脱水大字报：银河数码称2.5万是关键支撑

本期看点：

1.GalaxyDigital报告警示下行风险

2.巨鲸可能正在底部买入BTC

3.ETH大户持币分析

01Twitter观点

1.Phyrex：26k对于BTC依然稳固

行情上其实没什么好说的了，这张图我都用了好几天了，信或者不信，结果都是最重要的，而结果就是26,000美元的BTC依然很稳固，即便是今天凌晨出现了下跌，但还是回来了，重点依然是和美股走势的联动，昨天美股开盘的时候都涨的不错，结果到了快闭盘的时候虽然出现了小幅的下跌，但仍然保持还算不错的走势。

这样对于Billions项目组ETH来说就没有了清算的必要，但需要需要注意，今天美股闭盘后就是英伟达的财报了，这事我们已经重点说了两天了，英伟达代表的就是Ai能不能将故事转化为盈利，可以把英伟达想象成#BITCOIN的矿机和矿工，如果这个市场中矿工都不赚钱了，谁还玩。

转到英伟达身上就是给Ai提供底层算力的都不赚钱，Ai也就没有什么人买单，导致的结果很有可能会结束Ai的神话，对于科技股甚至是大盘来说就不好了，这种情况下要小心币市被连带清算，尤其是这次的财报就是在美股闭盘后，也就是凌晨四点以后，而币市的主要活跃时间也是这个时间，所以给小伙们博弈的时间和机会都非常有限。

周五还有杰克逊霍尔年会，这就不急了，先过了英伟达这关再说，当然如果英伟达的财报很好，即便是币市没有出现大幅上涨，但起码对于价格稳定还会有些帮助，但仍然需要小心，如果英伟达的财报非常的好，不能排除短期有投资者将资金从币市切换到科技股，短期压力很有可能上升，所以这种时间中开合约，尤其是高杠杆合约的风险性都是较高的。

目前币市的叙事，仍然没有改变，期待贝莱德，期待美联储的暂停加息都是目前的主要叙事，这两点没有改变下，如果没有新的利空或者是利好的消息，对于盘面的影响应该不会很大。

2.梭教授说：Cyber合约崩盘

刚刚$cyber的合约突然崩盘，应该有人点错了市价平仓了。目前来看，借贷已经无法借了。

按照前面几个币的表现来看，大概率做市商已经借好了所有币，等拉升的时候开始砸盘了。

不知道剧本一样不一样，买了点玩玩，就是看看dwf的能力了。

ps：利益相关，买了币，等各位帮忙冲一波。

FDUSD已成为第九大稳定币，市值达3.94亿美元:金色财经报道，21co链上分析师Tom Wan在社交媒体X（原推特）上发文称，Paxos将于2024年2月停止支持BUSD，明显的受益者将是First Digital Labs发行的稳定币FDUSD，Binance将允许用户将BUSD 1:1转换为FDUSD。由于与币安的整合，FDUSD已成为第九大稳定币，市值达3.94亿美元。BUSD的退出将成为FDUSD增长的另一个催化剂。[2023/9/6 13:21:53]

3.小马哥不会写代码：ETH大户持币分析

分析Top50的以太坊大哥的持币情况，对于推断以太坊价格的变化可能是一个有价值的指标。

近期要点分析：

●大量转出:大户累计转出了85,221ETH，大量的转出可能会给市场带来一定的压力，尤其是在短时间内发生时。

●总余额下降:总余额从47,334,335ETH降至45,118,827ETH，降低了2,215,508ETH。这可能意味着在此期间会继续下跌

●当大户如此活跃时，其他市场参与者可能会担心市场的未来走势，大量转出可能引发恐慌性卖出，从而加速价格下跌

结论：大户的交易行为对市场心理和价格走势确实有所影响。然而，市场价格总是由众多因素共同作用的结果，单一的交易活动只是其中之一

02链上数据

Lookonchain：巨鲸可能正在底部买入BTC

过去24小时内，2个新创建的地址从Binance提取了2273枚BTC。是否有鲸鱼/机构在底部买入BTC？

Kaiko：币安的BTC和ETH期货市场份额持续下降

币安的BTC和ETH期货市场份额持续下降，而OKX今年的市场份额从18%增长至26%。

03板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：CYBER、BTC、SHIB、SEI、ETH。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Memes、以太坊生态、Energy、KommunitasLaunchpad、BullPerksLaunchpad。

BAYC系列NFT过去24小时交易额增长近200%:金色财经报道，OpenSea最新数据显示，Bored Ape Yacht Club（BAYC）系列NFT过去24小时的交易额为208ETH，增长率为182%。近24小时交易额排名位列OpenSea第3。[2022/10/30 11:58:20]

热点聚焦——friend.tech引爆Base生态，这十个项目值得重点关注

friend.tech：friend.tech是一个去中心化社交平台，允许用户购买和出售网络中其他用户的“股份”，其本质上是对大V们影响力进行投注；购买大V们“股份”的投资者将直接获得访问该用户内容以及与该用户发送消息的权限。此前，friend.tech宣布完成种子轮投资，Paradigm参投。

BaseSwap：BaseSwap是一个去中心化交易平台，并号称是Base团队打造的——但尚未得到证实，采用双代币模型：平台币BSX以及收益代币BSWAP。

SwapBased：SwapBased是一个一站式交易平台，已发行平台币BASE。DefiLlama数据显示，SwapBased目前TVL为2100万美元，排名Base生态第二。

AlienBase：AlienBase是一个基于Base网络的去中心化交易平台，提供Swap、流动性提供以及质押功能。

MaverickProtocol：MaverickProtocol是一个采用动态分布AMM模型的去中心化交易协议，它可以根据市场需求动态调整流动性池中的资产分布.今年6月，Maverick完成900万美元融资，PeterThiel旗下基金领投，PanteraCapital、BinanceLabs、CoinbaseVentures和ApolloCrypto等参投。

WOOFi：WOOFi是由WOONetwork构建的一体化去中心化应用程序(DApp)，旨在通过提供超低滑点、有竞争力的兑换费用以及其他有用功能，优化用户对DeFi的体验。

DODOX:DODOX是DODO最新推出跨链聚合器，旨在支持用户以最优价格在不同网络之间交换任意两种代币。目前，DODOX已经成功部署在BaseMainnet。

MagnateFinance：MagnateFinance是一个基于Base网络的去中心化借贷协议，采用动态利率模型，创建了更具资本效率的风险管理池，支持多种抵押品。

Moonwell：Moonwell是一个基于Moonbeam和Base的开放式借贷DeFi协议，与Aave、MakerDAO和Compound等借贷产品类似，允许用户超额抵押并借出加密货币。

EDEFinance：ElDoradoExchange是一个去中心化现货和永续交易平台，动态定价由PYTH预言机提供支持。

Bittrex交易所上个月的比特币/英镑交易量超过Binance、Coinbase:10月25日消息，据Kaiko数据，Binance和Coinbase 的BTC/GBP(英镑)交易量出现了大幅下降，它们的总市场份额从2021年年中的80%暴跌至目前的约30%。而 Bitfinex 交易所在9月26日这一周，其市场份额几乎翻了一番，从37%增至70%，就在同一周，英镑兑美元汇率创下历史新低。[2022/10/25 16:38:22]

04宏观分析

GalaxyDigital：2.5万是关键支撑位

1.事故剖析

比特币在8月17日星期四经历了一次重大的重新定价，在美国东部时间下午4点到6点之间的几个小时内下跌了约10%。

此举导致BTCUSD跌破200天和200周移动均线。

在该事件发生期间及之后，永续期货市场的未平仓合约减少了约27.5亿美元。这是自2022年11月初FTX崩溃以来最大的一次比特币去杠杆事件，多头平仓导致被迫抛售，从而放大了跌势。

交易所的低成交量加剧了这一趋势。在所有代币和主要交易所中，以美元计价的月交易量处于2020年10月(上一个牛市周期开始前)以来的最低点。

2.看看比特币的供应

在撰写本文时，比特币的交易价格约为26,000美元。25,000美元是值得关注的关键水平，因为早在2022年5月，它就曾多次充当技术支撑和阻力位，周四的闪电崩盘就是在这里找到支撑的。当从链上看比特币供应时，这个水平也很突出。22%的比特币供应量在25,300美元至31,575美元之间易手。

事实上，短期持有者亏本持有的比特币供应量已达到1月份以来的最高水平。。

尽管如此，超过60%的比特币供应是在链上「盈利」的，这意味着它上次在链上的价格低于今天的价格。

3.支撑仍在增加

8月17日事件发生后，一些小地址增加了比特币持有量。比特币每天释放约900个新铸造的BTC，自周四以来，链上余额等于或小于10BTC的地址累积量已超过该水平。以30天滚动为基础，这一群体往往会在压力时期增持，在硅谷银行倒闭期间以及6月初跌至25,000美元期间出现大幅飙升。

区块链存储项目Kyve Network完成900万美元融资，Distributed Global领投:金色财经报道，区块链存储项目Kyve Network完成900万美元融资，Distributed Global领投，Wicklow Capita、IOSG Ventures、Blockchain Coinvestors、Anagram, Cerulean Ventures、Huobi Incubator和MEXC Global参投，融资后估值为1亿美元。筹集资金将用于为更多区块链网络提供支持和扩大团队。据悉，Kyve Network正在招聘工程、营销和财务方面的高级管理人员。（The Block）[2022/7/1 1:42:59]

自3月份以来，长期持有者一直在净增持(以滚动30天为基础)。

自去杠杆化以来，也没有出现大量的代币销毁天数，这表明很少有旧代币上线并在链上移动——这进一步表明长期持有者并未退出长期持有的头寸。

最后，比特币供应量在3年多的时间里没有变化的比例正创下历史新高，超过40%。长期持有者继续增持并持有更长时间。

4.2023年剩余时间的催化剂

展望2023年余下的时间，已知的催化剂相对较少，但它们大多分为几类：法庭案件、立法和宏观经济。

?法院案件。市场观察人士普遍认为，即将到来的Grayscale诉美国证券交易委员会(SEC)一案的裁决是最迫在眉睫的潜在催化剂。在该案中，Grayscale正在寻求对SEC2022年拒绝GBTC转换为ETF的决定进行审查，法院观察人士大多预计，由于法官在3月份的口头辩论中接受了SEC的案件，Grayscale将获胜。Grayscale的胜诉不太可能导致GBTC转换为ETF的批准，但可能需要SEC重新考虑Grayscale的申请。SEC对Coinbase一案的驳回动议的裁决，以及针对币安(Binance)的一系列案件的进展，也可能影响市场。

?立法。美国众议院目前正在考虑制定加密市场结构和稳定币发行规则正式化的法案。如果这些法案在众议院获得足够的支持，迫使参议院采取行动，加密市场可能会做出积极的反应。

?宏观条件。债券市场的进一步崩溃将对包括比特币在内的风险资产造成不利影响，全球央行可能进一步加息。然而，某些宏观结果，如银行体系进一步出现问题或评级机构下调评级，可能会为比特币提供有利条件，就像3月份硅谷银行(SiliconValleyBank)倒闭后的情况一样。最后，如果全球央行发出结束加息的信号，甚至是宽松周期的开始，比特币的表现可能会有所改善。

韩国金融监管局将于6月28日启动虚拟资产风险委员会:6月23日消息，韩国金融监管局正在成立一个“虚拟资产风险委员会”，作为Terra-Luna事件的后续措施。

韩国金融监管局宣布将于6月28日在金融监管局会议室召开“虚拟资产风险委员会”启动会议。目的是主动识别虚拟资产市场的潜在风险因素，并讨论相应消费者保护措施。

该委员会参与者包括八名外部成员和金融监督局成员。虚拟资产交易所将分享虚拟资产交易所与投资者保护相关的内部控制现状，金融监管局将提出保护虚拟资产投资者的建议。（eToday）[2022/6/23 1:26:45]

当我们进入一个更活跃的秋季交易环境时，这些催化剂可能会导致波动性加剧。

比特币观察人士也开始预测比特币网络的第四次减半。比特币减半事件，尽管它们对供应动态的绝对影响随着时间的推移而减少(目前客观上很低)，但从历史上看，比特币减半事件已经导致人们对比特币的兴趣重新焕发，并出现在主要牛市之前。关于减半的讨论及其对比特币市场的影响将在今年剩余时间内增加，直到明年春天，这可能会影响仓位。

5.结论

快速下跌清算了市场上的大量杠杆，导致了自FTX崩溃以来从未见过的重置。在缺乏强有力的叙事催化剂的情况下，近期风险主要仍然是下行，2.4万美元和2.5万美元被视为关键支撑位，未来几周可能会受到考验。事实上，如果复苏不迅速发生，近90%的短期持有的比特币在链上处于亏损状态，这将带来额外的下行风险。几乎没有证据表明持有者对此感到担忧，长期持有者和较小地址都观察到在不断的增持。

05研报精选

PANews：今年领涨行情三大热点概念数据分析

PANews旗下数据专栏PAData选定了14种概念114种资产，对其价格变化进行深入分析。

1.今年大盘分为三个上行阶段

今年大盘走出了相似的三个上行趋势段，大部分热门概念资产的走势与之相似，对上行的持续时间进行分析可以发现，整体上涨趋势依次减弱，其中个概念在第一上行趋势段中的平均持续天数为48.43天，此后上行趋势段中的平均持续天数分别为30.04天、20.48天和14.86天。

在考虑概念轮动的情况下，对比不同策略发现持有BTC很可能是一种收益率处于中间水平的投资策略，若能精准把握每次热点，今年的理论收益可达20倍。

2.流行热门概念达14种，BRC-20和交易机器人为新概念

参考今年媒体公开报道的热门事件，以及CoinGecko和DuneAnalytics对资产类别的分类，PANews共选定了香港Web3概念、NFT/NFTFi、Layer2、LSD/LSDFi、MEME、SocialTradingBot、appchain/stack、RWA、Wallets、SocialFi、BRC-20、DEX/PerpDEX、Lending/Borrowing、CEX这14种热门概念。

这些概念中包括了因政策红利刺激的香港Web3概念、因以太坊升级而带来的LSDFi概念、因比特币应用场景扩展而产生的BTC-20概念、因ChatGPT启发的社交媒体交易机器人概念、还有一直流行的MEME概念和DEX、NFT、CEX等过往主流概念等。

3.不同概念在不同时间轮动上涨

今年哪些概念已经上涨过了？上涨次数最多的概念又是哪些？对此，PANews按照周一至周日的自然周对时间周期进行划分，统计了不同概念所有资产在今年各个自然周内的价格变化情况。

首先，从总体上看，在5月中旬以前，14种概念每周的平均涨幅分化并不明显，但在5月中旬以后，多个概念开始出现显著上涨趋势，而且是以自然周为周期的大幅上涨，在图中表现为明显的三角形凸出。比如5月14日那周，MEME概念的平均周涨幅达到了979.65%，远远高于其他概念，并创下了今年以来单个概念的最高周涨幅记录。但这主要受到当周LADYS初上市时价格剧烈拉升的影响。

另外几个明显的凸出还包括5月14日那周香港Web3概念平均涨幅为202.97%；5月21日那周LSD/LSDFi概念平均涨幅为99.86%；5月28日那周交易机器人概念平均涨幅为187.89%；7月2日那周香港Web3概念平均涨幅为114.79%；7月23日那周交易机器人和SocialFi概念平均涨幅分别为173.69%和137.26%；8月13日那周SocialFi概念平均涨幅为174.21%。从中可以清楚地看到，今年不同概念在不同时间内轮动上涨的情况。

4.交易机器人、MEME和BRC-20平均周涨幅最高

为了更清晰地展现全年不同概念的轮动情况，PANews进一步选取了每个自然周平均涨幅最高的概念和平均涨幅最低的概念，可以发现，从每周平均涨幅最高的概念来看，今年已经过去的32个自然周已经形成了LSD/LSDFi、Appchain/stack、NFT/NFTFi、SocialFi、Layer2、MEME、SocialTradingBot、BTC、香港web3概念、Wallets和BRC-20这11个概念的轮动。RWA、DEX/PerpDEX、Lending/Borrowing、CEX、ETH未上榜，即在今年没有领涨过。今年各轮动领涨的概念每周的平均涨幅达到26.42%。

在上涨的轮动过程中，交易机器人、MEME和BRC-20出现的次数最多，也即分别在6个自然周和5个自然周内，这些概念的平均周涨幅最高。其次，LSD/LSDFi和SocialFi今年也在4个自然周内平均涨幅最高。以上5个概念是在今年的轮动中表现最好的概念，其他概念则只在轮动上涨中出现过1-2次。

而在下跌的轮动过程中，交易机器人出现的次数最多，在7个自然周内平均跌幅最高。其次，Wallets、NFT/NFTFi、和BRC-20也在3-4个自然周内平均跌幅最高，其他概念则在1-2个自然周内平均跌幅最高。

5.追踪热点盈利如何？

对上行的持续时间进行分析可以发现，整体上涨趋势依次减弱，其中个概念在第一上行趋势段中的平均持续天数为48.43天，此后上行趋势段中的平均持续天数分别为30.04天、20.48天和14.86天。其中部分概念的上涨趋势变化与整体有轻微不同，比如CEX、Layer2、MEME概念在在第三上行趋势段中仍然保持了相当的上涨能力，平均持续天数比上一阶段更长；SocialFi和MEME概念在第四上行趋势段中受到个别资产的影响，拉长上涨持续时间分别至26天和18.5天。

那么如果要追逐轮动的概念，可以采用哪些策略以实现较高的收益呢？

首先将BTC全年持币策略确定为简单的基线策略，该策略的理论收益率为60.22%。

接下来，根据上述分析，将考虑两种基于概念轮动的策略，并简单计算其理论收益率。这里不考虑资产配置和风险对冲，只简单对比不同的交易策略带来的理论收益高低，不构成任何投资建议，仅为了解市场变化提供一种参考。两种策略都以本金10000美元作为初始总资产，计算复利。

第一种基于概念轮动的策略是每周追热点，按照自然周的时间变化依次买入当周涨幅最高的资产，假设有每周的前两天为观察时间，买入时间为自然周的周三，卖出时间为自然周的周日，买入的资产随机选择当周涨幅最高的资产类别中的一种，按此策略的收益率约为2053.20%。但这种策略对选择的资产高度敏感，比如若将7月23日那周的资产从UNIBOT换为PAAL，那么该策略的收益率就将下降至389.66%。

第二种基于概念轮动的策略是降低交易频率，按照上行趋势段持续时间最久的题材来轮换资产，假设买入和卖出均有3天观察时间，买入时间为上行趋势开始后3天，卖出时间为上行趋势结束后3天，买入的资产随机选择该周期内上涨持续时间最长的资产类别中的一种，不同趋势段之间的买入可能存在空仓期，按此策略的收益率约为1536.67%，但这只要得益于在7月底至8月初的第四段上行趋势段中选择了BRICK这一资产，受其暴涨的影响，此策略的收益率激增，但如果不考虑第四上行趋势段，只考虑前三个上行趋势段，那么该策略的收益率约为44.93%。

6.总结

综合来看，持有BTC很可能是一种收益率处于中间水平的投资策略。如果每周追题材热点，理论收益率可能高出基线策略很多，但收益高低受到选定资产的影响很大，因此该策略的理论受益区间也很大。如果按照上行趋势持续的时间，以较低交易频率参与市场，有可能会产生低于基线策略的理论收益率，这主要取决于参与了几段上行趋势。

对概念轮动的不同理解可能导致最终收益的巨大差异，但总体而言，若能参与其中一种热门概念的上涨，都会明显拉升全年投资的理论收益率。对概念轮动的把握除了重点关注新出现的概念和代币以外，还可以关注既往概念再次轮动的机会。

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