脱水大字报：经济衰退会击垮美股吗？

本期看点：

1.ETH走出独立行情

2.马斯克历次喊单狗狗币效果如何？

3.GMXV2新鲜解读

01重要新闻

1.特朗普正式被拘捕，其NFT系列过去7日交易量达239ETH。

2.LayerZero以30亿美元估值完成1.2亿美元B轮融资，红杉资本等参投。

3.MetaMaskv10.28插件钱包新增NFT视图，支持发送ERC-721代币。

02Twitter观点

1.Phyrex:BTC和ETH与主流风险市场的走势开始偏离

最近两天已经明显的感觉到BTC和ETH与主流风险市场的走势开始偏离，尤其是进入今天以后尤其是ETH的走势，除了和BTC的关联度还保持较高以外，和纳指期货，黄金，欧洲的斯托克600都是完全的不同。可以说是以ETH为主开启了独立行情，而这份独立行情的原因很有可能就是ETH的上海升级。这事不是没有出现过，去年ETH2.0合并前也同样走出过这样的行情，和整体的风险市场逆行。从现在来看，到上海升级预期会在4月13日也就是下周四开启，如果按照ETH合并时的走势来看枚，涨幅最久可能就是到13日，13日以后因为很多投资者预期会有解锁的ETH砸盘，因此很有可能会出现看空的趋势。

当然目前很多情况还并不明朗，尤其是周五还会公布美国二月的非农数据，而且下周二也就是上海升级的前一天还会公布美国三月的CPI数据，数据好也就罢了，必然提升风险市场的利好情绪，刺激BTC和ETH的上涨，但如果数据不尽如人意，那么虽然当前的ETH已经暂时摆脱了宏观情绪的束缚，但如果市场出现大规模利空的时候很难确保ETH不会受到任何影响。甚至是参考ETH合并时的走势，很难会维持上涨势头到最后一刻。

MakerDAO创始人发布《下一代Altas与治理AI工具》，旨在优化治理参与:8月18日消息，MakerDAO创始人Rune Christensen发表《下一代Altas与治理AI工具》一文，指出自适应系统数据集方法是下一代Atlas所基于的通用概念。系统数据集包含整个系统端到端相关的所有数据的数据集。在Maker的背景下，则包含与Maker治理、协议、社区和生态系统的任何方面相关的所有相关数据，包括原则、规则、流程、角色、历史数据、先例、示例、分析、翻译、图形视觉辅助、代码、智能合约地址、工具等。Atlas不仅包含与Maker相关的所有数据，还控制数据的更改方式并实时记录更改。治理人工智能工具（GAIT）是让人们通过图集流程轻松参与创客治理的关键。GAIT有助于确定参与者的时间和注意力的优先顺序，并自动化治理参与所需的大部分交互。[2023/8/18 18:08:27]

而12日以后则需要在观察市场情绪，通过ETH合并时候的价格走势可以看到，在合并前一个月也就是8月13至14日达到了ETH价格的顶点，而在合并前的最后一刻，9月10至12日作出了最后的冲刺，在9月15日合并结束后，ETH的价格就开始回调，虽然目前并不能证明上海升级后价格一定会下跌，但对于抛压的恐慌很有可能让12号日前就达到了顶点。

2.大王.eth：Layerzero个人交互流程

跨链arb->op，下面2个都来次

https://app.omnibtc.finance

https://sushi.com

跨链op->arb

https://stargate.finance/transfer

跨链arb->apt

https://bridge.liquidswap.com

长期持有者过去一年增持逾110万枚BTC，价值约330亿美元:7月29日消息，链上分析师Ali发推称，根据Glassnode的数据，长期比特币持有者（即持有比特币至少155天的钱包地址）在过去一年里增持了超过110万枚BTC，价值约330亿美元。[2023/7/30 16:06:25]

跨链apt->op

https://theaptosbridge.com/bridge

后续，周或月2~4来回，也可第2步stargate来回跨。

Stargate添加流动性，选择ARB-ETH池子，手续费$0.15左右，先Add，是否Remove随意

质押STG，蹲点治理投票

a、购买STG，币安或或者uniswap都可以。

b、质押STG三个月，获取veSTG，等待快照，得到治理投票权

https://stargate.finance/stake/arbitrum

c、如果质押25枚以上可获得身份，需dc

https://guild.xyz/stargate

d、参与治理投票，偶然看看蹲着，有提案了去参与投票

https://snapshot.org/#/stgdao.eth

1~4补充：

1)、充0.05~0.1个ETH到arb链，0.1APT到PetraAptosWallet钱包

2)、第3步、arb->apt，这里ETH变成WETH，少量(0.003)参与，因为回来慢。

3)、第4步、apt->op，回来大约三天到账。

4)、我全部号1~4必做，部份号5~7选做。

5)、一定要在白天做，我都是大早上6点多干

3.CryptoChan

BitChute寻求以7.5亿至10亿美元估值完成1000万美元A轮融资:7月4日消息，去中心化视频分享网站BitChute正寻求以7.5亿至10亿美元估值完成1000万美元A轮融资，新资金将用于构建允许用户进行直播和向内容创建者付款的新功能。比特币投资者Patrick Dai和Matthew Branton已向BitChute投资并共同获得BitChute60%的股份，长期目标是基于区块链实现去中心化，用户可以决定是否进行内容审核。[2023/7/4 22:16:33]

简单刻下币价小于BTC:RealizedPrice的“深熊阶段”和币价大于BTC:RealizedPrice且小于BTC:RealizedPrice与BTC:Liveliness之比的“小牛顶前”阶段。

03链上数据

Glassnode：多数比特币钱包累积趋势趋于余额增加

观察BTC代币累积趋势的组成部分，我们注意到5/6的钱包群组已转向余额增加。然而，巨鲸仍然是个例外，维持其原先代币分配趋势。

Kaiko：美元与BTC相关性现在几乎可以忽略不计

在美国职位空缺数量下降超过预期后，美元昨天受到打击，产生衰退担忧。尽管BTC仍与美元呈负相关，但相关性现在几乎可以忽略不计，从年初至今的-60%降至-23%。

04板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：DOGE、ARB、TABOO、SHIB、SXP。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：TRY稳定币、XDC生态、Gambling、LSGT、OlympusPro。

律所Bragar Eagel&Squire已代表Argo Blockchain等的股东提起集体诉讼:2月9日消息，律师事务所Bragar Eagel&Squire宣布已代表Sotera Health、Argo Blockchain、National Vision和RYVYL的股东提起集体诉讼，诉讼内容为以上四家公司均向投资者做出了有关公司运营情况等方面的误导性或虚假陈述。[2023/2/9 11:57:02]

热点聚焦——马斯克历次喊单狗狗币，DOGE涨势持续几何

4月3日晚间，Twitter将网页LOGO图标从蓝鸟更改为DOGE狗狗头像，DOGE短时拉升，突破0.1USDT。本文回顾历次“马斯克拉盘”后，DOGE涨势将持续几何。

狗狗上任推特CEO：今年2月15日，马斯克发布在推特“宣布”，一只可爱的柴犬上任推特CEO。在推文发布近两天后，DOGE达到本轮上涨最高点0.00925，累计涨幅约为11.18%。

”更多商品支持狗狗币支付“：2022年6月18日，马斯克在推特表示，特斯拉和SpaceX的商品“也许有更多将会支持狗狗币”。DOGE的涨势持续长达8天。

“它有成为货币的潜力”：2022年5月13日，马斯克发布推特，并称赞狗狗币具有成为货币的潜力。本轮上涨持续时间不足一日。

收购推特：2022年4月14日，马斯克提议以430亿美元的价格收购推特。在收购事件基本明确之后，加密投资者立刻将推特和DOGE联系在了一起。DOGE短时快速拉升，涨幅高达38.88%。但整体涨幅时间不足一日。

05宏观分析

对美国衰退的担忧会击垮美股吗？

关于美股熊市是否结束的问题，业界展开了激烈的争论。熊市阵营坚持认为，美国的银行业危机将导致经济大幅衰退和盈利萎缩，因此股市熊市只进行了一半，未来将创出明显的新低。空头警告称，盈利已经调头向下，股价也将紧随其后。

自去年9月以来，我们一直坚定的站在看涨阵营。当下的时点继续对股票和债券持有建设性的观点。

知情人士：美财政部正探讨是否有权审查马斯克440亿美元收购推特交易:11月2日消息，据知情人士报道，埃隆·马斯克440亿美元收购推特的协议条款显示，大型外国投资者将有权获得有关推特财务状况的机密信息，可能还有推特用户的信息。 知情人士称，鉴于马斯克与外国政府和投资者的关系，美国财政部官员开始探讨他们是否拥有对这笔收购展开调查的法律授权。（《华盛顿邮报》）[2022/11/2 12:09:04]

1.对衰退的担忧

自去年10月以来，最痛苦的交易是什么？无疑是做空股票而不断增持现金。考虑到即将出现的各种危机，很少有投资者愿意再冒险。尽管股价已经从之前的低点抬升了13%，但现金水平一直在稳步上升，而且迄今为止人们普遍担心的价格新低一直没有出现。

对股市的普遍担忧是，美国经济过于强劲，美联储必须继续收紧政策以控制通胀，这一过程将给股票和债券价格带来更多痛苦。

然而，最近几周，美国银行业危机转而加剧了人们对经济衰退的担忧。许多人担心银行业危机会恶化企业盈利增长，从而将股市推至新低。

2.股票比债券更乐观

虽然这些担忧是合理的，但“市场总是充满各种忧虑”这句久经考验的老话仍然相当恰当。从历史上看，当一种观点看起来过于一边倒时，它往往是错误的，事情的结果也往往相同。有意义的问题是，什么支撑了股票最近的弹性与强势呢？

首先，在硅谷银行崩溃之前，股票和债券对通胀的评估不同：在通胀前景上，股票似乎比债券更乐观。例如，2月份债券市场的抛售使债券收益率非常接近10月份的高点，但股价仍远高于10月份的低点。

3.衰退抑制盈利但市盈率会上升

盈利怎么样呢？经济衰退破坏收益，这对股票不利，这难道不对吗？答案当然是肯定的，但实际的故事则更加微妙。从历史上看，没有证据表明经济衰退会导致股票估值下降，正如许多人经常说的那样。原因很简单：经济衰退抑制了盈利，而且通常情况下，市盈率会上升而不是下降。

因此，认为股价在经济衰退期间需要下跌的观点是错误的。股票市场是面向未来的，估值倍数通常在经济衰退开始之前就压缩完了。市盈率下降与收益率曲线倒挂的相关性强于与衰退的相关性，因为前者预测了后者。

这就是为什么我们一直强调，美国股市已经贴现了轻度衰退：2022年的市盈率已经下降了25%。股市不会重复贴现同一次衰退。

4.利率的影响比衰退更重要

最后但同样重要的是，金融市场往往是自我平衡的。尽管经济衰退对企业盈利来说是个坏消息，但较低的利率往往会推高资产价值，包括股价。悲观的论点往往直接关注经济衰退导致的收益收缩，而忽视了利率暴跌对资产价格的影响。

利率的微小变化往往会带来资产价格的巨大变化。此外，利率水平越低，对资产价值的影响就越大。只有在经济衰退即将到来的情况下，股市才会下跌的预期是有一个不全面的观察。

总之，资产管理人对股票仍持负面态度。根据美林证券的最新调查，基金经理仍在大量减持股票，并大量增持现金。

从相反的角度来看，这对股票来说是另一个积极因素，因为对股票的极低配置意味着空头力量几乎被耗尽。

06研报精选

妙蛙种子：GMXV2新鲜解读

GMX团队近期发布了V2有关提案，预示着备受期待的GMX合成资产版本终于到了上线前夕，本文将为你带来全方位的GMXV2解读，一窥此衍生品赛道龙头的未来。

1.交易市场

GMXV2中，每个交易对都有对应的LP。比如ETH/USD交易，LP也由ETH/USDs组成。其中多头抵押品为ETH，空头抵押品为稳定币，指数代币为ETH。

这种情况下仍然保留了全额抵押带来的安全性优势，又使得每个交易对的LP只需要承担这个交易对的风险，有利于上线更多资产，以及打开了将来允许无需许可的上币的可能性，毕竟不再像GLP一样上个新币需要考虑对整个池子的影响。

此外所谓合成资产，就是也可以交易链上没有的资产。比如SOL/USD市场，LP为ETH/USD,多头抵押品为ETH，空头抵押品为稳定币，指数代币为SOL。就是说由ETH来支撑SOL的做多交易。

很显然，SOL/USD的安全性无法达到ETH/USD那种全额保障的效果，但是考虑到SOL/ETH的相关性，相较纯USD作为LP，风险也会小很多。此外GMX也称会控制OI上限少于抵押资产来降低风险。

2.费用结构

除开基本的交易手续费外。GMXV2有FundingFee，BorrowFee,PriceImpact三重费用。这些费用有助于平衡LP和OI的多空，避免容量被低效占用以及降低价格操纵风险，总体来说就是让GMXLP风险更小以及让交易量更大。

FundingFee主要目的是平衡多空。具体公式为：(X)*(多空OI之差)^(Y)/(多空OI之和)。X和Y均为可设置的参数，多头OI>空头OI则多头向空头支付资金费，反之亦然。

BorrowFee的主要目的是减小交易容量的低效占用。因为GMX的交易容量是受池规模的影响的，是一种有限资源。在V2中，borrowfee也由OI对池容量的比率来决定。

PriceImpact则有三重功效1.激励LP池的平衡2.激励多空头寸的平衡3.降低价格操纵风险。

那么如何达成，简单来说就是对于LP的存取，如果你的存入会造成池子更不平衡，你就需要出钱，更平衡你则可以获取一笔收益。对于开关仓位，则是考虑对多空平衡的影响。

3.其他改进

由于有了更科学的PriceImpact来制衡，在V2参数设置提案中大幅降低了现货兑换费率，非稳定币对基础兑换费率仅为0.05%，稳定币甚至低至0.01%。这将会使得GMX有机会在现货交易上获取更大的份额。

此外在交易体验上，V2还优化了了限价单和止损单的机制，并支持了现货限价单。(12/n)D.横向对比GNSGNS也有的FundingFee,RolloverFee,Spread(PriceImpact)三重费用，除开FundingFee较为一致外，其他两个费用有着较大差异。

比如GNS的PriceImpact使用CEX的深度数据和交易头寸来决定，以及RolloverFee仅作用于抵押品而非GMXBorrowFee一般作用于整体头寸。具体可参见下方推文。

此外GNS采用单一gDAI作为LP，GMX则依然使用指数资产模式并使用独立流动性，GNS在资本效率以及上线资产方面仍具有更多灵活性，而GMX则在风险控制上更进一步。

4.总结

简单一句话就是，GMXV2让GMX的风险更小、交易容量更大、可以支持更多资产交易。

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