Coinbase利好落地，比特币行情何时见顶？

自从去年312流动性危机导致的恐慌性抛售以来，比特币至今已经实现了15倍左右的收益，市场也极具造富效应，波卡、Filecoin、DeFi、NFT等领域的暴富神话频出。

面对投资账户的丰厚浮盈，理性的投资者势必会思考一个问题：

本轮行情何时见顶，有何参考指标可循？

本文，便试图从比特币的链上数据指标进行深入挖掘探索，并试图得出一个合理、可能的参考答案。

全文要点概览：

1Y+HODLWave体现长期持币者的持币动态，通过历史周期经验，推测行情或许能够持续到9月份。

MVRVZ-Score判断当前价格是处于高估还是低估状态，更适合用于判断底部区域。按照指标数据，目前为牛市中后期，可乐观观察1~2个月。

ReserveRisk可视化在当前比特币价位下，长期持币者的持币信心。更适合用于判断顶部区域。按照指标数据，目前尚未接近顶部区域。

链上数据指标

尽管SEC提起诉讼，但Coinbase的市场份额仍在上升:金色财经报道，尽管SEC对Coinbase提起诉讼，但多家全球资产管理公司仍与Coinbase签署了SSA协议。但Coinbase的市场份额在6月份仍攀升至2023年1月以来的最高点。自今年年初以来，Coinbase一直控制着美国监管交易所约50%的交易活动。然而，随着SEC对其和币安违反联邦证券法的指控，Coinbase市场主导地位在6月份迅速上升，达到64%的峰值。与此同时，Kraken和Bitstamp等其他美国平台在此期间也增加了市场份额。[2023/7/5 22:17:59]

1Y+HODLWave

1Y+HODLWave是指UTXO>1年的比特币比例走势图，即持币不动超过1年的比特币比例。

投研机构Delphi去年12月份发布过一份《比特币看涨研报》，其中详细剖析了1Y+HODLWave与比特币价格的关联走势。

Coinbase CEO：美国正浪费早期的领先优势，应制定合理的加密法规:6月27日消息，Coinbase首席执行官Brian Armstrong推特发文称，美国正在浪费早期的领先优势，部分原因是SBF让一些政客和监管机构感到尴尬，他们现在希望对加密货币采取强硬态度。然而，其他人几乎都已经向前看，英国、阿联酋等国并没有再讨论FTX。解决这个问题的方法就是制定合理的法规，这样消费者就能得到保护，这些问题就不会再发生了。[2023/6/27 22:01:58]

1Y+HODLWave&比特币价格的走势图|来源：Delphi

图例解释：

白色走势线代表比特币价格走势；

淡蓝色走势线代表1Y+HODLWave：上升代表屯币，下跌代表逐渐套现。

黄色柱线代表1Y+HODL的最低值；

红色柱线表示比特币价格在对应周期的最低值；

紫色圆圈代表黄色和红色之间的范围。

淡蓝色柱线代表1Y+HODL的最高值；

青色柱线代表比特币价格的最高值；

EbuyCoin平台ETF专区BCH3L持续上涨 日内涨幅达25.18%:据EbuyCoin行情显示，EbuyCoin交易平台ETF专区多个币对持续上涨，截止今日17:41（GMT+8），BCH3L/USDT当前净值0.497美元，日内涨幅25.18%，BSV3L/USDT日内涨幅19.54%，ETC3L/USDT日内涨幅15.29%。ETF是一类锚定数字资产价格变化的金融衍生品。

EbuyCoin交易所总部位于新加坡，是由美国哈佛大学和新加坡南洋理工大学的计算机与金融风险管理专家团队管理运营的大型数字资产交易平台，在数字资产交易及风险管理方面，拥有丰富的经验和完善的体系。[2020/3/5]

我们的第一直觉是认为1Y+HODL下跌不利于价格，可是历史表明，长期持有者作为一个整体来看，卖出的时候并非熊市。1Y+HODL达到最高值，然后逐渐下跌的过程，就是牛市突飞猛进的阶段。

这个过程本质上是部分长期持有者随着价格上涨套现止盈的表现，特别是当比特币突破历史新高后，1Y+HODL的下跌速率会加快。

现在，我们了解了在一个周期内，1Y+HODLWave与比特币价格的潜在关联走势。不过研究的颗粒度只是细化到“线”这一程度，那么可以进一步，具体细化到“点”吗？例如：

动态 | Coingeek矿池已经控制了BSV超过51%的算力:目前Coingeek矿池已经控制了BSV超过51%的算力，根据CoinDance.com数据显示，其全网算力控制占比已经达到了51.39%。相比之下，同样遵循工作了证明算法的比特币和比特币现金矿工更加“去中心化”，目前没有一个矿池算力超过20%。一般来说，如果任何加密资产的矿池拥有超过51％的全网算力，该数字货币可能被认为容易受到“51％攻击”，并且市场被操纵的几率也会大幅增加。（CoinDance.com）[2019/8/20]

既然“知道”1Y+HODL达到最高值后，行情都会进入突飞猛进的阶段，那么可以“推测”行情能够持续多久吗？

Delphi回测归纳了历史三个周期中，1Y+HODL达到最高值后的行情表现，统计如下：

1Y+HODL达到最高值后的行情表现|来源：Delphi

据历史数据推测，1Y+HODL达到最高值后一年，比特币价格都能有不错的表现。

动态 | Coinone系统维护时间更改为9月10日:Coinone官方发布消息，由于营销分离协议， 改进邮件发送系统和存款结算次数的对帐，将在9月10日14点-15点进行系统维护。此前，Coinone预定维护时间为9月6日，随后在其官推上表示，延迟维护时间。[2018/9/7]

本轮1Y+HODL最高值出现在去年九月，所以我们可暂时假设本轮行情可持续到今年九月份。

注：自去年12月份Delphi发布《比特币看涨研报》以来，比特币已从2万美元上涨至6万美元。经验的推测归纳并非科学，不排除偶然性。

MVRVZ-Score

MVRVZ-Score主要是用来判断当前价格是处于高估还是低估状态。

其计算公式如下：

即/市值的标准分数。

已实现市值的计算方式：根据所有比特币最后一次移动时的价格进行市值估算，可以理解为持币者平均成本的度量。

市值的标准分数：目的是放大市值与已实现市值之间的差异，方便极值的观察。

MVRVZ-Score|来源：lookintobitcoin.com

结合历史周期表现，我们划分出了严重低估区和严重高估区。

由图可知，我们当前尚未进入严重高估区域。后续可持续跟踪MVRVZ分数值的变化，对照2017年的走势，预计还需1~2个月的时间才能步入严重高估区。

值得注意的是，根据MVRVZ-Score的指标计算方法，该指标可能更适用于去判断严重低估区域。因为当市值低于已实现市值时，代表着市场上比特币的总体持仓是亏损的，是一种极为明确的低估信号。而当市值高于已实现市值时，更多地还是取决于市场的狂热程度，基本面是否高估的确定程度没有低估信号来得那么坚实。

ReserveRisk

ReserveRisk用于可视化在当前比特币价位下，长期持币者的持币信心。

ReserveRisk|来源：lookintobitcoin.com

ReserveRisk指标背后有几个基本原则：

币天CoinDay概念：例如我将1BTC存储到冷钱包中，持有不动1天，则该枚BTC就积累了1天CoinDay；持有不动100天，该枚BTC就积累了100天CoinDay；

随着价格上涨，持币者套现落袋为安的吸引力变大。在牛市中，我们通常会看到部分长期持有者“移动卖出”他们的比特币。

较为坚定的投资者能够抵御住卖出诱惑，牺牲当前卖出获利的“机会成本”，他们每持有一天，“机会成本”也就多积累一天；而这累计的“机会成本”，就是HODLBank。累计机会成本越大，即HODLBank越大，也代表着长期持有者对后市的信心更强。

因此，当比特币价格飙高，而HODLBank值变小，即持币者不看好后市时，ReserveRisk指标值为升高；反之亦然。

那么，ReserveRisk指标有临界参考值吗？根据历史周期回测，我们划分了临界区域：

当ReserveRisk指标值大于0.02时，行情逐渐见顶；

根据指标特性以及历史周期回测效果，ReserveRisk更适合用于推测行情顶部区域。

根据最新数据，当前ReserveRisk指标值为0.01，距离临界值0.02还有段距离，留待观察。

小结

本文通过分析1Y+HODLWave、MVRVZ-Score、ReserveRisk这三个链上数据指标，得出预测结论：现阶段比特币行情处于牛市中后期阶段，行情或许还能延续1~2个月。

尽管这类分析指标表面看似有点“刻舟求剑”，但是其本质也是对比特币链上数据动态的一个量化表现，一定程度上是能够体现比特币持有者信心等基本面的。

不过，在投资交易过程中，不可过度盲目相信指标信号，市场千变万化，干扰影响市场行情的因子千千万万，指标的信号表现为果，切勿因果混淆。

那在本轮周期剩下的时间里，会有什么影响市场行情的因子呢？

财政/货币政策：应对疫情的财政刺激是这波比特币行情的大功臣，但如今疫情好转，尽管比特币作为一种对冲通胀的资产共识正在逐渐扩大，但也难逃其作为一种风险资产，受宏观财政政策影响的命运。

Coinbase上市、期待美国比特币ETF通过：本轮比特币行情可谓是机构牛，企业和交易机构的入局，推动着比特币价格的一路上涨。

而Coinbase的上市，也相当于在传统资本市场打开了一扇了解/通往加密货币行业的窗户，有利于用户/资金向加密货币行业的引导输送。

另外，在这种机构布局以及国外借鉴下，面对接踵而至的比特币ETF申请，美国比特币ETF通过只是时间问题。那么，是否有可能发生在本轮周期，再助比特币TOTHEMOON一程呢？我们也可以留个念想！

最后，祝愿大家能够抓住市场的诱因，察觉指标的信号，完成理想的投资交易。

本文为深链财经独立观点，势必存在偏差，不构成任何投资意见或建议，如果我们有幸被打脸了，也是好事一桩，毕竟，牛市还在。

标签：比特币HODHODL比特币中国官网联系方式40亿比特币能提现吗比特币最新价格行情走势HOD币HOD价格HODL币HODL价格

中币下载热门资讯