稳定币也不稳定了？USDT超发的背后，稳定币的价值到底在哪里？

USDT又增发了？

2018年6月25日，稳定币USDT再次增发2.5亿，自2015年截止几年六月份为止，USDT已经增发104次。然而对于这次增发，却没有再次起到与之前相同的‘药效’。比特币等主流货币的价格也并没有被拉回，甚至在最近几月，市场还迎来了一段寒冬时期。

为什么要把USDT和比特币放在一起呢，USDT的增发与比特币价格又有什么关系？

要解决这些问题，我们不妨先来看看USDT是个啥。

USDT是Tether公司推出的基于稳定价值货币美元的代币TetherUSD。

在数字货币这个大市场中，USDT可以算得上是抹不一样的烟火了。其发行时便号称严格按照“美元本位”的理念来发行，即每发出一个USDT，公司都会有一美元资金储存在银行账户中，用以确保USDT价值的稳定性。

因为有了美金账户的保证，基本就确保了USDT在数字资产市场浮动期间的价格不会受到太大波及，其币值只会围绕着美元的价格上下浮动。

HECO链去中心化稳定币HaykerDAO已发行超6000万枚稳定币HAI:据官方消息，截至北京时间2021年5月18日12:00，HECO链去中心化稳定币巨头HaykerDAO已发行超6000万枚稳定币HAI，金库地址总数800+，流动性矿池多个矿池年化率在7000%左右。据悉，HaykerDAO流动性挖矿上线2日，TVL锁仓值超2亿美金。HaykerDAO是火币生态链（HECO）上的去中心化自治组织和智能合约系统，提供HECO上的第一个去中心化稳定货币HAI ，HKR是HaykerDAO协议的治理代币。[2021/5/18 22:14:12]

Tether公司也称将会严格遵守1：1的准备金保证，确保公司账户中的美元资产与发行的USDT对等。也就是说，1USDT=1美元，用户可以随时使用USDT与USD进行1:1兑换。

Tether公司发行团队对于USDT的定位是：做一种可以在法币和数字资产之间顺利流通的加密货币，同时以一个足够充足的法币账户为支撑，保证USDT的价值不会随币圈的牛市或熊市的到来而崩盘。

英国央行行长质疑稳定币项目Diem的商业模式:1月6日，在财政委员会小组回答议员的质询时，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）公开质疑了Facebook稳定币项目Diem（此前称为Libra）的商业模式。贝利称：“Diem项目显然引起了很多反应。但是，其中一个问题当然是这件事的商业模式在哪里？”据悉，去年11月，贝利也曾表示：“私人稳定币的门槛设定很高，我认为Diem没有达到该门槛”。（The Block）[2021/1/8 16:41:10]

稳定币很稳定？

有了Tether公司账户中一币一美元的强大保证，投资者们对于USDT的市场价值就很放心了。以致于，通常面临币价震动的时候，大多数人都在想，把手里的比特币等涨跌不稳定的加密货币换成USDT等稳定币来保证自己数字资产不会大幅度的贬值。

而USDT作为稳定币行业的先驱者，自2015年发行以来，至今已发行币量超30.2亿枚。

区块链取证公司Elliptic新添加包括稳定币在内的87种加密货币:区块链取证公司Elliptic今日宣布，已在其加密交易监控工具中增加了对87种代币的支持，其中一些包括稳定币，例如Tether（USDT），Circle-Coinbase的（USDC），Paxos Standard（PAX），Gemini Dollar（GUSD）和Dai等。Elliptic联合创始人Tom Robinson表示，在全球对美元的需求驱使稳定币供应超过100亿美元的时候，这种选择尤为重要。（Theblock）[2020/5/20]

如此巨大的市场份额，几乎已经完全垄断了稳定币的市场，随着稳定市场地位巩固而跟风发行的其余货币只占了很小的一部分，甚至几乎没有流通性。

然而随着发行量的猛增，用户们对USDT的质疑声也初见端倪。很多人开始怀疑，号称一币一美元的公司账户中是否真有如此庞大的资金储备，况且，泰达公司从未公布储存美金的银行名称。

稳定币USDJ发行量已经超过400万:据最新消息，以波场TRON网络为基础发行的稳定币USDJ发行量已经超过400万，据悉，USDJ由波场网络中的去中心化智能合约发行，任何人都可以通过抵押TRX生成USDJ。当USDJ被生成之后，通过抵押债仓（CDP）和自动化反馈机制支撑USDJ的价格稳定在和美元保持1:1，从而与其他数字资产一样自由流通。JUST是一个双代币系统。第一个代币USDJ是按1：1的汇率与美元挂钩的稳定币，是通过JUST的CDP门户抵押TRX产生的。第二个代币JST，可用于支付利息，平台维护，通过投票参与治理以及JUST平台上的其他活动。[2020/5/18]

另一方面，就数字货币的特性来说，每年不断增发的USDT已经逐渐在向中心化货币靠拢，而USDT每一次增发，几乎都在币价缩水之后，甚至有人将USDT认为是市场回春的强效针，但自2018年以来，这剂强心针的药效似乎正在衰减。

声音 | AnchorDAO实验室：稳定币BitCNY凌晨暴跌84% 彻底脱钩1:1人民币锚定:据AnchorDAO消息，BTS稳定币BitCNY凌晨暴跌84%，彻底脱钩1:1人民币锚定，非小号数据显示，目前BitCNY24小时跌幅56.41%。

BTS稳定币作为DeFi领域的首个应用，AnchorDAO风控实验室认为此次崩盘也对DeFi的发展做出了风险警示，相关分析如下：

1、流动性风险，BTS 大部分都在系统内部流通，外盘流通的 BTS 比例很小；

2、波动性风险，急剧下跌带来抵押物风险敞口大，稳定币在 BTS 下跌时都流向外盘，而内盘的爆仓物 BTS又急需 BitCNY 来及时清算以防止踩踏式的抛盘；

3、关联度风险，BTS 的市值主要靠抵押生成稳定币的机制支撑，而稳定币机制又靠 BTS 的市值来支撑。

4、喂价风险，DPoS 喂价机制抬高内盘喂价，原本该爆掉的 BTS 没被爆掉，进一步累积系统风

险。

5、供应量有限的 BitCNY 没有清算爆仓的 BTS，内盘抛盘踩踏，螺旋式下跌。[2019/12/18]

USDT自2015年诞生以来，市场交易量已经随数字资产的发展而激增，也成为了迄今为止交易量最大的稳定币，Circle、TrueUSD、DAI等后来者也很难撼动其‘稳定一哥’的地位。

尽管如此，美国最“官方”的交易所也并未为USDT提供交易对。其中心化的特点和银行透明度的缺乏使得USDT很难作为企业之间真正可行的法币避险替代品。

稳定币的经济意义？

通俗地来讲，稳定币“stablecoin”，是指一类价格波动性较低的数字资产。这里的价格，主要是指对日常计价货币的兑换汇率，通常不同种类的稳定币所对应的计价货币也有所不同，最典型的就是USDT与美元。

是作为加密货币，为何USDT就如此优秀？

同样是作为加密货币，为何稳定币就如此优秀了？

不同于其他加密货币的是，稳定币的核心意义就在于采用了将看不见、摸不着的虚拟资产与现实资产相挂钩的方式，来保证数字资产的价值不会随市场震动而崩盘，因为从一开始，它的价格就被锚定了。

同时由于现今大多数人对于流通商品以及他人服务的价值判断都是以主流货币(美元、人民币)为单位来衡量的。因此在人们熟悉的支付工具中，经常流通使用的主流货币的单位价值在中短期时间内就需要保持相对的稳定。

而对于稳定币来说，其自身价值已经与主流货币相挂钩，所以稳定币的价值通常都会平衡在一定的范围之内。除非是遇上金融危机或大型通货膨胀事件的爆发，但就近一段时间的‘美元抛售潮’来看，当美金也开始大幅贬值时，以美金为价值保障的一类稳定币还是否还能保持稳定就很难说了。

我们知道，USDT最大的特点就是锚定了美元，并与其实现了1:1的兑换率，虽然人们对其发行机构账户中的美元数量是否足以支撑当下USDT总量的情况持怀疑态度。但不可否认的是，在监管环境严苛、法币与数字货币之间兑换障碍巨大的情况下，USDT的存在给很多准备抄底的大户们提供了一条流通桥梁。

所以遇上监管严苛，熊市来临的时候，用户们就可以通过它加仓的加仓、保值的保值。

今年之前，USDT每次增发的时间段，基本上都是选在比特币价格大跌之后，而历史数据也表明，USDT每增发一次，基本上都会带动市场回春。究其根本，是因为USDT的增发表示出了市场又一次注入了资金的利好信号。但这种功效已经随着数字资产市场大涨大跌后回归理性的现状而减弱。

稳定币的市场生命？

作为一种加密货币来讲，它是由中心机构发行的，且数量会不受控制的逐年递增，这本身已经违背了数字资产去中心化的理念。

而作为一种在数字资产与法币之间流通较为畅通的货币来讲，它又是不受国家监管的，也并没有一举跻身成为法定货币。

更重要的是，以USDT为代表的多种稳定币所谓的稳定性只是针对其锚定的单一货币而言的，更何况，这种锚定关系还并不见得十分牢靠。

USDT没有遵循加密货币的有限发行制度，而从历史的数据来看，USDT每此增发，都会带动币价的浮动，因此也有很多认为稳定币存在操纵币价的嫌疑。

但仔细一想，作为稳定币的发行方，其本质上也像是在做交易所一样的‘中介’。

也就是说，稳定币的发行方通常是依靠用户在平台上兑换交易时所收取的交易费来获利的，如果平台想要参与币价的炒作用以抄底盈利的话，其实并不会比收取手续费而获得更大的收益。

就好比，一个交易所永远都比个体户赚得多，毕竟手续费是一直存在，而币价却不会永远按照自己设定的路线来走。

而对于法币来讲，稳定币的存在无疑是在法币与数字资产之间架起了一道流通桥梁，甚至在数字资产的领域内，稳定币市场地位可能还是高于法币的，因为通常面临币价震动的时候，更多的资深老韭菜会选择先将手中的其他数字资产兑换成稳定币。

也就是说，通常用户们在进行数字资产与法币之间的兑换程序时，都会将稳定币当做‘中间商’。

而对于权威的金融系统而言，中心化的稳定币，似乎并不比去中心化的其他加密货币要更好掌控，毕竟谁也无法预料，一种稳定币究竟会发行到多大的天文数字。

在严峻的监管形势之下，区块链技术似乎也正在逐步显露出于‘币’划清界限的势头。

但数字资产诞生到今天，已经经历无数次的低谷期，却每一次都能够九死一生，这说明什么呢，说明数字资产的价值已经成为了大多数用户的共识，只要这份共识还没有消失，数字资产的市场也就不会‘完蛋’。

数字资产的市场又决定了稳定币的价值，只要数字资产的时代还没过去，稳定币的历史使命就不会终结。

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