MakerDAO，杀手级去中心化稳定币

我们的使命是建立一个无偏见的世界货币和金融体系，可以平等、没有任何障碍的为所有人提供服务。

RuneChristensen是来自丹麦的创业者，是MakerDAO的创始人。Rune就读于哥本哈根大学，攻读生物化学和国际商务专业。2011年至2014年，Rune创办了一家国际人力资源服务机构Try。

在创立MakerDAO之前，Rune深度参与了Bitshares社区。

2009年，比特币上线之后的好几年出现的都是复制Bitcoin代码的AltCoin。

2012年，SunnyKing提出了主要基于PoS的Peercoin，开始走出比特币的影子。

2013年6月2日，DanielLarimer也就是BM在Bitcointalk上面发布了Bitshares的白皮书，并喊出了“BeyondBitcoin”的口号。

BM为Bitshares设计了独创的DPoS共识机制和27个超级节点，并一直延续到EOS项目，将交易速度提升到秒级，并完整地实现了稳定币和去中心化交易所，是一个拥有技术创新的项目。

BM把BitShares定位为去中心化的纳斯达克、去中心化的美联储，既做资产交易，又做资产发行，试图做一个集钱包、账本、交易平台、货币系统、社群于一身的产品，但Bitshares给世界留下的具有开创性的并不是DPoS，而是数字资产。

数字资产更早来自一些BitcoinX项目中提到的ColoredCoins彩色币概念，在一个比特币类似备注的地方添加一些信息，然后这个ColoredCoin就可以用来指代/映射现实中的货币、金融资产，在比特币网络上实现资产的交易流通。

MakerDAO已推出将DAI储蓄率提高至8%、提高Spark Protocol债务上限等的执行提案:8月4日消息，MakerDAO 治理门户已推出新的执行提案，关于增强 DSA 激活、Spark Protocol 债务上限提高、RWA 金库更新、2023 年第二季度 AVC 会员补偿、Monetails Clydesdale 的 DAO 决议、启动项目资金、Spark Proxy Spell 执行。该提案将于 9 月 3 日 03:35 截止。

如果该执行提案通过，DAI 储蓄率将从 3.19% 提高至 8%；Spark Protocol 直接存款模块最大债务上限将从 2000 万枚 DAI 增加至 2 亿枚 DAI；RWA004-A 债务上限将从 700 万枚 DAI 降至 0 DAI、RWA002-A 协议将更新；134.1 枚 MKR 将分配给 AVC 会员；MakerDAO 将批准 IPFS 哈希值为 QmaGTVioBsCPfNoz9rbW7LU6YuzfgqHDZd92Hny5ACfL3p 的 DAO 决议；将 200 万枚 DAI 转移到 0x3C5142F28567E6a0F172fd0BaaF1f2847f49D02F，用于 Endgame 启动项目的一部分；Spark Protocol 将更新 DAI 利率策略，并将 DAI 市场贷款价值比（LTV）从 74% 降至 0.01%，DAI 清算门槛从 76% 降至 0.01%，WETH 市场准备金率将从 15% 降至 5%，WETH 的 variableRateSlope1 将从 3.8% 降至 3%。[2023/8/4 16:17:54]

这个项目并没有持续多长时间，Bitshares真正让数字资产流通的设想落了地，完成了数字资产发行、稳定币BitUSD、借贷、和DEX的早期市场验证。

MakerDAO已在链上部署MKR买入合约:7月6日消息，MakerDAO已在链上部署MKR买入合约，此前MakerDAO新提案拟将金库上限设为5000万枚DAI，超出部分买入MKR，并在Uniswap上组建LP以添加流动性。[2023/7/6 22:20:48]

Bitshares流通的代币叫做BTS，它推出了锚定法币的稳定币——bitUSD和bitCNY，发行方如果想要发行一个资产，需要先在系统抵押超额价值的BTS，然后生成对应的数字资产。

这个做法启发了社区早期成员RuneChristensen，并开启了以太坊的DeFi旅程。

2014年，Rune在加利福尼亚成立了MakerDAO。

2015年8月，MKR代币启动，NikolaiMushegian以技术合伙人的身份加入，之后几位行业顶尖的开发者在年底陆续加入MakerDAO。

2016年初，MakerDAO的核心开发者创造了以太坊上第一个去中心化应用Oasisdex，一个完全去中心化的交易所。随后成立了Dapphub，创建了以太坊上的智能合约工具和软件库dapp.tools。

2017年初，Polychain向MakerDAO投资了第一笔MKR代币。之后核心团队开始完善组织架构与治理机制。

2017年12月份，包括市场团队和系统整合团队在内，MakerDAO有10名员工在美国圣克鲁斯镇的总部办公室，同时还有30个开发者分布在各地，经过三年的开发，MakerDAO推出了稳定币DAI。

与志向远大的Bitshares不同，MakerDAO定位非常明确，就是做一个基于稳定币的借贷市场，希望在该系统中创建一个可靠的稳定币，并为所有人建立公平的信用体系。

MakerDAO 通过了将 rETH 作为抵押品的提案:6月17日消息，MakerDAO 社区投票通过了将 rETH 作为抵押品的提案，rETH 为去中心化以太坊质押协议 Rocket Pool 的以太坊流动性质押代币。[2022/6/17 4:34:29]

MakerDAO运行在以太坊上，不做自己的公链系统，并采用双币模式，一种为稳定币DAI，是用户最终获取的资产。另一种为权益代币和管理型代币MKR，是用户在赎回抵押的以太坊需要支付的利息。

整个系统通过一个叫抵押债务头寸合约进行运作，它是MakerDAO的核心智能合约，在系统中负责保管抵押品。用户将手上持有ETH打入以太池中获取PETH，之后将PETH再打入CDP合约中获得DAI。抵押的ETH价值和所能创造的DAI的价值比率，称之为抵押率。

抵押率不小于150%，也就是说当你的CDP抵押率小于150%时，MakerDAO系统就会通过清算CDP并在以太坊的价值不足以支撑Dai之前拍卖以太坊来解决这个问题。

任何用户都可以清算抵押不足的资产，并且获得3%的无风险收益。这激励了很多市场参与者扮演Maker中的Keeper角色，他们不仅可以从系统中获益，同时也保护了DAI的偿付性，系统还有最后贷款人和全局清算的机制，来保护DAI的稳定性。

DAI1:1与挂钩美元，在用户提取时生成，还款后销毁。当DAI的价格低于1美元，贷款利率将会上调，那么贷款人的成本就会升高，一些人会决定全额或部分还款，还款后对应DAI被销毁，市场上DAI的量减少，反之亦然。

MKR是整个MakerDAO体系中的权益型和管理型代币，在用户赎回抵押的以太坊时，需要支付MKR作为利息费用，这种情况下MKR会被销毁。随着使用DAI的人越来越多，利息费也会越来越多，销毁的MKR也就越来越多，MKR也就越来越值钱，MKR的持有者可以从DAI的广泛使用中获取收益。

MakerDAO发起调整基本费率等投票:金色财经报道，据官方博客消息，Maker Foundation智能合约团队今日已将一项执行投票纳入投票系统。具体包括：1.基本费率调整：用户可选择的范围为-4％至4％；2.采用更灵活、透明的方式添加抵押品；3.添加ETH-B Vault类型。[2020/10/6]

由于利息用MKR支付，并且支付的MKR会被销毁，造成MKR的稀缺性会使其价格上涨，因此具有投资价值，由此形成完整的商业模型。

MKR的持有者相当于项目投资者，可参与MakerDAO的共同治理，社区治理也是比特币留下来的传统，MKR持有者投票决定各种事项，从引入新的抵押资产类型到触发紧急关停系统等。

作为以太坊开发的DeFi头部项目，只要是个体用户、企业，或者金融机构，都可以无中心化风险地获得DAI作为流动性和对冲资产，地位相当于现实世界中负责货币发行的央行，确立行业地位的Maker逐渐被其他团队认可。

2018年9月24日，硅谷风投巨头AndreessenHorowitz给MakerDAO投资了1500万美元，购买了6%的MKR。

Kraken交易所开始支持MakerDAO的Dai交易对，InstaDApp和聚息彩票PoolTogether，以及主打一键式组合交易的DeFiZap等聚合工具，开始使用DAI来改善用户的使用体验。

2019年10月，Ledn使用MakerDAO向没有银行账户的人发放贷款，通常人们在有资金需求时会选择银行贷款以及P2P网络借贷。前者手续繁杂且门槛较高，后者的安全性则饱受质疑。这时，区块链的高效性以及不可篡改性则对整个行业产生了巨大的吸引力。

MakerDAO代币的价格和每日活跃地址数之间存在看涨背离:加密分析公司Santiment的数据显示，MakerDAO代币的价格表现和每日活跃地址数之间存在背离，这通常会导致价格飙升。Santiment称，当山寨币开始升温时，MKR是一项值得密切关注的稳定资产，接下来可以观察这种背离在未来几天、几周内能否持续。（Cointelegraph）[2020/5/20]

DAI创造一个无偏见的世界货币，可以为任何地方的任何人提供金融服务，不管他们是谁，有多少资本，是什么样的身份或权限等。一个人人都可以使用的货币，每个人都可以从中获得优质的金融服务。

特别是在南美、在阿根廷，阿根廷比索每年的通货膨胀率很容易达到50%或者60%。如果使用DAI稳定币来避免这种极端的通货膨胀，可以对日常生活有很大的改善。可以在一台手机上就能够真正地以一种安全的、不会随着时间缩水的方式持有资产，而且在阿根廷的任何一个人都可以使用，无论他们是谁，不管他们对现有金融系统有多少途径，都是非常方便的事情。

通过DeFi的大规模增长，我们看到一旦开放金融创新，将获得意想不到的增长和不可思议的创新。这也意味着，我们可以尝试消除当今金融领域存在的不公平现象

另外还可以有利于改善现有的金融系统，通过更快的交易时间，更低的费用，消除目前存在的金融创新的障碍，现有的银行和机构，实际上并不真正想要任何创新，他们只想像守住自己的那块蛋糕。

只有特权阶层或有特殊关系的大公司，才能获得资本。而其他人必须通过银行、中间商、机构，支付额外的费用，而这些费用的存在，根本上是因为金融系统本质上是中心化。

而对于MakerDAO真正的挑战来自如何在剔除不良资产作为抵押品的情况下，将无偏见世界货币发展到数十亿美元规模。如何避免低质量的资产锁定在协议中作为抵押品，因为如果这些资产变得一文不值，有可能会导致DAI抵押不足。

如何选择正确的资产类型，并且合理地管理风险？如果你想创造一种货币，为现实世界真实的人们提供金融服务，你必须把这种稳定性和价值也锚定在现实世界中。

什么是现实世界的资产？像房地产、股票、大宗商品，任何真正来自现实世界习以为常的资产，可以通过区块链以一种与DeFi交互的方式代表，比如大家比较理解的证券代币，或者已经存在于区块链上的代币化黄金。

区块链最大的潜力是想办法如何将区块链和DeFi协议与真实世界的项目和资产进行交互，并且真正做到大规模的应用。而最主要的机会在低流动性的现实世界资产，因为这些资产恰恰在融资时面临更多的摩擦，MakerDAO协议是由一种MKR代币持有人来监管和治理的。这些MKR持有人，他们投票决定哪些类型的抵押品，哪些资产纳入协议，以及对应的合适参数。

换句话说是要给谁授信？比如什么样的真实世界的资产可以从Maker协议中获得信用额度，最终的决定由MKR持有者做出。如果协议表现良好，他们也会获得收益。反过来说，他们也要承担全部风险。

MKR持有人必须以实际行动来证明承诺，假如因为他们的一些决定，最后把劣质的抵押品纳入到系统中，最终变得一文不值，这样一些流通中的DAI将会抵押不足。

那么MKR的持有者就必须通过稀释MKR代币为自己买单，而这一切完全是由协议自主实现的，当协议检测到有资本短缺，会立即进行资本重组，通过稀释MKR代币，并在区块链上拍卖出售，以从根本上进行资本重组，并确保DAI的稳定性和抵押品组合的偿付性，即使在部分抵押品资产失败的情况下。

2019年11月18日，Maker多抵押DAI(MCD)正式上线，多抵押DAI将给Maker协议带来更多新功能，包括Dai存款利率(DSR)和更多的抵押品类型。

MCD为Maker协议引入了新功能，包括备受期待的Dai储蓄率，其他抵押资产类型和品牌重塑，用户可以使用Maker推出的Oasis交易平台，将Sai转成Dai。不同的ERC20代币可用于打开MakerVault并生成Dai，其中包括wBTC的比特币。抵押品还可以存入USDC，GUSD和TUSD稳定币，LRC，LINK，COMP，KNC和YFI等中。

2019年12月，MakerFoundation将MKR的控制权移交给MakerGovernance。

2020年初，MakerDAO运转得如火如荼。但到3月份，因为全球新冠疫情爆发，3月12日，ETH的价格暴跌58%，引发交易所、DeFi开始连锁清算，然后引发以太坊网络严重堵塞。

ETH从250美元左右跌至刚好超过100美元，而DAI的损失与美元挂钩，升至1.08美元。

MakerDAO清算有两种情况。由于担保品价格至少是提取的DAI的1.5倍，也就是有0.5的缓冲垫，当担保品价格下降不是很厉害，担保没有跌破1.0时，清算人很愿意也有充分时间参与，不会出现问题。但当担保品价格下降严重，低于贷款金额时，情况就比较复杂

简单来说就是一个拍卖过程，在限定时间内，清算人对债务出价，用DAI购买担保品，价高者得。剩余资本不足的部分，MakerDAO将会生成新的MKR进行拍卖，补充不足的DAI——这相当于对MKR持有者进行稀释，不过项目投资者总该承担点责任的，而且这种情况很少发生，量也非常少。

312暴跌事件，造成了两个问题：

首先是清算困难，第一是清算量巨大。第二是各个DeFi大量的清算加上ETH暴跌导致的大量抛盘塞满了网络，以太坊严重拥堵，每动一步所需的GAS涨到标准的100倍，而且时间很长，不光清算困难，贷款人补仓都困难。

然后是清算能力不足，拍卖使用的是DAI，DAI由贷款生成。在当时的情况下，显然已经没什么人去存ETH提取DAI；面对这么大量的清算市场上剩余的流动DAI越来越少，结果就造成清算人即便想要参与，也获取不到足够的DAI，而DAI的价格当时涨到峰值1.12美元。

于是参与清算的人越来越少，拍卖ETH的价格也就越来越低。一个清算人为了降低拍卖起价，直接出价0，也就是无偿获得担保品ETH，等着别人提价。然后，他的出价成交了……

最后留下的3个清算人，每个人都拿到了几次免费的ETH。MakerDAO系统的资产不足很快扩大到了530万美元。

MakerDAO团队与社区召开紧急会议，讨论可能的解决方案。

堵住漏洞的思路很简单，网络拥堵不是MakerDAO能解决的，但是拍卖机制可以改善，延长投标时间，把小标合并成大标，这样每个标的就有更多清算人参与。

DAI的流动性方面，首先增加USDC作为担保品。由于是稳定币，贷款人可以放心抵押，不用担心价格暴跌被清算，增加了DAI的来源，另外也帮助DAI锚定1美元。其次是降低Dai的储蓄利率DSR至0，减少对DAI的需求并希望降低价格。

而对于530万美元的缺口，经过讨论依然决定通过增发MKR填补，当然有MKR持有人不愿意，不过最终拍卖还是成功进行了。

到2020年底的时候，流动性逐渐恢复。MakerDAO在DeFiTVL排行榜上夺回了头把交椅，但是除了将DAI存入第三方DeFi流动资金池外，仍然没有办法通过持有DAI来赚取利息

自2020年初以来，DAI的市值激增了3200倍，很难相信去年这个时候的流通量不到10万美元。MKR价格飙升了136%，在2021年1月15日价格触及近1600美元，目前流通的DAI数量达到了14亿美元，创下了新的记录。

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