DeFi乐高王国开始构建——Balancer流动性池全解｜TokenInsight

恒定做市商典型代表，来源：TokenInsight

YFI的大热在于用户可通过yearn.finance完成不同的流动性挖矿策略，包括可通过Curve、Balancer、与yearn.finance完成流动性挖矿。首先在Curve的ypools中通过提供资产以获取yCRV；第二步则是在Balancer上存入98%yCRV和2%YFI换取BPT，获得BAL奖励；最后再将BPT放于yearn管理页面赚取YFI。

DeFi协议总锁仓量达1029.4亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）达到1029.4亿美元，24小时跌幅为2.79%。TVL排名前五分别为MakerDAO（87.1亿美元）、AAVE（75.5亿美元）、Curve（75.2亿美元）、Lido（65.7亿美元）、Uniswap（55亿美元）。[2022/6/12 4:19:13]

Balancer流动性池基本概览，来源：Balancer,TokenInsight

2.1私有型流动性池

私有型流动性池在7月30日仅有23个，每个流动性池包含的资产类型及数量不一。下图所示23个私有型流动性池中有5个仅由1种资产构成，有1个流动性池其资产高达7种。由2类资产构成的流动性池个数最多，显然用户更偏好由2种资产构成的流动性池。这一结论在开放型流动性池中同样得到验证，TokenInsightResearch认为此现象发生的原因在于其风险更低。

Crypto.com DeFi钱包新增支持ORN、AVAX等代币:5月30日消息，Crypto.com DeFi钱包新增支持Orion Protocol（ORN）、Hector（HEC）、OneArt（1ART）、Yearn.finance（YFI）、Avalanche（AVAX）等FTM-ERC20代币。[2022/5/31 3:51:26]

Balancer私有型流动性池资产种类数量分布，来源：Balancer，TokenInsight

此外私有型流动性池24h总交易量很少，且仅由3个流动性池贡献。流动性容量数据同样表明私有型流动性池分布极端不平衡，其中有17个流动性池低于500美元，2个在45万-65万美元，4个高于1百万美元。TokenInsightResearch发现这17个低流动性的流动性池不在Balancer的白名单内，出于风险考量，极少用户会选择为这些池提供流动性或者交易流动性池内部资产因而这些流动性池往往处于枯竭状态。

DeFi Alliance 成立中国分会，为弥合中西方社区鸿沟:据官方消息，DeFi Alliance 宣布成立中国分会，由 Mable Jiang （Multicoin）、Dong Xinshu （IOSG）、Rickly Li （Altonomy）和 Qiao Wang （DeFi Alliance）领导，成员包括 FBG Capital 创始人 Vincent Zhou、OKEx CEO Jay Hao、Parity 亚洲地区负责人 Jia Yaoqi、Kronos Research/Woo Trade COO Ran Yi、MCDEX 创始人 Jean Miao 和 GBV Capital 创始人 Leslie Tam、D1 Ventures 合伙人 Cassandra Shi、Continue Capital 合伙人 Xiahong Lin 和 Haskey Capital 董事总经理 Deng Chao。DeFi Alliance 中国分会的目标是弥合亚洲创始人与西方社区之间的鸿沟，并为 DeFI Alliance 的三大支持支柱（包括机构流动性、监管支持和招聘）提供中国本土信息，帮助西方项目创始人了解中国社区状况。[2021/4/16 20:25:18]

由于私有型流动性池对参与人设限，且Balancer仍处于成立早期，私有型流动性池数据并未展现Balancer发展全貌以及其他特性。

报告：主要DeFi协议中代币分配和治理仍然高度集中:DappRadar和Monday Capital联合开发的一份新报告分析了主要DeFi协议中的代币分配和治理建议。尽管在yield farming 阶段进行了去中心化控制的努力，研究人员仍然认为，许多项目，尤其是那些具有强大风险资本根源的项目，仍然高度集中。研究人员分析了MakerDAO (MKR)、Curve (CRV)、Compound (COMP)和Uniswap (UNI)等项目。所有这些都呈现出明显偏向的代币分配，这有利于大户持有者。分析人士指出，由于Maker治理的存在时间较长，它似乎是所有治理中最成熟的。然而，实际的链上投票过程似乎主要由大户控制，因为排名前20位的地址约占总供应量的24％。

对于Compound，研究人员指出，只有2.3％的地址有授权，要求提出提案和投票。因此，只有一小部分社区参与治理，并且由于存在汇总的交易地址，真实百分比可能甚至更低。Curve和Uniswap也有类似的问题，前者的特点是一个单一的解决方案显然拥有75%的投票权，而后者正遭受着丑闻和内部人士接管治理的指控。最后，研究人员指出，初始投资在集中治理方面起着重要作用。风险资本家和其他投资者通常会拥有大量初始权益，这也可能使其他用户不愿尝试获得管理权。（Cointelegraph）[2020/10/30 11:16:24]

2.2开放型流动性池

动态 | DeFi项目锁仓价值15.8亿美元 过去一周环比增加0.56%:据DAppTotal.com DeFi专题页面数据显示：截至目前，已统计的35个DeFi项目共计锁仓资金达15.8亿美元，其中Maker锁仓5.63亿美元，占比35.65%，排名第一位；EOSREX锁仓2.94亿美元，占比18.62%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware锁仓2.01亿美元，占比12.74%；Compound，Synthetix、dYdX、Nuo等其他DeFi类应用共占比32.99%。截至目前，ETH锁仓总量达365万，占ETH市场总流通量的3.33%，EOS锁仓总量达7,017万个，占EOS市场总流通量的6.68%。整体而言，过去一周：1、MakerDAO提高Dai债务上限至1.5亿美元；2、DeFi项目锁仓价值较上周环比增加0.56%。[2020/2/24]

Balancer开放型流动性池资产种类数量分布、24h交易量与流动性池容量，来源：Balancer，TokenInsight

Balancer开放型流动性池数量较多，总量达到999个。单个开放型流动性池支持的资产种类目前为2种至8种不等，其中近70%的流动性池由2种资产构成。与私有型流动性池不同，开放型流动性池没有由单种资产构成的流动性池。从24h交易量和流动性池容量上看，由2类资产构成的流动性池数量占66%，但却贡献了88%的24h交易量和90%流动性池容量。

TokenInsightResearch进一步以流动性容量和24h交易量两个维度分析发现Balancer开放型流动性池空池现象明显。Balancer开放型流动性池的流动性以及24h交易量数据如下图所示，研究当日50%的流动性池出现流动性枯竭，17%的流动性池尽管未枯竭但其24h交易量为0。此枯竭现象为长期还是短期仍需要进一步探讨。

7月30日Balancer开放型流动性池空池现象，来源：Balancer，TokenInsight

3.YFI促进Balancer流动性池良好发展

2020年7月30日截取的数据表明Balancer当中含有YFI的流动性池数量有24个，且均为开放型流动性池。这24个流动性池流动性总量达到近1200万美元，24h交易量超过120万美元。含YFI与不含YFI的流动性池数据对比如下所示。

Balancer开放型流动性池含YFI与不含YFI对比，来源：Balancer，TokenInsight

含YFI的流动性池数量占开放型总数量4%，且空池数量为0。其7月30日交易量达到7%，当日含YFI的流动性池平均每个池其日交易量为不含YFI的流动性池平均日交易量的1.6倍。因而含有YFI的流动性池在交易上更活跃。

如下图为Balancer自6月份以来的日交易量、交易者数量与流动性提供者数量趋势图，图中显示在7月17日yearn.finance宣布启动治理型资产YFI后Balancer三项数据均迎来历史大涨幅。这一现象表明YFI对Balancer的良性冲击。

Balancer历史日交易量、交易者数量和流动性提供者数量趋势图，来源：DuneAnalytics，TokenInsight

截至目前yearn.finance仍然是DeFi领域最为成功的项目之一，它与Balancer、Curve体现并验证了DeFi乐高性质的可行性。YFI的连环挖矿策略涉及多个平台参与，平台参与者互相支持对方资产质押达到功能上的连接进而实现DeFi的乐高性质。

尽管不可否认Balancer、Curve与yearn.finance三个平台之间的良性互动推动了DeFi发展，但其超高收益吸引大批逐利者涌入，进一步推高DeFi的泡沫。同时YFI的成功导致DeFi领域出现了更多复制品，市场对这类复制品需谨慎对待。

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