散户的绝地反击，谁会是加密货币领域的下一个GameStop？

在过去十天中，一小批散户投资者劫持并击败了传统的对冲基金，从而打乱了商界的注意力。

沉寂的电子游戏零售商GameStop在2020年遭遇了收入下降和店铺关闭的打击，今年的开盘价每股为18.84美元。上周四，GameStop的交易价格为470美元，上涨了近2500%。两者之间发生的事情是很久以前的事了。如果您从未听说过这个故事，请从这里开始。

从表面上看，GameStopSaga是一个由FOMO、复仇和寻求利润的娱乐引发的荒唐交易狂热的故事。这也是一个非常有力的例子，说明了市场如何在技术驱动、去中心化的未来中表现如何，在这种情况下，力量平衡并不十分集中在机构之间。

比特币期权到期及马斯克推文使散户兴趣大增:交易员们指出，导致昨日比特币价格飙升的两个潜在因素是，价值约32亿美元的比特币期权到期以及特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）发布的推文。Deribit首席运营官Luuk Strijers表示，在价值32亿美元的比特币期权到期后，比特币开始上涨了5000美元。这要么是由于期权到期，要么是由马斯克的推文引起的。加密货币经纪公司FalconX的数据显示，此次价格上涨是由散户交易量而非对冲基金交易量驱动的。此前消息，马斯克昨日将他的推特简介改为“bitcoin”，并在另一篇推文中写道：“回顾过去，这是不可避免的。”（The Block）[2021/1/30 14:23:31]

无论您选择如何解释Reddit-Robinhood-GameStop戏剧性的事件，它都与加密货币每天发生的活动类型有着显著的相似性。那么，这些相似之处到底是什么呢？有何不同？这对加密货币的发展意味着什么？

分析：本轮牛市没有感到散户FOMO情绪 空头或已被机构吸收:AMBcrypto 10月25日刊文分析称，这次比特币价格飙升与之前2019年4月或2017年的牛市不同，这次我们没有感觉到散户的FOMO情绪。比特币活跃地址指标在本来行情中反而下跌，而该指数是衡量新玩家进入的情况，特别是散户。比特币活跃地址数在本次牛市中下跌的原因很可能是空头已被机构吸收。截至发稿时，所有比特币自由流通量中约有4.5％已由机构掌握。[2020/10/26]

就让我们一探究竟吧：

1.加密领域并不是唯一与大型金融机构较量的领域

就像加密货币行业的诞生是为了对抗银行和金融机构的寻租倾向一样，WallStreetBets的新散户投资者社区的诞生是为了应对做空对冲基金。正如BalajiSrinivasan在Twitter上表示，“加密货币和WallStreetBets具有相同的精神：对真正自由市场的愿景，每个人都遵守相同的规则。我们都看到了股票价格天平上的数字。明天我们将以美元价格看到这一点。”

分析 | BTC合约多空持仓人数比1.01 散户看多情绪回落:截至9月29日10:30，根据OKEx合约大数据显示，目前BTC合约多空持仓人数比为1.01，季度合约基差34美元，永续合约基差-2.5美元；BTC合约持仓总量6313320张，24h交易量17900370张；主动买入量203537张，主动卖出量220497张；精英账户做多账户比67%，多头持仓比26.38%，做空账户比32%，空头持仓比12.95%。

分析师表示，多空持仓人数比为1.01，散户看多情绪回落，持仓总量保持低位，主动交易活跃度有所下降，季度合约基差缩小，市场看多情绪下降，BTC合约精英持仓方面，多头持仓比降至26.38%，精英看多情绪有所回落但仍占优势。[2019/9/29]

无论他们是在加密市场还是在传统市场中表达自己的声音，越来越多的人向世界表明投资适用于所有人。他们是大门口的新野蛮人，在这里他们正与之作战的是同样的组织。毕竟，这是一场具有所有正确要素的完美风暴，给与散户投资者刺激性资金，易于使用的移动交易应用程序，鼓励将其储蓄投资于股市，以及传统金融的低收益率推动他们进一步上升了风险曲线。

声音 | Anthony Pompliano：加密散户投资者应学会严格遵守投资策略:Morgan Creek Digital联合创始人Anthony Pompliano发推特称，对于加密行业中的散户投资者，我最大的担忧就是很多人会被下一个热点吸引，对于一个简单的投资策略感到无聊。构建一个投资计划，保持信念，严格遵守投资策略。并且记住，有时最好的投资就是什么事情也不做。[2019/5/25]

2.市场基本面的不断变化

上周涌入GameStop的大多数散户投资者之所以这样做，是因为他们发掘了财富，复仇或纯粹的乐趣。投资双方的大型机构资金加入的原因基本相同。吸引投资者参与这一交易的核心元素与GameStop苦苦挣扎的业务毫无关系，而与人们对这只股票施加的各种叙述，象征和故事情节完全相关。

主流分析师认为，股价不应发生如此剧烈的变化，因为该公司的基本面没有改变。尽管在某些情况下可能确实如此，但股价绝非纯粹关于盈利能力、增长、收入、资产和负债。要素投资策略一直存在于传统金融中。总会有动量周期和价值周期存在的，但是正如我们在加密市场所看到的，资产是否具有积极的情绪、大规模宣传，甚至是meme的流行，都可能是资产估值中的关键因素。

分析 | 金色盘面： BTC因散户资金流出而横盘整理:金色盘面综合分析：根据BTC全网交易平台的统计数据来看，散户资金持续流出，BTC/USDT在上方6600处承压明显，预计震荡还将继续。[2018/8/21]

就像GameStop的传奇一样，加密货币市场是在零售领域中诞生和发展：对于新型的投资者来说，具有新的评估指标和示例。从比特币到狗狗币的大多数加密资产都没有现金流，资产负债表或潜在的收益增长。比特币之所以有价值，是因为人们相信其效用和货币政策。它价值35,000美元，因为其他人会为此支付您35,000美元。不管您是否同意，仅凭信念和知名度就可以推动当今市场经济中的价格上涨。

3.加密货币的爱好者将持续推动市场

就像WallStreetBets的投资者高喊着“HoldTheLine”一样，我们已经习惯于组织专门的支持者和某些加密资产的助手，以争取社交媒体的关注并提高其所选代币的价格。这些组织包括Chainlink的LINKMarines，polkadot的PolkaWarriors，Ripple的XRPArmy，以及Yearn的YFIWaifu。

正如我们在过去几年所看到的，互联网确实擅长创造强大的新教派。通过使信息和通信的访问民主化，互联网可以利用个人的力量和影响力使他们的信息得以实现。正如RyanBroderick在他的时事通讯中总结的那样：

“如果你能通过meme、阴谋论和骚扰运动，围绕某件事进行足够的炒作，您就可以通过资本将其转化为现实。”

像GME、TSLA和AMC这样的股票已经向我们证明，一群去中心化的追随者可以像传统对冲基金一样，甚至更多地推动市场。预计这种邪教社区的趋势将在未来几年扩大其对加密货币价格的影响。

4.市场与股票有何不同

显然，在加密货币和传统金融市场的背景下，势头可以主导资产价格，但股票市场和加密市场之间的市场结构存在显著差异。首先，与传统市场相比，加密市场明显落后。加密市场的交易量明显低于股票市场，特别是一旦超越BTC和ETH时。在某种意义上，这使得它们更容易波动，因为即使少量交易也可能对加密资产的价格产生巨大影响。但与此同时，复杂的金融工具的可用性仍然受到加密技术的限制。

做空者要弥补其空头头寸并推高资产价格，需要借贷才能做空。尽管加密货币市场在过去几年中有所发展，但散户借贷比特币的能力非常有限，更不用说其他加密资产了。当他们有这种能力时，他们经常需要过度抵押。在加密货币中创建一个简短的挤压环境更具挑战性。

Robinhood还使散户进入期权市场变得非常简单。当不存在期权市场时，当做市商通过买卖基础期权来对冲他们的期权增量时，γ挤压的涨跌是一个挑战。当然，也有不受监管或去中心化的交易所提供期权和期货，但大多数人根本无法使用这些工具。像GameStop中发生的那样，很难看到加密货币出现短暂的挤压。

5.加密资产与股票不同

虽然比特币可能只是一种价值存储手段，但许多其他加密资产并非被设计为金融工具，而是真正有用的东西。为了在以太坊上使用去中心化的应用程序，您将需要花费ETH，而GameStop并非如此。当更多的人购买GameStop股票时，这并不一定意味着GameStop获得了比以前更多的客户，因此可以认为价格会更快地恢复到之前的水平。但是，随着这些协议的使用量增长，对某些类型的加密资产的需求自然会增加。因此，尽管ETH可能是某些用户的投机行为，但它也是其他应用程序的生产投入。GME是否会使更多的加密资产崩溃？时间会证明一切。

正如我们大多数使用加密货币的人所知道，meme随着病传播而迅速消失。也许在过去两周我们只记得，少数对冲基金纯粹的贪婪和糟糕的决策，意外地帮助造就了Robinhood成为百万富翁，而其他大量受Fomo驱动的投资者却损失了资金。

无论您如何选择描述这个故事，GameStop传奇的故事都可能预示着资本市场的独特力量转移。关于自由市场、投资和价值建立已久的规则正在重新编写。不可避免地，这可能包括更严格的监管审查。

无论接下来发生什么，波动性和机遇都将持续存在。系好安全带，为下一轮市场行情做好准备。

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