2020年，应该投资黄金避险吗？

本文由老管侃汇首发原创

行情分析丨作者/老管

这是老管公众号的第204篇原创文章

很多朋友问：黄金又创新高了，还能投资吗？

投资“拿长线”慎选黄金产品

其实说实话，黄金任何时候投都可以。不过有言在先，黄金属于一种比较独特投资品类。

从长线投资来看黄金其实并不算好产品。这里是先说一句，所谓长线投资至少是10年以上。如果低于一年，理论上算短线。至于有的朋友做黄金期货时，依仗着T+0模式，看着1小时“趋势”做5分钟单，那叫“套利交易”算不得投资。

Coinbase：质押验证者2022年收益可达30亿美元:金色财经报道，据官方推特，Coinbase援引据公开数据表示，仅在美国，支付处理商于2022年收取费用达就超过5000亿美元。而如果不是大公司运营并从支付基础设施中赚钱，普通人可以从中赚取收入。选择链上质押，质押验证者2022年收益可达30亿美元。[2023/3/17 13:09:24]

作为金融资产，黄金的表现真的很难让人满意。因为长线收益率不算高：从1990年到2019年这30年间，黄金价格从374.5点涨到如今几乎1800点，总涨幅4.39倍。

把这4.39倍平摊到30周期来看，平均年化收益率是4.6%。而同期美国标普500指数的年化收益率是7.9%。

重点是，黄金不但收益率不高，波动率还很高：从1990年到2019年这30年间，黄金的年化波动率高达15.2%，远远大于股票和债券。

如果不用30年那么长的周期，以10年为例，结果更惨：年化收益率仅为3.3%，波动率却为16.1%，依然比美国标普500指数收益低、风险高。

报告：到2027年区块链金融科技行业规模预计将超过674亿美元:11月18日消息，Utility Bidder最近发表的一项研究表明，到2027年，金融科技（Fintech）行业规模预计将超过3820亿美元。此外，到2027年，区块链特有的金融科技公司的总价值预计将超过674亿美元。最近的研究还强调，Kraken是2021年最具影响力的区块链公司，其他上榜的公司包括Blockfi、Paxos、Chainalysis、Anchorage、Fireblocks、Alchemy。(Bitcoin.com)[2021/11/18 22:00:12]

分析黄金周期回报率的“极限玩法”

技术面分析走势肯定要考虑“历史走势”。基本上从1990年到现在，分析30年周期已经算是很认真了。

美国倒是有两个“无聊人”把时间拉长到更夸张200年，用以对比黄金周期回报率。

根据经济学家罗伯特·巴罗和桑杰·米斯拉的计算，从1836年到2011年，在扣除通货膨胀率之后，黄金的实际年化收益率，只有1.12%，远低于长期美国国债的2.9%和股票的7.4%，波动率则和股票接近，比债券高出一倍。

于佳宁：2020年区块链行业面临五大历史性机遇:5月16日，“区块链卓越人才特训营（第三期）“再次开课。本次课程在前两期基础上进行升级，特别开设了区块链卓越人才交流沙龙、“区块链+”案例课、5G时代的产业区块链选修课等，通过讲师与优秀学员连麦互动的形式，进行行业干货的深度分享。目前，火币大学区块链卓越人才特训营（第四期）课程已经开通报名通道，将于2020年6月13日开课。

火币大学校长于佳宁认为，2020年区块链行业面临五大历史性机遇，分别是区块链被纳入新基建；央行数字货币DC/EP研发进程加快；数据要素化、要素市场化；比特币第三次减半产生长期性影响；全球无接触经济发展。这些机遇都将加速区块链应用的集中爆发，引爆数字经济时代。因此，每个人都需要真正意义上明白区块链开启的时代机遇。[2020/5/18]

这里多说一句闲话，以前每次写文章都有网友吐槽：为什么总是用美国举例子？总是拿巴菲特、索罗斯说事？老管也不想。主要是查不到道光十六年中国股市的数据。中国引入国外股市要到光绪年间，自己开设股市更是晚到民国之后了。

言归正传，咱们中国最近20年通胀率一直保持在5%以下，如果按照上一节说的：30年黄金平均回报4.6%，刚刚“跑平通胀”。

2020年第一季度稳定币交易额突破900亿美元:数据显示，在2020年第一季度，稳定币的交易量比上一季度增长8％，有史以来首次超过900亿美元。作为参考，去年稳定币的总交易量为2500亿美元，而PayPal的总交易量为7120亿美元。在各种交易对中，ETH/USDT交易占2020年第一季度稳定币总交易量的62％。同时，DAI和USDC在该季度经历了最大的增长，分别增长了344％和54％。（Theblock）[2020/3/29]

中国通胀率示意图

从长期投资的角度来看，收益不高风险大，黄金实在不算好的投资品种。

同一个黄金，各有各的玩法

那位朋友说了：黄金这样的收益率，以后就不能玩了呗。

您说的也对，您要是想“下一手黄金多单”持仓200年再抛，的确不是很划算。但是别忘了，老管刚才说到一个重点：黄金波动大。

2020减半币种行情播报:金色财经数据显示，10个减产币种今日全线下跌。跌幅前三为：BCD（0.65美元，-8.13%）、DASH（85.62美元，-7.62%）、HPT（0.00745美元，-7.06%）。[2020/3/8]

咱们为说明事情，胡乱举个例子：投了一笔黄金，首年涨了10000点，次年跌了10000点，第三年涨了10000点，第四年跌了10000点……以此类推。

那么10年之后你的收益是“0”对不对。但要是“每年平仓”呢？顺便每年“反手”呢？理解没有：短期投机，黄金不算坏。

所以你会发现，它在不同阶段的收益率也是天差地别。你如果2003年到2013年这10年间持有黄金，那么收益率其实相当可观，年化收益率高达16.28%，这意味着你在2003年买10万块钱的黄金，到2013年就变成了45.2万！

再换个时间，如果你2019年1月10号买黄金，持有一年，到2020年1月10号，你的收益率是多少呢？黄金从1287美元涨到了1550美元，一年收益率是20.4%！

但是、然而、but，如果你是1993年买黄金持有到2003年，同样是10年呦，那结果就完全两样了：年化收益率仅为是1.1%。

更惨的是2013年之后买黄金，持有到2019年初，收益率是多少？我不说，你先猜。

-0.92%！注意，前面有个“负号”呦。这就是所谓“波动大”感受到没有。

因此上，黄金的短期投机交易还是可以试试的。注意是短期，老管说的短期，不超过一年的短期。

不过对于散户交易来说“一年”已经是“超长期”了，半年才叫长期，一个月叫中期，日内交易算常规操作。

是不是说到大家心里了？只要手里有单子哪怕是0.1手，那心里痒痒的，总想看看动动对吧。真说下了单子，忍着一个月不看？除非把软件卸载了。持仓10年30年？！算了吧。

这就是散户与专业的区别。

终于看见了黄金的“避险性”

在世界政经格局发生较大变动时，黄金具有一定的避险功能，所以从短期投机的角度看，黄金资产具有一定吸引力。

这句话都会说，3月份黄金一轮暴跌使得一些朋友问老管：黄金不是避险产品吗？怎么跌的这么凶？比道琼斯还狠。

对啊，这就是“避险产品的用途”啊。都听说过有些国家总是地震吧，那里家家都有一种“地震应急包”对吧。地震发生了，被埋在废墟里了，是不是要把“应急包”里的东西拿出来用呢。

3月份的金融市场可以用“地震”来形容，全球手里股票的都“被埋在废墟里了”，当然要把“避险包”里的黄金拿出来救命的。

股市熔断了不能交易了，黄金卖掉一些救救自己的股票，顺便买点面包过日子，理解了吧。

所以这次大家才看明白：避险产品是用来“避险的”，长线持仓目的可以理解为“等灾难”。

道琼斯股指期货与纽约金期货走势对比

3月18日开始连续3天，道琼斯指数期货下影线最低点几乎在同一个点位，给人感觉“跌的差不过了”。随即20日黄金期货开始反弹，可以理解吧：“应急包”里东西用光了，现在安全了要补充回来，等下次危机再用。

资产配置

买大盘比买个股安全，买基金更加省心。股票基金回报率最高、债务基金稳定性最强、货币基金流动性最好，选哪个全凭个人风险偏好。

当然，按照华尔街玩法：都投点，也是好的。

“全都投点”就是“组合式投资”，咱们散户一般不会这么玩，因为比较复杂。有多复杂呢？看看达利奥桥水公司的“全天候组合”：

全天候投资组合简化版

美国大盘股：18%；美国小盘股：3%；其他发达国家股票：6%；新兴市场国家股票：3%；十年期美国债券：15%；三十年期美国债券：40%；大宗商品：7.5%；黄金：7.5%。

看见没有，黄金占比很少。财新传媒主编王烁先生有一篇有意思的文章：《唯一靠谱的人生策略》里面提到“投资组合黄金占比”时说了个像段子的操作方法：

美国此时是关键时刻，特朗普与希拉里相争。希拉里上台后的政策能见度是比较高的，而川普则几乎没有能见度，因为他还没有政策，波动会更大。

因此“在风和日丽的时候，家庭资产组合中实物黄金的比例最多给到1%；但如果特朗普上台，应该考虑把比例提到5%。”

今天文章就到这里了，最后梳理一下：如果你想以10年到30年为周期进行投资，黄金占比不要太大。

如果做短期套利交易，黄金期货、股票都是好产品。。

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