以太坊上海升级 - 多头 vs 空头？

上海升级

在2022年9月成功合并后，以太坊经济模型的重要缺失部分就是允许提取被质押的ETH。上海升级后，以太坊会允许提取自2020年12月以来在BeaconChain上质押的ETH。升级预计在3月进行，除了开放提款功能外，还将包括其他一些升级内容

我们都知道，以太坊核心开发人员经常推迟他们提出的时间表，但这次他们明确了提款功能将是上海更新的核心，其他升级内容只有在提款不被延迟的前提下才会被纳入考虑

大规模取消质押既不可能也无法实现

担心会有大量ETH取消质押，对ETH价格产生抛售压力是没有根据的。目前有1,590万$ETH被质押，价值约为200亿美元。77%的质押的ETH是在价格高于当前价格时被质押的，投资者不太可能在处于亏损的情况下，在升级后立即取消质押并出售。这些质押者当初在没有明确的可以取消质押并提款时间表时选择质押ETH，表明他们大概率都是长期持有者

y00ts：将迁移至以太坊，并全额返还Polygon提供的资助:8月10日消息，NFT项目y00ts将迁移至以太坊，并全额返还Polygon提供的资助，迁移日期将随后公布。

金色财经此前报道，y00ts曾于今年上半年从Solana生态迁移至Polygon，且据知情人士透露，DeGods和y00ts从Polygon获得了300万美元的赠款，用于进行区块链迁移。[2023/8/10 16:17:02]

可能有人会说，质押时的价格与实际的购买成本没有直接关系，因为一个人的ETH平局持仓成本可能只有100美元，但在ETH的价格为3,000美元时质押。在这种情况下，他们很可能会获利并退出头寸。确实是这样，但由于退出机制的存在，这个群体的卖出压力实际影响很小

Ripple前开发者关系总监：以太坊让稳定币概念发生变化，从债务变为资产:金色财经报道，针对近期稳定币市场问题，Ripple前开发者关系总监、现Protocol Labs首席开发者Matt Hamilton在社交媒体上表示，XRP Ledger是第一个支持所谓稳定币的区块链，在XRPL上，这种类型的资产被命名并称为IOU（I owe you）工具，即债务义务，用户借出1,000美元以换取1,000 USDC，Circle将按需返还，这样的系统要求用户清楚地确定他们对交易对手的信任程度。Matt Hamilton表示，稳定币概念发生变化是因为以太坊的到来，因为人们开始将USDT或USDC等稳定币本身视为资产，而不是其他资产的债务。[2023/3/12 12:58:47]

退出机制：完全提款与部分提款

以太坊亏损地址数量创历史新高:6月12日消息，Glassnode数据显示，以太坊亏损地址数量（7日MA）达到36,321,323.268，创历史新高。[2022/6/12 4:20:26]

以太坊为验证者提供了两种取消质押的提款方式，完全提款与部分提款。完全提款是指验证者从质押池中提取一组节点完整的32ETH

同时以太坊还涉及了取消质押的排队机制，这正是为了防止由于全额退出而导致的潜在集中抛售而设计的。以太坊的每个Epoch只允许六个验证者完全提款退出。因此，每天最多会出现1,350个验证者退出，即每天最多有43,200ETH取消质押，按目前的价格计算，价值5,600万美元。即使这些ETH在同一天内全部售出，也只占ETH每日交易量的0.8%，可以被市场轻松吸收

Coinbase：以太坊“The Merge”完成后质押收益率将超过9-12%:金色财经报道，加密货币交易平台 Coinbase 预测，在权益证明 (PoS) 信标链与以太坊主网合并之后，ETH质押收益率可能会翻倍。Coinbase 指出，预计“The Merge”将在 2022 年 6 月启动，此举标志着以太坊工作量证明（PoW）的结束，并且正式向股权证明共识机制全面过渡，一旦完成，当前4-5% 的 ETH 质押收益率应该会超过 9-12%。（CryptoGlobe）[2022/2/25 10:15:11]

除了完全提款退出，还有部分提款的选择，指的是将多余的的ETH转移到退出地址。每个以太坊验证者节点至少质押32ETH，但验证者累积的验证奖励不会产生质押收益，也并不会进行复投。要将质押奖励进行再投入质押，人们需要先提取那些超过32ETH的部分之后组成一组新的32个ETH节点重新存入。然而，这个操作在提款功能启用之前是做不到的

目前的节点平均余额为33.95ETH，所以平均每个节点有1.95ETH是多余的，不产生收益。这笔超出的部分会被提取出来，重新质押或在市场上出售。目前验证者总数为497,773人；因此，会有约970,657个多余出来的ETH可能会被短时间提取出来。这些ETH是自2020年质押功能开始以来累积的奖励。这个大量提取是一次性的，未来不会出现这么大规模的部分提款

这些部分提款的ETH中的大部分可能会被重新质押，但鉴于其数量颇大，在解除质押的最初几天可能会导致一定程度卖出压力。然而由于其一次性的性质，这种压力会很快过去

上海升级后将有更多人选择质押

在所有Layer1区块链中，以太坊的质押率最低。人们不愿意质押的很大原因是质押后不能取出。在上海升级后，质押比率预计会上升。由于质押比率远远低于其他PoS区块链，即使较目前的水平翻倍，也有很大的增长空间

再质押功能提升ETH的质押回报率

再质押最初的意思是把质押奖励重新质押，以获得更大基数的复利效应。一个名为EigenLayer的新的中间件项目开发了一种创新的方法来重新使用被质押的ETH，并完全重新定义了"再质押"的含义

Eigenlayer支持验证者使用他们质押的ETH来验证除以太坊之外的其他协议。这意味着，用户可以重新使用用来为以太坊提供安全性的处于质押中的ETH来帮助为其他协议提供安全性，如预言机和跨链桥

在以太坊上运行的协议享受了以太坊的安全性，Eigenlayer作用是可以协助保护那些不直接建立在以太坊上的协议。预言机就是一个例子。Chainlink由其原生通证LINK保障，可以使用Eigenlayer功能从以太坊的验证者中获得另一层安全保障，这可以提供比目前仅依靠原生通证高数十倍的安全性，减少预言机攻击的可能性

通过帮助其他的协议提供安全性，ETH质押者可以在当前质押收益之外获得这些协议提供的额外收益。目前的ETH质押收益包括两个部分：$ETH的发行，也就是通胀和取决于网络使用情况的交易费用。在未来，质押的总收益率将增添第三部分，即由使用以太坊验证能力的协议支付的服务费。如果总的质押收益率提高，更多的人将会选择质押他们手中空闲的ETH

写在最后

我们来到了这个熊市周期的第2年，今年可能也不会有大幅度的反弹。加密行业的老炮儿们总是说，好的技术进步只发生在熊市中，目前看来是这样的。

上海升级在即，Eigenlayer可能是利用以太坊安全性的最创新方式

文章就到这里了，我会在交流群做更仔细的分析，如果想加入我的圈子，欢迎私信

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