探究人民币汇率这波贬值背后的原因

来源：南华期货

作者：周骥

　　人民币汇率在经历了自2021年11月以来长达五个月的震荡期后，自2022年4月19日起，走出了一波快速贬值行情。虽然央行果断在4月25日宣布下调金融机构外汇存款准备金率，与此同时逆周期因子在近期有发力迹象，但人民币汇率只是阶段性放慢贬值步伐，整体贬值态势依旧强劲。

　　图1：自2022年4月19日起，人民币汇率大幅贬值

Ark Invest高管：美国“伤害”比特币是以损害长期利益为代价:金色财经报道，Ark Invest首席未来学家Brett Winton在X平台（原Twitter）表示，美国试图伤害比特币，是以牺牲美国的长期战略利益为代价的。他说：“因为比特币威胁到美元体系的霸主地位而试图杀死它，就像因为它威胁到英语的霸主地位而试图杀死语言翻译技术一样”。

金色财经此前报道，美国证券交易委员会已将贝莱德、富达、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Invesco和Valkyrie等资产管理公司对现货比特币ETF申请的决定推迟到10月份。[2023/9/6 13:20:09]

　　

比特大陆宣布发布ETC矿机 E9 PRO:金色财经报道，据官方推特消息，比特大陆宣布发布ETC 矿机 E9 PRO，每台价格1299美元，算力 3680M，功耗 2200W，能效比 0.6J/M。

此前报道，比特大陆E9以太坊矿机已发布ETC固件，目前支持蚂蚁矿池、鱼池与币印矿池，用户可在比特大陆官网下载固件开挖ETC。[2023/2/2 11:42:48]

Stader：攻击者利用NearX漏洞未抵押任何NEAR铸造2000万枚NearX，已暂停NearX合约操作:8月17日消息，质押平台Stader更新其NEAR质押解决方案NearX智能合约遭攻击事件，团队在发现问题后设法修复问题并保护大部分用户的资金，目前StaderDApp上质押的约250万枚NEAR是安全的，本次攻击损失主要与LPNEAR流动性有关。另外，团队已暂停对NearX合约的任何操作，正在与Halborn和BlockSec近一步调查问题和进行压力测试。具体攻击方式为：

一、Stader在NEAR上的智能合约存在与NearX铸币相关的漏洞，攻击者（gregoshes.near）利用这一点并通过将NearX循环转移到其自己的地址来铸造2000万枚NearX，但是没有抵押任何NEAR；

二、攻击者将铸造的NearX在RefFinance和JumboExchange的Near/NearX流动性池中兑换为NEAR，耗尽所有NEAR流动性；

三、团队暂停了NearX智能合约和NearX所有交易；

四、预计损失为16.5万NEAR，目前正在确定具体数字。[2022/8/17 12:31:18]

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　图2：近期，逆周期因子有向人民币升值方向发挥作用

　　

　　数据来源：BloombergRefinitiv南华研究

　　若逆周期因子为正，且数值大于200BP，代表央行有通过逆周期因子对人民币汇率进行调贬；若逆周期因子为负，且绝对值大于200BP，代表央行有通过逆周期因子对人民币汇率进行调升。

　　图3：人民币汇率仅短暂停止贬值步伐

　　

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　探究这波贬值背后的原因，我们认为是基本面因素和短期集中宣泄的市场情绪因素共振的结果。一是，我国出口景气度由强转弱的现实。而3月以来在我国多地疫情超预期的蔓延，使得市场对我国出口悲观预期加速。二是，今年2月以来，在内外部不利因素的影响下，我国疫后经济比较优势减弱。从目前市场比较认可的IMF对各国经济相对强弱的预测来看，相比于对美国2022年经济增长预测的下调幅度，其对我国的下调幅度更大，引发市场对我国经济前景的担忧。

　　我们预计，短期内人民币汇率仍易贬难升，但人民币汇率的贬值未必是一件坏事，在一定程度上起到对前期积累的高估的升幅进行释放的作用。

　　图4：人民币汇率自2020年6月初至2022年4月初呈持续升值态势，积累了较大的升值压力

　　

　　数据来源：Bloomberg南华研究

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