Tokenmics：加密货币的基础（1）

前言

同志们，币圈又见君，吾心神摇曳。

"代币经济学"在过去几年已经成为一个流行的术语，用来描述管理加密资产的数学和激励机制。它包括关于资产如何运作的一切机制，以及可能长期影响其价值的心理或行为力量。

拥有精心设计的代币组的项目更有可能长期成功，因为他们在激励购买和持有他们的代币方面做得很好。代币经济学不佳的项目注定要失败，因为人们一有问题就会迅速抛售代币。如果你正在考虑是否购买一种加密货币资产，了解tokenomics是你做出正确决定最有用的第一步。

正如在正常的经济学中，我们最感兴趣的两种力量是供应和需求，了解这些是如何被纳入代币经济学的，可以让我们很好地了解一个特定的代币或加密货币。

ROI(投资回报率)

在我们讨论的情况中，ROI并不是你想象的那种，代币上涨后出货带来的收益，而是这个代币在持有的过程给你带来收入或现金流。例如，在以太坊POS启动后，如果是以太坊的持有者，你可以质押ETH用以验证网络安全，作为质押的回报，你会通过以太坊支付的回报，利率大约为5%。有些代币允许你通过持有它们，获得它们所代表协议的部分收入。例如，你是SushiHolder，你可以质押他们的代币，来获得Sushi协议的回报，目前年利率约为10.5%。

Voyager拟议赔偿计划：将通过三箭还款、分配新股票和平台Token偿还用户资产:7月6日消息，据官方公告显示，Voyager Digital正式启动破产重组流程，目前该平台上有价值13亿美元的加密资产，在 Metropolitan Commercial Bank（大都会商业银行）的客户FBO账户中持有超过3.5亿美元现金，Voyager将在拟议的重组计划实施后恢复账户访问并向客户返还价值。

根据目前拟议的计划显示，在其平台内账户上有加密资产的用户将通过三箭资本的还款（总计6.5亿美元）、分配重组后新公司的股票和Voyager Token以偿还用户资产，客户将有机会选择他们获得普通股和加密货币的比例。对于账户中有现金的用户，其现金将在Voyager与Metropolitan Commercial Bank完成对账和防欺诈流程后解锁。

Voyager补充表示，该计划可能会发生变化，并需要获得法院批准，Voyager将持续评估所有战略备选方案，最大限度地为利益相关者创造价值。（PR Newswire）[2022/7/6 1:54:41]

TikTok与基于以太坊的音乐流媒体平台Audius合作:8月17日消息，据滚石杂志报道，世界下载量最大的应用程序TikTok已经选择基于区块链的项目Audius作为其在音乐流媒体领域的第一个合作伙伴。使用该应用程序分享热门视频的艺术家将能够在“TikTok Sounds”版块下发布他们的音乐。Audius应用程序最初是在基于以太坊的POA网络上推出的。10月，该项目部分迁移到高吞吐量的竞争对手Solana。本月早些时候，它宣布其月度用户数已达500万，这使其成为使用最广泛的由区块链技术驱动的应用程序之一。（U.today）[2021/8/17 22:18:09]

ROI的另一种形式可以体现为“Rebasing”，这很像股票分割，这会在你持有或者质押代币时体现，当协议增加代币供应量时，你会获得更多的代币。Olympus的运作机制就是如此，这意味着，高通胀率对于协议来说，有时候并不是坏事，因为你所持有的份额是不会发生变动的。

动态 | Tokes为合法大麻行业提供区块链解决方案，简化加密货币支付的采用:据AMBCrypto消息，Tokes为合法大麻行业构建软件解决方案。具体而言，它侧重于帮助商家采用加密货币，并为供应链管理提供去中心化工具。其产品套件包括销售点支付处理、电子商务店面、移动应用程序和供应链可见性工具。Tokes平台提供区块链即服务，作为Multichain Ventures集团公司的一部分。[2019/11/29]

ROI是需要考虑的，当一个Token不具备产生投资回报或现金流的特质时，要证明持有它们有意义是难上加难的，你必须相信其他人对代币价格上涨的信念足够强大，用以维持它的价格。或者，你必须相信代币的Memes。

Memes

人们想获得代币的原因仅仅是相信其他人也想获得它，并且会在未来也会持有它。你可以称之为信仰，信念或者Memes，但是，无论你怎么称呼它，这种对未来价值增长产生信念的机制，总是一个重要的考虑因素。你将怎么去评估它呢？构成代币经济学的其他因子都是可以清晰量化的，这在Memes上如何体现？了解它，你需要去社区扎根于感受。

分析 | TokenInsight： ETH各基础指标较前日均增加，市场活跃度上升:据 TokenInsight 数据分析显示，12月28日 ETH 链上转账数 572,189，较前日增加4.34%，较7日日均链上转账数增加3.49%；活跃地址数326,352，较前日增加6.44%，较7日日均活跃地址数增加7.59%；新增地址数 99,382，较前日增加11.23%，较7日日均新增地址数减少8.38%；交易所成交量30.9亿美元，较前日增加19.31%，较7日日均交易所成交量减少1.95%。

独立分析师James认为，ETH各基础指标较前日均不同程度增加，其中交易所成交量较前日大幅增加19.31%，ETH市场活跃度上升。[2018/12/29]

项目方的Discord精神面貌给人什么感觉？他们在Twitter上有多活跃？人们是否将他们的代币或者协议作为一种身份确认的符号？人们在社区里活跃多久了？对未来价值的信念往往是需求的最强大的动力。

比特币没有现金流，没有质押回报，什么都没有。人们只是相信他的长期储存价值能够与黄金竞争，或者更具野心的信念，例如去中心金融化与超比特币化。因此，尽管理性的分析很能让人信服，但也不能低估一个代币可以凝聚的信仰，有趣的Memes和狂热的追随者。在需求方面，有第三个因素，它可以与部分ROI和Memes理论结合，我们称之为博弈论。

分析 | TokenInsight：市场整体疲软 BTC各指标连续3天下降:据 TokenInsight 数据分析，近 24 小时内，BTC 链上转账数 210,202，同比 24 小时前下降 7%；活跃地址数 459,498，同比 24 小时前下降 4%；交易所成交量 32.5 亿美元，同比 24 小时前下降 3%，存储地址余额同比24小时前减少 2,900 。

独立分析师 James 认为，近 3 天 BTC 市场各项指标活跃度均在下降且存储地址资金不断流出，表明市场整体疲软，后续走势依旧不明朗，投资者应注意投资风险（注：存储地址即为BTC链上地址中用来存储BTC的地址，其资金流入流出反映投资者持有BTC的意愿强弱）。[2018/10/22]

博弈论

博弈论要求你去思考，在代币经济学的设计中，哪些附加因素可以提升对代币的需求，这就是代币经济学可以变得很复杂的地方。不过，一个常见的优秀代币经济学博弈论用例是锁定，这个协议创建了一个将代币锁定在合约中的激励机制，通常是更高的奖励形式，这方面的经典案例是Curve。

这有点像Sushi，你可以锁定你的CRV代币，赚取协议收入的一部分，此外，你锁定的越久，你的收益会更大，最高为4年。此外，锁仓的CRV代币越多，锁仓的时间的越长，使用Curve的其他功能的费率会越低。

因此，在持有Curve代币上，有很强烈的激励与博弈机制，你可以通过质押获得不错的ROI，也可以从应用的其他功能获得更高的ROI。获取收益最高的方式就是将代币锁仓4年，这极大地减少了CRV的抛售动机。

实践评估一个项目

现在，你已经清楚了要解决的问题，让我们来走一遍项目评估的流程。我们从一个我最喜欢的项目开始：ConvexFinance。Convex是一个建立在Curve之上的平台，通过聚合许多投资者来帮你获得更高收益，如果你已经锁定了成千上万的CRV代币4年，它可以让你赚取你在Curve上获得的大部分高收益，而不必亲自锁定。通过访问他们的文档，我们可以解决在文中列出的问题。

代币供给

Convex的供应量是固定的，为1亿，这将会被一个随着时间递减的速率释放，取决于CRV代币的存款量。根据Coningecko的观点，1亿中的7850万已经被制造出来，这意味着目前的供应量还会在增加33%。这些代币大部分将会分配给使用Convex的人，这是十分公平的分配方法，只有相对较少的筹码被分配给了团队与投资者。所以，这里有一部分固定供应的代币，剩余的代币正在以一个递减的速率释放，大部分的代币都分配给了社区，并且只会有最多33%的稀释，从代币供给来说，是十分优秀的。

代币需求

评估代币需求，你需要解决一个问题：为什么你会持有CVX代币?通过持有CVX代币，你可以获得Convex收入的分成，这并不是一个可观的收益，目前只有4%。除此之外，你还可以锁定CVX代币16星期，当你这么做的时候，你会从许多协议中获得各种奖励，这都是为了回报Convex的质押者，这里的年利率仍然只有5%，但并不包括你从其他平台中获得的奖金。最重要的是，你可以成为Convex的投票代表，可以使用Votium服务。

因此，即使CVX的代币价值没有任何的变化，质押CVX代币也会有相当可观的ROI，并且有非常强大的博弈机制来支持持有代币，因为你只有在锁仓16周后才能获得这些收益。

Convex的Memes并不强大，因为它是一个比较枯燥的Defi协议后台，它是个现金流制造机，所以Convex拥有一个固定的供给量，它主要分配给社区，大部分代币正在流通中，并且并没有太大的通胀压力。CVX持有者一直持仓的过程中，会可观地获得协议使用费的分红和其他奖励，这让代币价格下跌时的抛售动机下降了不少。

于我而言，这是最优秀的代币经济学设计之一，也是一个精心设计的项目，所有的因子结合在了一起，构建了一个健全的财务激励系统，不仅仅依赖于信心来支撑价值。

总结

这将为你打下一个评估新项目的良好基础，通过阅读文档和白皮书，你应该能很好的理解代币供应应当如何被管理，以及代币与加密货币的需求是如何被什么力量驱动的。在你脑海的深处应当谨记的问题不应当是“这些资产是否会对美元升值”而是“这东西会不会对一系列的加密货币(ETH/SOL/BTC等等)升值”。大多数加密资产都具有高度相关性，并且会同时受到影响，并且如果你正在持有大型公链代币以外的资产，它应当是基于某种信念，即代币经济学和激励措施会让其表现优于建立它的代币。在代币经济学系列的下一部分，我将更深入的讲解一系列博弈论策略协议是如何用来驱动代币的需求。

原文标题：《Tokenomics101:TheBasicsofEvaluatingCryptocurrencies》

Billions项目组

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