如何从0到1，建立DeFi领域的整体性认知

DeFi是过去一年整个区块链世界发展最为迅速的领域。

根据DeFiPurse的数据，全球DeFi协议总锁仓量从一年前的7.77亿美元猛增到现在的573.7亿美元，增长73倍。其中，典型DeFi协议Uniswap的锁仓量从2700万美元增长到61亿美元，增长210倍；其月度交易量从一年前的1.7亿美元增长到348.4亿美元，增长204倍。

与此同时，全球数字加密货币总市值则是从一年前的2072.5亿美元增长到现在的19722亿美元，增长10.4倍。其中，比特币价格从6899美元增长到54505美元，增长6.9倍；以太币价格从172美元增长到2478美元，增长13倍。

可以看到，正是基于以太坊平台的DeFi创新及其市场交易的强烈需求在拉台以太币过去一年的快速增长，令其价格不仅跑赢了比特币，同时也跑赢了整个数字加密市场的平均水平。

那么，正在火热发展的DeFi究竟是什么呢？它的特点以及当前发展的主要赛道又分别是怎样的呢？未来，DeFi又将为整个区块链世界带来什么样的发展前景？尝试回答这几个基本问题，正是本文写作的目的之所在。

DeFi，是DecentralizedFinance的缩写，意为去中心化金融。根据以太坊官方文档的定义，DeFi是任何可使用以太坊网络的人都可获取的一系列金融产品和服务的统称。当然，使用DeFi的大前提是你可以访问互联网。

在此基础上，DeFi市场是永远开放且无需任何中央机构授权的，没有任何人可以阻止你进行交易或是获取任何产品服务。DeFi协议由运行在区块链上的智能合约强制执行，代码和交易数据可供任何人调阅和审查，这使得DeFi产品和服务避免了传统金融服务中由于人为失误所导致的低效或风险。

美国监管机构认为稳定币绕过监管漏洞，正在研究如何监管稳定币:9月20日消息，美国监管机构认为稳定币绕过监管漏洞，可能会从以下几个方面监管稳定币，分别为：把稳定币指定为系统风险；称稳定币为证券；视稳定币为货币市场共同基金；像监管银行一样监管稳定币；美联储正在研究与稳定币有竞争性质的中央银行数字货币 (CBDC)。

此外，全球性监管机构金融稳定委员会正在研究建立稳定币相关的标准和计划，可能会在 2023 年出台相关监管。（纽约时报）[2021/9/20 23:37:37]

DeFi与传统金融的典型特征对比如下表：

DeFivs.TraditionalFinance

虽说DeFi概念是在以太坊区块链上发展并流行起来的，但其他公链很快接纳到了这一概念，并帮助推动整个区块链DeFi生态的进一步发展和壮大。根据DeFiPrime的数据，目前以太坊区块链的DeFi项目有226个，比特币区块链的DeFi项目有26个，币安智能链的DeFi项目有26个，EOS区块链的DeFi项目有20个。

1DeFi简史

1.1FinTech基础

由于真金白银的利益驱动，金融行业对于能够提升效率的新技术的采用，往往异乎寻常的积极。早在1980年代个人计算机革命伊始，苹果Macitosh和IBM-PC还在为桌面出版、企业办公市场苦苦教育用户的时候，彭博终端机早已通过提供实时金融数据占领了广大华尔街交易员的桌面。

中央财经大学郭田勇：应深入研究如何用数字人民币组建更多功能:中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，在数字化的浪潮下，货币作为一种支付媒介，其本身的数字化是必然趋势。考虑到传统货币印制发行成本高、不易携带等局限，数字货币以其独特的优势，极大降低了交易成本。郭田勇指出，数字货币如果由政府或者中央银行来主导，必须协同好同原有银行体系为主导的支付关系。目前，中国的数字货币属于M0范畴，从金融学角度看，M0并不具有货币创造的能力，在整个货币储存量中占比也很小，因此，数字人民币的范围还非常有限，未来如何用数字人民币组建更多的功能，将其推向更大的领域，值得深入研究。这是一个循序渐进的过程，要把握好节奏。郭田勇称，数字人民币前期推进比较成功，有利于提升人民币国际化程度。随着中国经济实力增强，人民币国际业务更为广泛。面对庞大的国际结算量，数字货币高支付效率的优点更易凸显。（中国新闻网）[2021/7/7 0:32:14]

金融行业一直是信息技术落地应用的主要领域。从采用计算机系统实现会计账本电子化，到通过业务流程信息化实现互联网上的金融服务和银行服务，金融借助于信息通讯技术一直在进行优化和升级，并由此获得了更多的用户群、更大的业务规模，以及对其他行业和领域的更强掌控能力。

但互联网技术固有的分布式设计与去中心化特性，同时又把金融行业的进一步发展推向了两个不同的方向：

一方面，互联网企业利用其数字化业务的优势来重构传统金融服务，特别是移动互联网时代以微信支付、支付宝为代表的移动支付在中国大放异彩，令传统金融企业一时间风声鹤唳，纷纷拥抱金融科技。互联网和移动通讯大发展所带来的人工智能、大数据、云计算、物联网等新一代技术，正在推动金融机构在盈利模式、业务形态、资产负债、信贷关系、渠道拓展等方面持续优化，甚至有可能带来某些颠覆性的创新。

恒生电子：联盟链的创新空间应集中在如何更好地服务中小和小微企业方面:金色财经报道，6月23日，恒生电子区块链发展部运营经理林晗做客金色财经举办的“联盟链-创新场景应用的偶然与必然”为主题的金色沙龙第64期活动。林晗表示中国的区块链研究和专利成果，从一开始就比较集中在区块链技术的应用和落地，也就是产业区块链方面。现阶段联盟链适用于与具体细分产业相结合的场景，比如说产业金融领域，例如产业金融区块链平台范太链。联盟链的创新空间应是集中如何利用区块链解决小微企业的信任问题、更好提升小微企业运营效率来开展。因为区块链能解决的一个核心痛点是信任问题，与本身就具有信任背书能力的大企业相比，在产业中往往是小企业才需要解决信任问题。区块链作为一种划时代意义的记账技术，其最大的价值是应该被用来与实体产业结合，促进社会发展。[2021/6/23 0:00:23]

另一方面，以中本聪为代表的一群密码朋克，则从技术上找到了用互联网的思路彻底重构货币这一金融行业根基的办法，从此拉开了用去中心化的方式改造传统金融的序幕。

所有这些技术创新与行业变革，构成了DeFi萌芽并成长壮大的肥沃土壤。

1.2比特币阶段

比特币的起点的是中本聪2008年10月31日发表在密码朋克邮件组的一篇论文——《比特币：一种点对点的电子现金系统》。随着讨论的深入，该邮件组对这一概念的质疑声却越来越大，最后仅剩下PGP程序员哈尔·芬尼支持中本聪的想法，他鼓励中本聪用代码把这个概念变为现实，然后再来看看整个系统运转起来之后的具体效果。于是，凭借一己之力，中本聪把比特币从概念写成代码，在2009年1月正式上线比特币网络并与哈尔·芬尼完成了第一笔比特币交易，同时还把比特币的整个代码都公布在这个邮件组。

亿优优创始人昀序：区块链如何与金融正确联系值得我们深思:金色财经现场报道，9月20日，由金色财经主办，水桥区块链总冠名的“共为·创业者大会”在厦门举办。在主题为《区块链力量：创业、创新与创造》的圆桌环节，亿优优创始人昀序表示，区块链会改变未来，但并不是唯一改变未来的技术，区块链技术会为未来的数字化社会做出一定的贡献。区块链跟金融行业正确联系才是我们要深思的。目前区块链技术还是处于萌芽状态，各自摸索，互不兼容，也存在跨链的问题。从整个战略方面来说，很多企业在五、六年之前就在布局区块链技术了，只是他们没有过重的把TOKEN与技术结合，区块链需要真实用技术去展示和应用。[2020/9/20]

比特币出现的大背景是次贷危机所引发的2008年全球金融海啸。这次金融危机危机使美国住房资产净值从2006年峰值时期的13万亿美元，下降到2008年年中时期的8.8万亿美元；使美国第二大的家庭资产整体退休资产从2006年的10.3万亿美元下降到2008年年中时期的8万亿美元。大量的平民因此失业、破产、失去房屋，甚至流落街头。但美联储出手挽救危机的方式却是大规模印钞放水，优先拯救大银行，而普通人手头仅有的现金或积蓄反而进一步缩水。以致于公众不得不质疑美联储以及现有金融体系存在的合理性，并开始思考一些可能的替代方案。

其实早在1996年，美联储前主席艾伦·格林斯潘就在一场演讲中表示过，替代方案未必会是坏事，比如“私人货币”的重新出现——“我们可以预言，在不久的将来会出现某种形式的电子支付方式，例如预存储值卡或’数字现金‘，一些财力雄厚、公信力很高的专门支付机构也会因此而被建立起来，就像金融衍生品或商业票据市场等领域非常常见的类似机构一样。”

动态 | ITAM Network发文 “DApps如何优化RAM使用率”:据IMEOS报道，ITAM Network在Medium上发表文章“DApps如何优化RAM使用率”。文中介绍DApps主要是在上传智能合约还有在使用智能合约Table保存数据的情况下使用RAM，并介绍如何通过在区块上运行数据达到RAM使用率最小化，还有DApps开发者应当考虑和准备的工作。文章最后ITAM Network表示这只是一种可供替代的方法，并不是唯一正确的途径。[2018/8/2]

比特币的诞生恰恰印证了格林斯潘这一预言。

中本聪的创新就在于把基于工作量证明的共识机制结合到点对点的、分布式的时间戳服务器上，通过按照时间顺序忠实记录每条交易，成功实现了针对双重支付问题的解决方案。这一创新的直接结果便是，一个无需任何中央权威机构介入就可以创造并转移货币的金融网络——银行、信用卡公司、监管部门都无须存在。更为重要的是，该网络的每一个用户都确信，系统内每一个人的货币所有权信息，在任何时间点都只有一个公开的、不可篡改的记录。这不是因为大家相信中本聪，或者像美元的使用者那样“相信”美联储，而是因为中本聪所开源的比特币代码，因为大家自己运行比特币软件的电脑。

紧接着，以比特币开源代码和白皮书为核心，一个像开源社区一样运作的比特币社区逐渐建立了起来，包括核心开发团队、论坛、比特币杂志以及各种线下沙龙和会议。MIT和斯坦福大学随后也加入了进来，MIT的比特币俱乐部开始举办很有影响力的比特币聚会，斯坦福大学则直接开始教授CS251比特币课程。

与此同时，一个个围绕比特币开始创业的公司也从零到一缓慢发展起来，并逐步形成了一个完整的产业生态。对于比特币网络来说，最基础的是挖矿，最早的矿池SlushPool在比特币问世第二年便加入比特币网络，而专门改进挖矿效率并大规模生产矿机的比特大陆也于2013年开始营业。其次是比特币钱包，为了让唯一能掌管比特币资产的私钥密码保存和使用安全，以BitPay和Trezor分别创立于2011年和2013年。还有最重要的交易所，创建于2010年的Mt.Gox是比特币早期规模最大的交易所，却在2014年因臭名昭著的黑客入侵事件而破产倒闭；而成立于2012年的Coinbase则随着业务的发展不断成熟，最终获得主流资本的认可并成功上市纳斯达克，市值近600亿美元。

另外，尽管各国监管机构尚未正式批准比特币ETF，但试水并持有比特币资产的传统企业和投资者已经越来越多。其中，2017年开始试水比特币的罗斯柴尔德投资公司在今年1月份将其比特币资产增持到100万美元，而马斯克的特斯拉更是在今年2月份向SEC提交的文件中公布了其购买15亿美元比特币的事情，并在3月下旬正式支持美国用户使用比特币购买电动汽车。而根据BitcoinTreasuries的数据，全球公开持有比特币的上市公司已经有33家，加上ETF类比特币资产以及私人和政府部门所公开的持有数据，这些传统机构所持有的比特币总量超过140万枚，共计花费540多亿美元，当前市值接近750亿美元。

比特币本身是比特币技术的第一部分，其第二部分则是区块链怎样应用于货币以外的领域，这也是我们接下来的内容。

1.3以太坊阶段

比特币为DeFi贡献了区块链技术，以太坊则为DeFi贡献了最初的智能合约平台。

以太坊的概念最初是在2013年由维塔利克·布特林在其白皮书《以太坊:下一代智能合约和去中心化应用平台》中提出的。维塔利克本人是一名参与比特币社区的程序员，并与其他人共同创办了《比特币杂志》。他曾主张比特币和区块链技术需要一个编程语言来支持更多应用的开发，比如货币之外的真实世界资产——股票、所有权等，这些应用所形成的生态肯定可以让整个比特币平台发展得更好。可惜，此议未能得到比特币核心开发人员的积极回应。于是维塔利克·布特林只好提出去开发一个支持完备编程语言的全新区块链平台，这就是以太坊。

以太坊最重要的技术贡献是智能合约。智能合约的概念由尼克·萨博于1990年代首次提出：其中Smart意为智能，表示特定条件条件下的自我执行；而合约Contract则是执行双方事先所拟好的协议的代码。由于图灵完备性、价值知晓、区块链知晓和多状态所增加的能力，以太坊比比特币脚本所能提供的智能合约强大得多。以太坊是内置有图灵完备编程语言的区块链，使得任何人都能够创建合约和去中心化应用并在其中设立他们自由定义的所有权规则、交易方式和状态转换函数。

去中心化应用是指运行在像以太坊区块链这样的分布式账本上的应用程序，智能合约即它们的后端代码。去中心化应用的典型特征是开源、去中心化、通证激励和社区决策协议。目前DappRadar所统计到的去中心化应用总数为4963，其中以太坊平台有2244个，占比超过45%。

DeFi一般特指专门提供金融类功能的去中心化应用。DeFi的核心优势在于金融服务触手可及，尤其适合与当前金融体系相隔绝的人群。DeFi的另一项潜在优势是其构建于一种模块化框架——公共区块链中极具互操作性的DeFi应用程序可以创造全新的金融市场、产品和服务。目前，DeFi行业所实现的主要金融应用包括：开放借贷协议、去中心化交易、去中心化自治组织、衍生品与中心化市场预测、聚合收益理财、预言机、稳定币、NFT，等等。

区块链、数字加密货币、智能合约平台一起构成了培育DeFi的技术土壤，这使得DeFi天然具有多层架构——结算层、资产层、协议层、应用程序层和聚合层，每一层都有其明确的目的。各层级之间相互依托，并创造出一个开放的、高度可组合的基础设施，让每一个人都可在其基础上搭建、轻微改动或使用该堆栈的其他部分。该堆栈框架具体分析如下：

TheDeFiStack

1.结算层由区块链及其原生协议资产和以太坊区块链上的以太币）所组成。它允许网络可以安全地存储所有权信息，并确保任何状态更改都遵守其规则库。区块链可被视为无信任执行的基础设施，并充当结算和争端仲裁层的角色。

2.资产层由结算层上所发行的所有资产组成：包括原生协议资产以及在此区块链上所发行的任何其他资产。

3.协议层为特定的使用案例提供标准，如去中心化交易所、债务市场、衍生品和链上资产管理。这些标准通常以一组智能合约的形式进行部署，任何用户均有访问权限。因此，这些协议具有很高的互操作性。

4.应用层创建的是面向用户的应用程序，一般只连接到特定的协议。其智能合约交互通常会简化成基于浏览器的网页前端界面，从而使DeFi协议易用性更高。

5.聚合层是应用层的扩展。聚合器创建的是以用户为中心的平台，可以连接多个应用程序和协议。聚合器通常提供比较工具和评级服务，允许用户同时连接多个协议来运行其他复杂任务，并以清晰简洁的方式来配置相关信息。

1.4区块链创新循环

从比特币创世到以太坊上线，再到最近快速增长的DeFi、NFT，区块链领域经历了四轮发展高峰：第一轮在2011年，第二轮在2013年，第三轮在2017年，第四轮则是2021年正在进行中的这个大牛市。区块链和数字加密货币看似始终被限制在市场泡沫的形成与破灭的西西弗斯式循环之中

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