脱水大字报：坎昆升级的投资机会

本期看点：

1.坎昆升级下半年将与BTC减半共振

2.WorldCoin火热利好OP

3.加密投资的反直觉经验

01重要新闻

1.Tether计划用15%已实现利润购买比特币

2.LTC将于8月3日减半

3.MetaMask：现已支持质押用户直接在Lido上进行ETH提款

02Twitter观点

1.区块先生：赚钱时期图表

在1880年代，乔治·特里奇创造了一张名为“赚钱时期”的图表。它准确地预测了市场的涨跌超过100多年。甚至预测了大萧条、第二次世界大战、互联网泡沫和COVID-19大流行引起的市场崩盘。

A-恐慌年份和随后的趋势变化

B是以高价出售资产的最佳时机

C-最低价格，需要购买资产

仔细观察该图表会发现2023年是C类年份，意味着是最低价年份。

我们应该购买资产？！

这图表概述了资金恐慌期间购买股票和出售的时期，因此这是一个可以追溯到1783年并且展望到未来的事物，令人惊讶的是其准确性达到约90%。即使现在忽略这图表，周围仍然存在着恐慌情绪，去年2022年及之前高度高估的大多数公司的价值已经大幅下降。

2.Bitwu.eth：坎昆升级潜在的5个投资机会

区块链AI项目Jada AI完成2500万美元融资:8月17日消息，使用区块链技术的人工智能项目 Jada AI 完成 2500 万美元融资，另类投资集团 LDA Capital 参投，资金将用于扩大项目的开发团队并增加新的组织。[2023/8/17 18:06:12]

什么是坎昆升级

EthereumCancun是继上海之后对ETH区块链的额外升级，具有EIP-4844和可能的EIP-6969。主要是推动以太坊L2得以实现成本降低、速度提高的目标：

届时，将使得以太坊Layer2的速度提高10x，甚至有机会提高100倍且成本更低

坎昆升级核心：EIP-4844

什么是EIP-4844？

这是ETHL1扩容的第一步Pro-Danksharding，也叫EIP-4844，EIP-4844引入了一种新的交易类型Blob，将交易数据移动到一个新的临时“blob”存储中，以此来提供廉价的存储成本，并不需要被永久保存。

在这之前，L2会定期将一些数据存储在L1主链上，这个步骤会消耗大量的费用，坎昆升级后，L2交易将存储在blob中，Blob类似以太坊L1的“外部存储空间”，存储成本更便宜，空间更大。

坎昆升级的核心就是降低了存储成本。

坎昆升级将刺激L2生态的爆发

用户在L2Rollups支付的交易成本中有90%以上是由于数据存储造成的,EIP-4844完全实施后，L2的交易费用将降低一个数量级，每笔L2交易的成本将便宜数十倍

因此坎昆升级的意义并不亚于上海升级，L2Rollups成本降低，甚至是降低至<$0.001，而且这只是ETH扩容升级第一步所带来的影响力。

比特币挖矿项目Volcano Energy以2.5亿美元初始投资在萨尔瓦多启动:6月7日消息，可再生能源比特币挖矿项目Volcano Energy宣布已经收到2.5亿美元初始投资，这笔资金将用于启动其在萨尔瓦多241兆瓦 (MW) 的发电园区，该园区将为比特币矿场提供电力，该项目的总承诺投资额达10亿美元，USDT发行商Tether为首轮投资者之一。

金色财经此前报道，Volcano Energy宣布投入10亿美元在萨尔瓦多Metapán地区建造一座241兆瓦(MW)的比特币矿场，初始投资为2.5亿美元。[2023/6/7 21:21:44]

自OP、Arb这两个OpRollups系上线后，其TVL和网络活跃度就已经整个公链排名的前4和前6，随着坎昆升级带来的费用数量级的降低后，很难想象L2的空间和影响力将有多大。

更低的交易费用、更好的交易体验，甚至催生更多的应用场景，坎昆升级将成为以太坊L2的转折点。

坎昆升级与BTC减半共振，下半年格局将被搅动

坎昆升级目前没有给出具体的时间，大概就在23年下半年，而BTC的下一次减半则在24年5月9日，减半预期往往会提前炒作，恰好与下半年坎昆升级时间共振，新一轮洗牌可能到来

对L1链的影响：

仅仅Op和Arb就已经在公链市场杀疯了，ArbTVL仅次于波场和BSC、Op弱于Arb，但也挤进了前6，领先于上轮明星公脸Avax、FTM、Sol等。

下半年的坎昆升级后，ETHL2的竞争优势又将提升一个数量级，非ETH系的公链将会越来越难，大部分将被市场给淘汰

L2本身的竞争：

Arb、Op凭借先发优势，在L2市场上占据了统治地位，但下半年的坎昆升级临近，整个Rollup赛道都将迎来普涨利好，L2方案之争、同方案L2之争会越来越激烈，不排除出现新的黑马杀出。

FTX债权人：破产法庭要求6月30日为债权人提交索赔证明的截止日期:5月26日消息，据FTX无担保债权人委员会发推称，破产法庭于5月19日下令，规定6月30日16:00为债权人提交除“客户索赔”以外的所有索赔的索赔证明的截止日期。提交“客户索赔”的截止日期尚未确定，这将是债务人单独提出的动议的主题。[2023/5/26 9:44:59]

除了Billions项目组BTC:ValueDaysDestroyedMultiple)或终于成功突破100%！

CryptoQuant.com：短期持有者现在正在测试他们的成本基础

短期持有者现在正在测试他们的成本价，他们会持有吗？“通常在牛市中，交易员倾向于捍卫这个价格范围，并且在分析这些走势的每周平均值时，链上损失很少。”

04板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：PEPE、LADYS、SAUDIPEPE、SUI、ARB。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：BNB生态、Energy、Farastarter、CamelotLaunchpad、Osmosis生态。

热点聚焦——Meme币和BRC-20外，近期还有这四件事值得关注

1.NFT票务照进现实：美国体育杂志出版商SportsIllustrated的票务团队SITickets与以太坊软件公司ConsenSys合作开发了“BoxOffice”——一个基于Polygon网络构建的NFT票务平台。SITickets的票务业务将与各种体育、健康与健身、音乐会、喜剧与夜生活、行业活动以及慈善和信仰领域的所有者、组织者和供应商合作。目前，SITickets正在推出从青少年足球、篮球、曲棍球、啦啦队和舞蹈比赛到时装秀和现场音乐酒吧等各种活动。

KeyFi创始人Jason Stone被禁止转让或处置与Celsius破产有关的财产:金色财经报道，根据周二向法庭提交的临时限制令，KeyFi 创始人 Jason Stone 和其他参与该股份公司的人被禁止转让或处置与 Celsius 破产案有关的大部分财产。针对 Stone 和 KeyFi 的限制令限制当事方转移或处置财产，并指出该公司不得使用“Tornado Cash 或其他方式隐瞒任何财产的位置，否则这些财产本可以用来满足本案的判决。 ”

临时限制令确实记录了部署在去中心化金融活动中的数十个 NFT，包括 13 个 Cryptopunk NFT 和一个 Bored Ape Yacht Club NFT。根据命令，Stone 和 KeyFi 可能会“继续部署”NFT。如果 Stone 或 KeyFi 的其他人认为需要执行与所列 NFT 无关的交易以避免清算或其他财务问题，则各方应向 Celsius 和 Celsius 无担保债权人官方委员会提出破产申请案件。[2023/2/15 12:06:59]

2.传统领域巨头进军公链：金融科技公司DigitalAsset周二宣布，将启动一个支持隐私功能的可互操作区块链网络——CantonNetwork，旨在为机构客户提供去中心化版基础设施。项目参与者包括法国巴黎银行、德勤、CboeGlobalMarkets、高盛、Broadridge，S&PGlobal和微软等。

3.Ripple&Coinbase将迪拜视为加密货币扩张的国际中心：阿联酋有潜力成为Coinbase的战略中心，迄今为止其是Coinbase现有的两个重点国际地区。Ripple已在迪拜国际金融中心设立地区总部，迪拜国际金融中心是阿拉伯联合酋长国迪拜的金融中心。

4.闯入AppStore前10的链游：美国国家橄榄球联盟(NFL)和NFL球员协会与游戏技术工作室mythgames合作推出区块链游戏"NFLRivals"，目前已在在AppStore和谷歌Play商店上线。此外，用户还可以购买、收集和交易NFT数字物品，解锁特殊活动和游戏内奖励。

法院文件显示：Alameda?Research列出的资产和负债估值在100亿至500亿美元之间:金色财经报道，法院文件显示，货币对冲基金Alameda?Research列出的资产和负债估值在100亿至500亿美元之间。[2022/11/12 12:53:07]

05

宏观分析

国金宏观：美国债务上限危机可能出现的三种场景

美国债务上限具体的发展取决于两党的谈判结果，但可能的发展情景有三种：场景一下两党顺利达成协议，提高或暂停债务上限，对经济和市场影响较低；场景二，两党在XDate前艰难达成暂停或提高债务上限的协议，各自做出妥协，对经济和市场影响类比2011年；场景三是，双方在XDate前无法达成协议，美国政府停摆，甚至出现债务违约，影响程度最大。我们区分场景具体讨论可能出现的影响。

1.场景一：短债收益率上升

在XDate前，顺利解决债务上限问题场景一，美国两党在XDate前顺利提高或暂停债务上限，或者同意短期内增加宽限期，双方各自让步，民主党同意削减支出，换取共和党配合，类似情景包括2021年、2019及2017年等。对实体经济而言，该情形下债务上限问题对经济影响较低，但若民主党让步较大，那么财政支出的削减可能影响今年美国经济的需求；对金融市场而言，股市波动较低，但最明显的金融市场反应是短债收益率上升，特别是XDate前后到期的国债。可能的风险在于，债务上限危机解除后，财政部重新发行国债，美债市场供给增加，市场流动性收紧，可能抬升美债收益率。

2.场景二：避险资产上升，风险资产回落

两党在临近违约前艰难谈判达成协议场景二，美国两党在临近违约前几日甚至仅提前若干小时达成协议，谈判很可能会被拖延到“最后一刻”。双方最终各有所让步，同意提高或暂停债务上限。该情景的影响类似于2011及2013年两次影响较大的债务上限危机，主因是今年美国参众两院同样分属两党；两党基调同样强硬；从触发债务上限到XDate的时间同样紧迫。在该情景下，对实体经济而言，经济预期和消费者信心可能回落；黄金等避险资产回报上升；股票等风险资产回落。但今年新的风险在于债务上限危机可能加大银行业冲击。主要体现在：

短期内国债利率上升可能使银行浮亏进一步扩大；

银行以国债作为抵押品向美联储借款，国债信用受质疑可能使银行业流动性恶化；

为寻求安全资产，投资人可能会从国债市场逃离，通过货币基金流入ONRRP，加速银行存款挤兑。

3.场景三：美国主权债务评级再次下调

两党态度强硬，XDate前仍无进展，美国接近违约甚至实质性违约该情景下，两党各自态度强硬，谈判无法取得有效进展，拖延到XDate之后，政府可能出现停摆，美国接近违约甚至出现短期的实质性违约，双方最终在市场压力下让步，暂停、提高上限；总统也可能动用宪法权力强行发债。类似情形历史上未曾出现，经济和市场严重性可能高于2011年。根据美国白宫的测算，长期违约将使美国三季度就业岗位减少800万个、GDP下降6.1个点、失业率上升5个百分点；短期违约也会使美国三季度就业岗位减少50万个、GDP下滑0.6个点、失业率上升0.3个点。一旦违约，美国主权债务评级将可能被再次下调。

06研报精选

TheSeeDAO：加密投资的三个反直觉经验

这篇文章将介绍我在过去几年中担任加密投资人期间学到的三个反直觉经验。

1.构建投资组合比选择正确的项目更加重要

这个经验最与我们的直觉相悖，但其背后的数学逻辑实际上非常简单。假设您将基金的0.5%投资于回报率高达100倍的公司，即使这家公司获得这样的回报，您的基金仍然不能够获得回报。由于风险投资回报的分布遵循幂律分布，高达100倍回报的赢家实际上非常少见。因此，每当您遇到这样的机会时，您都必须确保您的投资更加有价值。要想成功，您需要专注于投入，而不是仅仅祈求好运。

如果没有正确构建投资组合，而是仅仅在基金网站上拥有一堆漂亮的公司徽标，并不一定意味着VC能获得良好的回报。这也可以解释为什么一些拥有超过4亿美元资产的风险投资基金仍在开展种子投资业务。

2.融资轮次的「火热程度」与最终结果之间的相关性非常小

如果您回顾历史，您会发现上一个周期的最大赢家几乎都不是种子轮热门项目。

这就是为什么在种子轮阶段非常严格地控制估值是有意义的原因。我发现越来越多的VC在种子轮交易中也开始追逐6000美元-1亿美元的估值。我能想到唯一的例外是L1，因为市场规模/上涨空间非常高。此外，你甚至可以以低于一些种子轮交易的FDV价格，购买具有市场认可度的公开交易代币。

3.在热门叙事和激烈竞争中很难选出好项目

过去一年，我注意到一个趋势，即Web2的创始人们正在朝着Web3最热门的叙事和最激烈的竞争领域进行建设。许多风险投资者认为有大量的人才进入加密行业是一个积极的迹象，但我认为新人可能拥有良好的资历，但不一定适合加密市场的特定需求和要求。与其他行业不同的是，在加密领域英雄不论出处。历史上，几乎所有最成功的加密项目都是由没有常春藤联盟或者硅谷背景的人创立的。

对于投资中一些「显而易见」的创意，我有些担忧。要区分「谋利型」和「传道型」的创始人，一个好方法是与他们一起探讨创意。创始人能否详细讲述前人的尝试以及他们目前采用的更优方法？如果风投对某个特定领域的了解比创始人多得多，这通常是一个危险信号。

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