金色观察｜Chris Burniske：加密市场已经触底的五大原因

Bankless团队的DavidHoffman近日采访了Placeholder合伙人ChrisBurniske50分钟，他认为加密市场最糟糕的时刻已经过去，市场已经触底。ChrisBurniske是风投Placeholder合伙人，是真正的加密OG，经历过数次加密周期，预测到2021年11月的顶部。

1、无被迫抛售

Placeholder合伙人ChrisBurniske认为加密市场已触底，其中一个关键原因就是，不再出现大规模的被迫抛售。

许多人认为，FTX暴雷将引发牵连甚广的动荡余波，其规模堪比Terra暴雷引发的5月至7月的信贷危机。

然而，Chris认为，FTX的暴雷与其说是创造了一轮新的被迫抛售，不如说是“大结局”，是自UST崩盘以来我们看到的大规模去杠杆化的最后完结篇。

金色财经行情播报丨BTC大幅反弹 重要压力区间已击破:据火币行情显示，昨日BTC大幅反弹最高探至7750USDT，创下4月以来新高，前重要压力区间7200-7300USDT已被击破，多头强势。4小时图窄幅震荡，由于乖离值过大，需待均线靠拢调整。

截至10:00，火币平台的主流币的具体表现如下：[2020/4/24]

下一个被迫抛售的大卖家会是谁？现在还很难说。今年夏天那个时候就容易多了，那时候更容易看出谁可能会淘汰出局。

相对于Terra和3AC的暴雷，整个行业也更好地度过了这次的FTX风暴，因为加密货币的信用情况现在要比这些暴雷事件发生时还要紧张得多。

虽然我们可能会看到有一些公司破产，但这不会给市场带来近期抛售压力，因为破产公司持有的资产将在很久以后才会被拍卖。

金色晚报 | 2月8日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：不动产登记、Coinbase、Grin、韦氏评级、Staking

1. 北京多部门新推“区块链+不动产登记”7个应用场景。

2. 北京金控集团正式上线基于区块链的供应链债权债务平台。

3. 一月加密货币交易平台网站流量排名：Coinbase位列第一。

4. Grin 第三次硬分叉升级预计将于 7 月 15 日启动 将启用新算法。

5. ETC Core：使用Parity客户端的ETC节点需更新至v2.7.2版本。

6. 韦氏评级：比特币评级上调为A- 其价格应该会超过2019年高点。

7. Staking 项目锁仓总金额已突破 100 亿美金。[2020/2/8]

Chris认为月底可能有基金赎回的抛售风险，但他觉得对市场的影响可能不大，因为大多数该赎回的基金都已被赎回了。

金色相对论 | 段江：区块链后继的发展很大程度上取决于相关人才的供应和储备:在今日举行的金色相对论中，针对“目前四川省乃至西南地区的区块链专业人才缺口和就业情况”的问题，西南财经大学教授，博导，CCF区块链专业委员会委员，四川省区块链研究会理事长段江表示，目前区块链技术正处于爆发式增长的前期，整个产业对于区块链人才的需求量正在迅速增长。我国的区块链技术产业发展在全球范围内处于领先地位，跟美国不相上下，但后继的发展很大程度上取决于相关人才的供应和储备，不过目前市场上不仅是四川地区，全国的区块链人才的非常紧缺，而且人才缺口远不仅仅在技术岗位，产品和市场营销人员大多数是从传统互联网领域转型过来。区块链的技术落地和产业化建设必亟需这个领域的专业人才。像川内的很多区块链公司都面临人才难觅的问题。不仅面向省内挖掘技术和营销人才，全国范围内也在积极找寻专业人士，而基于专业人才稀缺的情况，作为高校要积极承担起培养区块链人才、传播区块链技术理念的责任。[2019/9/12]

2、比特币处于深度价值投资阶段

分析 | 金色盘面：FGI恐慌指数 18:金色盘面综合分析：目前FGI恐慌指数升至18，市场恐慌情绪逐步缓解，但市场依然处于极度恐慌。短线保持观望，请投资者理性看待市场震荡，注意做好风险控制。[2018/9/9]

Chris认为比市场已经触底的另一个原因是，各种链上、技术和量化指标表明比特币正处于深度价值投资阶段。

Chris提到的一个指标是比特币市值/UTXO成本，根据WooMetrics的数据，该比率是“通过将虚拟货币最后一次在区块链上转移时的市价相加，结果约等于现有所有虚拟货币的支付价值。”

Chris认为，当MVRV低于1美元时，比特币处于价值投资阶段，因为这表明大多数投资者所持比特币缩水，因此不太可能退出他们的头寸。

分析 | 金色盘面：BTC期货合约持仓变化:金色盘面综合分析：OKEX的BTC期货合约持仓达到BTC99046左右。做多账户57%，做空账户42%，做空意愿减弱；主力多头平均持仓比例为28.16%，主力空头平均持仓比例为19.44%，双方持仓比例都在下降。截止发稿，OKEX现货价格为6133，期货合约当周BTC0817价格为6093，贴水40点，市场警报尚未解除。（数据来源OKEX）[2018/8/14]

另一个链上指标是日活跃地址，11月9日，日活跃地址飙升至1.07亿，那天是当时的市场底部。这是自今年夏天股市崩盘以来的单日最高纪录。Chris认为，地址的增加表明有新买家正在进入市场。

我们还能通过什么判断比特币是否已经触底？还有一个指标是200周简单移动平均线，该指标一直用来指示比特币是否触底，目前比特币交易低于此平均线。

最后，Chris还根据永续期货的融资利率来评估交易员的仓位。他特别指出，他正在寻找一段持续的负融资或空头支付多头。但不同的交易所差异很大，币安的比特币年化融资利率为-9.8%。

存在一个潜在的突出风险，那就是比特币矿工投降，但他认为，由于行业的制度化，其带来的影响可能不会像以前各周期显示的那样大。

3、ETH基本面强劲

以太坊强劲的基本面也表明，市场可能已经触底。

Chris认为以太坊合并对ETH市场结构和流动的影响正逐渐形成。

为了支持这一说法，他指出，在11月9日FTX抛售最严重的时候，ETH的底部要高于其在Celsius和3AC暴雷期间的底部值。Chris将此归因于以太坊合并，正如我们所知，合并消除了矿工的抛售压力，并推动ETH跨越了超音速障碍，因为合并后以太坊采用的是净通缩发行。

Chris还关注应用层，用以评估以太坊的基本面。他特别提到在整个危机期间以太坊上DeFi的表现。

主要的DeFi协议运行无懈可击，主要的借贷市场仍然保有完全偿付能力和执行清算能力，而DEX促进了数十亿美元的交易量。Chris认为，密切关注该领域的资本配置者都明确意识到了这一点。

ETH的技术面显示，ETH正处于价值投资区，交易低于200周简单移动平均线。然而，为了维持反弹，ETH需要重回200周简单移动平均线水平。

4、宏观环境改善

说市场底部可能已经出现的最后一个原因是宏观环境的改善。

尽管Chris担忧经济增长，但他认为宏观环境的变化可能有助于底部形成。

随着美联储加息，风险资产在2022年遭受重创。无风险利率的大幅上升加剧了股票市场的倍数压缩，因为既然存在真正的资本成本，投资者就不再愿意忍受令人头疼的估值了。

结果是，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克公司，经历了与上世纪90年代末互联网泡沫破灭类似的大幅下跌。

然而，现在和那时有一个关键区别，那就是现在很多公司的基本面都很强劲，Meta等公司仍然是自由现金流机器，在其垂直领域市场拥有强大的掌控力。

搅动紧缩政策的通货膨胀也显示出回落迹象，近期公布的CPI和PPI数据走弱。虽然有些人可能会对整体通胀率在7点情况下出现市场反弹感到不解，但重要的是要记住，市场永远是向前看的。

正如Chris所言，市场关心的是“边际变动率”或“坏事趋缓”的概念，因为这将表明情况会越来越好。

5、以上因素是一致的

随着LUNA事件后去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上看涨、技术和量化指标以及宏观环境的改善，这一切都在表明加密货币已迎来底部。

但请不要曲解。Chris预计2023年将出现与上一轮熊市类似的大幅波动。我们可能会遇到假反弹，随之出现糟糕的下跌。

然而，上述因素相一致足以让他相信，最糟糕的情况很有可能已经过去了。

他是对的吗？

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