用稳定币加强比特币监管，不是维护创新而是妥协

你见过有稳定的股票吗？稳定的石油或者稳定黄金？但是最近数字货币市场不断推出稳定币。

三年前因Tether推出锚定美元的USDT稳定币，霸占了数字货币和法币的出入通道，目前日成交额达上百亿元。自从停止公开审计报告后便饱受质疑，出现信任危机，九到十月又愈发明显，所以数字货币领域受监管稳定币崭露头角，以高度透明化、拥抱监管等特性，试图瓦解USDT这个与监管保持距离的稳定币种。

自9月10日美国纽约州服务部允许企业发行GUSD和Paxos锚定美元的稳定币后，各国大型企业便争抢稳定币这块蛋糕，唯恐落后。据相关数据表明，在不到2个月的时间内，全球已经推出大量的稳定币，共有57种，其中23种已经投入使用，另外34种仍在测试阶段。稳定币真的稳定吗？到底是炒作还是真能影响着未来？我们从概念到应用一一展开来解读。

何为稳定币

1，以现实资产为抵押物

以现实资产为抵押物的，比如USDT、GUSD以锚定美元1:1为基础发行数字货币。此类稳定币目前还是充当数字货币和法币的结算通道。

英国金融服务法案将提出使用稳定币进行支付的规则:金色财经报道，英国财政大臣Nadhim Zahawi证实，一份金融服务和市场法案将于周三提交议会。该法案旨在利用英国脱欧的益处以改造英国的金融服务业。据悉，该法案提出使用稳定币进行支付的规则。（路透社）[2022/7/20 2:24:37]

USDT是基于比特币Omni协议发行的数字货币，可查询交易记录，发行地址：https://omniexplorer.info/address/3MbYQMMmSkC3AgWkj9FMo5LsPTW1zBTwXL。其中发行方每接收1美元的现金就会增发1USD，每赎回1美元，也有相应的1USDT会被销毁。但是美元储备审计报告长时间未更新，隐匿性强，经常被用来。

GUSD是由Gemini发行在以太坊公链上的数字货币，可查询交易记录，发行地址：https://etherscan.io/token/0x056fd409e1d7a124bd7017459dfea2f387b6d5cd。用户可以将Gemini账户中的美元1:1的换成GUSD，并将GUSD打入用户的以太坊地址上，同时也可以反向赎回美元资产。接受相关部门的监管，保险公司保障并每月按时披露储备审计报告，系统性风险较小，但是高度中心化，发行方或者中心化组织可随意冻结账户，撤销交易。

FTX.US负责人：我们不会看到对使用稳定币和加密货币的需求减少:金色财经报道，FTX.US负责人Brett Harrison上周在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年度峰会期间表示，如此多的资本已经进入加密领域的私募股权领域，有很多团队正在建设和创建新的基础设施，建设新项目，随着时间的推移，我们可能会看到很多投资回来。我认为我们不会看到对使用稳定币和加密货币的需求减少。稳定币这个词在很多不同的上下文中被用来表示不同的东西。Terra 稳定币根本不是稳定币。这就像一个由波动性资产支持的自动再平衡结构性产品，它基本上是一个补贴挂钩。如果该资产波动性太大，那么该资产就会出现太多的挤兑，因此这种情况永远不会真正持续下去。它与 USDC 非常不同。DeFi（去中心化金融）甚至中心化金融的大部分基础都来自这些法币支持的稳定币，与 Terra 之类的东西相比，我认为这根本不是风险。[2022/6/2 3:57:22]

这种锚定现实的资产，依然不能解决中心化信任危机，也就是发行稳定币的项目方风险。

信用稳定币协议 Claim 完成首轮机构战略投资:5月12日消息，DeFi 信用稳定币协议宣布完成首轮战略投资，具体融资金额暂未披露。参投机构包括 NGC、Silicon VC、Hoo Venture、C6E、Vega Venture、Waterdrip Venture、 SpaceX、Excision BioTherapeutics、蔚来汽车硅谷投资人旗下基金。

Claim 是基于 ETH 的信用稳定币协议。用户可将持有资产进行质押，以生成稳定币 cUSD。Claim 不完全依靠抵押资产的现值，而是将资产的预期未来收益作为可靠的抵押品。[2021/5/12 21:52:38]

2，以加密数字资产为抵押物

抵押一种或者多种数字货币，比如DAI是一个按照市场机制稳定的一个以太坊数字代表，来自MakerDAO项目。MakerDAO(MKR)是一个以太坊上面的自治组织，寻求最小代价实现一个对法币稳定的数字资产代币。数字货币本身就是去中心化，自然消除了信任风险，但是数字货币波动幅度较大，抵押物可能会贬值过大，当低于账面价值就会有失公允，整个系统很可能会崩盘。

加密商务平台CoinLinked允许用户使用稳定币和DeFi代币在线购物:基于区块链的社交网络和加密商务平台CoinLinked提供假日促销活动，新功能允许人们在其最喜欢的在线零售商那里使用稳定币和DeFi代币购物。CoinLinked声称自己是第一个“允许消费者使用加密货币从世界各地的任何网站购买任何产品的平台和应用”。（Decrypt）[2020/12/2 22:54:40]

3，无资产抵押

事实上很多国家的法币就是无资产抵押，有一些国家是金本位锚定黄金发行货币。在数字货币无资产抵押既是模拟一些国家法币系统，用算法维持发行币的稳定。根据币的供需来弹性供给，供给大于需求时不发行或者少发行币，供给小于需求的时候就多发币，利用供需平衡来维持币价的稳定。当通缩的时候就会有人囤币，一旦通膨过大就会陷入恶性循环，导致崩溃。

稳定币应用与思考

因目前主流的稳定币主要以锚定现实法币为抵押物，所以对此应用进行分析。目前按照主流报道，可以看到的是，稳定币有主要有3个应用，1，抗通膨；2，作为数字货币和法币交换的通道；3，现实世界等价物交换。

声音 | Unocoin联合创始人：正尝试使用稳定币和比特币ATM来帮助用户继续交易:据Coindesk报道，印度监管机构不断加密货币业务进行限制，Unocoin联合创始人Ray表示，正尝试使用稳定币和比特币ATM来帮助用户继续交易。团队还希望扩展到马耳他和加拿大，以防在印度完全无法运营，同时考虑在交易所终列出几种新稳定币。[2018/10/18]

其一：抗通膨

有很多小国家，根本维持不了本国法币的汇率，严重受到高通膨带来的经济影响，比如土耳其、委内瑞拉、阿根廷、津巴布韦、伊朗等，本国法币的高波动性严重影响到正常生活，持有的资产正在逐步的贬值，人们对本国法币的信任度不断下降。稳定币作为一种同时拥有法币的稳定性和数字货币的无国界等特性，会成为通胀国家人民避险增值的币种，会受到热烈的追捧。

其二：作数字货币和法币交换通道

数字货币匿名性、转账费用低廉并且无国界，成为的绝佳工具，近几年政策也是严控法币和数字货币的兑换，增加门槛，同时也限制了传统资金的入场和大额资金转换法币。USDT稳定币在不拥抱监管不透明的情况下，占据数字货币和法币兑付的半壁江山。

纽约州金融服务局允许企业发行GUSD和Paxos稳定币作为数字货币和法币的对接通道。这一行为被理解为提供了法币对数字货币交换从未有过的自由度，这种政策性的放缓实际上是降低数字货币投资的门槛，传统资金会通过稳定币源源流入数字货币市场。

其三：交换物

当稳定币使用度较为广泛的时候，甚至可以替代传统的现金模式，在市场使用稳定币进行交换。不仅节省了银行等相关企业的维护成本，同时还增加了支付的便利、可审查、不可篡改等特性……

真的是这样吗？

其一：对于通胀国家来说，所面临的是货币贬值，物价飞涨，对本国法币信任缺失，避险途径最主要的还是购买本国的实物资产进行避险，实物资产惜售货币就越来越不值钱，但并不代表外国国币就可以执行在本国执行法币职能，除非国家元首支持外币化。但凡有主权意识的国家都不会让外国货币作为本国物品的支付凭证，因为这会导致ZF无法对经济进行调控，ZF信任缺失更没有办法参与国家各层面的治理，这个时候他们宁愿使用去中心的数字货币也不会使用外币。

其二：入金渠道从来就不是资本介入市场的门槛，资本是逐利，但凡某个标的有价值投资，入金渠道少恰好是优势，可以阻止普通大众介入市场，从而形成智商差；至于那些拥有大量数字货币资产无法寻其法币出金入口的，要么是交易所深度不够，要么是资产来源不干净害怕监察，或者兼有。交易所深度不够那就没什么好说的，这是市场体量的问题；害怕被监察难道稳定币就是出口？别忘了，大量稳定币是为了加强监管而推出的，严格的KYC认证、限制银行限制金额，更何况流通性还欠缺。

就算是政策放缓，稳定币也是垫脚石，因为政策宽松后，采用法币直接交换数字货币更能够减少其中间审计、维护等成本，况且稳定币目前都是单个企业发行的，用户更相信直接由ZF权利机构背书的法币，而不是由ZF和企业签发合约条款背书的法币，因为企业总是在逐利系统中扮演坏角色。

其三：

事实上，数字现金已经充当了现实物品支付凭证，比如支付宝微信中的现金余额，至于发行流通等过程，会不会使用区块链技术目前尚不揣测，但国家数字货币绝非是目前稳定币。

但从风险管理的角度来看，目前稳定币中心化，可能是件好事。如果令牌持有者对支持令牌的基础资产拥有合法的索取权，那么拥有一个中央实体，在出现渎职或损失的情况下可以追究责任，使令牌持有者更容易追偿损失的资金。

稳定币与比特币到底什么关系

像目前锚定现实资产的稳定币会逐渐演化成审查比特币交易结算合规的工具，所以一定是中心化受控制的，任何权力下放的想法都会被扼杀，比如目前的USDT想保持一定的去中心抗审查，这种现象是不是很怪？

事实上，反过来想就不怪了，因为比特币过于分散，自然资源价值传递到比特币，单一国家并无法，也没有太大的动力去执行毁灭性的打击。监管并不是保护创新的产物，从某种意义上是一种妥协。

那么一系列的稳定币推出将会出现什么情况？

你可以想象下一个国家有很多企业发行不同的稳定币，但锚定的是同一国家法币，然后BTC的交易对下面挂着一串稳定币，不同国家的法币兑换可能没有直接的通道，但是可以选择比特币作中间物进行兑换。

当然这个梦想依旧很遥远，只能当作币圈信仰充值。

结论：稳定币并不稳定，不是中心化稳定币对去中心化数字货币未来影响很大，而是去中心化数字货币对稳定币影响很大。

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