此之前，该信托受益于强劲的机构需求，其交易价格相对于资产净值有两位数的溢价。[2022/12/9 21:33:12]

如果是在5月底，我们看到GBTC的巨大负溢价和/或比特币价格下跌，那么GBTC即将结束。但是，如果未来几周价格开始下跌，那就做好准备。

现在，在讨论所有问题的时机之前，我想解决一下灰度正在接受的负面公关问题。这源于其实现的负溢价。这意味着GBTC股票的交易价格要低于比特币的现货价格。

仅因为灰度每年对管理的资产收取2.5%的费用，就可能发生这种情况。

现在，如果您决定持有比特币好几年，则此费用开始接近您持有的比特币大部分。而且，大多数比特币投资者(目前占55%)持有代币的时间超过一年。我们知道这归功于链上分析产生的HODL波动。信托的溢价/折价的真正均衡应该在-2.5%到-7.5%之间。

BlockFi将不再接受GBTC作为抵押品:7月13日消息，消息人士称，BlockFi将不再接受GBTC作为抵押品。据悉，BlockFi已没有GBTC头寸。[2022/7/13 2:08:42]

好吧，为什么托管费在今年年初消失，最终变成了折价呢？

答案是股票稀释。

我知道您在想什么......您刚才说GBTC的稀释会导致比特币价格上涨?

您是正确的。但这种稀释不会影响价格，除非解锁得以顺利进行。这就是我的意思。

从10月底到12月底，发行在外的新股数量远远高于正常水平。

原因是6个月前GBTC出现了创纪录的资金流入。

这是报告中的第8个阶段。请记住，新股可以在资金流入六个月后在市场上交易，而会计人员会注意到新资本。

到2020年底，随着超过5亿美元的GBTC被解锁，价格飙升，投资者可能当场回购了他们的比特币。这种回购推高了价格，同时产生了散户FOMO。

FOMO变得如此极端，以至于溢价在这段时间内从个位数上升到了40%以上。

灰度GBTC负溢价达28.46%，持币数量63.85万枚BTC:金色财经报道，据Coinglass数据显示，灰度比特币信托负溢价达28.46%，持币数量63.85万枚BTC，持币价值129.49亿美元。

以太坊信托的负溢价达30.2%，ETC信托的负溢价达60.29%，LTC信托的负溢价为44.72%，BCH信托的负溢价为16.67%。

今日报道，美国SEC已拒绝灰度现货比特币ETF申请，灰度CEO表示已对美国SEC提起诉讼。[2022/6/30 1:41:02]

这就是我说市场稀释时价格上涨的意思。如果您想知道它每周稀释程度如何，并且您无法访问彭博终端机，请访问美国证券交易委员会的网站，查看这段时间美国证券交易委员会提交的8K文件。

这简直太疯狂了。

稀释正在全力进行，但是一旦历史性的解锁逐渐减弱，投资者不再需要在现货市场上回购比特币来补充他们的金库，减少了对比特币的需求，新的供应猛增压低了溢价。

从12月下旬到最近，溢价从40%跌至-15%。

现在大多数Espresso的爱好者都想知道，灰度效应是否已消失，以及信托基金是否可以恢复。

仟峰资本管理合伙人Carrie：GBTC是美股市场普通投资者进入比特币的第一个投资工具:金色财经报道，在11月16日举办的《金色百家谈 | 深度揭秘比特币“貔貅”——灰度》的直播节目中，仟峰资本的管理合伙人Carrie表示，GBTC是美股市场普通投资者进入比特币的第一个投资工具，并且目前还没有竞争对手。但由于绝大部分个人投资者达不到合格投资人门槛，无法直接参与GBTC的私募，只能在二级市场购买。这种情况就造成GBTC供不应求，从而导致GBTC相对比特币价格长期存在很高的溢价。另外，灰度不断“吸筹”的原因在于：美股市场缺少比特币和加密资产的投资工具造成比特币敞口供不应求，极高的溢价吸引了很多对冲基金的套利活动。这种情况往往在牛市的时候更为明显，所以，当我们看到灰度不断增持比特币的时候，意味着套利机构对GBTC溢价的乐观预期。[2020/11/16 20:57:52]

案例

这是我定期更新的灰度效果图。紫色的垂直线是主要的解锁事件。快速的眼球测试显示这是一个很大的趋势。

这些数字是我在原始报告中提到的自我标记的部分。

参与第8阶段的投资者即将全面发展。在第8阶段支付期间，由于信托基金溢价很大，因此存在对信托基金进行再投资的动机。

三箭资本持股GBTC超2100万股 价值2.59亿美元:加密对冲基金三箭资本已成为第一位持有灰度比特币信托（GBTC）5％以上股份的投资者，现持股份额为6.26%。三箭资本联合创始人Su Zhu表示，他看好对GBTC的需求。

据悉，三箭资本现持有超2100万股GBTC股份，约20230个比特币，价值2.59亿美元。（The Block Crypto）[2020/6/11]

此外，这是去年下半年解除锁定后的资金流入情况。超过30亿美元，其中大部分可能是投资者出售GBTC和购买BTC，然后将其转移到信托。

这是大量的冲洗和重复。

就比特币而言，这是来自Bybt.com的图表，显示了那段时间的资金流入量，近160万枚比特币。

我们还应该注意的是BlockFi和ThreeArrowsCapital都在这部分中。6月下旬，ThreeArrowsCapital将在任何一天解锁BlockFi的股票。

此外，我们知道，灰度背后的公司DigitalCurrencyGroup(DCG)准备在公开市场上购买GBTC的股票。

因此，让我们快速回顾一下，并解释一下这意味着什么。

DCG、ThreeArrowsCapital和BlockFi。这些是行业中最大的实体。

如果我们考虑一下他们未来几个月的动机，我想我们就能更好地了解接下来会发生什么。

BlockFi和ThreeArrowsCapital可能会用比特币补充其持有的股票。我们知道BlockFi可能会这么做，因为他们是以比特币为基础运营。而ThreeArrowsCapital很可能完全基于他们对加密货币是未来的信念。这更多的是基于SuZhu评论的“感觉”。

假设这两家GBTC持有近10%股票的参与者通过现货市场回到市场中，这是巨大的买入压力。

假设甚至更多......如果这转化为更高的价格，我们将见证FOMO在市场上。副作用之一将是GBTC再次以较少的折价或可能的溢价交易。

看一眼坐在一旁随时准备采取行动的DCG，就进一步强化这一论点。

这是一个正在推出新信托的实体。而且他们有巨大的动力来确保他们最大的支持者和投资者不仅能够毫无损失地摆脱困境，而且还能确保这些投资者像强盗一样赚钱。

因为这为Grayscale带来了成功，以成功为其ETH、LINK、MANA等信托基金筹集资金。不久，很快就会有更多类似GBTC的“效应”出现。

灰度/DCG希望在其信托中添加AUM，而像ThreeArrowsCapital这样的参与者便是获得AUM的一种方式。

他们不想失去像未来几个月即将到期的中型投资者这样的投资者。

这些人都是同一条船上的人。

第11个阶段

我们处于第11个阶段的风口浪尖。这是巨大的。该信托正在折价交易，市场上一些最大的参与者也参与其中，而最大的加密资产管理公司不想看起来像个傻瓜。

根据灰度效应的历史，我相信在未来几个月中将会看到更高的价格。

我认为这是从现在就开始。

第8个阶段付款解锁的第一笔金额是10月21日。六个月后的今天。

Bybt.com不准确的图表显示时间是4月25日。因为4月25日是星期天，是股票市场的非交易日。

那就叫4月26日吧。我认为这是一个安全的选择。

从图表上看，似乎在大幅上涨之前，我们一直在遭遇抛售。

这看起来将净化融资利率，并在市场中制造一些看跌情绪。这是价格上涨势头的理想环境。

不管这种“冲击”是否有意，我都不这么认为。

我不是那种“被操纵”的分析师。对我来说，这只是一个借口和懒惰。如果您进行挖掘，就会找到原因。

更重要的是，我倾向于认为主要动作往往会时不时地同步发生。就像我上周末关于抛售的写作相似。

资金利率的下跌和4月26日的解锁意味着第11批的影响将于今天开始生效。

这意味着我们正与主要参与者坐在一起，他们可能希望为即将到来的解锁提供更高的价格和溢价，大幅下跌创造了资金利率的净化。根据我上周的文章，看涨链上指数，BTC和ETH流动性危机不断发展使得市场上的供应短缺，当然，这种体制上的争论不休一直在持续。

唯一的阻碍因素是监管格局的变化，根据《ChainPulse每周报告》先前的回顾，我认为直到六月才发生这种情况。有趣的是，如果这是监管新闻发布的时机，那么它可能被证明是无可挑剔的。如果我所描述的事情最终发生，那么市场将充满欣喜。

那将是最好的结果。

现在，在所有这些超级乐观的情况下，让我们提出一些谨慎的意见......

我在这里展示的是一些非常看涨的观点，同时整理在一起。我鼓励您质疑我，迫使我考虑看跌的选择。我在JarvisAI进行交易时处于一种特殊的情况。

这意味着我的风格不是随意的。我在市场上的头寸有时在我不知情的情况下突然变化。

这种风格是在市场中寻找效果，并让AI技术在建模后进行交易而产生。最终，这就是我消除偏见的方法。

无论如何，我觉得您应该明白这一点。

为什么？

总有可能是我蒙蔽了双眼。

但是，假设我所说的一切都是真实的，就把这看作是最后一次提醒您把工具箱整理好。最早在下周，事情可能会开始变得疯狂。

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