灰度比特币基金今年上涨 25%，但折扣仍在扼杀投资者

关键要点

GBTC基金自年初以来上涨了25%，而基础资产比特币上涨了4%

折扣现在回到了FTX崩盘前的水平，为37%

仅在四个星期前，折扣就创下了50%的历史新高

全球最大的比特币基金GrayscaleBitcoinTrust的价值自年初以来上涨了25%。另一方面，比特币今年仅上涨约4%。

灰度比特币信托负溢价达34.09%，创历史新低:金色财经报道，据Coinglass数据显示，灰度比特币信托负溢价达34.09%，创历史新低。以太坊信托的负溢价达33.96%，ETC信托的负溢价达52.13%，LTC信托的负溢价为38.8%，BCH信托的负溢价为14.02%。[2022/6/20 4:40:34]

这意味着对标的资产比特币的折价处于几个月来的最低水平。仅在四个星期前，我在12月分析了差异，当时折扣创下50%的历史新高。

今天，折扣为37%，回到了FTX可耻崩溃之前的水平。

外媒：灰度比特币信托暂停接受新投资:数字资产管理公司灰度已暂停接受灰度比特币信托（GBTC）的新投资，此前该基金的交易价格相对比特币价格的折价高达创纪录的15％。据悉，灰度会定期关闭GBTC和类似产品的私募发行。需求不稳定创造了套利机会，投资者可直接从灰度以平价购买GBTC份额，在六个月的禁售期中持有，然后在二级市场上以溢价形式出售。昨日消息，灰度母公司Digital Currency Group（DCG）宣布，计划购买多达2.5亿美元的GBTC。（cointelegraph）[2021/3/11 18:33:57]

什么是灰度折扣？

灰度比特币信托基金持有比特币流通供应量的1.7%:金色财经报道，加密货币风险投资公司灰度（Grayscale）最近的一份报告显示，该公司目前在比特币信托基金(GBTC)中持有约1.7%的比特币流通供应量。据此前报道，灰度报告称，机构投资者对比特币的兴趣激增，其今年第一季度的投资流入量创历史新高。2020年第一季度，其比特币信托基金获得了3.89亿美元投资，是有史以来最好的季度，比2019年的最后三个月增加了近2亿美元。[2020/4/24]

Grayscale是一种信托，它为投资者提供了一种无需实际购买比特币即可获得比特币敞口的途径。这对于出于监管或法律原因可能无法直接参与比特币市场的机构或其他实体来说可能很方便。

但Grayscale很少以与其资产净值相同的价格进行交易。此前，由于投资者迫切希望接触这种高速发展的加密货币，股价飙升，因此它的交易价格高于基础比特币。

然而，今天情况恰恰相反——大幅折扣。虽然有2%的巨额费用可以解释部分折扣，但这还不足以弥合我们在这个加密冬天一直看到的30%以上的折扣。

美国证券交易委员会最近否决了Grayscale将信托基金转换为交易所交易基金的申请，表明围绕该基金的看跌行动。竞争也越来越激烈，推出了类似的基金，尤其是在欧洲，并提交了比特币ETF的申请。

但最令人担忧的是储备的安全性。在FTX崩溃后，这个问题变得更加严重，因为越来越多的人猜测Grayscale的母公司数字货币集团(DCG)可能申请破产。

DCG也是Genesis的母公司，Genesis最近解雇了30%的员工，据报道正在考虑破产。当Grayscale拒绝发布储量证明报告时，担忧加剧，在FTX幕后的邪恶行动之后突然流行起来。

它引用“安全问题”作为这不可能的原因，但分析师对此表示谴责，因为目前还不清楚在区块链上发布公共记录会引发哪些安全问题。

为什么折扣结束了？

虽然折扣仍然很大，达到37%，但已经从FTX内爆后达到的惊人的50%缩小。

DCG面临越来越大的压力来解决这种折扣问题，业内人士呼吁该信托应允许投资者赎回其持有的资产，这将使他们能够实现所持有比特币的全部价值。这种呼声可能有助于缩小差距。

一家对冲基金FirTree甚至对Grayscale提起诉讼，要求该公司要么降低费用，要么允许赎回以关闭折扣。

但就像现在加密货币中的一切一样，宏也可以发挥作用。今年伊始，加密货币价格因通胀可能已经见顶的乐观情绪而上涨。这是在加密市场相对平静的一个月左右之后。

在FTX崩盘之后，折扣在很大程度上扩大了，因为人们担心蔓延，筹码仍在下跌。类似于UST危机发生时Tether的挂钩下滑。

现在正常服务有所恢复，折扣有所收窄。不幸的是，对于投资者来说，它仍然比资产净值低了惊人的37%。在比特币本身暴跌的一年里，投资者最不需要的就是在这种剧烈的价格走势之上叠加折扣……

Billions项目组

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