川普每天发6条推文 推特的股价为何依然跌跌不休？

美国总统川普是出了名的推特狂爱者，正是以推特为代表的社交媒体，帮助他赢得了大选。

入主白宫后，“推特治国”也成为了美国新一任政府的一大标签。目前，川普在推特上的粉丝已超过3579万名。过去一周，川普共发出推特41条，平均下来每天发出推文近6条，这还不包括他的转发。

有总统“站台”的推特，依然是全球最有影响力的新闻发布和社交平台。就连特斯拉的CEO马斯克也在推特上发布新品信息。

创立之初，崇尚“无政府主义”的推特一直强调言论自由和放松审核，吸引了诸多用户。但是，这只象征言论自由的小鸟却带领自家股价越飞越低，相较2014年的最高点74.73美元，股价已下跌近80%。

在超级对手Facebook的全方位碾压下，推特的市值仅为前者的零头。更惨的是，号称中国版推特的微博，其月活跃用户数量在今年首次超过推特，且市值也比推特高了50%。

dYdX社区已通过将交易奖励减少45%的治理投票:金色财经报道，dYdX社区已通过将交易奖励减少45%的治理投票（从2876712枚DYDX减少至1582192枚DYDX，剩余的将进行累积），其中该投票获得超过2500万票赞成，500万票反对，旨在增加协议奖励金库中的Token数量。[2023/3/14 13:02:25]

从创立之初被人看好，到现在被后来者不断超越，仍旧拥有近3.3亿月活跃用户的推特，真的已经日落西山了吗？

内斗：创立11年3次更换CEO联席创始人仅剩一人

推特的发展史堪称是一部内斗史，CEO走马灯式地更换，联合创始人轮流坐庄。

2006年，埃文·威廉姆斯、杰克·多西、诺亚·格拉斯和比兹·斯通共同创建了推特。在2007年至2008年期间，由多西担任CEO。

而在2009年，CEO变成了埃文·威廉姆斯。随后，多西自己创建了移动支付公司Square，并在此后将自己的主要注意力投入在了Square上。Square于2015年底成功上市，当前市值约95亿美元。

Ark Invest旗下基金上周增持133321股Coinbase股票:2月20日消息，Ark Invest旗下基金ARKK和ARKW在2月13日至17日当周共计增持133,321股Coinbase股票（COIN ）。

其中，2月13日ARKK增持102,281股Coinbase股票，2月13日ARKW增持16,414股Coinbase股票，2月14日ARKK增持11,778股Coinbase股票，ARKW增持2,848股Coinbase股票。COIN股价上周五收于65.20美元，当周涨幅为17.4%。（CoinDesk）[2023/2/20 12:17:42]

2011年开始，埃文·威廉姆斯也不再担任推特的CEO，成为独立董事，由迪克·科斯特洛担任CEO。

2015年，迪克下台，多西时隔6年再次担任推特的CEO。

可以看到，推特创立至今不过11年，CEO却换了三次，而每次随着CEO和董事会的变动，推特的管理层也在不断换血，联合创始人目前仅剩多西一人仍在参与公司主要决策。

花旗CEO：在提供数字货币相关产品和服务前，将谨慎评估监管进展:1月9日消息，花旗银行首席执行官Jane Fraser在接受采访时表示，加密交易所FTX的破产凸显了监管的必要性；加密货币运营商应遵循与其他金融机构相同的资本、流动性和风险管理标准；在提供（数字货币相关的）产品和服务之前，花旗将谨慎评估监管进展。

此外，Jane Fraser预测，美联储将在5月份前将利率提高至略低于5.5%的水平，经济衰退可能在2023年下半年的某个时候出现。（日经新闻）[2023/1/9 11:02:21]

再看看目前拥有近20亿月活跃用户、市值直逼5000亿美元的Facebook，从始至终扎克伯格都牢牢掌握着对公司的把控力。

频繁更换CEO和高管，在每天都充满变数的科技行业不是什么好事情，让推特很难集中精力应对外部竞争和急剧的市场变化。

也许，过于频繁的管理层更迭、创始人缺席、缺乏持续连贯的战略布局，是推特裹足不前的主要原因之一。

彭博社：加密货币托管商BitGo或选择IPO:金色财经消息，加密货币托管商BitGo首席执行官Mike Belshe在接受采访时说，该公司面向全球募资，已经吸引了一个现金报价，其价值超过了与Galaxy Digital已终止的交易。

他说，这是在过去几个月里发生的，但BitGo目前没有积极接受收购要约，如果时机合适，可能会在股票市场上市。

此前消息，加密货币资管公司Galaxy Digital宣布已终止对BitGo的收购。（彭博社）[2022/8/16 12:28:46]

股权激励侵蚀利润推特至今尚未盈利

与已经开始盈利的微博和一直在大把捞金的Facebook相比，同为社交平台的推特的盈利情况显得很尴尬。下图为推特的历年盈利情况：

推特总营收从2013年的6.65亿美元增长到2016年的25.3亿美元，年复合增长率为56%。但却持续巨额亏损，2013年至2016年累计亏损约22亿美元。推特在上市当年即2013年，净利润的亏损达到最大值为-6.45亿美元，随后亏损开始收窄，2017年上半年再亏了1.78亿美元。

STEPN将向完成强化的BNB链上OG Sneaker用户发放APE Sneaker:6月27日消息，Move to Earn应用STEPN宣布将向完成强化（Enhance）的BNB链上OG Sneaker用户（Sneaker #20,000 ~ 30,000）发放Realm 3中的APE Sneaker。这将与获得APE Sneaker的其他机制叠加，除抽奖之外。

活动将持续到Realm3开放日之前的24小时，每个OG Sneaker强化后可以获得1个APE Sneaker。若用户购买尚未增强的OG Sneaker并予以增强，同样拥有获取APE Sneaker资格；若用户买入或卖出增强后的OG Sneaker，将失去获取APE Sneaker的资格。[2022/6/27 1:34:16]

侵蚀推特利润的一大原因在于其庞大的股权激励费用，该项费用每年在6亿美元左右，若将股权激励费用剔除后，推特在2014年就能够实现盈利5400万美元。要知道，当前推特的总市值也只有110多亿美元，每年的股权激励费用相当于当前总市值的5%，这意味着即便股价不下跌，股东所持的股票价值，每年都在缩水。这个味道可是相当熟悉，隐隐约约看到了一点香港老千股的味道——高管慷股东之慨，大把撒金。

没有对比就没有伤害。经面包财经计算，2016年推特的股权激励费用约占总营收的24%，同期Facebook该比值约为11%，微博约为5.6%。

拉长时间计算，推特对股东利益的侵蚀更为明显。推特的总股本从上市开始一路扩增，从2013年的5.45亿股增加到2017年7月底的7.38亿股，股本扩大了超过35%。这意味着，在短短不到四年的时间里，股东手里股票的权益就被摊薄了超过三分之一。

股票被频繁注水，公司利润又没有增长，难怪市场对推特不买账。“内战内行，外战外行”这句话用在推特身上不算过分。

价值犹存：资金尚充裕单刀突围or择机求收购？

不过，现在就判推特“死刑”为时尚早，手握3亿多用户，而且多数位于欧美发达国家的推特，手里还有不少牌。

尽管用户数刚刚被微博超越，但推特仍然是举足轻重的独立社交平台，在雪糕化掉之前，仍然极具被收购的价值。

根据公开资料显示，2016年推特曾有过出售意愿，与谷歌、迪士尼、Salesforce都有过接触。不过最终没有下文。随后股价更是跌跌不休，让不少人担心越往后拖对公司的出售越不利。

截至2017年6月底，推特账上的现金及现金等价物约有12.88亿美元，短期投资约27.92亿美元，两项合计约40亿美元，较为充裕的手头资金情况，可能让推特并不急着寻求并购。

另外，虽然推特尚未盈利，但是其现金流情况尚可，下表为面包财经根据wind数据计算的推特现金流情况：

前文已经说过，造成推特账面亏损的一大原因就是巨额的股权激励。抛开这个因素，推特的经营情况没有账面上体现的那么糟糕。

推特的经营性净现金流的情况一直在改善，从上市前一年2012年的-2800万美元，增长到2016年的7.63亿美元，自由现金流也相应的在2016年达到最高值5.44亿美元。

过去两年，视频直播和短视频成为社交平台发力争夺的焦点，微博股价频创新高，短视频的贡献功不可没。

推特管理层也已经表态，接下来希望重点投入视频直播。不过这实在是一个烧钱的项目，若推特的盈利时间仍旧迟迟未达，那么就不知这些资金流老底能吃多久了？

路在何方？

从创立之初的爆款产品，到管理层频繁更迭，最后到如今被投资者抛弃，短短10年推特经历了互联网初创公司常见的过山车经历。

尽管现在已经被一波波的对手超越，但是推特目前仍旧在全球社交平台具有一定的影响力，从2016年推特的人均创收情况来看，其实力还不会太差，下图是面包财经根据wind整理的中美部分科网公司2016年人均创收情况：

推特在稀里糊涂过来的这10年里，还能有人均70.6万美元的创收，实属不易。

2015年正式回归推特的多西不知能将推特带往何处？

不过，市场普遍认为，同时担任两家上市公司的CEO，对于多西来说是一个不小的挑战。

接下来，推特要怎么走？是继续靠自己打赢突围战，还是谋求强大靠山？

不要小看任何人，何况是总统亲自站台的推特。

微博上市之后也一度跌破发行价，被资本市场看淡。但伴随着用户数重新恢复增长通道，发力三四线城市以及货币化能力增强，微博的股价从2015年的低点算起，至今上涨了超过8倍。而近期，不少券商仍然在调高微博的股价预期。

在瞬息万变的互联网行业，不到最后，也许谁都无法断言结局是什么。推特是否还有第二春？

投资美股的朋友，如果你错过了飙涨的微博，不妨可以考虑一下：推特到底跌到什么时候可以入手。

本文作者：面包财经

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