“几碰头”下的货币政策安排

来源：长江宏观固收

经济形势判断:中国经济韧性较强，防范短期需求端“几碰头”，通胀压力可控

经济形势判断：总体偏保守，中国经济韧性较强，强调注意防范短期内需求端“几碰头”可能对经济形成的干扰。2季度执行报告对总体形势的判断偏保守，由此前的“经济持续健康发展”、改为“经济保持平稳”。国内经济方面，强调经济韧性，防范贸易摩擦、国内基建投资增速下行等需求端“几碰头”的干扰。

通胀形势判断：维持前期观点，“物价形势总体较为稳定”、“通胀压力可控”。“通胀压力可控”的判断维持不变，有利物价稳定因素由此前的“部分农产品产能有所扩张”改为“粮食丰收丰产，部分地区完成阶段性医疗服务价格改革”。

货币政策安排:基调微调，坚持不搞“大水漫灌”、做好乡村振兴金融服务

Tether CTO：JavaScript库创建工作“几乎完成”，正直接编写Moria矿场编排工具核心架构:金色财经报道，美元稳定币USDT发行方Tether首席技术官Paolo Ardoino在社交媒体发文称，Tether的开发团队几乎完成了创建完善的JavaScript库的工作，用于命令Whatsminers、Antminers和Avalon Miners并与之交互，目前正在直接编写 Moria 矿场编排工具的核心架构，全部基于Holepunch技术后续将会扩展到涵盖能源生产监测，最终开源部分可能是有意义的。[2023/8/6 16:20:58]

货币政策基调：稳健的货币政策要保持中性，坚持不搞“大水漫灌”、把握好结构性去杠杆力度和节奏。基调表述由“实施好稳健中性的货币政策”改为“稳健的货币政策要保持中性”，“管住货币供给总闸门”改为“把好货币供给总闸门”，坚持不搞“大水漫灌”、“坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏”。

吉利申请“几何元宇宙”商标:11月26日消息，据天眼查app显示，近日，浙江吉利控股集团有限公司申请注册“几何元宇宙”商标，国际分类为运输工具，当前商标状态为申请中。据悉，几何汽车是吉利汽车旗下的高端纯电品牌。

值得一提的是，此前理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车已先后申请注册“理想元宇宙”、“小鹏元宇宙”、“蔚来元宇宙”等商标，当前此类商标状态多为“等待实质审查”。[2021/11/26 7:11:55]

货币政策安排：维护流动性合理充裕，引导机构支持小微企业、做好乡村振兴金融服务，扩大对外开放。2季度执行报告强调要“维护流动性合理充裕，保持适度的社会融资规模”，发挥MPA导向性、引导机构支持小微企业；同时，强调信贷政策定向结构性调整功能、“积极做好乡村振兴金融服务工作”，新增“坚决遏制隐性债务增长”等内容。此外，还强调要“大幅放开金融业对外”。

联合国秘书长：新冠肺炎导致全球经济衰退“几乎是肯定的”:联合国秘书长古特雷斯表示，新冠肺炎导致全球经济衰退“几乎是肯定的”，可能达到“创纪录的规模”。当前国家层面对疫情作出的回应将不能解决全球范围内的危机。大多数脆弱的国家应该减少债务负担。古特雷斯称，必须避免保护主义，是时候拆除贸易壁垒，重建供应链了。（金十）[2020/3/20]

专栏及重要数据:推进人民币资本项目可兑换，贷款利率上升放缓、超储率回升

专栏重要内容：近期人民币汇率变化的理解、当前经济运行与货币政策。专栏3指出“人民币汇率主要由市场供求决定”、“不会将人民币汇率作为工具应对贸易摩擦等外部干扰”，同时强调要通过逆周期调节、维护外汇市场平稳运行。专栏4分析经济运行中“几碰头”、介绍货币政策应对情况，并强调要发挥好“几家抬”政策合力、更好地发挥积极财政政策在扩大内需和结构调整上的作用。

声音 | Overstock临时CEO：SEC对tZERO的调查“几乎处于休眠状态”:Overstock临时CEO Jonathan Johnson表示，前CEO Patrick Byrne有争议地退出了Overstock，与美国SEC对该公司亏损的区块链业务进行了近两年的调查无关。此外，Johnson表示，SEC对tZERO的调查似乎“几乎处于休眠状态”。 Johnson表示，自2018年12月以来，SEC执法人员已经再没有向该公司要求提供信息。调查似乎集中在Overstock官员发表的公开评论上，这些评论可能夸大了投资者将资金投入tZERO的兴趣。Johnson表示，有两名投资者要么减少了计划中的股份，要么在最初表示有更大兴趣后，拒绝向该项目投入资金。他补充说，公司没有故意误导任何人。（foxbusiness）[2019/9/5]

重要数据变化：贷款加权平均利率上升放缓，执行上浮利率的贷款占比有所上升，银行超储率回升。6月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.97％，较3月上升0.01个百分点，上升幅度明显放缓。其中，一般贷款加权平均利率较3月上升0.07个百分点至6.08％；执行上浮利率的贷款占比为75.24％，较3月上升0.89个百分点。6月银行超储率1.7％，较3月回升0.4个百分点。

经济日报：区块链想要释放潜力还需从底层技术上翻过“几座山”:经济日报4月18日发表了一篇名为《区块链，能推开信任的大门吗？》的文章。文章称：去年以来，区块链概念备受资本青睐，并被视为共享经济和人工智能后的又一个“风口”。相关专家表示，区块链要想真正释放发展潜力，一方面，需要跨越规模化交易背景下可靠与安全、隐私保护及降低成本等底层技术上的“门槛”。另一方面，还需要积极推进技术标准体系建设。[2018/4/18]

“几碰头”下的货币政策安排——2018年2季度货币政策执行报告点评

事件：

8月10日，央行发布2018年2季度中国货币政策执行报告。

点评：

经济形势判断：中国经济韧性较强、防范短期需求端“几碰头”

经济形势判断：总体偏保守，中国经济韧性较强，强调注意防范短期内需求端“几碰头”可能对经济形成的干扰。与1季度相比，2季度执行报告对总体形势的判断偏保守，由此前的“经济持续健康发展”、改为“经济保持平稳”，全球经济由“保持回暖”改为“延续复苏”。国内经济方面，强调经济韧性，指出“宏观杠杆率趋稳”、“低一些的融资增速仍能支持经济平稳运行”；同时，强调防范需求端“几碰头”，贸易摩擦、全球货币政策和地缘以及国内基建投资增速下行等可能对经济产生一定扰动。

通胀形势判断：维持前期观点，“物价形势总体较为稳定”、“通胀压力可控”。2季度执行报告对通胀的判断基本与1季度保持一致，对于通胀判断的理由略有调整，有利物价稳定因素由此前的“部分农产品产能有所扩张”改为“粮食丰收丰产，部分地区完成阶段性医疗服务价格改革”。

货币政策安排：基调微调，坚持不搞“大水漫灌”、发挥政策合力

货币政策基调：稳健的货币政策要保持中性，坚持不搞“大水漫灌”、把握好结构性去杠杆力度和节奏。2季度执行报告关于货币政策基调的表述有所微调，由“实施好稳健中性的货币政策”改为“稳健的货币政策要保持中性”，“管住货币供给总闸门”改为“把好货币供给总闸门”，强调“坚持不搞‘大水漫灌’”；防风险相关表述延续7月局会议定调，“坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏”。

货币政策安排：维护流动性合理充裕，引导机构支持小微企业、做好乡村振兴金融服务，扩大对外开放。2季度执行报告强调要“维护流动性合理充裕，保持适度的社会融资规模”，发挥MPA导向性、引导机构支持小微企业；同时，强调信贷政策定向结构性调整功能、“积极做好乡村振兴金融服务工作”，新增“坚决遏制隐性债务增长”等内容。此外，还强调要在一定基础上“大幅放开金融业对外”。

防范化解风险：坚持打好攻坚战，把握好工作节奏和力度。继续强调要“打好防范化解重点金融风险攻坚战”、“有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险”，新增“把握好工作节奏和力度”、“切实防范金融市场异常波动和外部冲击风险”等内容，提出争取通过三年时间的努力、提高金融结构适应性，创造良好的金融环境。

其他重要内容：推进人民币资本项目可兑换、贷款利率上升放缓

金融市场建设：推进人民币资本项目可兑换、加快建立统一的债券市场执法机制。汇率方面的内容大部分与前期保持一致，新增“稳步推进人民币资本项目可兑换”相关内容，强调要坚持发展、改革和风险防范并重。关于债券市场表述也大体与前期类似，强调要加快建立统一的债券市场执法机制、促进金融市场平稳发展。

专栏重要内容：近期人民币汇率变化的理解、当前经济运行与货币政策。2季度执行报告共推出4个专栏，分别介绍了基础货币与银行体系流动性关系、小微企业金融服务、近期人民币汇率变化的理解以及当前经济运行与货币政策实施情况。专栏3指出“人民币汇率主要由市场供求决定”、“不会将人民币汇率作为工具应对贸易摩擦等外部干扰”，同时强调要通过逆周期调节、维护外汇市场平稳运行。专栏4分析经济运行中“几碰头”、介绍货币政策应对情况，并强调要发挥好“几家抬”政策合力、更好地发挥积极财政政策在扩大内需和结构调整上的作用。

重要数据变化：贷款加权平均利率上升放缓，执行上浮和下浮利率的贷款占比有所上升，超储率回升。6月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.97％，较3月上升0.01个百分点，上升幅度明显放缓。其中，一般贷款加权平均利率较3月上升0.07个百分点至6.08％，个人住房贷款利率较3月上升0.18个百分点至5.60％；执行上浮利率的贷款占比为75.24％，较3月上升0.89个百分点，执行下浮利率的贷款占比为9.93％，较3月上升0.32个百分点。此外，6月银行超储率1.7％，较3月回升0.4个百分点。

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