DeFi新玩法丨一文了解去中心化稳定币协议Fei

DeFi的优雅之处在于，它能够为每个类别提供最佳的财务解决方案。但如今用户在寻找去中心化稳定币时，不得不在令人沮丧的选项中做出选择。一方面，是臃肿的、由债务推动的超抵押稳定币，它们难以扩大规模以满足需求，而另一方面，无抵押的算法稳定币会加剧波动性，并不断地将奖励集中在最早的持有者手中。要真正建立DeFi全球可互操作金融接入的愿景，就需要有一个去中心化、公平、流动和可扩展的稳定币，它能够表现出高精确性的锚定。

Fei协议的灵感

稳定币是DeFi的基础，用户希望访问像Compound和Aave这样的dapp而不必担心波动性。然而，现有的每个稳定币模型都存在着一些严重缺陷，像USDC和USDT这样的法币抵押型稳定币是中心化的，而像DAI这样的抵押型稳定币，它们由于资本效率低下而存在可扩展性问题。而铸币税类型，如ESD和BasisCash，则存在中心化供应扩张奖励的问题，这就造成了稳定币增长的不公平分配问题。此外，一旦出现危险迹象，流动性提供者就会倾向于撤离。

Fei协议就是为了解决这些问题而诞生的，它的灵感来源于一种古老的石头货币——密克罗尼西亚亚普岛的Rai，或称为Fei。我们希望，FEI稳定币具有与石头货币相同的稳定性、简单性和普遍性。

FEI供应如何扩展

DeFi协议Elixir完成210万美元种子轮融资:1月17日消息，DeFi 协议 Elixir 完成 210 万美元的种子轮融资，FalconX、Commonwealth、OP Crypto、ChapterOne 和 Bitmex 创始人 Arthur Hayes 等参投。Elixir 旨在让任何人都可以通过 DeFi 协议参与 CEX 和 DEX 的做市，并希望通过一项协议来解决做市商面临的审查问题。该初创公司预计将在今年晚些时候推出其公共主网。[2023/1/17 11:17:17]

FEI稳定币有一个跟踪需求的无上限供应，其通过联合曲线销售进入流通，这条曲线逼近并固定在1美元锚定价。当新的FEI需求出现时，用户可通过在联合曲线上购买获得。价格函数将开始以低价奖励购买FEI的早期采用者。Fei协议将支持以任何ERC20代币创建联合曲线，但上线时仅包含以ETH计价的单个曲线。

Fei协议的任务是创建一个完全去中心化的稳定币，因此，至关重要的是，受信任的第三方发行的代币不会用作联合曲线上的抵押品，这是开发团队希望在发布后由治理社区共享的立场。

在将价格固定为1美元之前，ETH联合曲线将具有用于自举的目标FEI供应量。这个目标称为「Scale」，达到「Scale」表示自举阶段结束。根据介绍，「Scale」将设置为250,000,000FEI。「Scale」阶段完成后，联合曲线价格将固定在锚定价上方的可治理缓冲区。这个价格在整个生态系统中创造了一个限制，即如果其他地方的价格更高，套利者可以在联合曲线上购买，并在二级市场上出售。

Chainlink的创始人：明年DeFi生态代币总市值有望达到万亿美元:5 月 8 日，Chainlink 的创始人 Sergey Nazarov 在今年的以太坊峰会上表示，DeFi 生态市值明年有望冲击万亿美元关口。Nazarov 说：「明年，锁在 DeFi 中的价值将再加个 0。也就是说，如果现在是 700 亿美元，那么它将达到 7,000 亿美元。也许会达到 1 万亿美元。这个领域将无法在被忽视。[2021/5/8 21:37:04]

需要注意的是，用户无法在联合曲线上出售FEI，相反，协议将流入的ETH保留为协议控制值。Fei协议部署了PCV，以创建一个流动的二级市场，用户可以在其中将FEI卖回为ETH。我们将在下面探讨PCV如何支持FEI生态系统。

协议控制值

大多数DeFi平台使用了总价值锁仓模型，在这些平台上，用户会收到IOU并可以随时提取资产。锁定越来越普遍，协议可以通过代币分发奖励来激励TVL。尽管这可能导致大量资本，但同时也产生了「mercenary资本」问题。在激励流动性时，DeFi平台需要通胀并提供丰厚的回报来维持它。然后，只有奖励是活跃的，所存资本才是忠诚的。但长期来看，这是不可持续的，因为每天都会有闪亮的新收益机会出现。当奖励枯竭并且资金转移到其他地方时，人们总是担心资金会被抽干。

21世纪经济报道：大型银行拥抱联盟链，中小机构青睐DeFi:21世纪经济报道刊文称，随着区块链技术日益发展，金融机构对其应用方向的选择正悄然分化。众多大型银行正积极拥抱联盟链，通过联盟链技术拓展供应链金融、基于信用证的跨境支付、大宗商品交易结算、票据融资等业务；相比而言，众多中小金融科技机构则借助DeFi技术兴起的东风，纷纷布局基于去中心化架构的数字货币抵押融资、信贷、保险、支付等新业态。此外，文章表示，值得注意的是，无论是大型银行机构，还是涉足DeFi研发的中小金融科技平台，都将资产、数据上链交易，视为今年区块链+金融业态变革发展的重要突破口。[2021/1/12 15:56:11]

Fei协议开发了「协议控制值」模型来解决这些问题。PCV是TVL概念的子集，其中平台完全拥有锁定在智能合约中的资产。这是比大多数TVL应用常见的IOU更为强大的用例，因为PCV是永久的。PCV为协议提供了更大的灵活性，使其可以从事非营利性活动。这些活动可符合更基本的目标，例如保持锚定的稳定。正如我们所定义的，治理金库和保险基金等常见用例是PCV类型。其他的可能性包括为DeFi用户提供有保证的流动性或价格支持。与IOU模式不同，PCV是不可更改的。PCV平台中的治理代币带来了更深的价值捕获和相应责任。

元界DNA即将发布DeFi聚合平台Gene.Finance:据官方消息，由元界DNA开发的DeFi聚合平台Gene.Finance 将于10月18日正式上线。Gene.Finance是基于元界DNA主链开发的创新型DeFi聚合平台，并利用元界DNA作为Layer2解决方案来支持可延展性。

据悉，GENE代币用来作为提供流动性的挖矿奖励以及链上生态治理投票。Gene.Finance还创新推出NFT代币激励模式，为早期玩家提供更多回报。[2020/10/17]

用户控制的TVL方法vs抵押PCV方法

Fei协议是广义PCV的理想应用，联合曲线以及其他激励机制为PCV池提供资金。其首先将ETH联合曲线融资的100%PCV分配给以ETH/FEI资产对Uniswap池。开发团队之所以选择Uniswap，是因为它的门槛较低，普通DeFi用户对它的熟悉程度较高。如果用例清楚，治理可在未来将PCV重新分配到其他平台。与依赖外部流动性提供的稳定机制相比，这种方法有两个关键优势：

有保证的流动性，FEI持有者可以放心，因为他们知道没有鲸鱼可以抽走协议拥有的流动性。它是由联合曲线提供的资金，并放入UniswapETH/FEI资产对中。锚定重定价—如果长时间低于锚定价，Fei协议可以将Uniswap价重定回锚定价。它通过执行以下原子交易来实现这一点：提取所有协议拥有的流动性，用提出的ETH购买FEI，使其价格回到锚定价补充剩余的PCV作为流动资金燃烧多余的FEI。当价格在一段时间内处于低位时，任何一个清算人都可以触发锚定重定价。该协议通过FEI铸造激励奖励清算人。

分析：DeFi有望推动ETH大幅反弹；XRP仍显示看跌信号:交易员JackSparrow表示，他认为BTC可能会经历另一次重大下行。他预测，未来几个月比特币将出现回调，可能重新获得6000美元支撑。

与此同时，分析师们正在考虑DeFi发展推动以太坊牛市的可能性。数字资产管理公司BlockTownCap执行合伙人Joseph Todaro称，他相信DeFi是巨大的催化剂，可以使ETH价值达到9000美元。TradeBlock研究主管Joseph Todaro赞同Todaro的观点，他预计随着更多代币被锁定在DeFi平台，ETH供应量将大幅下降，而来自DeFi平台的需求飙升，ETH将大幅反弹。

此外，策略师们在讨论XRP是否以及何时能从长期沉睡中恢复过来。分析显示，XRP继续发出看跌信号。BitBank分析师Yuya Hasegawa表示，2018年，XRP的月度主导地位为51.36%，而BTC为34.57%。到2020年2月，XRP的主导地位急剧下降至27.54%，而BTC的主导地位上升至51.74%。他认为，比特币将继续在新冠病的世界中展现其力量，他预计随着世界适应数字支付的增长，XRP最终会复苏。（The Daily Hodl）[2020/6/22]

PCV重调整FEI/ETHUniswap池以锚定价格

通过治理，PCV的未来用例可以更具创造力。该协议可以在诸如Aave之类的借贷平台中维持一个抵押品余额。然后，它可通过提供和借用FEI代币来调整FEI市场中的利率，等等。

直接激励

FEI通过一种名为直接激励的新机制进行稳定。

下面这段说明来自来自Fei协议的白皮书：

“直接激励稳定币是一种交易活动和稳定币使用都受到激励的货币，其中奖励和惩罚使价格向锚定价靠拢。一般来说，这至少会有一个激励性交易所作为hub中心，而所有其他交易所和二级市场都可以利用这个激励交易所进行套利。这有助于维持整个生态系统的锚定。”

Fei协议通过铸造和燃烧激励Uniswap交易量来实现此目标。这些激励措施直接适用于交易员的余额，并与锚定汇率的距离成比例，这意味着更大的卖出会导致更大的燃烧。该协议通过铸造激励交易者，将价格恢复到锚定价。所使用的公式确保所有低于锚定汇率的波动都是净通缩。这将有助于将供应量降低到相对于当前需求的适当水平。

维持锚定汇率的直接激励措施

这些激励措施只适用于现货价低于锚定汇率的交易。而超过锚定汇率的情况，则由带有联合曲线的套利循环来应对。

高于锚定价情况的套利循环

Fei协议的直接激励实现就像是弹性币的表亲。它确实直接对用户余额进行操作，但只对那些积极参与激励行为的用户进行操作。当与协议重定价支持相结合时，这具有很好的博弈论性质。一旦出现高FEI抛售压力，卖方将承担相应的通缩成本。如果没有交易者恢复价格，持有者可以对支持价格的协议充满信心。这些新颖的性质导致了FEI的高准确性锚定。

FEI稳定币锚定总结图

TRIBE代币和Fei协议治理

Fei协议将在第一天以完全去中心化的DAO形式启动。TRIBE代币控制了这个DAO，TRIBE持有人可以对以下行为进行表决：

以新代币添加新的联合曲线，或调整现有曲线的价格函数；为新入资或现有PCV调整PCV分配；Fei协议DAO的治理是以最小化的理念进行的，FEI的稳定不需要治理的任何积极干预。开发团队鼓励采用自主和算法的机制，而不是僵化和依赖治理的机制。我们认为，这种最小化治理的方法，可以创建一个更具可预测性和效率的系统。

协议将TRIBE代币的一部分分配给FEI质押池。用户可以存入FEI，并按比例收到TRIBE奖励。而开发团队和投资者保留另一部分，然后就是GenesisGroup部分和首次DeFi发行部分，剩余的TRIBE代币则会保留在治理金库中。

GenesisGroup和首次DeFi发行

为了减轻抢先交易和不平等分配问题，Fei协议会有一个“Genesis”创始期，这个Genesis创始期将是一个2-3天的时间段，早期采用者可以在这个时间段内投入他们的ETH，然后这个群体就被称为GenesisGroup。GenesisGroup的成员在第一笔联合曲线交易中按比例获得份额，这与HegicIBCO类似，使用这种方法，所有人都有平等的机会获得最早的FEI。根据介绍，GenesisGroup会按比例获得总TRIBE供应量的10%。

GenesisGroup阶段完成后，就会启动TRIBE代币的首次DeFi供应阶段。它会在Uniswap上线，并以FEI和TRIBE作为交易对。IDO的FEI是由协议铸造的，GenesisGroup阶段流通的FEI和TRIBE可以在IDO中用于有效的价格发现。而这次IDO的Uniswap流动性代币将存储在开发基金中，它将具有超过4年的线性锁定期。

更多细节，官方会在2021年第一季度发布。

FEI和稳定币的未来

如上所述，相比现有的稳定币模型，FEI协议具有一些新的特点，它被设计成拥有不可撤销的、深流动性以及强锚定的一种稳定币机制。所有通缩成本都转嫁给了低于锚定价抛售的交易者，因此持有者可以对1美元的长期价格拥有信心。另外，协议控制的PCV资金会用于造福FEI生态系统，而不是锁在金库中。GenesisGroup和初始DeFi发行可以让TRIBE的分发更公平。通货膨胀带来的所有好处都是社会化的，而不是集中在少数股东手中。

尽管如此，关于FEI协议是否能够按照白皮书描述的内容去实现，还有待于进一步的观察。

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