加密货币如何成为价值万金的泡沫？

本文节选自《货币的终结：利息、现金和国家货币面临的冲击》，作者亚历山大·哈格吕肯。

尽管加密货币无法像国家货币一样发挥作用，但它们自有追随者屈服于它们的折磨。“事情将会变得复杂，成为地狱。”瑞士金融作者马克·巴德彻谈到其购买以太币描述称，“一旦买了加密货币，因为诸多费用，最终你得到的钱可能比开始时少。人们常常得等行情，有时不知道要等多久。并且你会问自己：我为什么要对我自己做这样的蠢事？答案只有一个：人们做这件事，是为了获得一种洞见，洞察在未来世界中重要的东西。”

全球范围内，2020年加密货币的市场价值轻轻松松就达到了4000亿美元。在一些城市如瑞士的苏黎世，人们已经可以在自动取款机上用瑞士法郎兑换加密货币了；在瑞士，有多家员工规模超过数千人的公司正致力于将资产价值数字化，那里已经有了一个按照硅谷模式打造的“密谷”。瑞士家喊出的目标是：将传统金融强国打造成一个加密货币之国。

Ray Dalio：与通货膨胀挂钩的加密货币可能有用:金色财经报道，全球最大对冲基金公司桥水基金创始人Ray Dalio在接受CNBC专访时表示，比特币不会是一种有效的货币，也不会是有效的财富储备，更不是有效的交易媒介。加密市场波动性太高，且几乎与任何经济形势无关。但对我们所处的世界来说，我们都知道传统货币正处于危机之中。

此外，Ray Dalio在本次采访中提出了一种他认为关于加密货币可行性的想法，即某种与通货膨胀挂钩的币。Ray Dalio 表示，每个人都想要维持他们资产的购买力，如果你创造了一枚硬币，上面写着这是我知道我可以存入的购买力，并在一段时间内投入我的钱，然后我可以在任何地方进行交易，我认为那将是一枚好硬币，类似于通胀指数债券。[2023/2/4 11:46:51]

渣打银行将提供加密货币托管服务:5月4日消息，纽约金融服务部（NYDFS）已允许渣打银行提供加密货币托管服务。（CoinDesk）[2021/5/4 21:23:51]

自从比特币急剧升值，就如同塞兹的KBC所发生的一样，金融机构已经嗅到了商机。德意志银行宣布：“相比传统的资产价值，加密货币有着诸多优势，因此越来越多的人将能够使用它们。”

加密货币的追随者将加密货币视为稀世珍宝。由于比特币被限制在2100万枚，因此和病态的欧元与美元不同，它具有抗通货膨胀的特性，其保值性与黄金类似。但是比特币的可持续价值到底体现在哪些方面呢？

诺贝尔经济学奖获得者经济学家保罗·克鲁格曼认为，比特币不存在可持续价值，“比特币缺乏一种关键的特性：现实中的立足点。尽管现代的美元并没有通过另外一种资产如黄金来兑换，但是其价值却可以通过其他某些东西来保证——美国政府接受其作为支付工具。其购买力通过中央银行控制货币数量来加以稳定，以此来阻止通货膨胀或通货紧缩的出现。相反，比特币没有内在价值。那么比特币是一个最终会以悲剧收场的泡沫吗？是的。”

当前加密货币总市值约为3610.96亿美元:据金色财经数据显示，全球加密货币总市值约为3610.96亿美元。加密货币市场中占比排名第一的是BTC，市值约合2388.7亿美元，当前市值占比为66.15%；

ETH排名第二，市值约合456.21亿美元，当前市值占比为12.63%；

XRP排名第三，市值约合110.39亿美元，当前市值占比为3.06%。[2020/10/25]

德国经济学家彼得·博芬格将加密货币与一位名叫米勒的先生晚间与朋友玩游戏时赢到的游戏币做了比较。与米勒先生的游戏币一样，比特币无法流进企业的经济生产运用中，而正是这些企业为国家货币赋予了内在价值。与欧元或美元不同，没有商店必须接受比特币作为支付手段。一旦上千种加密货币将私人货币变成大众商品，即使比特币的数量被限制在2100万枚也无济于事。

由此看来，加密货币正是缺乏一个关键的、可以稳定国家货币的机构——中央银行，能够在紧急情况下购买货币或控制货币数量，来确保其免于崩溃。所有这些技术的空话及被吹嘘的相对于国家的独立，只不过是障眼法，因为私人货币有多少价值，基于其他人有多少意愿为其买单——而这是可以凭空得来的。

观点：加密货币仍未完全具备处理日常需求的能力:6月15日消息，比特币倡导者Andreas Antonopoulos在最近的一次互动中讨论了比特币等加密货币在日常支付方面的局限性。他指出，对于许多人来说，加密货币仍未完全具备处理日常需求的能力，如定期付款和订阅等。Antonopoulos强调称，“使用加密货币来进行订阅服务并不容易，最根本的问题是所有加密系统都是推送系统。在推送机制中，如果你想要建立每月订阅服务……为了做到这一点，这种钱包必须是托管型钱包，这意味着你不能控制自己的钥匙，而且它必须是热钱包。”

此外，Antonopoulos还表示，比特币的采用率一直在稳步上升，但是如果比特币能在更多的用例中找到相关性，那么其实用性在未来几年中可能会大幅增长。虽然诸如闪电网络之类的第二层解决方案已寻求成为解决此类局限性的方法，但它们仍在发展阶段中停滞不前。（AMBcrypto）[2020/6/15]

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声音 | 工行标准银行东京分行行长：加密货币是金融资产之一 但不是货币:据Coinpost消息，中国工商银行旗下的工行标准银行东京分行行长池水雄一在接受采访时表示，加密货币可以说已成为金融资产的一种，但到底是不是货币还很难说。他表示，是否能被成为货币，这与是否广泛用于实际结算有关。[2019/7/29]

对此，博芬格写道：“这种计算系统的复杂性对米勒先生而言是巨大的优势，即全部的根本机制被推到了幕后。因此米勒成功地为其无中生有创造的钱币找到了买家，这些买家愿意为这些游戏币花费国家货币。这种游戏币没有什么内在价值，但只要一不小心，它们就会行情大涨。就像童话中‘皇帝的新衣’一样，只需要一个小小的契机，整个大厦也会轰然倒塌。”

2018年年初，当博芬格发表他的这些论断的时候，他是需要勇气的。当时比特币已经接近其历史峰值，几个月之内，这种货币的价格从不到1000美元攀升到了近2万美元，其追随者掀起了一股巨大的比特币热潮。哈拉德·塞兹也是在此时趁势抓住时机，推出了他的KBC。

这一年的发展历程证明了博芬格的论断是多么的正确。比特币从近2万美元跌到了3000美元，以太币一开始从不到100美元攀升到1400美元，随后跌到了不到100美元。投资者在几个月之内损失了数百亿的积蓄。

比特币让人想到了17世纪发生在荷兰的郁金香泡沫，那臭名昭著的“花园中的娼妓”。其价格崩溃之后，投资者陷入绝望，而那些自杀身亡者的归宿，就是为穷人和自杀者准备的公墓。哈根·克雷默相信，“比特币是过去的钱，而非未来的钱”。或许创造比特币的这种理念，就和1923年超级通货膨胀之时有些德国人意图用香肠作为基础价值来创建货币一样，是没有什么前途的。

国际清算银行将加密货币称为“泡沫和雪球体系的组合体”。努里尔·鲁比尼，美国少有的几位预见到2008年金融危机的经济学家之一，称加密货币为“所有欺诈之母”。其主要对象是金融知识为零的人——也就是那些连股票和债券都区分不了的人，他们陷入了狂热的加密货币的烟幕之中。

一些招摇撞者利用机会向这些无知的人兜售比特币——鲁比尼称其为垃圾币。在韩国，有很多年轻人试图涉足加密货币领域。23岁的金航烨是一名软件开发人员，她目前住在父母家里，晚上在线学习英语。她在比特币上的投机先是让她挣到了钱，然后她就几乎亏完了所有的钱。对此她说：“普通年轻人在这个领域缺乏机会。我很惭愧，我反正是没法通过其他办法来弥补我的损失了。”

比特币粉丝们口中念念有词的咒语——加密货币在危机时是安全的避风港，并没有发挥什么威力，这在2020年疫情暴发期间比特币陷入崩溃的事态中得到了证明。对此，经济学家努里尔·鲁比尼专门在推特上发声道：“比特币就是一桩肮脏的垃圾币投机。”

英国央行行长安德鲁·贝利也警告称：“如果意图购买比特币，你就应该做好损失你所有投入进去的钱的准备。”对比特币，有一则警句倒是经常出现在我们周围：比特币可以在几个月之内让其估值达到1万美元左右——也可以跌到0美元左右。

因为没有中央银行和政府的干预，赤裸裸的供给与需求使得加密货币的行情出现大幅波动，因为它无法提前得到控制。根据研究，95%的在比特币市场上的交易都是假的。美国金融学教授约翰·M.格里芬和阿明·沙姆斯估计，一些投资者曾在2017—2018年的比特币投资狂潮中高度操控比特币行情。

脸书首席执行官马克·扎克伯格明白，巨大的价格波动阻碍了加密货币的实施。天秤币的设计方案中写道：“现有的区块链货币的大规模使用受到其波动的阻碍，到目前为止，这种波动因此使其成为糟糕的流通手段。”扎克伯格因此意图将天秤币与欧元、美元等单个国家货币或一篮子货币挂钩，目的在于使货币波动尽可能小。

这种讽刺，人们得静静地品味一番：加密货币的出现，是为了扫除所谓的“病态”的国家货币，而数字加密货币天秤币，却恰恰要从这些“病态”的国家货币中汲取稳定性。

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