美联储手里的十种救市工具，各自都代表着什么？

除了我们所熟知的公开市场操作外，美联储还有着包含大量货币政策的工具包。这些令人眼花缭乱的工具都是什么呢？下面，我们就对这些政策进行一一介绍。

一、公开市场操作

美联储从其成员银行手里购买或出售证券来调节货币的供应量，这一行为就是公开市场操作。公开市场操作是调节联邦基金利率的工具之一。

当美联储希望利率上升时，它将证券出售给银行。这当美联储想降低利率时，它从银行手里购买证券。

2008年金融危机时，美联储的公开市场委员会将联邦基金利率降低至几乎为零的水平。从此，美联储被迫更加于依赖公开市场操作，操作规模也随之不断扩大。这一扩大计划被称为量化宽松。

耶伦：银行可能会进一步收紧放贷标准 消除美联储进一步加息的必要性:4月16日消息，美国财政部长耶伦在接受采访时表示，为遏制上个月硅谷银行和签名银行倒闭造成的系统性威胁，美国政府采取的政策行动目前使得存款外流趋于稳定。在这种环境下，银行会变得更加谨慎，并可能会在未来进一步收紧放贷标准。这将导致经济信贷受到限制，从而可能消除美联储进一步加息的必要性。她仍然乐观地认为，随着经济降温和通胀放缓，美国能够避免衰退和失业率大幅上升。(金十)[2023/4/16 14:06:13]

关于公开市场操作的详细内容，请查看边际实验室此前的一篇文章：公开市场操作：美联储的资产购买计划如何运作。

二、贴现窗口

作为银行的“最后贷款人”，存款机构如果发生现金短缺、无法在市场上拆借到资金的时候，可以通过贴现窗口直接向美联储进行借款。这里的借款利率被称为贴现率，是美联储向借款银行收取的隔夜借款利率。

美联储：美国一年期通胀预期下降至2021年以来新低:12月13日消息，美国纽约联储称，最新调查结果显示，美国11月一年期通胀预期下降0.7个百分点，至5.20%，至2021年8月份以来新低。11月三年期通胀预期下降0.1个百分点，至3.00%。（金十）[2022/12/13 21:41:05]

正常条件下，很少有机构选择向美联储直接借款。第一是因为贷款利率较高，第二是容易引起公众对借款银行经营能力的担忧。不过，当市场发生流动性危机的时候，贴现窗口可以给银行带来流动性。

三、超额准备金利率(InterestRateonExcessReserves,IOERrate)

超额准备金利率是指美联储向其成员银行支付的超额准备金利率。在2008年10月以前，美联储不对超额准备金支付利息；2008年10月3日开始，根据《2008年紧急经济稳定法案》第128条，美联储银行开始为超额准备金余额支付利息。

前美国财长萨默斯：美联储可能重蹈1970年代覆辙:8月6日消息，对于下周三将发布的CPI报告，前美国财长萨默斯表示，“我担心非核心通胀数据将迎来一些好消息”，尤其是受到汽油价格下滑的推动。再加上一些经济放缓的迹象，美联储可能错误认为事情已经得到控制。萨默斯表示，危险在于“我们将可能面临一个像1970年代那样的局面，当时我们没有采取足够多的措施来遏制住通胀。”扣除食品和能源等大宗商品，“核心通胀率在5%上下，”萨默斯称。“这比尼克松时期管控通胀时还要高。从任何方面看都是不可接受的。”(金十)[2022/8/7 12:07:02]

在理论上讲，当市场上联邦基金利率过高的时候，如果存款机构缺少准备金，只能在市场上通过高利息拆入资金。但是，如果美联储的成员银行可以享受超额准备金利率，一些没有资格享受超额准备金利率的政府支持机构愿意以低于超额准备金利率的价格借钱给美联储的成员银行，使这些成员银行在市场上套利，这客观上使得超额存款准备金利率成为联邦基金有效利率的上限。

市场不再预期美联储3月降息100个基点:据CME“美联储观察”：美联储3月降息100个基点的概率为0%，降息75个基点和50个基点的概率分别为68.3%和31.7%。昨日预期3月降息100个基点的概率为41.4%。（金十）[2020/3/11]

四、隔夜逆回购

在逆回购中，美联储接收市场参与机构拆借的富余资金。

在理论上讲，当市场上联邦基金利率过低的时候，这些政府支持机构对外拆出资金是无利可图的，于是这些机构只能选择以隔夜逆回购利率把资金拆给美联储，这使隔夜逆回购利率成为了联邦基金有效利率的下限。

五、长期拍卖便利

长期拍卖便利指美联储将期限为28天和84天的抵押贷款拍卖给“财务状况良好”的存款机构。其目的是希望缩小银行间同业拆借利率中隔夜利率与更长期期限利率之间的利差。

六、长期证券借贷便利

长期证券借贷便利是指向纽约联储的主要交易商借出美国国债，换取其他符合要求的抵押品。

长期证券借贷便利的期限为28天。由于该工具使交易商可以将流动性较低的证券转换为易于交易的美国政府债券，所以可以促进金融市场的流动性。

七、一级交易商信用便利

一级交易商信用便利是隔夜贷款工具，它将为一级交易商提供资金，以换取合格抵押品，旨在更广泛地促进金融市场的运作。

该工具最早于2008年3月16日创立，标志着美联储政策的根本变化，因为过去交易商是不可以直接向美联储借款的。

2020年3月17日，美联储宣布重启一级交易商信用便利。

八、长期存款便利

美联储通过长期存款便利向符合条件的机构提供计息定期存款。这相当于把银行的准备金存款转为定期存款，是一种收回流动性的手段。

美联储最近一次使用该工具是2019年5月30日，当时提供了为期7天的定期存款，利率设定为超额准备金利率加1个基点。

九、资产支持商业票据货币市场共同基金流动性便利

所有美国的存款机构、银行控股公司或外国银行在美国的分支机构都有资格根据这一工具获得贷款。该工具于2008年9月22日开始实施，并于2010年2月1日关闭。

十、商业票据融资便利

2008年10月7日，美联储进一步扩大了其贷款抵押品的范围，使用新的商业票据融资工具将商业票据纳入其中。此举使美联储成为除商业银行和投资公司外的非金融企业的重要信贷来源。

2020年3月17日，美联储宣布重启商业票据融资便利。

完

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