元宇宙当前的投资逻辑与机会

我们站在当我们站在当前节点依然坚定的看好元宇宙的大产业趋势以及对应不同产业环节的投资机会，我们将最近对元宇宙产业链和相关投资机会的思考进行了核心逻辑的提炼梳理，供参考。元宇宙是立足未来10年以上的产业大趋势，继PC、移动互联网之后，逐步走入第三代互联网。元宇宙背后代表了多种产业和科技趋势的共振，包括1）终端的VR\AR\MR\XR为代表的新一代终端放量，22年VR新设备放量极具看点；2）区块链+NFT的底层协议的应用，从数字货币扩散到数字资产，更多有IP价值的公司有望迎来价值重估；3）云计算/边缘计算等算力的进步，对GPU\DPU需求持续提升，搭建更为流畅的虚拟场景；4）人工智能的应用，为数字世界的内容共创、智能化提供基础；5）数字基建，包括数字孪生等技术的应用让虚拟世界更加真实。传媒互联网在元宇宙的机会主要集中在平台和应用两方面，平台大概率由有资金实力/人才优势的互联网巨头来搭建，其中以腾讯和字节跳动两家公司为代表，目前的元宇宙储备和布局也最具实力。应用端则集中在虚拟人、NFT、游戏等方面，这些机会对很多A股相关公司都带来低估值基础上的修复，目前这些方向的业绩兑现还比较早期，大多在布局阶段中，今年预计可以陆续看到相关业务带来的收入增量逐步体现，目前市场对元宇宙整体仍有分歧，但从海外的元宇宙生态来看，很多环节已经起量并且带来很好的经济效益，我们认为不论是国内的元宇宙产业发展还是A股的投资机会都值得继续重点关注。虚拟人：2B和2C都有较强需求出现。2B的企业打造自身虚拟人主要为了完善新时代的企业对外形象，同时承担logo、代言人、销售等多方面职能，同行跟进过程中，不断有更多企业加入尝试，这部分需求落地到很多为客户做全案营销的广告代理公司上，激活了营销板块行情，目前还是有大把低估值的公司；2C主要是以虚拟偶像的形式存在，类似于明星/网红产业连，打造逻辑也较为一致，虚拟人的技术本身相对成熟，市场有多种技术方案可以选择，核心壁垒在于形象设计、内容运营以及营销推广方面，这对很多影视类、营销类公司来讲是最擅长的能力，因此涉及到的相关公司是最多的，未来如果升级到虚拟人2.0，实现智能交互，对AI等技术的需求会显著提升。投资标的：芒果超媒、蓝色光标、浙文互联、华扬联众、欢瑞世纪、立方数科、平治信息、捷成股份、锋尚文化、三人行、华策影视、天神娱乐、星期六。NFT：中文名非同质化代币，立足于区块链基础上的资产确权工具，与数字货币这种区块链上的同质化代币相对应，NFT为数字资产的确权和后续资产增值交易等提供了基础，和区块链结合在一起是元宇宙世界非常重要的底层协议工具。目前海外的NFT生态已经开始快速爆发，opensea作为目前国外最大的nft交易平台gmv已经接近150亿美金，平台估值133亿美金。海外各种nft资产如图片、音乐、视频、房产、体育等都开始有很好的交投表现。目前国内也有自己的联盟链和nft工具，不过因为禁止数字货币和二次交易，目前国内更多是以首发销售的数字藏品形式存在，包括腾讯的幻核、阿里的蚂蚁粒、视觉中国的元视觉等。未来如果国内能放开nft的二次交易，想象空间很大。投资标的：视觉中国、浙文互联、星辉娱乐、博瑞传播、新媒股份、智度股份等游戏：公认为元宇宙里的杀手级应用，在上述方向都已经拔了一波估值的背景下，最近补涨动力强烈。2021年roblox的上市让市场看到了游戏ugc共创平台的价值。目前元宇宙方向的游戏形态我们认为可以关注区块链游戏和vr/ar内容两种类型；区块链游戏主要是开创了playtoearn的商业模式，将游戏和数字货币交易体系挂钩，游戏产品转变成金融产品，用户玩链游主要是为了获取数字资产以及背后带来的交易价值，可以直接赚钱，进一步激发更多人参与进来，目前在海外已经出现《axieinfinity》、《thetanarena》等现象级产品；vr/ar游戏目前已经开始有案例出现，主要看点是游戏体验感更加沉浸和可交互，目前国内还相对早期，vr游戏需要高度依赖终端设备的体验，且内容的生态繁荣也需要设备量到达一定规模，海外Quest2过千万的销量算是重点节点，未来值得重点关注，内容上偏传统游戏的研发逻辑。投资标的：低估值游戏白马三七互娱、完美世界、吉比特；类roblox逻辑昆仑万维；链游：紫天科技、中文传媒、凯撒文化、巨人网络；还有低估值的姚记科技。短期催化点：春晚以及冬奥会期间大型线上演出活动中体现的虚拟人/元宇宙等相关元素。中期催化点：未来几年行业vr/ar/mr/xr等在内的设备放量，带动内容需求爆发；腾讯、字节等国内互联网巨头元宇宙平台落地；风险提示：国内政策监管限制、元宇宙产业落地节奏低于预期等。附A股元宇宙相关公司布局情况梳理全list

岭南股份：公司及子公司恒润集团与腾讯已签署元宇宙业务战略合作协议:金色财经报道，岭南股份2月5日在互动平台表示，岭南股份及子公司恒润集团与腾讯已签署元宇宙业务的战略合作协议，在AI、云计算、大数据等领域，进行全方位的合作。AIGC属于AI的具体应用领域之一，也属于双方合作领域。[2023/2/5 11:48:45]

前节点依然坚定的看好元宇宙的大产业趋势以及对应不同产业环节的投资机会，我们将最近对元宇宙产业链和相关投资机会的思考进行了核心逻辑的提炼梳理，供参考。元宇宙是立足未来10年以上的产业大趋势，继PC、移动互联网之后，逐步走入第三代互联网。元宇宙背后代表了多种产业和科技趋势的共振，包括1）终端的VR\AR\MR\XR为代表的新一代终端放量，22年VR新设备放量极具看点；2）区块链+NFT的底层协议的应用，从数字货币扩散到数字资产，更多有IP价值的公司有望迎来价值重估；3）云计算/边缘计算等算力的进步，对GPU\DPU需求持续提升，搭建更为流畅的虚拟场景；4）人工智能的应用，为数字世界的内容共创、智能化提供基础；5）数字基建，包括数字孪生等技术的应用让虚拟世界更加真实。传媒互联网在元宇宙的机会主要集中在平台和应用两方面，平台大概率由有资金实力/人才优势的互联网巨头来搭建，其中以腾讯和字节跳动两家公司为代表，目前的元宇宙储备和布局也最具实力。应用端则集中在虚拟人、NFT、游戏等方面，这些机会对很多A股相关公司都带来低估值基础上的修复，目前这些方向的业绩兑现还比较早期，大多在布局阶段中，今年预计可以陆续看到相关业务带来的收入增量逐步体现，目前市场对元宇宙整体仍有分歧，但从海外的元宇宙生态来看，很多环节已经起量并且带来很好的经济效益，我们认为不论是国内的元宇宙产业发展还是A股的投资机会都值得继续重点关注。虚拟人：2B和2C都有较强需求出现。2B的企业打造自身虚拟人主要为了完善新时代的企业对外形象，同时承担logo、代言人、销售等多方面职能，同行跟进过程中，不断有更多企业加入尝试，这部分需求落地到很多为客户做全案营销的广告代理公司上，激活了营销板块行情，目前还是有大把低估值的公司；2C主要是以虚拟偶像的形式存在，类似于明星/网红产业连，打造逻辑也较为一致，虚拟人的技术本身相对成熟，市场有多种技术方案可以选择，核心壁垒在于形象设计、内容运营以及营销推广方面，这对很多影视类、营销类公司来讲是最擅长的能力，因此涉及到的相关公司是最多的，未来如果升级到虚拟人2.0，实现智能交互，对AI等技术的需求会显著提升。投资标的：芒果超媒、蓝色光标、浙文互联、华扬联众、欢瑞世纪、立方数科、平治信息、捷成股份、锋尚文化、三人行、华策影视、天神娱乐、星期六。NFT：中文名非同质化代币，立足于区块链基础上的资产确权工具，与数字货币这种区块链上的同质化代币相对应，NFT为数字资产的确权和后续资产增值交易等提供了基础，和区块链结合在一起是元宇宙世界非常重要的底层协议工具。目前海外的NFT生态已经开始快速爆发，opensea作为目前国外最大的nft交易平台gmv已经接近150亿美金，平台估值133亿美金。海外各种nft资产如图片、音乐、视频、房产、体育等都开始有很好的交投表现。目前国内也有自己的联盟链和nft工具，不过因为禁止数字货币和二次交易，目前国内更多是以首发销售的数字藏品形式存在，包括腾讯的幻核、阿里的蚂蚁粒、视觉中国的元视觉等。未来如果国内能放开nft的二次交易，想象空间很大。投资标的：视觉中国、浙文互联、星辉娱乐、博瑞传播、新媒股份、智度股份等游戏：公认为元宇宙里的杀手级应用，在上述方向都已经拔了一波估值的背景下，最近补涨动力强烈。2021年roblox的上市让市场看到了游戏ugc共创平台的价值。目前元宇宙方向的游戏形态我们认为可以关注区块链游戏和vr/ar内容两种类型；区块链游戏主要是开创了playtoearn的商业模式，将游戏和数字货币交易体系挂钩，游戏产品转变成金融产品，用户玩链游主要是为了获取数字资产以及背后带来的交易价值，可以直接赚钱，进一步激发更多人参与进来，目前在海外已经出现《axieinfinity》、《thetanarena》等现象级产品；vr/ar游戏目前已经开始有案例出现，主要看点是游戏体验感更加沉浸和可交互，目前国内还相对早期，vr游戏需要高度依赖终端设备的体验，且内容的生态繁荣也需要设备量到达一定规模，海外Quest2过千万的销量算是重点节点，未来值得重点关注，内容上偏传统游戏的研发逻辑。投资标的：低估值游戏白马三七互娱、完美世界、吉比特；类roblox逻辑昆仑万维；链游：紫天科技、中文传媒、凯撒文化、巨人网络；还有低估值的姚记科技。短期催化点：春晚以及冬奥会期间大型线上演出活动中体现的虚拟人/元宇宙等相关元素。中期催化点：未来几年行业vr/ar/mr/xr等在内的设备放量，带动内容需求爆发；腾讯、字节等国内互联网巨头元宇宙平台落地；风险提示：国内政策监管限制、元宇宙产业落地节奏低于预期等。

第五届进博会设立人工智能专区，围绕元宇宙和智慧城市两大主题:金色财经报道，第五届进博会人工智能专区成立仪式暨宣介会在线上举行，第五届进博会设立人工智能专区，专区初步规划展览面积5000平米，将围绕元宇宙和智慧城市两大主题，涵盖云计算、算法建模、平台建设、数据治理、软件应用、元宇宙应用等细分题材。截至目前，已吸引微软、思爱普、脸书（Facebook）、英特尔、诺基亚等龙头企业签约参展。

会上，来自元宇宙的数字人代表展商发出联合倡议，盛情邀请来自全球的行业企业关注人工智能专区，参与进博会，共享新机遇。（海报新闻）[2022/4/17 14:29:47]

Animoca Brands宣布与元宇宙游戏平台MOBOX达成战略合作关系:4月7日消息，Animoca Brands宣布与元宇宙游戏平台 MOBOX 达成战略合作关系。Animoca Brands表示，Animoca Brands将加速MOBOX生态建设，包括去中心化自治公会 (DAG)、MOBOX链以及MOBOX路线图上的各种其他产品的开发。[2022/4/7 14:09:54]

香港中文大学（深圳）元宇宙实验室招聘加密社区玩家:1月10日消息，香港中文大学（深圳）元宇宙实验室招聘对元宇宙领域感兴趣的博士后，博士生，硕士生，并要求提交申请的加密社区玩家附上以太坊地址或ENS域名。[2022/1/10 8:38:28]

元宇宙价值指数今日为327.91点:金色财经报道，据同伴客数据显示，8月09日元宇宙价值指数为327.91点，较前日上涨11.03点，涨幅为3.48%。

构成元宇宙价值指数成分的上市企业或NFT平台皆为目前在虚拟经济领域表现出巨大市场价值和未来潜力的头部机构，该指数能够有效反映元宇宙虚拟经济整体价值的发展趋势。

注：2021年3月10日主要成份股roblox上市并产生第一个收盘价，故选取3/11日为本指数首次推出的基准日，初始值为100。[2021/8/9 1:43:49]

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